Archivo de diciembre/2009

Hace poco más de 15 años se hablaba con insistencia del peligroso círculo vicioso del déficit público – deuda pública. En esos momentos, cuando los tipos de interés eran aún altos, se señalaba que el no poder controlar el déficit público a niveles razonables llevaba a una necesidad de seguir endeudándose, lo que incrementaba casi sin control el ratio de deuda sobre PIB en varios países. Tener un nivel de deuda pública alto significaba que una parte importante de los gastos del sector público del año siguiente ya estuviera comprometida sólo en el pago de intereses de esa misma deuda, con lo cual un nuevo déficit era casi asegurado. Y, por supuesto, ese déficit debía ser financiado, lo que a su vez incrementaba el nivel de deuda pública. Seguir leyendo…

Aunque hoy las aguas bajan algo más calmadas, tras el anuncio de que Abu Dhabi concederá una línea de financiación de 10.000 millones de dólares a Dubai que, entre otras cosas, permitirá pagar los 4.100 millones de dólares del bono islámico que vencía el lunes próximo; sigue existiendo una elevada tensión en los mercados de deuda de todo el mundo. Mientras no se clarifiquen temas como los mecanismos de actuación en caso de que un país no haga frente a sus pagos dentro de la UEM o, la calidad de algunas garantías públicas, los inversores van a seguir discriminando entre emisores. Seguir leyendo…

Tal como señalamos en este blog  , hace un par de meses, los datos macroeconómicos de China mejoran lo que refleja una recuperación que parece imparable y que probablemente se intensificará el año que viene. Seguir leyendo…

Esperamos que el nuevo año traiga mejores datos y una mayor estabilidad  a nuestras economías particulares y a las empresas para las que trabajamos.  Lo que es interesante es ver si algunas de los cambios en los comportamientos que hemos adquirido en estos dos años largos de crisis se mantienen o nos olvidamos inmediatamente y volvemos a una alegría consumidora.

El consumo: Los particulares se han acostumbrado a las ofertas, descuentos y las compras por Internet a bajo precio.  Cuando se ha usado Skype cuesta pagar decenas de euros por una conferencia transoceánica.  Si has comprado en Ebay, a buen precio y sin pagar ningún tipo de impuesto cuesta dedicar un 16 o 18% de tu capacidad de compra en el pago de tasas.  Las marcas blancas o tiendas diarias de descuento ya han dejado de ser algo puntual para incorporarse a nuestro día a día. El eslogan de “la calidad no tiene por qué ser cara” ha educado a una generación de consumidores que quizás siguen mirando con desconfianza el futuro.

El sistema financiero: Hoy en día  la rentabilidad del pasivo en la entidades financieras esta por los suelos.  Muchos ciudadanos han llegado a desconfiar del sistema financiero, en primer lugar por todos los problemas habidos y en segundo lugar porque la rentabilidad que se les puede ofrecer por un depósito es mínima.  Volver a tener dinero en efectivo o buscar alternativas a los depósitos y fondos tradicionales es algo cada vez más frecuente.  Se comenta las grandes oportunidades que ofrece la bancarización de cientos de miles de brasileños o chinos.  ¿Qué pasa con aquellos ciudadanos europeos o estadounidenses que se han alejado de lo servicios financieros por desconfianza o la baja rentabilidad o que han sido expulsados al quedarse sin una nómina? Sólo en Estados Unidos (según FDIC) indica que más de una cuarta parte de los hogares del país (25,6%) se encuentran fuera del sistema financiero.  Los servicios de cambio de cheques no bancarios, los giros postales, los contratos de alquiler con opción de compra, los préstamos de anticipos salariales  o las casas de empeño (o similar) han llegado para quedarse.

Disfrutar de los servicios públicos: Durante dos años hemos comprobado como las obras de infraestructuras públicas se ha multiplicado a nuestro alrededor: parques, jardines, bibliotecas etc mientras nuestra liquidez se reducía.  ¿Volveremos a querer pagar más por servicios privados, que en ocasiones están ahora más masificados que su contraparte pública? ¿Para qué paga impuestos una clase social que contrata sanidad, educación, transporte,  o seguridad privada?

