Archivo de 2011

PROGRAMA

Moderador: Miguel Aguirre, Head of Political and Single Riesk, Coface Ibérica

Después del punto de inflexión que supuso el 2009, con caídas en el crecimiento económico de tres cuartas  partes del mundo, el 2010 ofreció unas tasas globales fuertes y sólidas de un 4%.  Con ello los analistas pensaron que la crisis en forma de doble v se había evitado.  Para el 2.011 se espera un crecimiento mundial más moderado del 3,2% en el que siguen existiendo riesgos, principalmente cuatro que son objeto de la Conferencia de Riesgo País 2011 de COFACE que tendrá lugar el próximo martes 7 de junio en Madrid con la participación de nuestro querido profesor Rafael Pampillón:

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De acuerdo con el avance del Índice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA) del mes de mayo, la inflación de la Eurozona, medida por el IPCA, ha retrocedido, aunque muy poco, situándose en el 2,7% en los 12 últimos meses. Se trata del primer descenso de la tasa desde agosto de 2010. Por países, la inflación ha retrocedido con fuerza en Alemania (2,4% frente a 2,7%) y, en menor medida, en España (3,4% frente a 3,5%, en tasa armonizada). Por el contrario, sigue subiendo en Italia (3,0% frente a 2,9%).

Gráfico: Inflación de la Eurozona.

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Las últimas semanas se han caracterizado por la publicación de datos económicos que vuelven a incrementar las dudas sobre la solidez de la recuperación. La reacción más importante se ha producido en el mercado de bonos a largo plazo, donde la rentabilidad de las referencias a 10 años -tanto alemana, como americana-, se ha llegado a situar por debajo del 3% y, lo que es más importante, la rentabilidad real –descontando inflación- está en la zona del 0,7%.

Teniendo en cuenta que estamos hablando de los activos financieros más líquidos y, por tanto, de la mejor señal de las expectativas de millones de inversores a lo largo y ancho del mundo, resulta pertinente intentar analizar lo que puede haber detrás de estas rentabilidades tan bajas a estas alturas de la recuperación. O, lo que es lo mismo, desentrañar la razón de que los agentes vuelvan a buscar activos de la máxima calidad, cuando existe bastante unanimidad en que su precio actual está caro.

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Esta mañana hemos conocido los datos de paro del mes de mayo y, por curiosidad, antes de ponerme a escribir me he fijado en lo que en su momento escribí hace un año, cuando conocimos los datos del mismo mes, pero en 2010. Y mi sorpresa –he de decir que relativa- ha sido descubrir que hacía referencia a las mismas reacciones por parte de miembros del Gobierno.

Empecemos la historia por el principio: nos ha alegrado la mañana saber que el paro ha descendido en 79.701 personas durante el mes de mayo. Pero esa alegría se diluye parcialmente cuando pensamos que es lógico y esperable que el paro baje en un mes de mayo –así lo ha hecho, incluso, en los años más duros de la crisis que atravesamos- y nos preguntamos ¿cómo habrá salido el dato desestacionalizado? Y aquí ya nos encontramos con una visión de la realidad mucho más pesimista, ya que una vez desestacionalizado, la variación del paro refleja no un descenso sino un aumento de 38.000 parados en mayo. Mala noticia.

Afiliación a la Seguridad Social

En cuanto a la afiliación a la Seguridad Social ha pasado algo parecido de lo ocurrido con el desempleo (ver gráfico). El número de afiliados medios creció un 0,7% mensual (+117.990 personas) hasta 17,592 millones, la cifra más alta desde noviembre  de 2010. Esta subida queda ensombrecida cuando desestacionalizamos el dato. Así, en términos desestacionalizados se registra una leve caída de la afiliación, la primera en tres meses (-0,1%, -10.180 afiliados).

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El gasto en I+D, en España, desciende desde el 1,38% al 1,35% del PIB.

El INE ha publicado hoy la estadística del año 2010 sobre actividades en Investigación y Desarrollo (I+D). Los datos publicados muestran que el gasto español en I+D registró un descenso del 1,7%, con respecto a 2009. El gasto empresarial en I+D experimentó, en el mismo periodo, una disminución del 2,4%. Por su parte, el gasto público en I+D cayó, pero menos, un 0,9%. Lo que confirma que en España, en épocas de crisis, desciende el gasto en I+D. En términos de PIB el gasto en I+D desciende desde el 1,38% del PIB al 1,35%.

Gasto en I+D como % del PIB

Fuente: INE, 2011

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Como ya pusimos de manifiesto en este blog hace 3 meses, en el año 2010, la balanza por cuenta corriente de España arrojó un saldo negativo del 4,5% del PIB.

En los 3 primeros meses del año 2011, según informó hoy el Banco de España, el déficit exterior aumentó, en términos relativos al PIB, y se situó en el 6,7% del PIB, un porcentaje mayor que el del primer trimestre de 2010 que fue 6,2% del PIB. 

El déficit de la balanza por cuenta corriente, en esos  meses (enero-marzo), se situó en 17.715,5 millones de euros, bastante más que en el mismo período de 2010 en el que el déficit fue de 15.934 millones. El déficit exterior aumenta y sigue siendo, según The Economist, el más alto del mundo en términos absolutos después del de Estados Unidos. Más del 67% de ese déficit corriente se origina en los intercambios de bienes (balanza comercial). Así en los 3 primeros meses de este año ese déficit comercial fue de 11.913,7 millones, frente a los 10.890,8 del año pasado, en el mismo periodo.

En términos acumulados de 12 meses el déficit es de 49.672 millones de euros (el 4,6% del PIB), ligeramente por encima de la cifra de cierre de 2010 (47.891 millones, el 4,5% del PIB), si bien queda lejos de los máximos históricos de 2007 y 2008 (en torno a los 105.000 millones). 

