Archivo de 2011

En 1931 España sufría una crisis económica parecida a la que tiene ahora. El resto del mundo occidental estaba inmerso en la Gran Depresión de los años 30. 

En 1931, se convocaron elecciones municipales. Muchos de los alcaldes elegidos fueron monárquicos, sin embargo, en la mayoría de las capitales de provincia los elegidos fueron republicanos, solamente en 9 capitales de provincia ganaron los monárquicos. A pesar de ello la victoria es monárquica; de las urnas salen 22.150 concejales monárquicos frente a 5.775 republicanos.

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La crisis de la deuda soberana en Europa sigue dando quebraderos de cabeza. Ayer la prima de riesgo para los bonos españoles a diez años se fue hasta los 260 puntos. Varias causas provocaron ese repunte. Por un lado, las persistentes dudas sobre Grecia (ahora acerca de su programa de privatizaciones), a las que se sumaron las negativas perspectivas que se ciernen sobre Italia. De otra parte, las incertidumbres que en nuestro país surgen como resultado del vuelco que las elecciones han provocado en el mapa político. Los mercados temen que el gobierno, debilitado por los malos resultados del PSOE, afloje en sus esfuerzos reformistas y pierda capacidad de disciplinar el comportamiento fiscal de las Administraciones Públicas. Asimismo, existe el temor de que en las autonomías afloren ahora déficit más abultados, cuando entre a gobernar otro partido.

No hay duda de que lo que sucede en las autonomías será determinante en el proceso de consolidación fiscal y, por tanto, en la capacidad de nuestra política para aplacar los temores de los mercados. Al respecto hay que insistir en que necesitamos de mecanismos que disciplinen la política presupuestaria/fiscal de las Comunidades Autónomas, pues en ausencia de un control adecuado los problemas serán recurrentes. Hace unas semanas tratábamos, desde el Círculo de Empresarios, esta cuestión que ahora las elecciones y los mercados devuelven una vez al primer plano. Me gustaría recuperar de aquel documento el siguiente diagnóstico acerca de las deficiencias estructurales que minan la disciplina fiscal de los gobiernos regionales. ¿Creéis que es acertado? ¿Será posible poner remedio a esta situación en el futuro próximo?

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Hace dos años, el Partido Popular (PP) arrebató el gobierno de Galicia al Partido Socialista de Galicia (PSG); después fue la victoria de Convergencia y Unió (CIU) frente al Partido Socialista de Cataluña (PSC); más tarde fueron las primarias socialistas en Madrid: Tomás Gómez ganó frente a Trinidad Jiménez (la candidata de Zapatero). Y ayer fue la contundente e impresonante victoria del PP, y de otros partidos políticos, frente al PSOE en las elecciones municipales y autonómicas. Seguir leyendo…

 A current anecdote in the FT shows the uncertainty in the EU:
A story is told of a man sentenced by his king to death. The latter tells him that he can keep his life if he teaches the monarchs horse to talk within a year. The condemned man agrees. Asked why he did so, he answers that anything might happen: the king might die; he might die; and the horse might learn to talk. (M.Wolf, Ft.com, The euro zone’s journey to defaults, 10.Mai 2011). Seguir leyendo…

Comentábamos hace un año que en 2009 China había sobrepasado, a Alemania como primer exportador mundial de bienes. Pues bien, en 2010 EEUU arrebató la segunda posición a Alemania, que se queda en la tercera posición (ver cuadro). España, que ocupaba en 2009 el puesto 16º del mundo, en 2010 retrocede hasta el puesto 18.

Cuadro: PARTICIPACIÓN (%) EN LAS EXPORTACIONES MUNDIALES DE MERCANCIAS

Fuente: OMC, Estadísticas del comercio internacional, 2011. 

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La economía española creció en el primer trimestre del año un 0,3% trimestral y un 0,8% interanual. De los últimos cinco trimestres, en cuatro se ha registrado un crecimiento positivo, lo que ha permitido recuperar un 20% de la caída acumulada del PIB (5% de máximo a mínimo). Lo más positivo es que este ritmo de avance se explica íntegramente por el dinamismo de la demanda externa, gracias al fuerte crecimiento de las exportaciones de bienes (+7,6% trimestral y 15,9% interanual), ya que las de servicios se comportan de manera mucho más moderada (-0,7% trimestral y 1,6% interanual).

