Archivo de la Categoría ‘Economía Global’

El próximo día 5 de abril, a las 19 h. en IE Tower piso 20 (Aula 20.01) presento mi libro: “Cuando los votantes pierden la paciencia”.

Una oportunidad para conocer la 5ª Torre de IE University.

Para poder entrar hay que inscribirse: normas de la casa.

Cuento para el debate con los siguientes ponentes:

Ana Palacio, abogada, slot server thailand exministra de Asuntos Exteriores.

Cristóbal Montoro, catedrático de Hacienda Pública, exministro de Hacienda.

Gayle Allard, profesora entorno económico, IE University

Carlos Salas, periodista ex director de El Economista y Capital. Ex redactor jefe de El Mundo.

Pincha aquí para más detalles y descargarte la invitación y el link

Para cualquier tema, quedo a tu disposición.

La Encuesta de Población Activa (EPA) del cuarto trimestre de 2019 muestra que durante el conjunto del año pasado se produjo una reducción en el número de desempleados en solo 16.200: el peor dato en siete años. España tiene ahora 3,2 millones de parados, que es el volumen más bajo de los últimos doce años. Es muy posible que a partir de ahora esa cifra se mantenga o que, desgraciadamente, empiece a subir.

La desaceleración de la economía española, junto con la incertidumbre internacional, subida del salario mínimo y el aumento de las cotizaciones sociales están debilitando el ritmo de creación de empleo. Además, se ha encendido una luz roja, una señal de alarma: el paro, en España en términos desestacionalizados, lleva tres trimestres creciendo.

A continuación, vamos a analizar los diferentes tipos de desempleo. Se trata de un análisis pedagógico cuya única finalidad es informar al público en general y de forma sencilla a que responde el fenómeno del desempleo. Comprender porque se produce el desempleo ayuda a combatirlo.

El paro cíclico

No es coincidencia que estas espectaculares cifras de desempleados se produzcan en medio de la peor crisis económica desde la Gran Depresión. El desempleo está muy supeditado a la actividad económica; de hecho, parece lógico que cuando la Demanda Agregada es vigorosa, la producción global aumenta y se necesita más gente para generar más bienes y servicios. En cambio, cuando la Demanda Agregada decae, las empresas suprimen empleos y la desocupación sube. Este tipo de desempleo se denomina de varias maneras: cíclico, coyuntural, por insuficiencia de demanda agregada o keynesiano. Es un paro involuntario e imprevisible que aumenta cuando retrocede la demanda agregada, y viceversa.

Pero este paro cíclico no se reduce inmediatamente que aumenta la Demanda Agregada y la producción. Lo normal es que las empresas primero intenten recuperarse de una desaceleración haciendo que el mismo grupo de empleados trabaje o produzca más, y que contraten solo a medida que la recuperación se afiance. Por tanto, es posible que el desempleo cíclico tarde en comenzar a bajar, hasta mucho después de que la economía se fortalezca. Lo contrario sucede cuando una economía empieza a enfriarse: las empresas prefieren recortar las horas de trabajo o los sueldos antes de despedir empleados. La desocupación toma ímpetu únicamente si la desaceleración se prolonga. Por ese motivo, el desempleo por insuficiencia de demanda agregada es un indicador retrasado de la actividad económica.

La sensibilidad de la tasa de paro al crecimiento económico depende de varios factores, sobre todo de las condiciones del mercado de trabajo y de su regulación. Por ejemplo, la ley de Okun postula que en España un aumento del PIB del 2% no reduce el desempleo.

Gráfico: Ley de Okun para España

El desempleo estructural y friccional

Cabe preguntarse si, en caso de que las economías se expandieran indefinidamente, el desempleo desaparecería. La respuesta es negativa incluso. ¿Alguna vez dejará de haber desempleo?

Según la teoría económica clásica, todos los mercados —incluso el laboral— deberían alcanzar un punto de equilibrio entre la oferta y la demanda. Pero la existencia misma del desempleo parece implicar que eso no ocurre en ningún mercado laboral del mundo. ¿Sufren acaso el mercado laboral un fallo permanente?

Lo que impide el equilibrio en el mercado laboral son varios factores que generan el paro estructural: 1) la falta de formación profesional que puede generar una inadecuación de la oferta de trabajo a lo que demandan las empresas, 2) las regulaciones laborales como es la legislación sobre el salario mínimo, la negociación colectiva, los subsidios de desempleo o las indemnizaciones por despido,  3) los sindicatos cuando piden aumentos de sueldos superiores a los que pueden pagar las  empresas, 4) los impuestos sobre el trabajo (en España se llaman cotizaciones a la Seguridad Social) y 5) los salarios de eficiencia. Cuando esas rigideces del mercado laboral producen un exceso de oferta, se habla de desempleo estructural, y la población estructuralmente desempleada en promedio sufre períodos de desocupación más prolongados.

