Economy Weblog

No han pasado ni 23 años desde la primera suspensión de pagos del país denominado entonces URSS y ahora Federación Rusa.  Hablo del movido verano de 1991.  Siete años después la Federación volvería a mostrar serios problemas de solvencia exterior pero una mejor explotación de sus abundantes recursos naturales (petróleo, gas y metales) , durante la siguiente década, cambio la percepción exterior situándoles dentro del bloque de las economías con mayor futuro: Los Brics.  Algunos puntos fueron debidamente aprendidos  en aquella década convulsa de los noventa, por las autoridades, limitando el endeudamiento público para situarlo en un más que correcto -1% (Como porcentaje del PIB, estimación del 2014) y con un monto relevante de reservas de divisa extranjera en el Banco Central  que diese estabilidad a la divisa local.

Es importante señalara que aunque, como he señalado, la deuda pública y el déficit gubernamental esté en limites correctos, el sector público emplea a uno de cada cuatro trabajadores que han tenido una política continuada de mantenimiento de salarios.  Esto ha hecho que el Consumo haya sido el principal motor de la economía en estos dos últimos años junto con un superávit de la cuenta corriente fruto de las  importantes exportaciones de petróleo y gas (2/3 del total).

El principal reto de Rusia es incrementar la apreciación sobre el país para hacer negocios.  De Enero a Septiembre del 2013, USD 58 billones  de inversión extranjera salieron del país. El débil marco legal existente en el país y la falta de protección efectiva de los derechos de propiedad aleja la inversión exterior.  Rusia está clasificada en el puesto 176 de 215, en la lista elaborada por el Banco Mundial de buen Gobierno.

El Reto de Rusia no sólo tiene que ganar imagen con los juegos de inviernos sino una importante batalla contra la corrupción y la transparencia

Esta semana el Instituto Brasileño de Geografía y Estadística informó que la producción industrial de Brasil se contrajo en diciembre de 2013 un 3,5%, su peor caída en cinco años, con lo cual la actividad del sector industrial, creció el año pasado un magro 1,2%. Para 2014 las perspectivas no son buenas: la actividad económica crecerá muy lentamente, el déficit público seguirá aumentando y se situaría en torno al 3,7% (el mayor desde 2003) y también lo harán los tipos de interés. Para luchar contra la inflación el mes pasado el Banco Central do Brasil subió los tipos de intervención un 0,5% situándolos en el 10,5% y el bono a diez años se sitúa en el 13,5%. Seguir leyendo…

Dos noticias  nos han llamado la atención en días pasados: la economía sumergida se calcula que es el 29% del PIB,  10 puntos por encima de estimaciones europeas anteriores; y una segunda: la diferencia de ingresos entre los españoles que ganan menos y los que más ganan, se ha incrementado desde 5,5 veecs en 2007 hasta 7,2 veces en 2012, la mayor diferencia de los países europeos y muy por encima del indicador de Grecia o Portugal. ¿Qué nos está pasando?

En cuanto a la diferencia de ingresos, los salarios están relacionados con el valor que cada trabajador es capaz de crear. El ajuste del mercado de trabajo español se ha hecho con un desempleo masivo y no con un ajuste de salarios manteniendo el empleo. Los trabajadores que incorporan valor han mantennido sus puestos de trabajo e incluso han obtenido moderadas subidas de salarios. Los de baja cualificación han sido despedidos y reciben ingresos más bajos en forma de prestaciones por desempelo y en muchos casos, agotada ya la prestaciones, subsidios muy bajos. Y, además, aquellos que han vuelto a entrar en el mercado laboral lo han hecho a salarios muy inferiores, de ahí esta diferencia de ingresos entre unos y otros.

Por otro lado, las necesidades de ajustar los presupestos públicos ha incrementado la presión fiscal y al hacerlo ha incentivado el paso a la economía sumergida de muchas actividades para evitar el pago de cargas sociales e impuestos directos e indiretos. Es un camino un tanto inquietante que la curva de Laffer había vaticinado; de hecho la economía española es la economía que al entrar en recesión ha sufrido la mayor caída en la recaudación fiscal.

