Archivo de septiembre/2011

30
Sep

Balanza de pagos: un termómetro de los problemas de nuestra economía

Escrito el 30 septiembre 2011 por José Ramón Diez Guijarro en Economía española

La publicación, hoy, de los datos de balanza de pagos de la economía española (mes de julio) por parte del Banco de España, es una buena oportunidad para repasar la situación de nuestra relaciones económicas y financieras con el resto del mundo. La balanza de pagos es un documento contable en el que se registran todas las transacciones entre los residentes de un país y el resto del mundo, independientemente de su carácter: comercial, financiero, etc.

Dentro de la balanza de pagos, es especialmente importante seguir la balanza por cuenta corriente, pues refleja la diferencia entre la inversión y el ahorro interno de un país. Es decir, cuando una economía presenta un saldo negativo en la balanza por cuenta corriente se debe a que vive por encima de sus posibilidades, es decir, el ahorro de sus agentes no cubre el esfuerzo inversor. Y, por tanto, en ese caso necesita la financiación de los inversores del resto del mundo. Economy Weblog

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29
Sep

¿Es justo aumentar los impuestos a los más ricos en España?

Escrito el 29 septiembre 2011 por Daniel Fernandez Kranz en Economía española

Empresarios, políticos y otros agentes sociales dentro y fuera de España así como conocidos personajes del mundo de las finanzas (Warren Buffett) o incluso de la moda (Liliane Bettencourt de L´Oréal) se han sumado a la corriente de pedir aumentos de los impuestos a los más ricos. El argumento más frecuentemente utilizado para defender esta postura es que es de justicia que los ricos paguen más impuestos, ya que disponen de más dinero que los menos ricos. Es un argumento poderoso, compartido por la mayoría de ciudadanos, pero no exento de problemas.

El primer problema que surge con este enfoque es definir qué es ser rico. En España la vía que se ha adoptado, a juzgar por la última reforma impositiva, es la de definir como rico  aquel individuo con un patrimonio superior a 700.000€. Sin embargo, no podemos descartar nuevas subidas de impuestos como el IRPF. ¿Pero qué medida de ingresos es más adecuada para medir riqueza? ¿Por qué patrimonio en lugar de renta? En muchas ocasiones un elevado nivel de patrimonio no es sinónimo de un elevado nivel de renta. En España es común que a edades muy avanzadas los individuos hayan acumulado un patrimonio relevante (en forma de vivienda, por ejemplo) pero dispongan de unos flujos de renta ajustados (pensión contributiva de la Seguridad Social, por ejemplo). Se podría dar incluso el caso de que un individuo en esta situación no fuese capaz de cubrir los desembolsos exigidos por el impuesto con su renta disponible.

Una segunda dificultad de este enfoque es que subir los impuestos a los ricos no soluciona el grave problema de la evasión fiscal, probablemente incentiva a que ésta se agudice. De hecho, otro de los argumentos más utilizados para defender una subida de impuestos  a los más ricos es que éstos tienden a utilizar instrumentos legales y financieros a su favor para evadir impuestos. ¿No sería mejor en este caso atacar directamente el problema de la evasión fiscal? Al subir impuestos a los que ahora ya pagan, ¿no estamos aumentando la diferencia entre los que evaden y los que no?        

Finalmente, el posicionamiento de que hay que subir los impuestos  a los más ricos porque es de justicia social plantea el problema de que en la actualidad ya es cierto que los ricos pagan más impuestos. Si ordenásemos  a los 15 millones de contribuyentes españoles en fila india poniendo a la cabeza al más rico, seguido del segundo más rico, etc., y dividiésemos esa fila en cinco partes iguales, obtendríamos primero el 20% de los contribuyentes más ricos, y tras ellos el siguiente 20% de los contribuyentes más ricos, etc. A la cola de esta fila, estaría el 20% de los contribuyentes más pobres. La siguiente tabla muestra la contribución de cada uno de esos grupos de renta al total recaudado por IRPF en España durante los últimos ejercicios (he escogido este impuesto no porque sea necesariamente el más adecuado para este debate sino porque es para el que se dispone de mejores datos). Por ejemplo, de la tabla se desprende que el 20% de contribuyentes más ricos aporta el 66% del total recaudado por IRPF en España, y el 20% más pobre aporta el 1%.

