Economy Weblog

El Consejo de Gobierno del BCE (en la foto) decidió ayer, como se esperaba, mantener sin cambios su política monetaria, pero lo más novedoso es que, al contrario de lo sucedido en diciembre, esta decisión fue adoptada, según Draghi, por unanimidad. Esta circunstancia, junto al hecho de que el Presidente del BCE subrayara que hay señales de estabilización en algunos indicadores de coyuntura y que la confianza de los mercados financieros ha mejorado significativamente (en buena medida por la existencia del programa OMT de compra de deuda), justifica que la reacción de estos mismos mercados fuese relevante:

1) repunte de 3 pb del swap EONIA a un año, de más de 5 pb en la TIR alemana a 10 años,

2) recorte de la TIR española (que ya se había relajado con fuerza en la primera parte de la jornada) de otros 5 pb y

3) apreciación del euro desde 1,31 USD hasta 1,3215.

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Sí, el eterno debate que ha centrado las discrepancias entre keynesianos y neoclásicos en las últimas décadas y, que ahora ha recobrado protagonismo con la crisis, vuelve a la palestra con la publicación por parte del FMI del “paper” con el trabajo empírico en el que se basaron las conclusiones del último WEO sobre multiplicadores fiscales -la variable fundamental para estimar los efectos sobre la actividad a corto plazo de los procesos de consolidación/expansión fiscal-.

Este artículo es especialmente relevante porque (i) la mayoría de economías desarrolladas se encuentra en un proceso de consolidación fiscal; (ii) los datos de crecimiento ha decepcionado de forma sistemática las expectativas en estas economías, sugiriendo que los efectos de la austeridad se han infraestimado; y (iii) uno de sus autores es el propio economista jefe de la institución, Olivier Blanchard (en la foto).

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Pues, aunque parezca extraño,  la sanidad no es un bien público, es un bien privado al igual que la educación, y quizás aclarar esta cuestión ayude a evitar perdernos en debates un tanto absurdos como los que estamos sufriendo con la privatización de hospitales.

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Pudiera ser que durante este año la economía española vuelva a la senda del crecimiento. Un posible escenario es que después de tres trimestres en recesión, en el 4º se produzca una leve recuperación de la economía. Esta previsión se basa en que durante 2013, al igual que sucedió en 2012, el sector exterior siga teniendo una aportación positiva al crecimiento económico. Seguir leyendo…

El año 2013 es un periodo importante para consolidar la salida de la crisis de las economías europeas.  Importante señalar que además de la situación de cada país de forma individual es relevante destacar la evolución económica por sectores. Seguir leyendo…

Tras un trimestre de cifras negativas de paro registrado, ayer se conocieron los datos correspondientes al mes de diciembre y el cierre de año ofreció una buena noticia, con una reducción del desempleo registrado de 59.094 personas, lo que supuso cerrar el año 2012 con un total de 4.848.723 desempleados. Incluso, una vez desestacionalizada la reducción mensual resulta igualmente una caída del paro de algo más de 41.000 personas. Seguir leyendo…

Cerramos el año con una aguda sensación de desconcierto y mucha desconfianza. Mucho esfuerzo, muchos recortes, mucha indignación y pocas esperanzas. Algunos indicadores positivos, que han ido apareciendo las últimas semanas, no ocultan la situación de recesión que vivimos y que se manifiesta en la caída del consumo interno y la inversión. Seguir leyendo…

Y la efectividad de las medidas diseñadas por el BCE el pasado verano que, de momento, sólo con su anuncio han conseguido cambiar las expectativas de los mercados financieros internacionales. La duda es si con ello será suficiente. Mi opinión es que será necesario activar el programa para que se consolide ese cambio de tendencia. Pero de momento los datos de flujos de capitales son esperanzadores. Seguir leyendo…

En un año a punto de cerrarse sin demasiadas noticias alentadoras de la economía española, siguen sorprendiendo positivamente los datos de déficit comercial. Por tanto, las ganancias de competitividad se están reflejando en los intercambios con el exterior con mucha más rapidez e intensidad de lo esperado. Es decir, la denostada devaluación interna puede ser tan eficaz como los ajustes de la divisa para desencadenar el clásico patrón de recuperación que se inicia con una reactivación de la demanda externa y, sin embargo, no hay que incurrir el peaje de los aumentos de inflación o respuestas de política económica de los competidores.

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Esta semana hemos conocido información positiva y relevante sobre la evolución reciente de la economía de Estados Unidos (EEUU), Alemania y España. Lo más importante de esa información ha sido que el PIB de EEUU durante el tercer trimestre de este año tuvo un comportamiento mejor de lo que se había estimado provisionalmente. En efecto, según informó el jueves el Departamento de Comercio, el crecimiento económico en el tercer trimestre anualizado fue del 3,1% por encima del cálculo anterior para ese período (+2,7%). Las exportaciones aumentaron el 1,9%, el gasto público el 3,9% y el consumo privado, que representa el 70% del PIB de EEUU, lo hizo en 1,6%.

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Durante 2013 la economía española seguirá contrayéndose. Esta previsión se basa en un mayor deterioro del mercado de trabajo, la continuidad en el proceso de desendeudamiento del sector privado, la consolidación fiscal, unas exigentes condiciones crediticias y un contexto de continuación de la crisis en el área euro.

Así, la OCDE prevé: a) una reducción sustancial del gasto en consumo de los hogares (-2,3%), mayor, por tanto que el registrado en 2012 (-1,9%) y que refleja el elevado nivel de paro; b) que seguirá el colapso de la formación bruta de capital fijo, que después de caer el 9% este año volverá a reducirse en esa misma cuantía en 2013 (por la falta de expectativas de los empresarios y la restricción del crédito); y c) que la única aportación positiva al crecimiento económico vendrá de la mano de la demanda externa. Como resultado, según la OCDE, la economía española se contraerá un 1,4% en 2013 (The Economist calcula la contracción en 1,7%).

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