Por tanto, se vuelve a poner de manifiesto la capacidad de nuestras empresas para aprovechar la mejora de la demanda en los mercados exteriores. Y ese tirón de la demanda externa inicial, suele ser la condición necesaria en todo ciclo de recuperación. En otras expansiones conseguíamos revitalizar la demanda externa vía devaluaciones y ahora lo estamos consiguiendo sin esa ayuda artificial. A este respecto, conviene destacar la prolongada caída de los costes laborales unitarios (CLU). La mejora de nuestra competitividad es un factor clave para lograr un crecimiento sostenible, equilibrado y generador de empleo. (Pincha en el gráfico para verlo con más nitidez). 

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La evolución reciente de la economía mundial, y de la europea en particular, han llevado a cuestionar los límites de la política monetaria convencional y las funciones tradicionales de los bancos centrales. De hecho, es esta nueva realidad la que habría sacado al alemán Weber de la carrera por la presidencia del Banco Central Europeo, en su discrepancia con el programa de compra de deuda pública iniciado hace poco más de un año.

La crisis financiera internacional ha obligado a revisar las competencias y los instrumentos de los bancos centrales, y exige llevarlos más allá de la vigilancia de la estabilidad de los precios. Los nuevos banqueros centrales deben velar además por la estabilidad de los sistemas financieros y sus agentes, extendiendo las convencionales políticas monetarias a las políticas macroprudenciales. Una tercera exigencia se añade en el caso del BCE, inmerso como está en el proceso de estabilización de la deuda pública europea.

En cuanto al primer reto, en un contexto de rampante presión inflacionista, Draghi promete ser más alemán que los alemanes, y Merkel ha creído en esa promesa. Con respecto al segundo desafío, Draghi es el único candidato que reúne la triple experiencia de banquero central, regulador del sistema financiero (desde su posición en el Financial Stability Board), y conocedor de los mercados desde el lado privado. Por último, a Draghi se le supone la capacidad diplomática necesaria para participar en los complejos consensos que exigirá la salida de la actual crisis europea. Crucemos los dedos.

(Publicado en ABC, 17 de mayo 2011)

He visto este cuadro (ver más abajo) en El Economista de hoy (página 3). Y resulta que el final o el inicio de las grandes crisis económicas y, por tanto, de la aparición de una nueva interpreatción de la economía y de como se debe realizar de forma diferente la política económica, coincide  con el final de las burbujas (ver cuadro).

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El próximo 7 de Junio se celebra la Conferencia anual de Riesgo País organizada por COFACE, LA CAIXA y la colaboración de GERDAU SIDENOR y el IE Business School.  Contaremos con la participación de nuestro querido profesor  y Director de este blog económico Rafael Pampillón.

Si nos fijamos en el panel de ponentes, las empresas citadas pueden ilustrar perfectamente la situación de Entorno Económico a nivel Mundial, las políticas de éxito llevadas a cabo por una empresa siderúrgica multinacional para lograr mediante la internacionalización capear la crisis nacional; cómo estructurar la financiación en operaciones internacionales, puntó básico en las exportaciones y finalmente cuál es el comportamiento  en cuanto  a la solvencia de los países en el panorama actual.

Cómo solía indicar el antiguo Consejero Delegado del Banco Exterior de España, Rafael Martínez Cortiña,  No hay exportación si no hay financiación y no hay financiación si no hay seguro.  Las empresas europeas se encuentran buscando mercados en los famosos BRICs, y cuando la renta per capita del país exportador triplica la del país receptor es necesario estudiar formas de financiación y cobertura para hacer los productos y servicios atractivos.

En estos momentos que el Riesgo País está dentro de la Unión Europea, esta Conferencia servirá a los asistentes para obtener a través de un panel de expertos internacionales, una visión clara de los mercados, dentro y fuera de la OCDE, como analizar la solvencia de los países y cómo prevenir las incertidumbres que puedan presentarse. 

Se puede confirma la asistencia  en http://www.cofaceiberica.com/CofacePortal/SP/es_ES/pages/home/eventos/riesgo-pais

Quite often Europeans tend to name the Euro as the source of a lot of diseases that the economies are suffering internally in the last years.  Having a strong currency it is said to have a negative impact in the Trade Account of the euro zone members.  Quite often we tend to forget that the second biggest export of the whole world is Germany and they sell in EUR as well.

Another issue is also that if the Euro zone has a deficit in the trade balance (-22.9 USD bn up to Feb 2011) is for an obvious situation: the purchases surpass the sales. 

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