Archivo de julio/2012

España

Aunque los bonos que emiten los gobierno son generalmente considerados como un “activo seguro”, a lo largo de la historia se han comportado de forma muy muy volátil (ver cuadro 2) . Por ejemplo, los rendimientos de los bonos españoles  10 años han fluctuado mucho en los últimos 150 años. Y la semana pasada los bonos alcanzaron tipos de interés superiores al 7,7% (25 de julio). Pero esos tipos fueron mucho más bajos en el pasado y también en el presente. Hoy el tipo está en el 6,6%. Seguir leyendo…

Estamos agobiados por unos problemas financieros que, por su trascendencia nos impide mirar fuera del bosque y, mientras, la economía sigue en recesión y el paro subiendo. Alguna vez deberíamos pensar en eso que denominamos el cambio de modelo de crecimiento. Para unos, que se postulan como keynesianos,  esto es aumentar el Gasto Público no importa en qué, ni tampoco en la forma en la que va a financiarse. Para otros, en este caso quienes nos gobiernan, el cambio de modelo productivo consiste en flexibilizar los mercados, principalmente el laboral, legislar para reducir las trabas burocráticas e intentar abordar algunos de los problemas sectoriales del país, como el energético. Creo que ni unos ni otros van a sacarnos de dónde estamos con estos enfoques.

Cambio de modelo productivo

En mi opinión, lo que necesitamos es una nueva estrategia productiva que plantee una visión de cómo queremos ser, como país, en el futuro. Hablar de la economía del conocimiento, el I+D, “ser competitivos”, incidir en la educación, etc….., es demasiado vago y en el fondo es echar balones fuera en un partido que perdemos por goleada. Tampoco tenemos recursos financieros para hacer una política estructural de gran dimensión, ni tiempo para abordar todos los problemas a la vez. Por tanto debemos diseñar una estrategia precisa, posible y sencilla, que marque un camino para que todos aquellos que quieran sumarse a ella, sepan por dónde vamos a ir y también para que aquellos que siguen presionando para que nada cambie, sepan que ellos mismos tiene que cambiar.

¿Cómo hacerlo?

Creo que hay que marcar una serie de líneas de actuación a modo de grandes directrices estratégicas para poner en ellas los recursos de los que dispongamos, las ayudas europeas que podamos movilizar y los incentivos fiscales y económicos que estén en nuestra mano. Pueden ser muchas o pocas, pero voy a proponer las que me parecen adecuadas y posibles:

1.- Coche eléctrico y energías renovables. No tenemos petróleo, ni gas, y nuestras importaciones son cuantiosas en energía, tenemos mucho sol y viento, ciudades contaminadas y un medio rural y agrícola en declive.

Seguir leyendo…

En valor total, las exportaciones españolas crecieron un 15,4% y las importaciones un 9,6%, haciendo posible reducir el déficit de cuenta corriente por casi la mitad(desde el 3,9%al 2%del PIB en el 2012).  Las exportaciones han superado los niveles anteriores al 2008 y la tendencia iniciada en el 2011 parece continuar en el año en curso. In el primer trimestre. Las  exportaciones crecieron un 3,2% en 2012 en importe, en comparación con el mismo periodo del 2011.  La cuestión es si este dinamismo exportador ¿significa que los fundamentos del tejido exterior español son sólidos?

España se ha beneficiado de la diversificación  de sus exportaciones a nuevas economías emergentes y de su especialización en segmentos productivos donde la demanda global no ha dejado de crecer: acero, hierro, maquinaria y equipamiento para el transporte. Mientras su porcentaje de exportaciones a la eurozona se redujeron desde un 62% in 2005 a un 52% en el 2011, mientras que las ventas a Oriente medio (2,6% del total de las exportaciones), Asia (5,4%), Latinoamérica, (5,7%) y África (6,1%), no han dejado de crecer.

(Si haces click en el gráfico este se amplía)

Seguir leyendo…

Ayer, más vale tarde que nunca, y siguiendo el consejo de casi todo el mundo el Banco Central Europeo dijo que si fuera necesario  intervendría en el mercado secundario de deuda para salvar a España y a Italia y evitar así un derrumbe del euro. Estas declaraciones animaron a los mercados y el Ibex se anotó la mayor subida en más de dos años y permitieron a todas las bolsas de Europa abrir con subidas.

Pero hoy “Pepito Grillo” (es decir, el banco central alemán o Bundesbank) ha dicho que la compra de bonos no es el mejor camino para resolver la crisis de la deuda y como consecuencia las caídas en las bolsas no se han hecho esperar.

Al Bundesbank le debe importar poco que la confianza empresarial en Alemania cayera en julio por tercer mes consecutivo y alcanzase su nivel más bajo desde marzo del 2010, una señal del recrudecimiento de la crisis de deuda en la zona euro y que no ha perdonado a las empresas de la mayor economía de Europa. (La crisis de deuda está asolando a toda Europa, incluida Alemania y como escribió hace poco José Ramón en este blog también a Gran Bretaña).