Sin embargo, aunque haya pleno empleo siempre habrá cierto desempleo, en EEUU, en febrero de 2020, solo es de un 3,5% de la fuerza laboral (población activa), aunque solo sea porque siempre habrá gente que deja un trabajo para encontrar otro o está al comienzo de su vida laboral. No están desempleados porque escasee el empleo en el mercado, sino porque encontrar un trabajo lleva tiempo. Esa desocupación de corta duración y voluntaria se denomina desempleo friccional.

 La tasa natural de desempleo (NAIRU)

 La combinación de estos dos factores desempleo friccional y desempleo estructural produce un promedio a largo plazo en torno al cual suele rondar la tasa de desocupación y que se denomina tasa natural de desempleo (TND) en España este tipo de paro ronda el 10%. El término “natural” no denota ni que sea natural ni siquiera una constante inalterable; al contrario, implica que esa tasa es un suelo que se forma por las propias características del mercado laboral. Y el mercado laboral responde a las políticas vigentes. Por ejemplo, el nivel relativamente elevado de la desocupación europea, en comparación slot server thailand con la estadounidense, se debe en parte a que en Europa los sindicatos son más poderosos y las regulaciones laborales, más rígidas y estrictas. Gracias a estas instituciones laborales, los trabajadores europeos tienen en teoría más poder de negociación, pero también pueden resultar demasiado costosos para los empleadores. En Estados Unidos, los sindicatos son más débiles y los mercados laborales, más flexibles; por eso la tasa de empleo de EEUU suele ser más baja que en Europa.

La tasa natural de desempleo a veces se denomina tasa de desempleo no aceleradora de los precios (NAIRU, por sus siglas en inglés), porque refleja una economía que está creciendo de acuerdo con su potencial a largo plazo, sin presiones alcistas o bajistas sobre la inflación. El problema es que, si el desempleo se desvía provisionalmente de la NAIRU, la inflación se vería afectada. Tomemos el ejemplo de una recesión, cuando la actividad económica está apocada. Ante la caída de la demanda de bienes y servicios (Demanda Agregada), las empresas comienzan a despedir personal y suben menos los precios. Lo que cabría esperar entonces durante una recesión es un aumento del desempleo y una caída de la inflación. Sin embargo, esa relación entre el desempleo y la inflación —curva de Phillips— es cada vez es más débil tal como muestra el gráfico en el periodo 2010-19. Quizá la globalización, que lleva años estancado los precios, sea la causa de este aplanamiento de la curva.

Comprender qué genera desempleo y cuáles son los tipos de paro, las autoridades saben lo que pueden hacer —o no— para reducirlo. Por ejemplo, las políticas que intentan reducir el desempleo estimulando la demanda de los consumidores (y fomentando así la producción) surten efectos cuando hay un exceso de capacidad productiva ociosa. Si hay pleno empleo expandir la Demanda Agregada solo tendrá efectos pasajeros, y a expensas de hacer subir la inflación más adelante. En cambio, las políticas que buscan aliviar el desempleo friccional o estructural pueden promover el empleo sin afectar necesariamente a la inflación.

No obstante, la NAIRU también puede cambiar a lo largo del tiempo sin que medien políticas explícitas: los cambios estructurales, como los avances tecnológicos, la mejora en la formación o la evolución demográfica pueden tener consecuencias duraderas y positivas para las tendencias del desempleo. Por ejemplo, muchos economistas convienen en que el boom tecnológico de los años noventa incrementó la productividad de la mano de obra, realzando el “atractivo” de cada trabajador para los empleadores, y por ende redujo la NAIRU, si bien inicialmente el desempleo dio un salto porque los trabajadores que no estaban preparados para usar las nuevas tecnologías se vieron desplazados. El rápido envejecimiento de la población —que está ocurriendo en muchas economías avanzadas— es otro factor importante que reduce el número de personas en el mercado laboral y hace bajar el desempleo.

 La medición del desempleo

No todo el que no trabaja es un desempleado. Para que las estadísticas del gobierno consideren a una persona desempleada, no solo debe estar sin trabajo, sino que también debe estar buscando empleo activamente. En casi todos los países que cuentan con un sistema estadístico organizado la desocupación se mide mediante una encuesta trimestral o mensual que se pasa en los hogares y que abarca una muestra representativa de la población. La fuerza laboral (población activa) incluye tanto a las personas con trabajo como a quienes lo están buscando. La tasa de desempleo es el porcentaje de la fuerza laboral que no tiene trabajo pero que busca activamente obtener un empleo. La relación entre la fuerza laboral y la población en edad activa se denomina tasa de actividad.

