Economy Weblog

Este fin de semana está teniendo lugar en Tokio la reunión plenaria del Fondo Monetario Internacional (FMI) con la mirada puesta en la crisis económica de Europa. La directora gerente del FMI, Christine Lagarde, ha señalado que es prioritario restaurar el crecimiento en Europa y terminar con la plaga del desempleo. El temor de que la crisis europea pueda empeorar el escenario económico del Mundo ha obligado al propio FMI, en sus previsiones de otoño, a corregir a la baja los datos de crecimiento de la economía mundial de 2012 y 2013.

Hay que resaltar sin embargo, que a pesar de esa corrección la economía mundial mejorará en 2013 con respecto a 2012. Así, el FMI prevé un crecimiento mundial para 2013 del 3,6% frente al 3,3% de 2012. Un aumento del crecimiento que no va a ser igual en todos los países ni en todas las regiones del mundo. En 2013 los emergentes crecerán a ritmos del 5,6% mientras que la Eurozona prácticamente no crecerá (0,2%).

Cuadro: Previsiones de crecimiento económico del FMI. (En la extrema derecha las previsiones que el FMI hizo en el mes de julio; en el centro las previsiones de octubre y que ha publicado esta semana).

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S&P ha rebajado la calificación de la deuda soberana de España desde BBB+ hasta BBB

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Lo más relevante de la semana ha sido la publicación de los informes semestrales del FMI. Pese a la revisión a la baja de las previsiones de crecimiento mundial hasta un 3,3% en 2012 (↓0,2 p.p.) y 3,6% en 2013 (↓0,3 p.p.), el FMI es moderadamente optimista pues se basan en dos hipótesis:

i) EEUU evitará a finales de este año un drástico ajuste fiscal (“fiscal cliff”); y

ii) los gobiernos de la UEM aprovecharán el margen temporal tras el anuncio de Draghi para avanzar en la integración fiscal y bancaria. Y, es por ello, que el FMI considera que la expansión global está amenazada, especialmente por la situación en Europa.

Pero lo más interesante este semestre del análisis económico del FMI es una nueva estimación del multiplicador fiscal, es decir, la evaluación de los efectos de las políticas de austeridad sobre el crecimiento. Y, a juzgar por sus conclusiones, parece ponerse más en el lado de los keynesianos que en el de los neoclásicos, al estimar que por cada euro de recortes (o subidas de impuestos), el efecto sobre el crecimiento se situaría entre 0,9 y 1,7 euros. Esa mayor elasticidad fiscal se debería a que la política monetaria tradicional ya no tiene casi grados de libertad (tipos cercanos a cero), en algunos países incluso las condiciones financieras se han endurecido drásticamente (en alusión a la periferia de la UEM) y al hecho de que muchos países estén a la vez intentando consolidar sus cuentas públicas.

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The Economist Intelligence Unit ha organizado el Premio al Mejor Profesor del Año. Se trata del único concurso global para reconocer y premiar la excelencia en la enseñanza en las Escuelas de Negocios. Puedes participar, nominando a un profesor o votando por tu candidato favorito en www.businessprofessoraward.com antes del Viernes, 19 de octubre 2012, 17:00 GMT. (15:00 de Madrid). Seguir leyendo…

Una de  tantas calamidades que está trayendo consigo la crisis en la Unión Europea es la reducción en las aportaciones al programa de movilidad universitaria Erasmus. Seguir leyendo…

En diciembre de 2007 se firmaron en España 1.126.808 contratos temporales, de los que 207.605 eran contratos de puesta a disposición realizados por ETT, lo que supuso una tasa de penetración del 18,42%, la más alta desde 1999. Los primeros años de la crisis han visto reducirse dicha tasa, hasta un valor de sólo un 11,18% en febrero de 2009, lo que no era buena noticia, puesto que las mejores garantías de cumplimiento de la normativa en la contratación temporal son las derivadas de dichos contratos.

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Desde la debacle del Banco Ingles, Barings, en el que un solo operador de bolsa, Nick Leeson, logró quebrar la entidad con más de 4 siglos de antigüedad, el término “Rogue Trader” ha sido utilizado para definir a operadores muy osados con resultados nefastos para las entidades financieras en las que prestan sus servicios.  En concreto han tenido bastante notoriedad Jérôme Kerviel de Société Générale y Kweku Abdoboli de UBS.  Estos dos operadores no quebraron las entidades para las que trabajaban pero el primero les hizo incurrir en 7.200 millones de USD de pérdidas y el segundo en 2.300. Seguir leyendo…

Competitividad

Esta semana hemos conocido datos relativos a la balanza tecnológica española del primer semestre. (La balanza tecnológica recoge los ingresos (exportaciones) y pagos (importaciones) en concepto de royalties). A lo largo de los 6 primeros meses del año la balanza tecnológica alcanzó una cobertura (mide la parte de importaciones que son cubiertas por las exportaciones) del 50% (máximo histórico) frente al 42% del mismo periodo del año pasado. ¿Por qué mejora la balanza tecnológica? Porque la situación económica es mejor fuera de España que dentro. Como consecuencia, el resto del mundo nos paga más royalties (porque produce y vende más con patentes españolas) y, en cambio, en España, como van peor las cosas y se produce y se vende menos (también con patentes extranjeras) se paga menos al exterior en concepto de royalties. Pero también, porque está mejorando la competitividad de nuestra economía.

BALANZA DE ROYALTIES (Millones de euros)

Fuente: Banco de España, septiembre 2012.

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La tasa de paro de la eurozona (UEM) se mantuvo en agosto en su máximo histórico: 11,4%. En Estados Unidos la tasa de paro en septiembrefue fue del 7,8%.

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En estos momentos el principal interés de los inversores en el BCE tiene que ver con el horizonte de aplicación de su nuevo programa de intervención condicionada en los mercados de deuda pública.

El banco emisor celebró ayer en Eslovenia una reunión de política monetaria sin historia, pues los tipos de referencia se mantienen sin cambios y no ha habido nuevos anuncios no convencionales, pero varias de las preguntas dirigidas a Draghi han versado sobre la posible petición de España de un rescate que activaría el mecanismo de intervención del BCE. Dada la centralidad de la cuestión, conviene preguntarse si a España le interesa pedir esa ayuda, si le conviene hacerlo pronto y qué consecuencias tendrá.

¿Le interesa a España pedir el rescate?

La razón más clara por la que a España puede interesarle algo así es que se trata del requisito necesario para que el BCE pueda comprar deuda española y garantizar unos costes de financiación más bajos. Estos costes ya se han reducido por la sola amenaza de intervención del BCE, pero la petición puede interesar porque aún pueden caer más si se da el paso y porque, de no hacerlo, podrían volver a repuntar. Sólo la activación del programa pondrá de manifiesto qué niveles de prima de riesgo considera el banco central compatibles con la preservación del euro, pero hay razones para pensar que se trata de niveles significativamente inferiores a los actuales.

Foto: Conversación muy divertida entre el presidente del Banco Central Europeo, Mario Draghi (izquierda con cara de poker), y el ministro de Economía español, Luis De Guindos (a punto de dormirse) sobre si España debe o no pedir el rescate.

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El BCE ha decidido mantener sin cambios su tipo de intervención en el 0,75%. El corredor de tipos no cambia: las facilidades de depósito siguen en el 0% y las facilidades de crédito en el 1,50%.

Foto: Reunión de hoy del Consejo de Gobierno del BCE

Lo más destacable de su comunicado y de la rueda de prensa posterior ha sido lo siguiente:

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