Mientras Roma (la Eurozona) arde en llamas Nerón (el Bundesbank) toca la lira.

Alemania: Clima empresarial

Una prueba de este enfriamiento es que el centro de estudios IFO, con sede en Munich, informó esta semana que su índice de clima empresarial (ver cuadro) basado en una encuesta mensual a unas 7.000 empresas cayó en julio notoriamente desde 113,9 hasta 111,6 (mínimo desde julio de 2010) que se suma al descenso de meses anteriores.

Alemania: Índice de confianza

Como ya se dijo más arriba el índice de confianza empresarial en el conjunto de Alemania cayó en julio. La nueva caída de la confianza de los empresarios alemanes añade evidencias de que la economía alemana está sufriendo un rápido enfriamiento y que se encuentra en riesgo de estancamiento.

Alemania: expectativas empresariales

Las expectativas de los empresarios alemanes (ver gráfico más abajo) han disminuido por cuarto mes consecutivo de 102,7 en abril a 95,6 en julio (mínimo desde julio de 2009).

Que el BCE intervenga comprando deuda es bueno para España, Italia, Alemania, la Eurozona, Estados Unidos y el Mundo. El Bundesbak debería saberlo.

Esta mañana el Instituto Nacional de Estadística ha publicado los resultados del segundo trimestre de la Encuesta de Población Activa (EPA) que, como cabía esperar de una situación económica recesiva, no han sido buenos, aunque han sido claramente mejores que los del primer trimestre del año.

Disminuye la ocupación

Los segundos trimestres del año suele ser “relativamente” positivos, por las contrataciones derivadas del comienzo de la campaña turística, lo que suele provocar que incluso durante la crisis iniciada a finales de 2007, estos períodos se caractericen por aumentos trimestrales de la ocupación. Así sucedió en 2008, 2010 y 2011. Y así sucede, este año, en las regiones más volcadas al turismo, donde Baleares es el paradigma. En dicha región el crecimiento del empleo en el segundo trimestre del año ha sido de 60.400 personas, lo que supone un aumento porcentual equivalente a la “friolera” de un 14,4%.

En el conjunto de España, por el contrario, este año se ha producido una modesta reducción de la ocupación de un 0,09%, 15.900 ocupados. Es destacable el que los analistas esperaban un mejor comportamiento del empleo en la EPA del segundo trimestre, dado que la evolución de la afiliación a la Seguridad Social en el período analizado ha sido positiva, con un aumento de unos 125.000 afiliados.

Aumenta el paro

Una vez determinada la evolución del empleo, las cifras de paro están condicionadas a lo que le haya sucedido a la población activa, que en el trimestre segundo de este año ha aumentado en España en 37.600 personas. Se trata de un aumento modesto de actividad para un segundo trimestre de año, pero dado que se ha perdido empleo neto el efecto sobre el desempleo es acumulativo: el paro crece en una cuantía igual a la suma del aumento de la actividad y la pérdida de empleo, es decir, en 53.500 personas. La tasa de paro, por tanto, crece ligeramente, 19 centésimas, hasta el 24,63%.

Parece que el Estado español está obligando a sus hijos a independizarse. Estamos hablando de hijos a los que les gusta vivir en casa y a los que no les importa aportar al presupuesto familiar si saben que luego se dedicará al bien común familiar y que han confiando en el sistema que ha funcionado hasta ahora, pero parece que la realidad aprieta y que ya es hora de encontrar el camino sin el colchón paterno.

Como al Tanguy de la película francesa, nos ofrece pistas para que darnos cuenta de que el Estado ya no será quien vele por nosotros cuando nos caigamos y que cada vez más dependeremos de nosotros mismos y de nuestra propia actividad. Las pistas son muy claras: reducción en el medio plazo de la prestación por desempleo -a partir del sexto mes-, reducción de salarios de funcionarios, menos cobertura sanitaria, acceso a la educación algo más restringido… el Estado del Bienestar español adelgaza al mismo tiempo que los españoles nos damos cuenta de que tenemos que independizarnos de la figura paterna.

La manera en que estos recortes afectarán al mercado laboral español en el corto y el medio plazo no están claras, pero es seguro que ser funcionario dejará de ser una opción laboral atractiva y que la “búsqueda activa” de trabajo será más activa si cabe en estos tiempos difíciles. Ante este panorama, una de las opciones de independencia más interesantes es la creación de empresas.

Ante un funcionamiento irregular del mercado de trabajo, el emprendedor se presenta como la figura que nos puede ayudar a salir del ciclo vicioso de la búsqueda de empleo en un país como España, donde el desempleo parece ser un mal endémico. Si no somos emprendedores por la oportunidad del negocio, lo seremos por obligación.