La población activa no incluye a las personas de edad activa que ni están empleadas ni están buscando trabajo —por ejemplo, pensionistas, estudiantes y amas de casa—, pero tampoco a las personas que buscaron empleo durante un tiempo pero que abandonaron la búsqueda. Cayeron en el intento y son trabajadores desanimados (paro encubierto) y es una de las razones por las cuales las estadísticas pueden subestimar la verdadera demanda de empleo en una economía.

Fuente: Ceyda Oner “Back to Basics: What Constitutes Unemployment?” Finance & Development, September 2010, Vol. 47, No. 3

Había un cierto consenso sobre llamar a ciertas décadas, los setenta, los ochenta o los noventa, pero actualmente no está muy claro con lo que seguro que acertamos indicando que  quedan unos días para comenzar los años 20 o la tercera década del tercer milenio según el almanaque gregoriano.  Para los usuarios del calendario chino, islámico, hindú o hebreo el año no será tan redondo como 2020.

Y ¿Qué podemos esperar de los próximos 12 meses?

Elecciones presidenciales en EEUU la primera semana de noviembre. Hasta julio del 2020 los demócratas no tendrán un candidato , que en tres meses tendrá que darse a conocer en el electorado para arrebatar el cargo a Donald Trump quien con una economía en pleno empleo y creciendo en torno al 2% deberá evitar cualquier error de bulto que modifique la intención actual de sus electores.

China tendrá su menor crecimiento en dos décadas pero enfatizará lo que se ha dado en llamar moderada prosperidad mientras crece su influencia en tecnología (ya es el segundo país que registra más patentes a nivel mundial) y en geopolítica (a través de préstamos  e inversiones masivas).

El sector bancario europeo se enfrentará al incremento de las normas y regulaciones en un entorno de tipos de interés cercanos a cero.  Probablemente no existe una industria que haya tenido que hacer frente a una mayor reestructuración en la última década.  De dónde van a venir los ingresos será la primera incertidumbre de las entidades financieras europeas y norteamericanas mientras se vaticinan nuevas fusiones.

La importancia de Oriente Medio que se afianzará con Dubai celebrando la Expo Universal bajo el eslogan Conectando Mentes, Creando Futuro y la reunión del G20 en Riad durante el mes de noviembre

Una cuestión muy importante es si la cotización del petróleo Brent seguirá débil sin despuntar de los USD 65 o por el contrario el miedo a una recesión, las medidas de los bancos centrales y una disminución slot server thailand de las guerras comerciales en un año electoral para los norteamericanos servirán para una reactivación económica y por tanto para un repunte del oro negro.  Creo que  hasta noviembre el actual inquilino de la Casa Blanca hará todo lo posible para mantener el momento económico con lo que apostaría por la segunda posibilidad.

Desde el punto de vista social es interesante analizar las revueltas que se están produciendo en los cinco continentes, desde el Líbano hasta Hong Kong, pasando por Bolivia, Argelia o Cataluña. Las razones pueden ser muy variadas desde el decrecimiento económico, a la corrupción o el descontento con la situación política actual de cada ciudad, región o país.  Somos más con más opiniones y deseos de mejora, Cada año añadimos 90 millones de personas netas al total mundial, llegando en el 2020 a los 7.850 millones de ciudadanos en el planeta. Sumar a esto el problema de las pensiones con una  pirámide poblacional invertida en muchos países occidentales, -teniendo en cuenta que los nacidos a partir de 1955 van a cumplir 65- dónde por primera vez los mayores de 30 años serán más numerosos que los menores.

En definitiva nuevas incertidumbres retos y oportunidades

Feliz 2020

Una clara prueba que frente a la globalización y la internacionalización se está imponiendo un esquema de aranceles, de negociaciones bilaterales entre países que buscan su único provecho y de decisiones inexplicables y muchas veces personalistas,   es el Bréxit.

Como hay una larga tradición de llevar la vida de los primeros ministros ingleses al cine (será porque ninguno acaba su mandato para irse a un plácido retiro) algún día veremos la vida de David Cameron en el celuloide y una parte importante del metraje será para contarnos que aunque gano dos elecciones generales y dos referéndums en diez años nadie le mando meterse en el de la pertenencia  de su país en la UE.  Sobre todo sin tener cuando menos,  un plan de contingencia o una forma de aminorar el  impacto  de un resultado que sorprendió a todos (la decisión final  debía ser aprobada, por ejemplo, por tres cuartas  partes del electorado).

El Reino Unido, denominación adoptada desde el Acta de Unión de 1.707,  y ahora oficialmente Reino Unido de Gran Bretaña e Irlanda del Norte fue el primer país industrializado del mundo y actualmente  es la quinta economía del mundo por PIB. Por lo tanto el impacto de su abandono de la UE no es una cuestión menor sino de repercusiones globales.

