Economy Weblog

Ahora que esta tan en boga hacer bromas sobre el nivel de inglés en España, sería curioso analizar por qué un porcentaje muy elevado de las  películas se estrenan dobladas  al español y los titulos se mantienen en inglés.  Hoy se estrena RUSH (PRISA).  Destacar que lo hace una semana antes que en el mercado estadounidense (hace años las películas podían llegar meses después).  Es una gran film que va a sorprender a muchos que narra la rivalidad de Niki Lauda y James Hunt en el campeonato de Formula 1 de 1976 (este fin de semana también hay Gran Premio en Singapur).  Como este es un blog de economía y no de cine, aunque hoy en día este último es una industria mundial como lo puede ser la siderúrgica o el textil, quería comentar un dato interesante sobre James Hunt.  Era (falleció en 1993) un piloto inglés y como tal estaba familiarizado con las apuestas, el riesgo y el mercado del Lloyd´s.

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Las elecciones de mañana decidirán el próximo gobierno de Alemania. Tras una campaña electoral que ha estado plagada de banalidades, populismo y escaso debate político serio, Angela Merkel parte como favorita. Estas elecciones no han tenido la pasión y la confrontación de otras convocatorias, en parte porque la oposición socialista (SPD) ha estado totalmente desconcertada, y en parte porque se ha producido un cierto hartazgo de los electores con los discursos de los políticos. Las encuestas revelan que Angela Merkel, de la Democracia Cristiana (CDU), va a mantener su puesto, a no ser que ocurra algo verdaderamente excepcional, porque una amplia mayoría de alemanes, independientemente de su ideología, comparte que la actual canciller es la mejor preparada para dirigir el país en los próximos cuatro años.

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El 3 de septiembre se publicó la edición anual del Global Competitiveness Report (Informe de Competitividad Mundial) que realiza desde 1979 el World Economic Forum (WEF). En este Informe se proporcionan evaluaciones del potencial productivo de los países estudiados, es decir, se analiza su competitividad. En el nuevo Informe de Competitividad Mundial (2013-2014) se han analizado más países que en ninguna de las otras ediciones, 148 frente a los 144 del año pasado. España ocupa el puesto 35, lo que supone una mejora respecto al año anterior, en el que ocupaba el puesto 36. No obstante, dista mucho de la mejor posición de nuestro país, la número 22 del año 2002.

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Semana crucial para la Reserva Federal, primero por la inesperada renuncia de Lawrence Summers, candidato de Obama a la Presidencia de la FED y, después, por la reunión del comité del banco central americano (FOMC) encargado de decidir sobre el programa de compras de activos y el ritmo de normalización de los tipos de interés.

La sucesión

Respecto al primer tema, el candidato presidencial fue derrotado por la propia oposición interna del partido demócrata (un “déjà vu” para los seguidores de series de TV como “House of Cards”), movimiento bien recibido por los mercados, pues se considera que la candidata alternativa Janet Yellen (actual vicepresidenta de la FED) asegura continuidad en la gestión de la política monetaria, más sensibilidad hacia la evolución del paro y, sobre todo, es mucho más previsible que un académico “prima donna” como Summers, con un largo historial de problemas ligado a un carácter manifiestamente mejorable.

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Esta noche (20::00 horas) se conocerán por fin las conclusiones de la reunión de política monetaria de la Fed iniciada ayer y que puede considerarse la principal referencia del mes y quizás del año para los mercados financieros. La razón de semejante relevancia es que esta reunión puede marcar el principio del fin del experimento histórico de la expansión monetaria no convencional, iniciada por la Fed en 2008. La anticipación de esa posibilidad ha venido teniendo consecuencias claras en los mercados desde mayo, con la deuda pública global y los activos de las economías emergentes como principales damnificados. ¿Qué cabe esperar esta noche y cómo reaccionarán las cotizaciones?

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En estos días está sobre la mesa el debate sobre la reforma de las pensiones. Se trata de un tema que personalmente encuentro apasionante, especialmente por las connotaciones que tiene después de seis años de crisis. Me explico.

Uno de los aspectos que me preocupa de la crisis es el reparto intergeneracional de la misma. ¿Quiénes están siendo los más perjudicados por la misma? Dejando a un lado ese “mantra” oficial pero equivocado de que son los más jóvenes –no lo son, ni de lejos por las cifras absolutas (menos del 9% de los parados en España son menores de 25 años) ni por el problema social que representan-, a mi entender el grueso de la crisis se ha cebado con los trabajadores de edades intermedias, y en muchos casos con responsabilidades familiares. Millones han perdido su empleo, y los que siguen ocupados han visto como en muchos casos el necesario ajuste de competitividad de la economía española se ha materializado en reducciones de sueldo.

En el otro extremo están los jubilados, sobre los que existe un consenso de que deben ser protegidas sus condiciones, algo con lo que básicamente estoy de acuerdo, siempre que no se separen completamente de la situación económica general. Y esto último es lo que en cierto modo está sucediendo, ya que al estar en un sistema de reparto, no es verdad que los actuales jubilados estén cobrando de lo que aportaron. Están cobrando sus pensiones de lo que los trabajadores actuales están hoy aportando al sistema. Unos trabajadores que son los que están sufriendo en primera persona las consecuencias de la crisis en forma de pérdida de empleo, trabajos más inestables y disminuciones salariales. Por tanto, unas pensiones blindadas de acuerdo al IPC no parecería socialmente aceptable. Por cierto, el comité de sabios que ha escrito sobre la reforma del sistema parece muy sabiamente haberse pronunciado en contra de la indización del sistema de pensiones a la inflación.

