Archivo de 2011

Fernando Fernández – Inflación – Latinoamérica from IE Media on Vimeo.

Esta mañana se ha publicado la estadística de apelación de las entidades españolas a la financiación del BCE correspondiente al mes de enero de 2011. La lectura de los datos es positiva: en términos netos el préstamo recibido del banco central caen casi 14.000 millones y se sitúan en 53.120 millones de euros. Este dato representa una caída del 21% respecto a diciembre y es el saldo vivo más bajo desde octubre de 2008. De este modo, el recurso del sistema financiero español es ahora casi un tercio del registrado en julio de 2010, cuando se alcanzó el máximo con 130.210 millones prestados por el BCE.  

En términos relativos, este buen dato ha permitido que la financiación del Eurosistema a las entidades españolas caiga hasta el 15% del total frente al 17% del mes anterior. A este respecto, si bien es cierto que sigue siendo superior al peso que representa el PIB español en la Eurozona (cerca del 10%), confirma la senda de mejora de los últimos meses y se aleja del máximo del 29% alcanzado en julio.

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¿Cuales son las diferencias entre la dictadura de Mubarak y la de Cuba? Las diferencias son las siguientes: 

1)   Las fuerzas armadas egipcias no aprobaron que el ex presidente Mubarak designase a su hijo como candidato en la próxima elección. En cambio las fuerzas militares cubanas aprueban el relevo de Raúl por Fidel. Raúl Castro compró la lealtad de la policía secreta y las fuerzas armadas al cederles el control de los tres sectores más rentables de la economía: las ventas minoristas, el turismo y los servicios. Los militares cubanos reciben cientos de millones de dólares al año por estos negocios. Si el sistema colapsa, también lo hacen esos ingresos. Los militares egipcios también son propietarios de empresas, pero mucho menos ya que la economía egipcia no está, como la cubana, enteramente en manos del Estado.  

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La economía española cayó un 0,1% en el conjunto de 2010.  El Producto Interior Bruto (PIB) creció un 0,2% en el cuarto trimestre con respecto al tercero de 2010. Y un un aumento del  del 0,6 % en el 4º trimestre del año pasado con respecto al 4º trimestre de 2009.

En el conjunto del año 2010 la demanda interna se contrajo un 0,7% con respecto a 2009 mientras que la aportación de la demanda exterior (exportaciones-importaciones) al PIB se incrementó en tres décimas, hasta situarse en 1,3 puntos porcentuales.

El retroceso del producto en 2009, que fue del 3,7% y el estancamiento de la actividad a lo largo del año 2010 contrasta con registros más elevados en otros países de la zona del euro, lo que pone de manifiesto el mayor alcance de la crisis en España y el impacto que el necesario proceso de ajuste está teniendo sobre las tasas de crecimiento a corto plazo.

Por tanto la caída del 0,1% de la economía en 2010 fue consecuencia del descenso de la demanda nacional del 1,2%, aunque esta caída fue muy inferior a la del 6% que se observó en 2009. Este menor retroceso es consecuencia del comportamiento más favorable tanto del consumo de los hogares como de la inversión empresarial, que registraron tasas positivas de crecimiento en el promedio del ejercicio. La economía española se encuentra, por tanto, en un horizonte de recuperación lenta muy dependiente del sector exterior.

El próximo miércoles, 16 de febrero, el INE publicará el dato desagregado del PIB del que daremos más información.

The Great Recession of 2008 and 2009 had a significant impact on Brazil, despite a potential «decoupling» from what was happening in the developed world, as the economic debate argued around that time. In fact, in the BRIC group many would say that there was only a certain degree of decoupling in the cases of China and India, whose economies slowed down but continued to grow at rates above  9 and 5% respectively.

Brazil’s economy stalled, however, and decreased a couple of decimal points, while Russia’s decreased almost 8%. Because of this crisis, Brazil applied an expansionary fiscal policy, as did so many countries in the world, increasing expenditures and extending tax benefits. 2010 turned out to be a much better year, with a strong recovery in production -higher than 7%. But for both local and global reasons, inflation has started to increase again.

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El pasado viernes 4 de febrero el Tesoro estadounidense envió al Congreso su informe semestral sobre tipos de cambio, en el que de nuevo evitó calificar a China como un país “manipulador” de su divisa. El renminbi (RMB) se ha apreciado tan sólo un 3,7% frente al US$ desde la liberalización parcial del cambio anunciada el pasado junio. Sin embargo, el informe del Tesoro concluye en tono conciliador que la creciente inflación China ha supuesto de hecho una apreciación real del RMB superior al 10% anual. Y es que aunque el crecimiento de los precios se moderó ligeramente en diciembre, cayendo hasta el 4,6% desde el 5,1% de noviembre (record de 28 meses), el alivio podría durar poco. En términos mensuales, la inflación sigue creciendo al 0,4%, mientras que los precios de productos manufacturados y las materias primas lo hacen al 1,5%; los alimentos en particular han visto crecer sus precios en casi un 10% el último año. Las presiones salariales por su parte parecen arreciar, como demuestra la segunda subida en menos de un año del salario mínimo (desde el 18 al 26%) en la mayor economía provincial, Guangdong. Seguir leyendo…

Spain before the crisis had quickly jumped from a country with little or no immigration to the country with the highest immigration rate outside the United States.  Now that the economy and in particular the construction sector have slumped, these immigrants are out of work and often out of income.  What is the right thing to do?