La BBC cito en ocho las razones que hicieron triunfar el Brexit siendo la una de ellas  que los ciudadanos ingleses no se creyeron las advertencias sobre el impacto económico del mismo.  En 2019 El FMI ha tasado el impacto de un Brexit sin acuerdo con un efecto negativo para el PIB Británico de más del 3% y para la UE del 0,5%. El Reino Unido está perdiendo gradualmente influencia en una de sus industrias líderes,  la  bancaria y financiera, no solo en Europa, sino en todo el mundo. Según datos de Analistas Financieros Internacionales (Afi), por ejemplo el  Santander UK es  depositario de entre el 10% y el 20% de las cuentas corrientes británicas.

Otros de los puntos citados por la BBC es que muchos votantes ingleses se creyeron que el Brexit daría lugar a un ahorro de 350M GBP de transferencias a la UE. Ahora son turistas y jubilados ingleses los que se manifiestan en muchos países europeos para exigir la permanencia al ver peligrar por ejemplo la atención médica slot server thailand que no en todo el Continente  es Universal para ciudadanos no UE

Al final un punto importante del resultado del Brexit fue el carisma y capacidad de trasladar sus ideas de Nigel Farage, Boris Johnson y Michael Gove.  El primero ha logrado ser líder de su propio partido (Brexit Party), el segundo ha llegado a primer ministro del país y el tercero ha logrado convertirse  en  Canciller del Ducado de Lancaster que más o menos es un ministerio sin cartera.  No puede ser que las únicas ganancias del Brexit sean los beneficios personales de sus principales promotores. Son más de 65 millones de ciudadanos ingleses y cientos en el resto del mundo los que se van a ver afectados, parece que en cuestión de semanas.

Tras 1984, 1992, 2000 y 2008 parecía que un ciclo expansivo de ocho años seguido de una gran depresión se había diluido al lograr en 2016 un crecimiento del PIB mundial del 3,1% seguido del 3,7 en 2017 y 3,6 en 2018.  La cuestión es que la OCDE ha establecido un crecimiento potencial en el 2019 del 2,9% y 3% en el 2020, el datos más bajo desde hace una década.

¿Qué está sucediendo? La definición meteorológica de una tormenta perfecta es cuando se combina calor en la superficie, aire frio en las capas altas, humedad y movimientos ascendentes del aire.

Económicamente hablando en el tercer trimestre del 2019 tenemos un incremento del endeudamiento privado a sumar al público;  una gran incertidumbre derivada del Brexit y una guerra comercial entre EE.UU y China que escala posiciones mes a mes.

Los inversores siguen con cautela el conflicto comercial reteniendo sus órdenes de compra, que unido a muchas dudas sobre las políticas monetarias que imperan en la actualidad  y la desconfianza sobre los mercados de capitales pone en tela de juicio un potencial crecimiento que ya se preveía a principios de año como débil.

A todo esto se suma la potencial evolución de precios del petróleo, en la actualidad en torno a USD65 el barril Brent, con una tendencia clara al alza por los ataques sufridos esta misma semana por refinerías de Arabia Saudí, que obligo a este país a interrumpir la mitad de su producción. El principal señalado por slot server thailand estos hechos es Irán y el secretario de Estado norteamericano Mike Pompeo, lo ha definido como “un acto de guerra”.  Recordar que en EEUU el cargo de Secretario de Estado es una suerte de Ministerio de Asuntos Exteriores

Tras Arabia Saudí, los Emiratos han sido señalados como un nuevo potencial destino de futuras agresiones lo que motivará reducciones en la oferta de la preciada materia prima.

Toda esta incertidumbre está siendo especialmente severa con el sector industrial, sobre todo en los países de la OCDE, siendo un claro ejemplo la economía alemana con un crecimiento potencial del 0,5% en 2019, un 1% inferior al de 2018.

La OCDE calcula que la economía norteamericana crecerá en torno al 2,4% en el año en curso y un 2% el próximo ejercicio, China un 6,1% y un 5,7% y la eurozona, un  1,1% y un  1% en 2020

Van a ser unos meses interesantes hasta las próximas elecciones presidenciales norteamericanas para ver si de forma global se logra extender aún más el periodo expansivo que estamos viviendo desde el 2014.

Economistas de gran predicamento indican que quizás esta situación puede llevar cuando menos el final del periodo de austeridad que se instaló en el viejo continente hace más de un lustro.  Y eso quizás es lo que necesita Europa para empezar a crecer con fuerza.