La crisis actual es única en los últimos 40 años, cuando la dejemos atrás ¿Cambiaremos nuestra manera de actuar?

Como complemento al post “¿Por qué América Latina es pobre?” me gustaría enfatizar que es pobre, como dice Oscar Arias en ese post, por la ausencia de universalidad en la educación, así como la incapacidad de transformar su estructura productiva hacia un sistema de mayor diversificación y complejidad. Un grupo de economistas iberoamericanos (Guillermo de la Dehesa, José Juan Ruiz, José Luis Machinea, Alicia Bárcena, Javier Santiso, etc.) reunidos en Barcelona el 13 y 14 de noviembre, señalaron que la productividad de las economías latinoamericanas puede aumentar en los próximos años si sus gobiernos apuestan decididamente por una educación pública de calidad. Aumentar los años de escolarización y avanzar en la calidad de la educación permitirán mejorar el stock de capital humano y, de este modo, fortalecer las capacidades con las que cuenta la región. Seguir leyendo…

 Hace unas semanas me llegó una invitación a la presentación de un libro en Babson College en Boston (EEUU). El libro en cuestión realizado por Michael Silverstein, senior partner and managing director of The Boston Consulting Group, y Kate Sayre: “They want more”. No he leído el libro (que ya he encargado), pero he estudiado al fondo el artículo previo que los autores publicaron en Harvard Business Review con el título: “Female Economy”. El artículo pone de manifiesto una cuestión que no por estar muy debatida deja de ser actualidad, en sus propias palabras: el colectivo de las mujeres es un mercado potencial mucho mayor que la suma de China e India y, sin embargo, sigue sin ser considerado con la magnitud que debería tener. Seguir leyendo…

Standard & Poor’s ha estimado hoy que la deuda pública de España en 2010 alcanzará el 67% del PIB y amenaza con recortar la calificación crediticia al Reino de España. España perdió en enero de este año la AAA y ahora tiene AA+. Por tanto, casi un año después de que Standard & Poor’s excluyera a España de la selecta lista de países con la máxima calificación crediticia (AAA), la firma estadounidense vuelve a amenazar con otro recorte. El problema no es sólo la deuda pública sino también la privada. El problema no es solo la deuda española o la griega o la de Dubai sino  la enorme deuda de los países ricos. Seguir leyendo…

Gayle Allard – Emisiones CO2 – Latinoamérica from IE Media on Vimeo.

As the Copenhagen summit opens, concerned citizens around the world wait expectantly for an agreement to be signed that would offer a rapid response to climate change. But the agreement is only the first, and perhaps the easiest, part of the solution. Implementing it is the real challenge. Seguir leyendo…

En la actualidad preguntar si se está a favor del cuidado medioambiental es como preguntar si se está contra la guerra.  La respuesta inmediata y lógica es SI.

En estos días en los que hay una vorágine de declaraciones sobre los paises y dirigentes que asistirán o que no lo harán (algunos con decisiones de última hora ) a la cumbre de Copenhague, es importante analizar qué ha supuesto Kioto y que nos puede esperar a partir del 2012. El ex presidente Bill Clinton ya  respaldó el texto original de Kioto en 1997 pero ni él ni su sucesor, George W. Bush llegaron a ratificarlo.  Seguir leyendo…

Ayer el BCE celebró su reunión mensual de política monetaria y, si bien ésta no deparó sorpresas importantes, sus conclusiones resultan de interés, sobre todo, porque han servido para despejar algunas de las principales incógnitas sobre la “estrategia de salida” de la autoridad monetaria, sobre cómo pretende ir retirando las medidas excepcionales de estímulo adoptadas durante la crisis financiera. Además, su presidente Trichet presentó las nuevas previsiones económicas de la entidad y, como siempre en estas ocasiones, expresó la opinión del BCE sobre los riesgos para el crecimiento y la inflación en los próximos meses. Todo ello sigue siendo compatible con la expectativa de que no haya movimiento al alza del tipo de referencia al menos hasta los últimos meses de 2010. Esto no significa que la curva de tipos interbancarios vaya a mantenerse estables hasta entonces. Seguir leyendo…