Esperemos que la reforma fiscal afronte esta compleja problemática. Con la reforma laboral no tuvimos demasiado éxito y el empleo que  estamos generando es mayoritariamente temporal, inadecuado en economías que quieran generar valor y tener salarios altos y empleos estables. Hay que hacer reformas pero deben ser las adecuadas y pensar en la reacción de los agentes económicos a las mismas. Tan difícil es diseñar una estrategia de éxito como después implementarla.

Desde ayer conocemos los datos de paro registrado y afiliación a la Seguridad Social. Como suele ser habitual en un mes de enero, no fueron excesivamente favorables pero se puede observar un cierto comportamiento positivo.

El paro registrado ha aumentado en 113.097 personas, España tiene 4,8 millones de parados (51.507 menos que el año pasado). Sin embargo, éste es el menor aumento en un mes de enero desde el comienzo de la crisis y supone una caída en el paro registrado del 3,34% respecto a enero de 2013. Del mismo modo, la afiliación ha descendido, 184.031 afiliados menos, pero se ha estabilizado y sólo ha disminuido en un 0,04% respecto al año anterior.

Por sectores, el paro registrado ha aumentado, respecto a diciembre de 2013, en la agricultura (4%) y los servicios (3%) y ha descendido únicamente en la construcción (-0,5%). En el caso de la afiliación los mayores descensos se han producido en la construcción (-3,5%) y la hostelería (-2,73%) y sólo ha aumentado en el caso de las actividades inmobiliarias (0,36%). Además, interanualmente, como ya avanzó la EPA, la contratación indefinida aumenta (un 0,14% más que en enero de 2013) y los datos de afiliación señalan también un mayor número de autónomos respecto al año anterior (+0,99%).

Si observamos los datos desestacionalizados, el paro registrado en enero no ha aumentado sino que ha disminuido en 3.097 trabajadores, tendencia que ha mantenido ininterrumpidamente a lo largo de los últimos seis meses. Esto ha venido acompañado de un incremento, también desestacionalizado, en la afiliación de 35.500 personas, el mayor crecimiento desde el comienzo de la crisis económica.ugg boots outlet

Esperemos que durante los próximos meses siga mejorando el mercado laboral. Esperemos también que esto permita una necesaria mejora en la ratio afiliados ocupados/pensionistas (ver cuadrocon *datos al cierre del año excepto 2014 que es enero) que el pasado mes de enero se situó en el 1,93, continuando una tendencia decreciente mantenida desde 2007 en que era 2,53, situación que afecta muy negativamente a las expectativas de sostenibilidad del régimen de pensiones

Esta mañana se han hecho públicos los datos de paro registrado y afiliación a la Seguridad Social correspondientes al mes de enero. Aunque pueda parecer lo contrario, al producirse un crecimiento del paro y un descenso de afiliados, no han sido malos datos. Lógicamente esta afirmación se sustenta sobre la evolución de los mismos una vez desestacionalizados (en el cuadro adjunto se muestra la variación mensual de la afiliación desestacionalizada*).

Y es que el incremento de 113.097 parados en el mes de enero es una evolución “normal” para un mes de enero, en los que los expertos siempre esperan crecimientos del desempleo. De hecho, el incremento promedio en un mes de enero desde el año 2002 –un período que combina seis años de fuerte crecimiento económico y seis años de crisis profunda- es de algo más de 107.000 parados registrados. Pero el incremento en los eneros desde 2008 –los eneros de la crisis- asciende a 149.427. De hecho, no es extraño entonces que una vez desestacionalizada, la evolución mensual refleje un descenso de 3.907 parados respecto a la serie sin estacionalidad.