Si no puedes encontrar un empleo que creen otros, tú puedes crear tú propio puesto de trabajo. Sin embargo, para ello también es importante que el Estado se de cuenta de que no hace falta que vuelva a ser esa figura paternalista anterior, sino que tiene que ser un facilitador, un guía: un agente que ayude a que los canales de financiación funcionen, y permitan que el capital llegue donde tiene que llegar, con las menores trabas burocráticas posibles y ofreciendo la infraestructura y el ecosistema básico para la creación de la empresas, incluso con menos impuestos en los primeros años que es cuando la soga está más prieta. Se debe convertir en esa figura que permita que estas empresas no se queden en microempresas, si no que crezcan y se conviertan en otras familias, en otros ecosistemas, en otros negocios que rompan el ciclo de destrucción de empleo. Tenemos a favor nuestra creatividad, la capacidad de innovación, de adaptación, la flexibilidad y el espíritu emprendedor, que aunque suele estar en lo que llamamos “economía informal”, no es más que las ganas de hacer negocio sin intermediarios. Parece que nos independizamos y ahora, el empleo lo creamos nosotros.

Publicado en ABC el 22 de Julio de 2012

CRECIMIENTO NEGATIVO

Esta mañana hemos conocido el dato de crecimiento del PIB del Reino Unido en el segundo trimestre. Información importante, pues los datos de contabilidad nacional británicos suelen ser los primeros en ser publicados. En este sentido, el retroceso del PIB en un 0,7%  (más del doble de lo esperado), es la primera señal del enfriamiento que experimentó la economía mundial de abril a junio. Por tanto, la fuerte caída que registró la economía en el 2º trimestre de 2012 –tercer trimestre contractivo consecutivo- confirma el rápido y generalizado deterioro de la actividad en Europa, afectada por el enfriamiento global y el agravamiento de la crisis de deuda en la UEM.

No obstante, es factible que en el tercer trimestre de este año la economía británica retome de nuevo crecimientos positivos, gracias al impulso que supondrá la celebración de los Juegos Olímpicos entre julio y agosto.

Cuadro: Evolución del crecimiento del PIB, inflación y tipo de interés de intervencion del Banco de Inglaterra (si haces click en el gráfico este se amplia)

Seguir leyendo…

Hoy el Exgobernador del Banco de España (Miguel Ángel Fernández Ordóñez) mostró este gráfico (ver más abajo) en su comparecencia en el Congreso de los Diputados.  En el se ve como las fases de expansión y crisis se suceden y como el crédito evoluciona en dos etapas. Aunque el gráfico vale más que mil palabras paso a hacer  algunos comentarios. 

1) La fase en que el crédito crece por encima del crecimiento del PIB con una generación de problemas de endeudamiento, inadecuadas inversiones, aumento exagerado de la financiación mayorista, etc. y 

2) La fase en que el crédito sigue ritmos más bajos que el PIB como consecuencia de la necesidad de purgar los excesos de la crisis: saneamientos, recapitalización, redimensionamiento, cierres, etc.

(Si haces click en el gráfico este se amplía)

Seguir leyendo…

Después de tantos ajustes, tantos recortes y tantas rendiciones, seguimos en un camino sin salida. Con la prima de riesgo tan elevada, refinanciar la deuda pública absorbe todas las subidas de impuestos y recortes de gasto que acometemos y origina un nuevo aumento del déficit y por tanto habrá que emitir más deuda que, a esos altos tipos, nos obligarán a más ajustes y los mercados volverán a desconfiar de nuestra capacidad de devolver los préstamos y  se desprenderán de la deuda española, haciendo bajar el precio de los bonos y subir el tipo de interés y la prima de riesgo país y, así, hasta el desaliento.  

¿Por qué no interviene el BCE? ¿Por qué no empieza a comprar deuda española, hace subir el precio de los bonos y bajar el tipo de interés y empezamos a cuadrar todos los esfuerzos que estamos haciendo? Seguir leyendo…

Dos estadísticas publicadas esta semana muestran excepciones a la opinión generalizada de pesimismo sobre la economía española: el Índice de Comercio Exterior de Servicios (servicios no turísticos) del primer trimestre del año y el comercio exterior de bienes (enero-mayo de 2012).

Las exportaciones de servicios

Las exportaciones de servicios aumentaron en el primer trimestre un 3,2%, crecimiento ligeramente superior al registrado en el cuarto trimestre de 2011. Por tanto en la balanza de servicios, al tradicional superávit del turismo, se debe añadir un superávit creciente en los servicios no turísticos (más de 5.000 millones de euros en los últimos doce meses) y que viene a reflejar el esfuerzo de las empresas por abrir mercados en el exterior ante la debilidad de la demanda interna.

Los datos del mes de abril parece que son todavía mejores que los del primer trimestre lo que parece indicar que existe en las exportaciones de servicios un potencial de recorrido al alza.

Seguir leyendo…