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[post_date] => 2012-10-21 10:37:06
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[post_content] => Esta semana hemos conocido información positiva y relevante sobre la evolución reciente de la economía de Estados Unidos (EEUU), Alemania y España. Lo más positivo de esa información ha sido que las ventas minoristas en EEUU aumentaron en septiembre por tercer mes consecutivo. Un crecimiento en términos anuales del 4,4% que se debió al buen comportamiento de las ventas de coches y de aparatos electrodomésticos y electrónicos. Una parte importante de este aumento corresponde a las ventas del nuevo terminal iPhone 5. A este buen dato se une que el departamento de Comercio revisó al alza los datos de ventas minoristas de julio y agosto.
La actividad de la industria de Estados Unidos creció también razonablemente bien en septiembre. En los 12 meses que van de octubre del año pasado a septiembre de este año la producción industrial creció un 2,8%. Mejoró, además el uso de la capacidad productiva instalada que alcanzó un 78,3% en septiembre frente a la tasa de 78% de agosto.
Mercado de la vivienda
Otro dato muy positivo que nos dejó la semana fue el número de viviendas iniciadas en Estados Unidos en septiembre: 872.000 unidades en términos anuales frente a las 758.000 de agosto; un crecimiento del 15%. Por su parte, los permisos de construcción, un indicador adelantado de la producción de casas, tuvieron también un repunte espectacular del 11,6%. Son señales claras de que el mercado de la vivienda empieza a recuperarse después de más de seis años de crisis.
Estos aumentos del consumo, la producción industrial y las viviendas iniciadas, confirman el buen tono de la economía americana que podría crecer este año por encima del 2,2% previsto la semana pasada por el FMI. Además, en los próximos meses, la revalorización de las bolsas y la mejora de la confianza ante la recuperación del mercado de la vivienda pueden hacer que el consumo siga aumentando. Y no se debe olvidar que el consumo de EEUU sigue siendo el primer motor de la economía mundial.
Este buen funcionamiento de la mayor economía del mundo, está facilitando la mejora de las expectativas en Europa. Así, esta semana hemos conocido que la confianza de los inversores y analistas alemanes aumentó en octubre por segundo mes consecutivo. Se trata de un sondeo entre 350 expertos en finanzas realizado cada mes por el Instituto de Economía Europea (ZEW). Según esta encuesta la desconfianza económica de Alemania parece que tocó fondo en agosto y tanto en septiembre como en octubre los encuestados son más optimistas sobre el futuro económico de Alemania.
Exportaciones de servicios y bienes
Esta mejora de la economía de Alemania y EEUU va a favorecer un crecimiento todavía mayor de las exportaciones españolas de bienes y servicios. Precisamente dos estadísticas publicadas esta semana, el Índice de Comercio Exterior de Servicios no turísticos del segundo trimestre del año y el comercio exterior de bienes de enero-agosto de 2012 muestran ese elevado crecimiento. Los servicios no turísticos aumentaron en el segundo trimestre un 5,9% con respecto al primer trimestre, crecimiento muy superior al registrado en el primer trimestre que fue del 3,2. Los datos de julio son todavía mejores que los del segundo trimestre, lo que parece indicar que en las exportaciones de servicios existe un potencial impresionante de recorrido al alza.
Por zonas geográficas y en los seis primeros meses del año (con respecto a igual periodo del año anterior) destacan los aumentos en las exportaciones de servicios a Alemania (6,9%), Holanda (6,9%), América del Norte y Central (14,4%) América del Sur (7,2%) y Asia (12,9%). Por sectores, esta mejora se liga al fuerte empuje de los ingresos de los sectores de comunicaciones, informática, servicios ligados a la construcción, seguros y royalties. A lo largo del primer semestre de este año los ingresos por royalties han alcanzado máximos históricos.
Por lo que se refiere a la balanza de bienes, entre enero y agosto, el déficit comercial se ha reducido drásticamente: un 23,3%. Esta mejora refleja: 1) la fuerte debilidad de la demanda interna que ha contraído las importaciones (-0,8%) y 2) la capacidad de penetración de nuestras exportaciones que crecieron en esos ocho meses un 4,1% con respecto al mismo periodo del año pasado. Es en este contexto de economía abierta e internacionalizada en el que hay que ubicar otras dos buenas noticias que el INE suministró este jueves: 1) el Índice General de Cifras de Negocios en la Industria que creció, en tasa anual, el 3,8% en agosto y 2) la entrada de pedidos industriales que registró su primer dato positivo de 2012 creciendo en tasa anual un 1%. Aunque estos buenos datos pueden ser también el resultado del adelanto de compras que se produjo en agosto como consecuencia de la entrada en vigor en septiembre de la subida del IVA.
