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[post_content] => There is an interesting book published in 2011, Currency wars by James Rickards, with a shocking subtitle: “The making of the next global crisis”. Lat week France president told in the European Parliament: “The Euro should not fluctuate according to the mood of the markets” If this is suppose to express a desire for an exchange rate intervention is yet to be seen but certainly there are two views inside the EU. The one expressed by François Hollande and the one supported by Germany that has long opposed any intervention on this issue affirming that eurozone´s top priority must be “strengthening competitiveness , rather than weakening the currency.
The relevant point delivered by Mr. Hollande is that “A monetary zone must have an exchange rate policy, if not it will be subjected to an exchange rate that does not reflect the real state of the economy”. The euro area is expected to deliver another weak growth this year: around 0%, but the Euro appreciated during the last 12 months against the USD (0, 76 a year ago vs. 0, 74 this month, and a 4% rise this year).
Currency market is by definition an Over the Counter one, hence not regulated. Should the ECB factor the strength of the Euro or should it take decisions as had been taken in Japan recently, weakening the exchange rate of the yen?
The world is yet to recover from the 2008 crisis and promote exports had been taken as a first priority politic for many countries worldwide.
In the globalized world we live today the main question for Europe is if this trade promotion policy can be taken without currency intervention.
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There is an interesting book published in 2011, Currency wars by James Rickards, with a shocking subtitle: “The making of the next global crisis”. Lat week France president told in the European Parliament: “The Euro should not fluctuate according to the mood of the markets” If this is suppose to express a desire for an exchange rate intervention is yet to be seen but certainly there are two views inside the EU. The one expressed by François Hollande and the one supported by Germany that has long opposed any intervention on this issue affirming that eurozone´s top priority must be “strengthening competitiveness , rather than weakening the currency.
Un libro de Francis Fukuyama (La confianza (Trust) 1995), nos advertía que hay países en los que en las relaciones entre los individuos impera la confianza y que esta supone un enorme capital social y un fuerte factor de crecimiento, mientras que en otros países el Estado regula en exceso estas relaciones porque se supone que el engaño impera en cualquier tipo de transacción.... ¿Cómo es nuestro país? Y qué podemos suponer que ocurre cuando quien regula a tanto desconfiado es el primero que engaña.
Después la niebla vuelve a bajar y dejamos de percibir lo que ocurre... Nos escudamos en la presunción de inocencia de quien maneja el dinero de todos, en la imposibilidad de la justicia de demostrar lo que realmente ha ocurrido y se exoneran responsabilidades.... La niebla densa cae y volvemos a la rutina diaria. Ahora, en plena crisis, en los días claros, nos enfadamos más, cuando vemos todo esto, porque nos están subiendo los impuestos y pagamos todos por los desmanes de quienes decían que actuaban persiguiendo el bien público. Pero en unos días la niebla volverá a ser densa.
¿Podemos construir un país de días claros?
[post_title] => La densa niebla
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Sin entrar en la polémica generada, a la que el INE respondió en un comunicado oficial (
El mercado de divisas es un mercado perfecto
La teoría económica lleva siglos estudiando los mecanismos que contribuyen a entender el funcionamiento de los mercados y la eficiencia de los mismos. Los mercados de divisas suelen ser mercados perfectos, es decir, mercados libres y competitivos en el que las fuerzas del mercado (oferentes y demandantes de divisas) actúan libremente. En ellos hay transparencia y muchos oferentes y demandantes de divisas y un precio único (la cotización) que cambia con los cambios en la oferta y la demanda de dólares.
Las fuerzas del mercado son como las mareas. Si un gobierno ataca las fuerzas del mercado se ataca a sí mismo. Además, mantener tipos de cambio paralelos, como en Venezuela, genera mercados negros y, por tanto, injusticia. En el siglo XXI, casi todos los países han adoptado sistemas flotantes (o flexibles) de tipo de cambio. En Venezuela el tipo de cambio de mercado es de 18 bolívares/dólar. Devaluando Venezuela va en la buena dirección, es decir, se aproxima al mercado.
En el mercado de divisas si aumenta la demanda de dólares, que es lo que está ocurriendo desde hace tiempo en Venezuela, las fuerzas del mercado por sí solas harían que el bolívar se depreciase ya que a este tipo de cambio la cantidad de dólares demandada supera a la cantidad ofrecida (hay una escasez de divisas). De ahí que parezca necesario que el gobierno venezolano cierre todavía más la brecha entre el tipo de cambio oficial y fijo (hoy situado en 6,3 bolívares/dólar) y el tipo de cambio de mercado (paralelo) que es flotante (18 bolívares dólar).
Esta semana, que hoy empieza, hay que estar atentos a la evolución del mercado negro para ver si los venezolanos comprarán dólares al tipo oficial o los seguirán obteniendo en el mercado negro. Si la diferencia se mantuviese esta solo se podría reducir devaluando todavía más el tipo de cambio oficial o dejando flotar la moneda. De esta forma desaparecería el mercado negro (paralelo).
¿Cuál es el problema de devaluar?
¿Porque la devaluación del bolívar va a generar presiones inflacionistas?
La devaluación de una moneda, en este caso el bolívar, con respecto a otra/s genera presiones inflacionistas básicamente por:
1) Los precios en bolívares de los bienes importados tanto de consumo como de inversión aumentarán (inflación). Venezuela soporta una inflación de más del 20% la más alta del continente americano. La devaluación provocará mayor inflación. De ahí que, para evitar la inflación, todo proceso devaluatorio deba ir acompañado de una política monetaria restrictiva.
2) Los precios, en moneda local (bolívares), de los servicios provenientes del exterior aumentarán (más inflación).
