Archivo de octubre/2011

El Gobierno de España decidió la semana pasada no seguir adelante con la privatización de la gestión de los dos grandes aeropuertos de AENA: Madrid (Barajas) y Barcelona (El Prat). El motivo alegado por el Gobierno para la suspensión del proceso fue que el precio que ofrecían las posibles empresas que se iban a encargar de la gestión de los aeropuertos era bajo. Estaba por debajo del precio al que el Gobierno creía que se debería cobrar. Y en esa circunstancia es preferible no vender a malvender.

Desgraciadamente, durante este año 2011, los accionistas de AENA (los ciudadanos españoles) hemos sufrido fuertes presiones de los partidos políticos y de de los sindicatos para que la privatización no se hiciera todo lo bien que convenía. Así, el Gobierno aprobó  en Consejo de Ministro, que en el caso de que se privatizase algún aeropuerto, se crease un organismo de vigilancia de la gestión aeroportuaria formada por representantes de los sindicatos y de la Comunidad Autónoma y Ayuntamiento vinculados al aeropuerto.

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El ritmo de la actividad se modera, si bien continúa siendo muy dinámico. Las medidas restrictivas aplicadas, en especial en el sector de la vivienda, comienzan a tener el impacto deseado por las autoridades. Sin embargo, cada vez es mayor la preocupación acerca del impacto de la desaceleración global sobre China.

El PIB de China creció en el 3T11 algo menos de lo esperado: 9,1% interanual (9,5% anterior), el más bajo en casi dos años. También en términos trimestrales anualizados se registra cierta ralentización, en línea con el contexto de enfriamiento global: entre un 8,0%-8,5%, tras superar el 9% en el trimestre anterior (no se dispone de dato oficial para el nivel del PIB real).

Previsiones para 2011 y 2012

Con este resultado, y anticipando un mayor enfriamiento en el 4T11, es bastante factible alcanzar un crecimiento medio en 2011 del 9,2%. Para 2012, el crecimiento podría acercarse al 9,0%, si bien los riesgos son a la baja.

Cuadro: Previsiones de crecimiento económico para Asia

Buena parte del resultado del 3T11 se debe a una menor aportación del sector exterior (tendencia que se mantendrá en los próximos meses), mientras que la demanda interna logra mantener su dinamismo.

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El panorama al que se enfrenta la economía española a medio plazo se ha deteriorado notablemente en los últimos meses:

(i)            la recuperación, ya de por si débil, ha ido perdiendo intensidad,

(ii)          la demanda interna ha vuelto a debilitarse, lastrada por el proceso de corrección de los desequilibrios acumulados,

(iii)          la política fiscal tendrá que endurecerse más para cumplir los objetivos.

(iv)         la debilidad del sistema financiero está limitando el acceso al crédito y, por tanto, está perjudicando al consumo y a la inversión.

(v)          el elevado endeudamiento de las familias está retrasando las decisiones de consumo. También el elevado desempleo está haciendo que la gente consuma menos y ahorre más por precaución.

(vi)          no se debe olvidar que el desapalancamiento sigue siendo una necesidad para familias, empresas, administraciones públicas e instituciones financieras y ese desendeudamiento contraerá, a corto plazo, la economía. 

(vii)        la economía mundial se ha debilitado enormemente. 

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El pasado miércoles, el Congreso Estadounidense aprobó el trato de libre comercio entre este país y Corea del Sur cuyo objetivo es eliminar las trabas al comercio del 95% de los productos manufacturados, así como avanzar en la liberalización del comercio de servicios y productos agrícolas, en un plazo de cinco años. Corea del Sur es el séptimo mayor socio comercial de Estados Unidos y la decimocuarta economía del mundo. Este acuerdo supone el mayor avance hacia la liberalización comercial de Estados Unidos desde que se firmara en 1994 el tratado de libre comercio con México y Canadá (NAFTA). Se prevé que tras la implementación del acuerdo, el comercio entre Estados Unidos y Corea del Sur aumente un 20%, con un incremento similar de las exportaciones e importaciones de ambos países.

Este tratado es una buena noticia para todo el mundo por dos motivos.  En primer lugar, Estados Unido se aleja de las tentaciones proteccionistas ante una economía estancada y con un paro superior al nueve por ciento. Este tratado comercial supone un claro mensaje de que Estados Unidos apoya la estrategia del libre comercio como fórmula para incentivar la economía y salir de la actual recesión. La Administración Obama culmina así con éxito un largo proceso de negociación que ha durado más de cuatro años y supone un cambio de rumbo en la estrategia del Presidente Obama en relación al libre comercio. Recordemos que durante 2008 y 2009 Obama apoyó las famosas “Buy American Provisions”, según las cuales se obligaba a las Administraciones Públicas norteamericanas a utilizar productos hechos en Estados Unidos para sus compras con dinero público. Estas medidas tuvieron que ser retiradas tras fuertes acusaciones de proteccionismo por parte de la Unión Europea y de otros países.