Pd: El autor de Just What I needed  Ric Ocasek falleció el pasado 15.09.2019. Un gran cantante de un gran grupo

Empezado el nuevo curso escolar es interesante ver cuáles eran las principales inquietudes que tenían los economistas a principios de año y analizar su evolución. Los principales temores eran:

• Un aumento de los tipos por parte de la FED: En diciembre del 2018 los tipos estaban entre el 2,25% y 2,5%, en Junio se mantuvieron y en la actualidad el consenso de los analistas apuesta por una potencial rebaja en el próximo mes de septiembre.
• Desaceleración por parte de la Economía China: La economía china creció el 6,2% el segundo trimestre del 2019, el menor ritmo en casi tres décadas, representando la tasa más baja desde que empezaron a publicarse los datos trimestrales en 1992. (e.g. en 2010 fue del 10,6).
• Conflicto comercial China-EEUU: El 23 de Agosto en las puertas de la cumbre del G7 el gobierno chino anunció aranceles de hasta un 10% a importaciones por valor de USD 75.000 millones de EE.UU a lo que Donald Trump respondió con otras dos subidas de aranceles a productos chinos.

Poco antes, el presidente norteamericano ya había aumentado las tensiones al anunciar que solicita a las empresas estadounidenses que evaluasen una alternativa a producir en China que incluya el traslado de la producción a su país de origen.

En la declaración final de la cumbre, el 26 de Agosto El G7 se declara comprometido con un comercio mundial abierto y justo y la estabilidad de la economía mundial.

El G7 quiere cambiar en profundidad la Organización Mundial del Comercio (OMC) para que sea más eficaz en la protección de la propiedad intelectual, solución de litigios y la eliminación de las prácticas comerciales desleales. El G7 se compromete a encontrar un acuerdo en 2020 para simplificar las barreras reglamentarias y modernizar la fiscalidad internacional en el marco de la OCDE, del que China no forma parte.

• Desaceleración de la eurozona: El crecimiento de los 19 en el Q2 2019 fue del 0,2% la mitad que el primer trimestre del año, sumando a este punto una inflación a la baja del 1,1%. Respecto al segundo semestre los indicadores señalan una baja confianza en el sector industrial, un deterioro del motor exterior y una posible canalización de las alzas salariales hacia el ahorro en lugar del consumo que debilitarían la demanda interna.

• Un Brexit duro, que implicaría que Reino Unido se quede sin acuerdo de salida de la UE: Boris Johnson se convirtió en primer ministro del Reino Unido el pasado 24 de julio y desde entonces está presionando con eliminar la salvaguarda irlandesa (una vez que el brexit se materialice, la frontera entre Irlanda e Irlanda slot server thailand del Norte pasaría a ser una frontera real. Esto supondría un grave problema tanto en lo que se refiere al aspecto comercial como con los acuerdos de Viernes Santo, firmado en Belfast en 1998, que puso fin al conflicto irlandés y que contempla como condición la ausencia de fronteras físicas en la isla) , además de amenazar con reducir en 32.000 millones de Libras el importe a pagar a la UE por un brexit sin acuerdo el próximo 31 de Octubre.
• Caída del precio del petróleo ante un exceso de oferta mundial: En agosto el precio medio del barril de crudo de la OPEP a día de hoy de USD 59,67 frente a los 64,71 del mes julio, lo que supone un 7,79% de descenso. En los últimos doce meses el precio del barril de petróleo de la OPEP ha descendido un 17,45%. Revisando el histórico de la cotización del crudo de la OPEP desde 2003, observamos que alcanzó su precio máximo, USD 131,22, en julio de 2008 y su precio mínimo, USD 25,24 en abril de 2003.

Es decir ante un panorama con tantas luces como sombras los dos máximos responsables de política monetaria de la OCDE, Jerome Powell, presidente de la Reserva Federal estadounidense (Fed) y Mario Draghi del Banco Central Europeo (BCE) tienen todavía herramientas para conseguir que el final del ciclo expansivo actual se retrase. En resumen, en sus manos está que el “final de ciclo” se convierta en un “ciclo que está en su fase final”, dos situaciones que ha diferenciado  Joachim Fels,  el renombrado asesor económico mundial de Pimco.

Una expresión que se utiliza cada vez más al analizar la política exterior de China es la Debt-Trap Policy o la Política de la Trampa de la Deuda. No es exclusiva del gigante chino pero parece que es quien la está implementando últimamente de forma más efectiva: Se trataría de una relación bilateral entre dos países en las que uno invierte de forma masiva con el objetivo de lograr influencia política y/o recursos naturales o estratégicos  del país receptor.

El mejor ejemplo de esto es el Nuevo Cinturón de la Seda /Belt and Road Initiative (BRI) impulsado por el Presidente de China, a finales del 2013 y que comenzó en Kazajstán e Indonesia. Esta Iniciativa (este término fue elegido frente al original de estrategia para evitar suspicacias en los países involucrados) afecta hoy en día a casi setenta países que suponen tres cuartas partes de la población mundial y un 40% del PIB mundial con datos de hace dos años.