3) Los costes de producción de aquellas empresas cuyas materias primas son importadas aumentarán; entonces si las empresas quieren mantener su margen trasladarán ese aumento a los costes y vía precios al comprador final (más inflación).
4) Los gastos financieros de aquellas empresas que tengan créditos en moneda extranjera se incrementarán; este incremento en los costes financieros se trasladará vía precio al consumidor, si es que la empresa quiere mantener su margen (más inflación).
5) Teniendo en cuenta que la devaluación incentiva las exportaciones, el incremento en éstas, generará un mayor nivel de divisas y, por tanto el banco central deberá comprar una parte emitiendo a cambio bolívares (base monetaria) lo que por el efecto multiplicador aumentará la cantidad de dinero y, por tanto, la inflación.
6) Además un aumento de las exportaciones (aumento de la demanda agregada) generará un esfuerzo mayor sobre el aparato productivo (oferta agregada) lo que también tenderá a tensionar los precios (más inflación).
Perjudicados por la devaluación
Esta devaluación, como todas la devaluaciones, va a tener fuertes efectos redistributivos, perjudicando a los venezolanos que tienen deudas en dólares, reales, euros, etc. que tendrán que convertir ahora más bolívares que antes de la devaluación para pagar esas deudas y beneficiando a los acreedores en dólares que ahora recibirán más bolívares por cada dólar que habían prestado. En el caso particular de la deuda pública venezolana, mucha de ella nominada en moneda extranjera, la devaluación tendrá un impacto muy negativo sobre el déficit fiscal –aumenta la carga de intereses expresado en moneda doméstica– y sobre las futuras necesidades de financiación. En este sentido, la devaluación va a crear más dificultades al Gobierno para hacerse con las divisas necesarias para pagar los servicios de la deuda pública en dólares.
Por otro lado, como vimos que la devaluación va a generar inflación, perjudica fundamentalmente a los perceptores de ingresos fijos, que suelen ser los más débiles (por ejemplo rentistas y jubilados).
Quizá sean las pequeñas y medianas empresas quienes estarán en la situación más comprometida con deudas en dólares y flujos de ingresos (ventas) vinculados básicamente al mercado doméstico (bolívares). Para las familias que mantienen deudas en moneda extranjera, la devaluación aumentará la relación deuda/ingresos provocando recomposiciones en la estructura de gastos del hogar con un efecto negativo sobre el consumo. En términos generales, la devaluación para las familias y pequeñas empresas puede generar un “efecto pobreza”.
A pesar de todos estos problemas parece que los beneficios de esta devaluación van a superar a los costes. Pero lo más acertado sería romper con el sistema de tipo de cambio fijo y controlado y adoptar un sistema flotante. Tener tipos de cambio fijo es tanto como aceptar el fracaso de otras medidas de política económica para controlar la inflación lo que transmite poca credibilidad a los inversores. De ahí que en el mundo ha habido una clara tendencia a abandonar los regímenes de cambio fijo para adoptar tipos flotantes.
Sin embargo, es necesario considerar que los males de la economía venezolana no proceden solo de un bolívar que, sin duda, estaba sobrevalorado sino y sobre todo por no haber acometido reformas fiscales en profundidad y no haber combatido la ineficacia y corrupción de la clase política. Por tanto la solución a los problemas económicos de Venezuela deben pasar no solo por la devaluación sino también por la reforma fiscal y la aparición de un conjunto de políticos y funcionarios que se comprometan a gobernar el país sin robar un bolívar.
¿La devaluación del bolívar ha sido suficiente o se ha quedado corta?
[post_title] => La devaluación del bolívar: ¿Ha sido suficiente o se ha quedado corta? ¿Qué efectos va a tener sobre la economía de Venezuela?
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Las descargas digitales, con las tecnologías actuales -aunque el caso Spotify introduce una variante interesante para las descargas de música-, son bienes públicos porque, generalizando, no podemos evitar las descargas de forma indiscriminada, si los expertos en las nuevas tecnologías se lo proponen, y porque las copias masivas no suponen coste adicional alguno ni deterioro del bien. Es decir son bienes, como se dice en Economía, no excluyentes y no rivales. Y a este tipo de bienes les llamamos bienes públicos.
Los bienes públicos tienen una consecuencia importante y es que ninguna empresa privada los quiere producir.
¿Por qué voy a escribir un libro o interpretar una canción o escribir su letra, si no obtengo nada a cambio?
Lo interesante de este caso es que los libros o las canciones no eran bienes públicos y sus autores percibían derechos de propiedad. Las nuevas tecnologías, en la fase actual, han originado, por un tiempo, que sean bienes públicos y esas mismas tecnologías están intentado que las cosas vuelvan a su sitio. En el caso de los libros controlando los soportes de lectura, los e-reader, y vendiendo e-books en formatos difíciles de copiar. Y en el caso de la música proporcionando música en streaming, que oyes pero no te descargas, a un precio reducido, una vez que el ancho de banda lo ha permitido. Son nuevos modelos de negocios que van a seguir evolucionando.
1) Quizás lleguemos a un día en el cual un gran empresa permita descargarse el último disco de un cantante de forma gratuita a cambio de que se visite su página y que sea esta empresa la que pague al cantante.
2) O quizás "the cloud computing" consiga controlar nuestra navegación y las descargas y empecemos a pagar por todo aquello que nos descargamos. En el primer caso estaríamos dando una solución a la oferta de bienes públicos. En este segundo, que parece más probable que ocurra, las descargas digitales habrán dejado de ser bienes públicos, seguirán siendo no rivales, dado que se pueden reproducir sin coste alguno y sin deterioro, pero habrán dejado de ser no excluyentes, porque se podrá decidir quien disfruta de las descargas y quien no.
[post_title] => ¿Son las descargas digitales bienes públicos?
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