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El Banco de España acaba de publicar, con mucho retraso, la balanza tecnológica del segundo semestre de 2011. Se observa una clara mejoría.

¿Qué es la balanza tecnológica?

La balanza tecnológica es un instrumento contable donde se apuntan los ingresos (exportaciones) y pagos (importaciones) de royalties (regalías). Es decir, el flujo de dinero que se produce por la utilización de patentes entre España y el resto del mundo. La balanza tecnológica forma parte de la balanza de servicios y que publica el Banco de España con muchísimo retraso. Pues bien a lo largo de los 6 primeros meses del año 2011 la balanza tecnológica arrojó un saldo  negativo  de 412 millones de euros que es mejor que el del primer semestre de 2010. ¿Por qué es mejor? Porque la cobertura que mide la parte de importaciones que son cubiertas por las exportaciones mejora pasa del 36% al 46% (ver cuadro).

BALANZA DE ROYALTIES (Millones de euros)

Fuente: Banco de España, septiembre 2012.

¿Por qué mejora la balanza tecnológica?

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En las últimas semanas, los precios de las materias primas están cayendo, movimiento procedente de la caída en la demanda de China. Este país es el principal importador de materias primas del mundo, la mayoría de ellas procedentes de Latinoamérica.  Allí se importa una cantidad ingente de soja, desde Brasil y Argentina, harina de pescado, desde Peru y Chile y metales (cobre, hierro, alumninio…) y energía, principalmente desde Centro-América. Esta fuerte corriente importadora por parte de China ha provocado que las economías latinoamericanas dependan en gran medida de esta partida para mantener su crecimiento, pero eso también las deja sin resguardo en el caso de que haya una caída en la demanda procedente de Asia.  Seguir leyendo…

¿Qué es el Índice FEDEA?

El Índice Fedea es un indicador que refleja la evolución de la actividad económica en España. Su objetivo es permitir, con la mayor información disponible hasta la fecha, un juicio sobre la situación actual de la coyuntura económica. 

Para ello, el Índice Fedea se nutre de variables que ofrecen información relevante para elaborar este tipo de análisis: PIB, índice de sentimiento económico, ventas minoristas, IPI, matriculación de turismos, consumo de electricidad y trabajadores afiliados a la Seguridad Social. 

¿QUÉ VENTAJAS OFRECE? 

Una de las ventajas que ofrece el Índice Fedea sobre otro tipo de información económica es la posibilidad de combinar variables de distinta frecuencia (mensual, trimestral …) en su elaboración. De esta manera, el índice puede ser actualizado a medida que se publican nuevos datos de las variables en las que se basa. Al contar con la información más reciente disponible en cada momento, se permite un análisis contemporáneo de la evolución de la actividad económica en España.

¿Que está mostrando el Índice?

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En un reciente post El intolerable derroche de las Comunidades Autónomas. ponía de manifiesto que una tarea prioritaria para el Gobierno que salga de las urnas el 20 de Noviembre será la necesidad de una reforma y reducción del gasto público de los Entes Territoriales. Así, la actividad del sector público se ha situado en el foco del análisis de los economistas, periodistas, políticos y ciudadanos. Conceptos como la deuda de las Administraciones Públicas, el déficit público, la estabilidad presupuestaria, el techo de gasto o el tamaño del sector público son debatidos con frecuencia en muchos países de nuestro entorno y muy especialmente en España.

Reducir el déficit y la deuda pública 

Así, la reducción de los ingresos en las distintas Administraciones Públicas españolas, los compromisos de gastos adquiridos, las dificultades para devolver la deuda pública o los problemas de liquidez y tesorería de las distintas Administraciones, hacen necesario replantearse el modelo de prestación de servicios en la actualidad, en aras de conseguir un Estado viable, competitivo y de calidad. Seguir leyendo…

Fuente: Informe sobre Desarrollo Mundial (Banco Mundial); 2011. Página 393; Millardos = Miles de millones

El PIB a paridad de poder adquisitivo (PPA) permite la comparación entre países eliminando las distorsiones que generan los diferentes niveles de precios existentes entre ellos. El PIB a paridad de poder adquisitivo (PPA) será por tanto el conjunto de bienes y servicios finales producidos en un país durante un año pero en vez de poner los precios de ese país se toman  los precios de EEUU el cual servirá de base de cálculo para todos los países. Sería como llevarme toda la producción final de un país (España) a otro (EEUU) y ponerlo a precios de ese país (EEUU).