De todos los países involucrados uno de los más citados para ilustrar la implementación de esta teoría ha sido Sri Lanka, el pequeño país estratégicamente situado en el centro de las rutas comerciales entre Asia y Oriente Medio.

En 2008 las autoridades del país aceptaron un préstamo del Exim Bank Chino para la construcción de dos importantes infraestructuras: El puerto Hambantota y el aeropuerto internacional de Mattala. El coste del préstamo era del 6,3% anual y los contratistas encargados en el desarrollo de las infraestructuras dos empresas propiedad del Estado chino. En el 2017 y debido a la incapacidad del prestatario en hacer frente a los pagos de la deuda las autoridades del país otorgaron  como alternativa al reembolso de la misma,  la licencia de explotación  mediante un leasing del citado puerto llamado actualmente Magampura durante 99 años al gobierno chino. Se supone que este alquiler limita el uso militar de las instalaciones pero la gestión del puerto quedará en manos de las autoridades del gigante asiático que está siguiendo políticas similares en otros países cercanos  como Myanmar,  Pakistán, Filipinas o Laos.

Además de la impresionante evolución de China en las dos últimas décadas, el enorme superávit comercial del país les permite tener una capacidad gigantesca de inversión que ha pasado de casi ser irrelevante en el 2000 a más de USD 700bn actualmente. Con ello se convierte en el mayor prestamista oficial a nivel mundial con más del doble del importe que manejan conjuntamente el Banco Mundial y el FMI.

El final de la crisis del 2008 trajo un periodo largo de intereses bajos y apetito por el préstamo sobre economías emergentes. En el 2019 parece que tipos al alza y depreciación de las monedas locales puede traer más dificultad a los deudores para hacer frente a los importantes montos debidos. Y quien acabará marcando las pautas sobre el bien financiado será el prestatario.  La mejor manera de no ser sometido a un colonialismo financiero es reconocer que las deudas se pueden refinanciar pero siempre se deben slot thailand devolver-la alternativa es el default y la pérdida de credibilidad de los mercados que conlleva, con lo que un monto  muy elevado puede poner elementos estratégicos de un país en manos del prestamista.

Feliz verano 2019

Desde 2017 China ocupa el segundo lugar en número de registros de patentes  a nivel mundial adelantando en ese puesto a Japón y sólo por detrás de Estados Unidos, siendo la firma  Huawei Technologies el que ocupa ese puesto a nivel de empresas.  Con un crecimiento en registro de patentes de 13,4 en 2017 y 9,1 en 2018 es muy probable   que el gigante asiático pueda alcanzar el primer puesto en un par de años

Uno de los principales ejes de actuación en la guerra comercial Chino-Norteamericana, está siendo el sector de las tecnologías y la información donde la preocupación se ha extendido a otros gobiernos de los “Five Eyes”- Australia, Estados Unidos, Canadá, Nueva Zelanda y Reino Unido- en la futura implementación de la tecnología 5G.

Siendo los Semiconductores la piedra angular sobre el que se apoya la tecnología de la era de información, China se ha marcado dentro del ambicioso objetivo “Made in China 2025”una producción que alcance USD 305 billones que supondría un 80% de la demanda doméstica. En el 2019, China depende de la importación de una gran cantidad de semiconductores  y el gobierno del país está dispuesto a revertir la situación.

Los semiconductores se usan en aplicaciones electrónicas, en especial para la fabricación de componentes como transistores, diodos y circuitos integrados. También son usados como accesorios o complementos de sensores ópticos, como láseres de estado sólido, y algunos dispositivos de potencia para sistemas de transmisión de energía eléctrica. En la actualidad, este tipo de slot server thailand elementos está siendo empleado para desarrollos tecnológicos en los ámbitos de las telecomunicaciones, sistemas de control y procesamiento de señales, tanto en aplicaciones domésticas como industriales.

En el verano del 2018, el Gobierno de Estados Unidos presentó una nueva ley de Defensa, que incrementaba  el presupuesto destinado a seguridad hasta la cifra récord de 715.000 millones de dólares (unos 635.000 millones de euros) aumentando los poderes del Gobierno y del Congreso para revisar y bloquear cualquier tipo de inversión extranjera en su economía bajo el argumento de la amenaza a la seguridad nacional. Aunque la ley no menciona a ningún país en concreto, los expertos coinciden en que el destinatario de semejante reforma no es otro que China.