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La tabla anterior no nos dice nada acerca de si nuestra tributación por IRPF es justa o no. Simplemente nos dice que en España ya es cierto que los contribuyentes más ricos pagan más impuestos (esto sería también cierto si mirásemos a esfuerzo fiscal, es decir, pago de IRPF como porcentaje de renta de cada grupo). La cuestión es si creemos que se deben aumentar los impuestos a los contribuyentes más ricos más allá del nivel ahora existente porque eso resultaría en una distribución más justa que la que existe en la actualidad. Llevando esta discusión hasta el extremo, podríamos preguntar, ¿Qué contribución al total de la recaudación del IRPF queremos que hagan el 20% más rico, el 66% como ahora, el 75%, el 90%, el 100%? ¿Cuál es la forma más efectiva de llegar a ese porcentaje, vía aumento de impuestos o vía lucha contra el fraude fiscal?

27
Sep

El diario EXPANSIÓN pone hoy el dedo en una de las muchas causas del excesivo gasto público  de las Comunidades Autónomas: la diseminación de “embajadas” regionales por medio mundo. Hasta 300 se encuentran abiertas en la actualidad, solapando su tarea con la del ICEX sin que eso suponga mejores resultados en el comercio exterior.

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Lo que cuenta hoy EXPANSIÓN es un botón de muestra. Desgraciadamente, la concurrencia del Estado Central, Comunidades Autónomas, Diputaciones Provinciales, Entidades Locales, etc. provoca que en España se produzcan frecuentes casos de competencias duplicadas, que hace que distintas Administraciones Públicas presten el mismo servicio. Por ejemplo, la organización de eventos culturales o deportivos, el apoyo a la inmigración, la ayuda a los ciudadanos en el exterior, o el caso de la promoción turística, son otros casos claros en los que confluyen las actuaciones de las Administraciones central, autonómica, provincial y local.

3 ejemplos: turismo, cultura y deportes 

 

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26
Sep

El centro de estudios IFO de Munich elabora un índice de clima empresarial, basado en una encuesta mensual a unas 7.000 compañías. Hoy se ha publicado el del mes de septiembre. El índice de situación económica descendió a 107,5 en septiembre desde 108,7 en agosto.

Por tanto, la confianza empresarial alemana cayó por tercer mes consecutivo en septiembre a su menor nivel en 15 meses (ver gráfico de la izquierda), lo que sugiere que desgraciadamente la mayor potencia económica de Europa se está desacelerando en medio de una crisis de deuda de la zona euro que alcanza niveles críticos.

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25
Sep

The myth of The American Dream

Escrito el 25 septiembre 2011 por Miguel Aguirre Uzquiano en Economía de EEUU

Regarding the data published by the US Census Bureau last Sept 13th, there are more poor people in America now that any other time in the 52 years records have been kept.  For a family of four, poverty means earning roughly $22.000 a year.

This new poverty crisis has emerged in part of the economic crisis.  The fastest way to poverty is job loss and 6.5 million jobs have been lost in the recession.  Today almost two years into the recovery, more than 9% of US citizens are still out of work.  The turning point for them could be in the recession of 2000, after which poverty levels did not drop back to previous years as they typically do after a recovery.  This might be a legacy also of the previous two decades of globalization, where millions of middle income jobs were lost to outsourcing or replaced by technology and salaries became more and more compressed.  In a world of high unemployment, lower wages and growing poverty the fiction of upward mobility is becoming ever more difficult to sustain.  While Americans historically haven´t been as inclined ad Europeans to riot over inequity (See the protests in Athens, London or Madrid ), will them fight for bringing back the American Dream or will they consider it as a myth?

On Set 26th at 10.30 it will take place at The Assembly Hall of the IE Business School a seminar:

“The internationalization of the Spanish SME in the USA”

The attendance is free. In order to obtain information or confirm, please contact Yolanda Bueno (Yolanda.bueno@ie.edu)

24
Sep

En el grafico se pueden observar el número de trimestres durante los cuales se destruye empleo en cada una de las últimas tres crisis de la economía española. Además, con datos de AFI, se hace una previsión de la evolución de la destrucción de empleo  hasta el 4º trimestre de 2012.

En la crisis del 76 (línea roja), se produjo una caída continua del empleo de 35 trimestres (más de 8 años). En la crisis del 91 (línea verde), la caída del empleo duró unos 10 trimestres. Desde el año 2007, línea azul, el empleo lleva cayendo 15 trimestres (casi cuatro años), se ha destruido cerca del 12% del empleo total, y no solo no parece que hayamos tocado fondo, sino que se observa que la crisis es la más aguda y destructiva de todas.

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23
Sep

Las bolsas escenifican el miedo inversor

Escrito el 23 septiembre 2011 por José Ramón Diez Guijarro en Economía Global, Economía Mundial

Si a la debilidad de los datos macro se unen los negros augurios sobre los riesgos futuros para el crecimiento y todo ello acontece ante la lenta e ineficaz respuesta de las autoridades políticas y económicas, lo llamativo no son las caídas que se están produciendo en los mercados de activos de riesgo (principalmente las bolsas), sino que éstas no sean, incluso, más abultadas.