El ya famoso rescate
La mejora en las exportaciones españolas de bienes y servicios refleja un aumento de la competitividad de nuestra economía y una reducción de nuestro déficit con el exterior, lo que está favoreciendo la distensión en los mercados de deuda. También porque los mercados están descontando la solicitud del Gobierno de España de una línea de crédito preventiva al Mecanismo Europeo de Estabilidad. De ahí que la prima de riesgo se haya situado en los 370 puntos básicos y el bono español a 10 años en el 5,3%. Si queremos que esta situación se mantenga o incluso mejore todavía más, es necesario que el Gobierno cumpla con su compromiso de aplicar medidas fiscales y estructurales que permitan paulatinos avances en la reducción del déficit. Sin olvidar que para que los mercados sigan confiando en nuestra deuda y la prima de riesgo siga bajando es necesaria la solicitud de asistencia.
En resumen, corren buenos vientos (económicos) por la economía americana. Pero para poder tener una opinión más cabal sobre los efectos de la economía en las elecciones presidenciales norteamericanas del 6 de Noviembre habrá que esperar a conocer los datos de las dos próximas semanas. Mientras tanto, aquí en España, seguimos preocupados y desasosegados cuando contemplamos como se desploman el consumo y la inversión. Afortunadamente podemos dirigir nuestra mirada a la demanda externa, que sigue siendo el único motor de crecimiento. El fuerte aumento de las exportaciones de bienes y servicios es por ahora la única vía de salida de esta crisis que dura ya cinco años.
Fuente: Rafael Pampillón. "Buenos datos económicos". Expansión. 20 de octubre de 2012. Página 39.
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Esta semana hemos conocido información positiva y relevante sobre la evolución reciente de la economía de Estados Unidos (EEUU), Alemania y España. Lo más positivo de esa información ha sido que las ventas minoristas en EEUU aumentaron en septiembre por tercer mes consecutivo. Un crecimiento en términos anuales del 4,4% que se debió al buen comportamiento de las ventas de coches y de aparatos electrodomésticos y electrónicos. Una parte importante de este aumento corresponde a las ventas del nuevo terminal iPhone 5. A este buen dato se une que el departamento de Comercio revisó al alza los datos de ventas minoristas de julio y agosto. Seguir leyendo…
En definitiva, el FMI recomienda mayor gradualidad en el ajuste fiscal, una crítica implícita a los duros objetivos fiscales en Europa.
La economía española
Respecto a la economía española, lo más destacado (y criticado) ha sido la previsión de crecimiento para 2013 (-1,3%), cuando el consenso de los Servicios de Estudios de nuestro país la sitúa en el -1,5%. Más importantes son otras ideas sobre España que deja caer en unos casos y sugiere en otros:
i) si no se activa el nuevo programa del BCE nuestra prima de riesgo volverá a 750 puntos básicos;
ii) la probabilidad de cumplir los objetivos de déficit este año y el próximo es baja (el FMI piensa que habrá que esperar al 2017 para rebajar el déficit al 3%);
iii) la necesidad de financiación del Estado (déficit+vencimientos) se situará en 2013 en el 21,3% del PIB (¡60%! en el caso de Japón);
iv) España no recuperará el nivel de PIB perdido en la recesión hasta 2018; y
v) España pierde tres puestos en el “ranking” mundial de países por tamaño (tanto en dólares corrientes, como en ppa) y ahora ocupamos la posición número 16).
Por lo demás, nueva semana de ruido en Europa, con muchos rumores y pocas señales claras para los mercados, lo que se ha notado en las cotizaciones. Cada vez parece más claro que ahora Alemania no tiene mucha prisa para que los países del sur utilicen el nuevo mecanismo del BCE, las razones que se barajan son:
i) no quieren volver a pedir dinero a corto plazo al Bundestag;
ii) desconfían de los ritmos de las reformas una vez que el BCE empiece a actuar (claro problema de “moral hazard”); y
iii) enfrentarse a la opinión del Bundesbank en Alemania suele tener un coste en votos. Frente a ello, poco a poco, parece que se va consolidando un eje formado por Francia, Italia y España que quiere acelerar en la unión bancaria. Una vez más, el Consejo Europeo de la semana que viene va a tener una gran importancia.
[post_title] => Otra semana con mucho ruido
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