Algo similar sucede con la serie de afiliación a la Seguridad Social, que pese ha experimentado en enero un descenso de 184.031 afiliados, algo que también cabe calificar como “normal” y que, de hecho, mejora sensiblemente la cifra del año pasado en el mismo mes, en el que la caída superó los 260.000 afiliados. Como consecuencia, se produce una mejora espectacular en la variación interanual de la afiliación, que ya está prácticamente al límite de registrar crecimientos interanuales del empleo (al final ha quedado en -0,04%).

Al final, quedan las tendencias, y éstas son indudablemente positivas: tras quince meses de mejoras continuadas de cada dato de paro respecto al mismo mes del año anterior, esta variable ya ha entrado en una zona “cómoda”, con cuantiosos descensos interanuales, de 166.343 parados. Y la creación de empleo neta interanual, a la vista de la evolución de la serie de afiliación, cabe esperarla para el próximo mes.

En sus tres años como segunda de a bordo en la Reserva Federal de Estados Unidos, Janet Yellen se preocupó constantemente por el alto desempleo del país y defendió políticas para tratar de reducirlo. Después de que asuma hoy la presidencia del banco central (FED), una nueva pregunta acaparará su agenda casi de inmediato:

¿Por qué está cayendo el desempleo con tanta velocidad y qué debería hacer, o no hacer, la FED al respecto?

En la segunda mitad del año pasado la economía española encadenó dos trimestres seguidos de crecimiento económico. Se puso así fin a la larga recesión, que se había prolongado durante los nueve trimestres anteriores. Durante el tercer trimestre la producción española de bienes y servicios (PIB) aumentó un 0,1% y el jueves de esta semana el INE informó que en el cuarto trimestre de 2013 había crecido un 0,3% con respecto al tercero. Este dato, del cuarto trimestre, coincide con la estimación que hizo el Banco de España la semana pasada y deberá ser confirmado el próximo 27 de febrero, cuando el INE publique la información detallada.

Podemos adelantar que el crecimiento del cuarto trimestre viene protagonizado por las exportaciones de servicios, principalmente el turismo, y el impulso de la demanda interna tanto del consumo privado como sobre todo de la inversión en bienes de equipo. Probablemente el único componente de la demanda interna que se ha reducido ha sido la inversión en obra civil y construcción de viviendas.

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El pasado 9 de diciembre escribí en este blog sobre Ucrania.  En estas seis semanas la situación parece haberse agravado como vemos en los noticiarios todos los días.  La cuestión es que son países vecinos de Ucrania Eslovaquia, Hungría y un poco más lejos Lituania, donde hay previsto elecciones en el año en curso.

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Ahora que el gobierno y algunos agentes sociales aplauden los resultados de la última EPA quizás sea buen momento para recordar algunos de los problemas de nuestro mercado laboral, que ni la reforma de 2012 ni la crisis económica han conseguido modificar.

Los siguientes tres gráficos muestran el crecimiento anual (en %) del PIB a precios constantes y de la productividad laboral en España, Alemania y EE.UU. para el período comprendido entre 2000 y 2013 (Los datos de PIB provienen del FMI y para 2013 se basan en predicciones de hace unos meses y por tanto están algo desactualizados, pero esto no afecta el mensaje principal de los gráficos).

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Argentina provoca un nuevo brote de inestabilidad

Apenas ha transcurrido un año desde que algunos dirigentes de países emergentes manifestasen su preocupación por la excesiva apreciación de sus divisas (se llegó a hablar de “guerra de divisas”), cuando se vuelve a plantear la posibilidad de una crisis por lo contrario. En esta ocasión, la devaluación del peso argentino ha provocado inestabilidad en los mercados de acciones, de bonos y en las divisas emergentes. La aversión al riesgo está aumentando significativamente y las repercusiones empiezan a ser globales, extendiéndose también hacia los países desarrollados.

Los factores detrás de la creciente desconfianza hacia los países emergentes no son nuevos y destacan principalmente los siguientes: Seguir leyendo…