Esa es, en realidad, la verdadera guerra que oculta la guerra comercial que libran estos dos gigantes. En juego están el dominio tecnológico del futuro y el control de la alta velocidad que viene: el 5G.  Esta tecnología que tiene como potencial año de lanzamiento el 2020 tiene en su campo de actuación  cuestiones tan futuristas pero reales como vehículos que se conducen solos, la realidad virtual, las ciudades inteligentes y los robots que trabajen en red

El número de usuarios de las redes 5G en China alcanzará los 460 millones en el 2025, superando el número de usuarios de Europa y América del Norte en conjunto lo que convertirá al país asiático en el mayor mercado para esta nueva tecnología, según el informe de la Asociación de operadores móviles GSM. Se espera que el monto de las inversiones en el desarrollo de las redes 5G alcance en el 2019 y 2020 unos 58.000 millones de dólares y en ese periodo

Las dos principales potencias económicas del mundo, Estados Unidos y China, han evolucionado su guerra comercial para convertirla en una guerra que también es tecnológica.

Cualquiera que haya visto la retransmisión televisiva de Richard Nixon del 15/08/1971 (disponible en youtube) declarando el fin del cambio fijo de 1 onza de oro por USD35 se dará cuenta de lo actual que parece. A pesar de sus casi 50 años se citan los argumentos que en definitiva acabaron con el sistema de cambio fijo creado en 1944 en la conferencia de Bretton Woods : Grabar las exportaciones con destino a EEUU, evitar utilizar la moneda como devaluación para exportar más, medidas proteccionistas, populismo, los Estados Unidos primero….…

Probablemente desde el 04 de Julio de 1776, lo que sucedió en el verano de 1971 es lo más cercano a una Suspensión de Pagos que ha realizado Norteamérica en su historia. El patrón oro en vigor desde mediados del siglo XIX fijaba el valor de la divisa de un país en una determinada cantidad de oro, con lo que los billetes y monedas de cualquier país dependían de la cantidad del metal precioso con el que contaba. Se optó por el oro en detrimento de la plata para fijar el valor de cada moneda nacional. Era un sistema sencillo y no necesitaba de más medidas que aplicar las reglas una vez fueron aceptadas globalmente: En teoría cada país no podía poner en circulación más monedas que su equivalente en oro en cada reserva nacional. Los países con una balanza comercial positiva incrementaban sus reservas de oro y los que https://nakataka.main.jp/slot-server-thailand/ tenían un saldo deficitario daban salida a las suyas. EEUU ofrecía así su moneda como valor reserva, y ésta hacía las veces del oro, sustituyéndolo, pero manteniendo su paridad con él (los citados USD 35 por onza ).

A principios de la década de los setenta dos países exportadores como eran y son, Francia y Japón decidieron solicitar cambiar al gigante norteamericano sus reservas de USD en oro, con lo que los depósitos del metal precioso de Estados Unidos comenzaron a bajar de manera alarmante y se generó una gran desconfianza frente a la moneda estadounidense. En 1971 Norteamérica se endeudaba de forma continua y creciente al tener un enorme gasto derivado de la guerra de Vietnam, que duró hasta 1975.

Lo que hizo Nixon fue en vez de suspender pagos (no tenían oro como contravalor a todos los USD en circulación) cancelar el tipo de cambio fijo de la moneda de su país con el Oro. A partir de ese momento la paridad la decidiría la oferta y la demanda.

Llevamos casi cincuenta años con un sistema monetario que se basa en la confianza de un gigante con pies de barro. El año pasado el déficit comercial norteamericano marco récord históricos y la emisión de deuda sigue.

Si todos los titulares de activos financieros en USD fuera de Estados Unidos quisiesen hacerlos efectivos en el 2019, simplemente no hay manera que hubiese liquidez para todos ellos.  O se deprecia el valor de USD de forma significativa o seguiremos con una venda en los ojos hasta la próxima crisis financiera.

Keep me searching for a heart of gold and I’m getting old

Todo el dinero del Mundo fue una película del 2017 en la que conocíamos los detalles del secuestro en 1973 de John Paul Getty III y cómo reacciono su abuelo, que en 1966 había sido nombrado el hombre privado más rico del mundo. Pago USD2.2 millones, el máximo deducible fiscalmente y prestó USD 800.000 a su hijo para completar el rescate de su nieto.

El actual presidente de Argentina, Mauricio Macri, también fue secuestrado en 1991, durante 12 días hasta que fue liberado con el pago de USD6M. Sus secuestradores fueron policías corruptos. Este dato quizás desconocido por muchos es uno más de las importantes cuestiones que ha forjado el carácter del ocupante del sillón de Rivadavia.