The latest labor-market survey (EPA), for the 4th quarter of 2010, showed that the unemployment rate for native Spaniards was 18.47%, compared with 30.4% for foreigners.  Of an estimated population of 4.7 million working-aged foreigners in Spain at the end of 2010, nearly 1.1 million were looking for work actively and were unable to find it.  According to a different INE series, nearly half a million foreigners had been out of work for more than a year.  Of this number, more than a third came from regions outside of Europe and Latin America.

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Hace más de dos meses escribí un artículo en este blog titulado El coste político de las crisis económicas  donde, entre otras coasas, defendía que en 2001 y a raíz de los ataques terroristas el presidente Bush aplicó doctrinas keynesianas. David Peón me contestó con dos comentarios muy duros donde el califiactivo más amable que recibí fue el de torticero.  La discusión la puedes encontrar en ese post del 18 de noviembre.

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Desde el año 2010 China es la segunda economía del mundo (superando a Japón) teniendo en cuenta en cuenta el volumen del PIB del país.  Aún así en muchos países se considera que China es un país comunista que todavía está en vías de desarrollo.  Mientras se les mira con un cierto desdén superior (totalmente injustificado), los gobiernos europeos y norteamericanos tratan por todos los medios de aplicar paquetes de estímulos económicos que incremente en consumo en sus países.

¿De dónde sale el dinero para tales estímulos?  Normalmente del dinero previamente recaudado a los ciudadanos y empresas o de un endeudamiento que tendrán que pagar los futuros cotizantes.  La cuestión es que no se trata de una redistribución de los ingresos públicos sino del retorno de una ínfima parte de lo previamente recaudado o de lo que se recaudará. 

¿Qué hacer con los programas de estímulo del consumo?  Al comprar un ordenador última generación se está estimulando a la India o Taiwán; si se decide comprar un coche eficiente, se incentiva Japón o Corea del Sur y si se destina a la compra de crudo se incentiva las economías árabes.  Para que los paquetes de estimulo sean eficientes tiene que suponer un incremento de la productividad a nivel interno y lograr la apertura a mercados exteriores que aprecien los productos exportados por su eficiencia o tecnología.  La paradoja actual es que  los estímulos monetarios se gastan en productos con patente extranjera ya que el diferencial de precios hace desear, y sobre todo en épocas de crisis, los productos más baratos independientemente de su procedencia.  En los países de renta per capita del mundo más alta estamos observando cómo ha desaparecido el tramo medio de muchos productos, manteniéndose una gama altar para gente de alto poder adquisitivo y una gama baja para una cada vez más amplia cantidad de ciudadanos.

¿Cómo se puede promover  el consumo interno de forma eficiente en los países europeos?

Las externalidades se definen como decisiones de consumo, producción e inversión que toman los individuos, los hogares y las empresas y que afectan a terceros que no participan directamente en esas transacciones. A veces, esos efectos indirectos son minúsculos. Pero cuando son grandes, pueden resultar problemáticos; eso es lo que los economistas denominan “externalidades”. Las externalidades son una de las principales razones que llevan a los gobiernos a intervenir en la economía.

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Según informó ayer el Departamento de Trabajo de EEUU la tasa de desempleo cayó en enero hasta el 9%. Hay mejoría porque hace un año la tasa de paro era del 10%. La reducción del desempleo se reduce en todas las cualificaciones profesuionales (VER CUADRO). Sin embargo, el paro no es igual en todos los niveles de educación. Dependiendo del nivel de formación el paro es mayor o menor. El cuadro  muestra la evolución de la tasa de paro en EEUU desde 1992, según niveles educativos. El cuadro ilustra como niveles de educación altos están relacionados con tasas de desempleo bajas (línea azul): 4,2%. En cambio, el desempleo para los que no han completado el bachillerato (línea roja) es mucho más alto y es 10 puntos superior al cualificado: 14,2%.

La BUENA NOTICIA ES QUE parece que en  TODOS LOS  segmentos de cualificación descienede la tasa de paro. Aunque entre los menos cualificados (no high school diploma) el descenso es menor.

¿Cual será la futura evolución del desempleo en EEUU?