Hace quince días el Banco Mundial publicó  el World Development Report  del año 2012. El Banco Mundial utiliza los últimos datos disponibles: los del año 2010. Y muestra los datos tanto en términos nominales como a PPA. Por ejemplo, en términos nominales, en 2010, México tenía un PIB de 1.012 mil millones de dólares y España de 1.463. Esta medición del PIB se hace a los precios corrientes de los 2 países y convertidos a dólares según el tipo de cambio de cada moneda. Por tanto, no se tiene en cuenta el hecho fundamental de que México y España tienen diferentes niveles de precios. En general, los bienes y servicios tienen precios más altos en España que en México. La vida está más cara en España. No es lo mismo tener un dólar en México que tener un dólar en España. Por tanto con un dólar compras menos cosas en España que en México. Para evitar este problema y corregirlo los cálculos a Paridad de Poder Adquisitivo (PPA) utilizan para calcular el PIB los bienes y servicios producidos en el país pero utilizando los precios de EEUU. A PPP México tiene un PIB de 1.629 mil millones de dólares y España 1.458. Al quitar el efecto precios,  observamos que la economía mexicana es mayor que la española (ver cuadro de arriba).

Lo que se halla implícito en este tipo de corrección es que para comparar el nivel de renta de los países no basta con calcularla a los precios vigentes del mercado, ya que con una misma suma de dinero en algunos países se puede comprar un volumen físico de bienes y servicios muy superior al que se puede comprar en otros. Según estas revisiones, el PIB de China era mucho mayor de lo que muestran los meros datos estadísticos del PIB a precios corrientes.  

Pues bien, según los datos del World Development Report 2012 , la economía española es la décima del Mundo a precios corrientes, pero si se hace el cálculo a PPA pasa a  a ser la duodécima (ver cuadro).

Estados Unidos creó más empleos de lo esperado en septiembre, reduciendo el riesgo de una nueva recesión, aunque el ritmo de crecimiento del empleo aún no es suficiente como para que el mercado laboral esté mejorando de forma  significativa. Se crearon 103.000 nuevos empleos en septiembre superando las expectativas de Wall Street de 60.000 puestos de trabajo.

El ritmo de contratación mejoró sustancialmente respecto a agosto, cuando la batalla en el Congreso casi deja al Gobierno sin dinero para pagar sus gastos, lo que dañó la confianza de los consumidores y empresas.

La lectura mejor a la esperada de septiembre sugiere que la lucha política solo habría perjudicado temporalmente la contratación.

En todo caso, las cifras muestran que el mercado laboral permanece débil y que la tasa de desempleo probablemente se mantendrá elevada por un largo tiempo. La economía necesita crear 100.000 empleos cada mes, o más, solo para seguir el ritmo de crecimiento demográfico.

La tasa de desempleo de septiembre se mantuvo en un 9,1 por ciento pese a que más trabajadores entraron a la fuerza laboral. El gráfico adjunto compara el crecimiento de la creación de empleo, desde la salida de la crisis, durante las últimas recesiones en EEUU. La raya azul punteada muestra el comportamiento medio de todas la salidas de las recesiones habidas desde 1954 al 2000. La salida de la recesión actual (trazo rojo) es peor que  esa media, pero parece que es un poco mejor que la de la última recesión: la que se inició en el año 2001 con el pinchazo de la burbuja punto com y la caída de las Torres Gemelas (raya dorada punteada).

Jarden es una multinacional norteamericana, que incluye marcas muy conocidas  para el consumidor en áreas como la electrónica, herramientas de cocina, almacenamiento, textil y material de deporte. Sus ventas a 30.06.2011 alcanzaron $3,2 (billones americanos,).

Aunque Jarden opera como tal hace 20 años su origen está en la firma fabricante de envases y vidrios  Ball Corporation , fundada en 1.880 en Colorado. Jarden suele aparecer en torno al puesto 500 en la lista de Fortune 1000.

La firma ha tomado una decisión en el año en curso que puede sorprender pero marca a la vez una tendencia en el mundo de la manufactura y comercio internacional: El repatriar varias actividades manufactureras que se habían llevado a China hacia los Estados Unidos.

Durante décadas productos de multinacionales norteamericanas se han elaborado en el gigante asiático debido a sus bajos costes.  Esta tendencia se está  invirtiendo rápidamente produciéndose una convergencia, en los 10 últimos años, en salarios entre China y Estados Unidos. En la actualidad estos representan ya de media un 40% de los norteamericanos, 11 $/hora frente a 25 $/hora cuando al diferencia hace una década era 4 a 20.  Por otra parte el precio de los costes de transporte marítimo se ha disparado desde el año 2009, incrementándose un 40% el coste de los conteiners y hasta casi un 150% el del fuel en momentos puntuales.  De media el coste de importar manufacturas de China ha subido de unos 500 $/container en el 2009 hasta 1473 $/container en Septiembre del 2011.

De acuerdo al Boston Consulting Group los salarios se incrementaran de un 15 a un 20% en China anualmente en el próximo lustro.  El coste de las exportaciones seguirá una tendencia similar con lo que la mayor parte de sus manufacturas se dirigirán al mercado doméstico.  Actualmente esta tendencia –repartriar manufacturas- representa sólo un 1% de la mano de obra de Jarden, la cuestión es : ¿Es esto una tendencia real? ¿Buscarán las multinacionales nuevos mercados manufactureros en Vietnam…?