Economy Weblog

Ayer miércoles tuvo lugar la primera subasta de liquidez a tres años del BCE, en la que la banca europea se adjudicó 489.191 millones de euros, muy por encima de las previsiones, a un coste del 1%. Sería deseable, y es sin duda un objetivo de esta maniobra del BCE, que una buena parte de esa nueva liquidez alcanzara a empresas y familias. De este modo, se impulsaría la inversión y el consumo, y en consecuencia la tan necesaria  recuperación económica en Europa.

Sin embargo, la rentabilidad del crédito bancario al sector privado, junto a su creciente morosidad, quedan deslucidas frente al mayor margen ofrecido por la deuda pública europea. Los bonos soberanos, en algunos casos con rentabilidades del 4% o 5%,  se muestran muy atractivos a los bancos frente a aquel coste del 1%. Adicionalmente, estos bonos constituyen los activos de garantía fundamentales de entre los utilizados por los bancos para acudir a las subastas de liquidez del BCE. Seguir leyendo…

El BCE ha resuelto hoy la primera de las dos operaciones de inyección de liquidez ilimitada a plazo de tres años. El volumen de fondos ha ascendido a 489.191 millones de euros, superando las previsiones que se manejaban, en la horquilla de 250.000-300.000 millones. Parte de ese elevado volumen se explica porque las entidades han pasado operaciones que les vencían en el plazo a una semana, a tres meses y a un año a éste mayor plazo (en total casi 300.000 millones.

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Las cifras de afiliados al paro del mes de noviembre muestran un triste nuevo récord. El servicio público de empleo contabilizó 59.536 desempleados más, lo que significa que en España hay 4,4 millones de personas en este colectivo. La cifra no solo es alta, si no que es muy cercana a la de noviembre de 2009, cuando se suponía que estábamos en el momento más duro de la crisis, lo que avanza una probable vuelta a las tasas de crecimiento negativas en el último trimestre de 2011. Seguir leyendo…

A escasos días del cierre del año, es un buen momento para poner al día las principales previsiones para los próximos meses. En general, en las últimas semanas, la mayoría de servicios de estudios han revisado a la baja de forma generalizada las previsiones, debido a la acumulación de factores negativos:

– La crisis soberana en la UEM se ha agravado recientemente y ya afecta a países que representan más del 60% del PIB regional –entre ellos, algunas de las economías centrales–.

– La política fiscal será más restrictiva en las economías desarrolladas: la escalada de la crisis soberana está obligando a intensificar los ajustes presupuestarios en las economías afectadas.

– La acumulación de inventarios, derivada del enfriamiento de la demanda global a lo largo del año, ya está afectando a la producción industrial.

– El sector inmobiliario chino comienza a mostrar síntomas de enfriamiento, afectando al ritmo de crecimiento de la economía.

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La economía no está para bromas. Por esta razón, quiero hoy destacar una noticia que, probablemente es muy menor, dados los problemas que nos rodean en materia económica, pero que a mí –y discúlpenme los noruegos y todos aquellos para los que la noticia en cuestión suponga un drama- me ha provocado una sonrisa. La noticia en cuestión es que en Noruega están viviendo un serio problema por la carestía de mantequilla, un producto de primera necesidad –recuerden que el consumo de aceite, y en especial el de oliva, es algo totalmente marginal- ya que las vacas noruegas este año no han producido tanta leche como es habitual debido, según se dice, a la gran cantidad de lluvias y las malas condiciones climáticas.

Al principio no entendía la noticia. “Pues que la compren fuera”, pensaba yo. Precisamente en la UE, como consecuencia de la artificial protección subvencionadora de la PAC, somos excedentarios en leche y mantequilla. Pero aquí surge la parte curiosa de la noticia, y es que por una absurda legislación “protectora”, en Noruega está prohibido importar mantequilla. Así se “protege” a los consumidores noruegos de productos extranjeros y, por supuesto, se “estimula la industria nacional.

No voy a extenderme mucho, puesto que desde hace siglos se ha escrito mucho sobre las nefastas consecuencias de la protección comercial artificial. Baste simplemente decir que en pleno siglo XXI, gracias a esa “protección” hoy los ciudadanos de un país desarrollado y de elevada renta per cápita se ven forzados a recurrir al contrabando para abastecerse de un producto de primera necesidad. Que cada uno saque sus propias consecuencias.

Fernando Fernández – Desaceleración de China from I E on Vimeo.

España

Según ha informado hoy el Banco de España, el recurso al Banco Central Europeo de las entidades financieras españolas volvió a aumentar en noviembre. Según los datos publicados por el Banco de España, en términos netos, el total de fondos tomados por nuestro sistema  bancario alcanzó 97.970 millones de euros, lo que supone un incremento mensual del 28,83%.

En términos brutos, es decir, considerando sólo las inyecciones de liquidez (facilidad de crédito, operaciones principales de financiación y operaciones de largo plazo), el importe captado crece un 23,45% hasta 106.390 millones. Respecto al total del Eurosistema, la cuota de la financiación tomada por España representa el 17,4%,  superando en más de 6 puntos lo que nos correspondería atendiendo al peso de nuestro sistema financiero o al tamaño de nuestra economía sobre el total de la UEM.

La Eurozona

Este aumento se produce en un contexto de aumento del préstamo del BCE al sistema bancario de la Eurozona. Así, en el mes de noviembre, el BCE incrementó el crédito al sistema bancario en un 4,27% mensual hasta 610.519 millones, frente a los 585.536 de octubre, siendo el máximo registrado desde julio de 2010.

Política monetaria

Mientras no se produzca una mejora significativa en las condiciones de los mercados la dependencia de los bancos al crédito del BCE seguirá siendo cada vez más elevada y se extenderá a un mayor número de países. Consciente de esa situación, el BCE ha decidido, en su reunión de diciembre, ampliar hasta tres años el plazo máximo al que ofrece financiación a los bancos de la UEM, rebajar los tipos de interés, relajar los requisitos de algunos colaterales y reducir el coeficiente de caja.

Me pregunta Antobnio Merino ¿cuanto gasta el Mundo en su conjunto en investigación y desarrollo (I+D)? El mundo gastó en 2010 aproximadamente 1,25 billones de dólares a paridad de poder adquisitivo (PPP) en actividades de I+D. En números redondos EEUU gastó 400.000 millones de dólares, la UE 300.000, China 150.000 y Japón 130.00o.  

Por tanto, China ha superado a Japón en gastos en I+D y se ha convertido en el 2º país del mundo que más invierte. América Latina es, junto con África, la región del mundo que menos invierte en En 2011 se espera un crecimiento de la inversión mundial en I+D del 3,6%.

Gastos en I+D en miles millones de dólares (PPP)

 Fuente: Battelle, R&D Magazine, OECD, IMF, CIA

Puedes encontrar un cuadro muy espectacular y esclarecedor pinchando en World of R&D 2010.