Pero, por complicar más la reflexión, también hay que indicar que en estos momentos los pensionistas españoles han afianzado su papel estabilizador de la sociedad española gracias al apoyo económico que prestan a las familias con apuros derivados de la crisis, por lo que la pérdida de poder adquisitivo también merma la situación de las mismas.

En definitiva, un problema complejo del que seguro que podremos seguir escribiendo en futuros posts, una vez que se conozcan más detalles sobre la reforma que se lleve a cabo.

 Hemos recibido, esta semana, información interesante sobre el comportamiento del mercado de la vivienda en España y de los mercados financieros. Parece que la demanda de vivienda en España, aunque lentamente, empieza a remontar. El INE informó esta semana que durante el mes de julio se registró la compraventa de 25.706 viviendas, un 7,3% más que en junio. Y en los 12 meses que van desde agosto de 2012 a julio de 2013 la compraventa de viviendas (nuevas y usadas) fue de 325.435 unidades, algo más que las 316.280 de los 12 meses anteriores a ese periodo. Esto supone un aumento del 3% en tasa anual.

Un análisis más detallado de los datos publicados muestra: 1) Un aumento de la inversión extranjera en vivienda.

2) Un mejor comportamiento del mercado en las zonas costeras, especialmente Baleares y Canarias.

3) Una fuerte divergencia entre el mercado de vivienda nueva y el de segunda mano. Mientras se reducen las ventas de las viviendas nuevas, en cambio las de las usadas aumentan. El mejor comportamiento de la vivienda usada se debe a que tiene precios más ajustados.

4) De las 325.435 unidades que se vendieron desde agosto de 2012 a julio de 2013, nuevas solo fueron 150.000 unidades. Es decir, la absorción del stock de vivienda nueva que está sin vender está siendo muy lenta; desde máximos su reducción ha sido del 5% y según el Ministerio de Fomento el stock de vivienda nueva se sitúa ahora en 640.000 viviendas. Teniendo en cuenta la cantidad de viviendas que se construyen (40.000 unidades/año) y el de ventas (150.000 unidades) se necesitarían más de 4 años para normalizar la situación del mercado de vivienda nueva. 

El precio de la vivienda se reduce

Como sigue existiendo una elevada oferta y una escasa demanda los precios de los inmuebles siguen descendiendo, pero más lentamente. El INE informó ayer que en el segundo trimestre de este año los precios de la vivienda libre suavizan el ritmo de caída: -12% en tasa interanual frente al -14,3% del trimestre anterior. Los precios de la vivienda llevan 21 trimestres registrando retrocesos. Y en el mes de agosto también se han producido descensos. Así, según el Índice de precios de la vivienda que elabora la agencia de tasación Tinsa, en agosto los precios de las viviendas libres tasadas sufrieron un descenso del 1,8% con respecto al mes de julio. Desde máximos, la corrección nominal del índice de precios de la vivienda ha sido del 38,7% y parece que esta tendencia continuará.

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La República de Eslovenia, en ocasiones confundida con la zona Croata denominada Eslavonia, e incluso con Eslovaquia, es un pequeño país de Europa Central formado el 25 de Junio de 1991 al independizarse de Yugoslavia que en el 2004 se integro en la Unión Europea y en el 2007 en el Euro.

Siendo el país con mayor renta per cápita de Europa Central, entró en recesión en el segundo semestre del 2011, manteniéndose un empeoramiento de la actividad económica durante todo el 2012 y el año en curso.  El previo crecimiento del país fue duramente golpeado por las medidas de consolidación fiscal y la contracción de la actividad en la Eurozona.  El 25% de sus exportaciones van a Alemania, el 12% a Italia y el 8% a Austria con lo que la escasa demanda de estos destinos a tenido un impacto claro en la actividad industrial de Eslovenia y en la pérdida de empleo.  Este pequeño país de 2M de habitantes tiene un sector empresarial diversificado (automoción, farmacéutico, pequeños electrodomésticos, turismo y servicios financieros) pero en la última semana la Comisión Europa ha admitido que la situación financiera de Eslovenia es “seria” pero ha considerado que todavía es “manejable” ante los nuevos rumores de rescate bancario y el Banco Central Europeo ha señalado que el país necesita un rescate a través del Mecanismo de Estabilidad Europeo.

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En una semana de revisión al alza de las previsiones de crecimiento para la economía española, reflejo de la mejora de los indicadores coyunturales de los últimos meses, los datos del mercado de la vivienda continúan señalando que el ajuste de actividad y precios no ha finalizado, aunque en algunas regiones y segmentos del mercado podríamos haber superado el fondo.

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En los últimos cincuenta años, en el análisis de países se han venido considerando cuatro variables que permiten conocer si la política económica está dando o no buenos resultados: crecimiento económico; equilibrio económico exterior; pleno empleo de la mano de obra; y estabilidad del nivel de precios. Pues bien, en la actualidad, la constatación de la evolución positiva de estos cuatro objetivos muestra el relativo éxito de los diferentes protagonistas de la vida económica (incluyendo el gobierno de España) en sus pretensiones de solucionar los graves problemas que padecemos.

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