 Aumenta la posición deudora

Este déficit por cuenta corriente, en porcentaje del PIB, es del 6,7%. Ya que el PIB, en los 3 primeros meses del año, fue 263.306 millones de euros. Este déficit exterior, como bien es sabido, hay que financiarlo con crédito externo. Las necesidades de financiación con el exterior de la economía espñaola en este primer trimestre del año han sido de 16.137 millones de euros. De ahí que el sistema financiero español deba apelar constantemente al Banco Central Europeo y recurrir a los mercados financieros europeos para financiarse. Por este motivo España sigue aumentando su posición deudora con respecto al resto del mundo.

Debemos ser conscientes que en diciembre del año pasado debíamos al exterior 925,6 mil millones de euros en términos netos, es decir aproximadamente el 90% del PIB. A esta cantidad hay que sumar los 16.137 millones de euros del primer trimestre.

Se debe aumentar el ahorro nacional

El déficit de la cuenta corriente significa que los hogares, las empresas y el sector público siguen gastando más de lo que ingresan, algo que sucede desde hace once años, lo que ha originado una deuda histórica con el resto del mundo que tiene una complicada devolución, en unos momentos de dificultades de financiación. Para resolver este problema de endeudamiento y déficit exterior habrá que aumentar el ahorro nacional aumentar las exportaciones y reducir el gasto público. De no reducirse el gasto público habría que reducir el gasto privado tanto de consumo como de inversión, como viene ocurriendo desde hace más de dos años; lo que significa estancamiento económico y aumentos en el paro.

Esto es lo que hay.

Ayer estuvimos en Caixa Forum con Michelle Bachelet, presidenta de ONU mujeres; Bibiana Aido, Secretaria de Estado de Igualdad; Juan de la Mota, presidente de la Red Española por el Pacto Mundial de Naciones Unidas; y con representantes de empresas españolas que han destacado por promover la igualdad de género dentro de su actividadgeneral.

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El próximo martes 31 de Mayo tendrá lugar en San Sebastián una Conferencia de Riesgo País organizada por la Kutxa, Kufinez,  La Cámara de Comercio de Donostia , COFACE, y el IE contando con la presencia de nuestro querido profesor de Entorno Económico, Juan Carlos Martínez Lázaro. Seguir leyendo…

A veces los economistas acertamos en nuestras previsiones. Pocas veces ocurre por eso cuando sucede vale la pena mencionarlo aunque sea, como en este caso, a costa de ser tildados de falta de humildad. Seguir leyendo…

La tasa de paro en España no bajará del 9% hasta dentro de 15 años. La OCDE pronosticó esta semana que España necesitará al menos 15 años para recuperar el nivel de empleo previo a la crisis.

La OCDE prevé que la tasa de paro española alcanzará el 20,3% de la población activa este año y el 19,3% en 2012. Se ha producido una revisión a peor en las previsiones. Así, los nuevos pronósticos de la OCDE respecto a la evolución del mercado laboral español se muestran mucho más sombríos que en la anterior publicación de perspectivas de noviembre de 2010, cuando la institución auguró una tasa de paro del 19,1% este año y del 17,4% para 2012.

De hecho, las previsiones más a largo plazo de la OCDE estiman que la tasa de paro de España sólo se situará en un nivel similar al anterior a la crisis en 2026, cuando la tasa de desempleo se situará en el 8,9%, frente al 8,6% registrado al cierre de 2007.

Un poco de historia

Para entender el drama del desempleo en España es preciso hacer un poco de historia. Desde 1965 y hasta 1995 (30 años) la ocupación en España se mantuvo, sin muchos altibajos, alrededor de los 12 millones de personas (ver gráfico). En 1995, último año de Gobierno socialista de Felipe González, España tenía 12.1 millones  de ocupados.

De repente y sorprendentemente, desde ese año 1.995 y hasta el año 2007 (12 años)  la ocupación aumenta en 8.3 millones, alcanzando los 20,4 millones de empleos en 2007 (ver gráfico). No hay ningún país en el mundo que haya tenido, en tan poco tiempo, esta fase tan expansiva de generación de empleo. 

¿Dónde se había creado tantísimo empleo? ¿En sectores de alta productividad? ¿En sectores exportadores? Desgraciadamente no. Mucho empleo se creó en el sector de la construcción y en el sector de los servicios de bajo valor añadido. Todo ayudado por la entrada en España de mucha población inmigrante mayoritariamente de baja cualificación. 

La regularización de inmigrantes

Algo de culpa del aumento del empleo y, por tanto, de su destrucción la tiene la regularización de inmigrantes que hizo el gobierno de Zapatero. Ha habido años, como 2005, donde la ocupación aumentó en ¡2 millones de personas! (ver gráfico).

Desgraciadamente, a partir del 2007, la fiesta se acabó, también la del empleo (ver gráfico). Se han destruido, desde 2007, más de 2 millones de ocupados y el número de parados alcanza, en estos momentos, los 5 millones de personas.     

GRÁFICO: La ocupación en España. Fuente: INE. (Si haces click en el gráfico lo verás mejor).

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Después de más de diez años de discusiones y debates sobre lo preciso de la medición de la calidad de vida del PIB, la OCDE ha lanzado un nuevo índice, el Better Life Index, que busca complementar la información del primero con datos sobre educación, sanidad, seguridad, equilibrio entre el trabajo y la familia, entre otros. Ha desarrollado este índice para 34 países, entre los que se encuentra España, pero algo muy interesante es que además permite «personalizar» el índice, variando los pesos de cada uno de los datos en el índice.

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