Archivo de enero/2014

Ahora que el gobierno y algunos agentes sociales aplauden los resultados de la última EPA quizás sea buen momento para recordar algunos de los problemas de nuestro mercado laboral, que ni la reforma de 2012 ni la crisis económica han conseguido modificar.

Los siguientes tres gráficos muestran el crecimiento anual (en %) del PIB a precios constantes y de la productividad laboral en España, Alemania y EE.UU. para el período comprendido entre 2000 y 2013 (Los datos de PIB provienen del FMI y para 2013 se basan en predicciones de hace unos meses y por tanto están algo desactualizados, pero esto no afecta el mensaje principal de los gráficos).

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Argentina provoca un nuevo brote de inestabilidad

Apenas ha transcurrido un año desde que algunos dirigentes de países emergentes manifestasen su preocupación por la excesiva apreciación de sus divisas (se llegó a hablar de “guerra de divisas”), cuando se vuelve a plantear la posibilidad de una crisis por lo contrario. En esta ocasión, la devaluación del peso argentino ha provocado inestabilidad en los mercados de acciones, de bonos y en las divisas emergentes. La aversión al riesgo está aumentando significativamente y las repercusiones empiezan a ser globales, extendiéndose también hacia los países desarrollados.

Los factores detrás de la creciente desconfianza hacia los países emergentes no son nuevos y destacan principalmente los siguientes: Seguir leyendo…

La revista The Economist publica, esta semana, un artículo (Grease-proof taper) donde se comentan los últimos datos (a 22 de enero) del Índice Big-Mac. The Economist publica este indicador dos veces al año (en enero y julio).

¿Qué es el Índice Big-Mac?

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La Encuesta de Población Activa (EPA) publicada el jueves de esta semana confirma que el mercado de trabajo español sigue su proceso de estabilización pero también de contracción. Durante 2013 se reducen los habitantes, el número de hogares, la población activa, los ocupados y los parados tanto nacionales como extranjeros y tanto en la población joven como en la mayor.

Como es habitual en los cuartos trimestres, en el de 2013 se redujo el empleo. Lo hizo, sin embargo, en mucha menor medida que en años anteriores. De hecho, fue el mejor cuarto trimestre desde que arrancó la crisis. La pérdida de empleo fue de 65.000 personas seis veces inferior a la del año anterior, 2012, en que se destruyeron 363.200. Además, una vez eliminada la estacionalidad el número de ocupados aumentó (48.400 ocupados más), algo que no sucedía desde el inicio de 2008.

Calidad en el empleo

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Hace unas pocas semanas la Conference Board ha publicado su informe anual sobre la evolución de la productividad en el mundo (ver un resumen del informe aquí).

La mayoría de los economistas coinciden en afirmar que la evolución futura de la productividad es el indicador más fiable del ritmo de crecimiento económico de un país en el largo plazo. Diferentes estudios empíricos corroboran esta idea y cuantifican entre un 60% y un 80% la contribución de la productividad total de los factores al crecimiento de la renta per cápita en un país en el largo plazo. La productividad se puede medir de varias maneras pero las dos más frecuentes son las siguientes:

• Producto por trabajador u hora empleada: este ratio proporciona la llamada productividad laboral.
• Producto por unidad de input (capital y trabajo): este ratio proporciona la productividad total de los factores (PTF) y su crecimiento se entiende como la diferencia entre el aumento de la producción y el aumento de los inputs utilizados (capital y trabajo).

El crecimiento de la PTF es el indicador más fiable del recorrido a largo plazo de la renta per cápita de un país. Esto es cierto sobre todo en aquellos países que han alcanzado un nivel de industrialización relativamente alto ya que en este caso es muy difícil seguir aumentando la productividad de cada trabajador mediante el recurso a más inversión en capital. Los crecimientos en la PTF reflejan a menudo ganancias de eficiencia derivados de un mejor uso de los recursos. Las famosas reformas estructurales si son correctamente aplicadas deberían traducirse en ganancias de eficiencia y mejoras en la PTF. También, si un país se abre al comercio exterior y fruto de ello se especializa en lo que sabe hacer mejor, esto puede reflejarse en un amento de la PTF. Cuando millones de chinos se trasladan de las zonas rurales a las ciudades para trabajar en actividades de mayor valor añadido, esto se traduce en un aumento de la PTF. Un mejor nivel educativo de la población, y en general un aumento en la calidad tanto del factor trabajo como del factor capital, se traduce en un aumento de la PTF.

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Los datos del mercado de trabajo para el cuarto trimestre del año pasado no son tan positivos como esperábamos. La tasa de paro, que a lo largo del año pasado había seguido una tendencia ligeramente descendente, ha cerrado en el 26,03%. Un cambio casi inapreciable respecto al tercer trimestre (25,98%) y prácticamente igual al del cuarto trimestre del año 2012 (26,02%).

La población activa ha perdido en el año 2013 a 267.900 personas; 73.400 en el último trimestre, lo que ha generado una tasa de actividad del 59,43%, la más baja desde el año 2008. En el cuarto trimestre hay también menos parados (8.400 menos), aunque casi los mismos que en el trimestre anterior, 5,8 millones. Además, ahora hay 65.000 ocupados menos, aunque es muy positivo que esta haya sido la menor destrucción de empleo en un cuarto trimestre desde el comienzo de la crisis.

Por Comunidades Autónomas, las mayores tasas de paro al término de 2013 se han dado en Ceuta y en Andalucía, con un paro superior al 36%, y las menores en Navarra y País Vasco, cuya tasa de paro está próxima al 16%.