Su padre Franco llego de Italia sin nada a Argentina (hubo un tiempo no muy lejano que los europeos emigraban a Latinoamérica a trabajar) y sin conocer la lengua local. Con 21 años creó una empresa de construcción y adquiriendo otras con la  obra pública y concesiones diversas para el Estado argentino llegó a ser uno de los hombres más ricos del país. Hubo un tiempo que padre e hijo coincidieron en una de las más importantes firmas automovilistas argentinas, Sevel –Sociedad Europea de Vehículos en Latinoamérica, pero desde el 2001 Mauricio Macri decidió gestionar sus negocios de forma independiente. Slot server thailand Él que se ha definido como conservador y pragmático fundó en 2003 el nuevo partido Frente Compromiso para el Cambio aliándose posteriormente con Recrear para el Crecimiento con quien fundaron Propuesta Republicana /Pro. Tras dos mandatos como jefe de gobierno de la Ciudad Autónoma de Buenos Aires se presentó en noviembre del 2015 a la presidencia del país que ganó con más del 50% de los votos constituyendo un gabinete en el que predominaba el perfil empresarial. Su mandato presidencial termina el 09 de diciembre de este año.

En 2017 la economía Argentino salió de la recesión con un crecimiento del PIB cercano al 3% y después de años de aislamiento internacional el país fue anfitrión del World Economic Forum , de las Conferencia de la OMC y de la presidencia del G20.

Sin embargo 2018 fue complicado para Argentina con una caída del PIB hasta el 0,4% , una inflación creciente y una necesidad de financiación que motivo una petición al FMI de una línea de USD 7.600 millones que les fue otorgada el pasado 19 diciembre.  La depreciación del peso argentino frente a su gran deuda en USD ha creado una incertidumbre muy importante en exportadores e inversores

Tendremos que ver si el importe desembolsado por el FMI hace un mes que es parte de un préstamo de USD57.100 millones puede sacar a Argentina de su nueva crisis económica y cuál es el resultado que tendrá en las elecciones presidenciales previstas para finales de año.

Hace una semana se cumplió una década de la detención de Bernard Madoff por el FBI. El responsable de la mayor estafa piramidal en los Estados Unidos, siendo un fraude que duró más de 40 años y de cerca de USD 65.000 millones.

Se trataba de algo tan simple como remunerar intereses ficticios, a los clientes antiguos con lo que iba captando de los nuevos ahorradores.  En España algún día se hará una película de la hija del periodista José de Larra, Baldomera, fundadora de la Caja de Imposiciones, que fue una pionera en este tipo de esquemas. Hay que señalar que de los estafados no estadounidenses por Madoff el mayor colectivo eran clientes helvéticos y españoles, y todo esto sucedió años antes de Gescartera, Forum Filatélico, Afinsa, Preferentes….Parece ser que cada vez que alguien cree haber encontrado un chollo sobre cómo invertir su dinero, el número de incautos que se acercan al nuevo engaño, son muy numerosos.

Madoff nunca ha mostrado un claro arrepentimiento de sus actos y señalaba a sus clientes como codiciosos que quisieron creer lo que a todas luces era increíble: Remuneraciones de forma continuada (1-2% mensual) en un mercado tan volátil como el bursátil, durante décadas.  Un buen regalo para estas Navidades seria el libro, No One Would Listen de Harry Markopolos quien alerto en 2000, 2001 y 2005 a la SEC (US Securities and Exchange Commission) que la sociedad de inversión de Madoff era un timo piramidal. Este antiguo ejecutivo del sector de la inversión  cuenta que tardo unos minutos en darse cuenta que era imposible obtener unos resultados como los que habían convertido a Bernard L. Madoff  Investment Securities en una referencia del mercado.

Como estamos terminando el año y trabajamos en un mundo en el que pensamos que alguien –no está muy claro quién-controla cuestiones tan importantes de nuestra vida como pueden llegar a ser nuestros ahorros o el dinero que nos quedará cuando nos jubilemos quiero lanzar al siguiente reflexión: Madoff engaño durante décadas a sus clientes pero ¿Por qué nunca se ha puesto el foco de quienes debían regular que una estafa como esta no pudiese ser llevada a cabo? La SEC se supone que llevo a cabo múltiples investigaciones sobre la firma de inversión de Madoff durante años y no encontró ninguna irregularidad. La realidad era que los estafadores tuvieron cierto conocimiento de las leyes y de cómo aprovecharse slot server thailand de ellas: En Estados Unidos existía una ley federal que limitaba los pagos de fundaciones privadas-fondos manejados por sus propios propietarios- a un 5% anual. Es decir con 1000 millones captados el límite de retiradas se limitaba a un importe de 50 al año lo que aseguraba que el principal durase 20 años. El regulador suele ir  por detrás de los defraudadores.

Cuando hay tanta gente controlando, la realidad es que parece ser que nadie lo hace porque todo el mundo supone que hay un ente superior responsable y claramente en ocasiones o no lo hay o no hace bien su trabajo.  Esperemos que el próximo año ningún inversor se vea atrapado en un esquema de fraude como el de Madoff, para lo que todos tenemos que ser más responsables y exigentes.

Feliz 2019