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La directora gerente del FMI dijo la semana pasada que el “optimismo está en el aire”, algo que además de sonar a una vieja canción de los ochenta de Paul Young, reflejaba las mejoras en las previsiones realizadas por la mayoría de los analistas en los últimos meses y el buen comportamiento de los mercados financieros. De hecho, además Lagarde anticipó que podríamos estar ante “siete años de vacas gordas”, después de “siete años de vacas flacas”, esta vez parafraseando el Antiguo Testamento.

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Hoy nos encontramos en la prensa con las directrices del equipo de «sabios» del Ministerio de Hacienda en relación con la reforma fiscal que el Gobierno prepara. En principio los requisitos previos fijados pretenden no bajar la recaudación total con la reforma y aumentar la base de personas físicas y jurídicas que paguen impuestos para evitar gravar en exceso a los contribuyentes que actualmente pagan. Como líneas generales proponen reducir los impuestos directos (IRPF y sociedades) y aumentar los indirectos (principalmente el IVA). La porpuesta incluye también la intención de reducir deducciones en IRPF y Sociedades, bajar las Cotizaciones Sociales para compensar la subida del IVA y aumentar los impuestos especiales relacionados con el tabaco, el alccohol y la contaminación. En principio es una propuesta razonable en su conjunto atendiendo a los objetivos fiscales que se pretenden, pero deberíamos preguntarnos cómo afectan los diferentes impuestos al crecimiento económico, al empleo y a los precios. Seguir leyendo…

Hemos conocido esta semana los datos de producción industrial de la Unión Monetaria Europea de noviembre y de Estados Unidos (EEUU) de diciembre. La producción de las fábricas de la Eurozona aumentó en noviembre un 1,8% con respecto al mes anterior, y acumula un aumento interanual (noviembre de 2012 a noviembre de 2013) del 3%. La producción industrial de EEUU tuvo en diciembre un aumento del 0,3% y en el conjunto del año 2013 aumentó un 3,7%. Estos datos, junto a otros indicadores de coyuntura, muestran que tanto Europa como EEUU se reindustrializan y sus sectores industriales ganan peso en el PIB.

Situación muy diferente a la del año 2012 cuando la producción manufacturera de la Eurozona se redujo un 2,7% mientras que la de EEUU aumentó, en cambio, un 2,8%.

Desde hace algunos años, y debido al declive industrial de Europa, la Comisión Europea (CE) está considerando al sector de las manufacturas, un pilar fundamental del desarrollo económico. Los países miembros de la Unión Europea (UE) en 2012, se comprometieron a alcanzar una participación industrial en el PIB del 20% en el año 2020. Precisamente la CE publicará el próximo miércoles, 22 de enero, un documento (“Por un Renacimiento Industrial Europeo”), que coloca a la industria en el centro de su estrategia de crecimiento. Seguir leyendo…

En mi  última entrada de este blog, ya comentaba la existencia de un nuevo acrónimo, MINT para sustituir a los BRICs como los impulsores del crecimiento en los próximos años.  La M de México.

¿Será por fin 2014 el año de México?

No es la primera vez que las expectativas sobre el país superan al desarrollo económico, por ejemplo en 2013.    Hablamos de 112 millones de habitantes, con una creciente clase media en la que la reducción de la tasa de pobreza ha impulsado la renta per capita hasta superar los 15.000 USD.Es miembro del NAFTA, la OCDE y el G20 y es un referente mundial en la producción de petróleo, cemento, cerveza o telefonía.   Además  las finanzas públicas parecen bajo control, la deuda externa baja y serán los primeros beneficiados del incremento de demanda y crecimiento estadounidense.  Por un lado parece que los norteamericanos pueden buscar su “Asia particular” en el vecino de enfrente y por otro su incremento de su demanda va a impulsar el aumento de una clase media con mayor poder adquisitivo en México.  Las exportaciones se mantendrán fuertes a su vecino del norte con un tipo de cambio favorable en el largo plazo ya que la tendencia es de depreciación del peso frente al USD.

Los principales retos del gobierno de Enrique Peña Nieto, al mando desde diciembre del 2012 son:

-Mantener el avance actual en el desarrollo de Infraestructuras

-Incrementar la capacidad de refinado de petróleo para reducir el importante volumen de importaciones en un país netamente productor

-Reducir la economía informal, que supone casi un tercio del total

-Potenciar el desarrollo del crédito  a las empresas

Si el gobierno sabe utilizar el control de las finanzas públicas para potenciar estas necesidades, este puede ser definitivamente el año de México

En la actualización de hoy (13 de enero de 2014), el Índice Fedea de Actividad Económica alcanza máximos desde enero del año 2008.

El Índice Fedea se nutre de variables que ofrecen información relevante para elaborar este tipo de análisis: PIB, índice de sentimiento económico, ventas minoristas, IPI, matriculación de turismos, consumo de electricidad y trabajadores afiliados a la Seguridad Social.

El índice Fedea en el mes de noviembre del año pasado alcanzó el nivel cero y el de diciembre, el que se publicó hoy, mejoró aún más hasta 0,3 puntos positivos. Esto nos muestra la mejora de la actividad económica en los últimos meses del año, pues el índice ha pasado a registrar valores positivos, tras haber registrado valores negativos desde febrero de 2008 casi de forma consecutiva.

Algo que venimos anunciando en este blog desde comienzos de este año, por ejemplo en los posts:  Mercado laboral: se intensifica la mejoría y El año empieza bien