El G-20 intentó ayer contener esta crisis de confianza a través de un comunicado que consideramos poco explícito y que se limita a una mera declaración de intenciones: afirma que se tomarán todas las acciones necesarias para preservar la estabilidad de los bancos y de los mercados financieros, comprometiéndose a acciones efectivas y coordinadas para afrontar los nuevos desafíos que amenazan a la economía global.

Cuadro: Movimiento de los índices bursátiles

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Desgraciadamente, el G-20 no va a adelantar planes de acción. Parece que estos planes podrían ser anunciados en su próxima reunión a principios de noviembre en Francia. La petición de esfuerzos adicionales a la UEM para contener la crisis soberana y fortalecer el sistema financiero, suscrita por los mayores países europeos, sugiere que podrían agilizarse los procedimientos para hacer operativo, cuanto antes, el nuevo mecanismo de rescate y hacerlo más efectivo. Pero la realidad es que la sensación es de una ausencia de coordinación en las políticas económicas de los grandes países. Y, por tanto, el riesgo de “guerra de divisas” está ahí, como ha vuelto a destacar esta semana el ministro de Economía de Brasil.

La de ayer fue una sesión muy negativa en todas las bolsas del mundo. El índice MSCI global en moneda local registró una caída del -3,5%, destacando negativamente el sector financiero y los cíclicos. De los pocos activos refugio que hay, volvieron a subir los bonos soberanos de EEUU y Alemania, cuyas rentabilidades marcaron nuevos mínimos históricos, en tanto que el oro retrocedió casi un -2,4% (+22% en 2011).

Gráfico: Tipo de interés del bono americano a 10 años

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La sesión de hoy ha sido negativa en las bolsas asiáticas (-2%) y a media sesión también caen las bolsas europeas (-1% el IBEX). Es difícil que el mercado mejore en tanto no se llegue un acuerdo con Grecia y se refuerce la EFSF. La importancia de esto último es creciente, por el papel que puede desempeñar en el cada vez más necesario proceso de recapitalización de algunos bancos europeos.

22
Sep

Encrucijada política

Escrito el 22 septiembre 2011 por en Economía Mundial

Como ya hizo el Banco Mundial, el FMI cargó ayer las tintas sobre los políticos, por la atonía de su respuesta, particularmente en Europa, frente a la urgencia del momento económico.

En su informe bianual sobre la Estabilidad Financiera Global el FMI destaca una agudización sustancial de los riesgos en la estabilidad financiera mundial, que exige de inmediato un respaldo político amplio para afianzar lo suficiente la estabilidad macrofinanciera, y recuperar la confianza de los mercados.

Lo cierto es que, más allá de los evidentes límites en los decisores políticos, este prolongado episodio de crisis económica está poniendo a prueba los límites de la propia política económica convencional. Así, en cuanto a la política fiscal, el FMI viene insistiendo en las últimas semanas en la necesidad de compatibilizar los estímulos fiscales a corto plazo, que permitan sostener la recuperación, con la consolidación fiscal a largo plazo, que permita sostener la confianza.

Del mismo modo, en lo que respecta a la política monetaria, el informe publicado ayer por el FMI advierte que el bajo nivel de las tasas de política monetaria, pese a ser necesario en las actuales condiciones, puede acarrear amenazas a más largo plazo para la estabilidad financiera. Difícil encrucijada.

Fuente: Javier Carrillo. Encrucijada Política. ABC del 22 de septiembre, página 33.

21
Sep

Como albinos en Tanzania

Escrito el 21 septiembre 2011 por en Economía española

 

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Este post recoge parcialmente un artículo publicado ayer en El País por César Molinas. El autor señala que “el impuesto sobre el patrimonio se suspendió en 2008 tras una comida en La Moncloa en el que Zapatero reunió a algunos de los principales empresarios del país. El presidente del Gobierno preguntó a sus invitados, uno a uno, si pagaban dicho impuesto y, uno a uno, le respondieron que no (esta anécdota me la relató uno de los asistentes). En uno de sus característicos prontos, Zapatero decidió suspender el impuesto sobre el patrimonio por su falta de equidad, puesto que los más ricos del país no lo pagaban. Y no es que hicieran fraude: no lo pagaban. Seguir leyendo…

19
Sep

cara y cruz de los eurobonos

Escrito el 19 septiembre 2011 por Patricia Gabaldón en Política fiscal, Unión Europea

Toda crisis es un riesgo y una oportunidad. El debate actual sobre la emisión de eurobonos puede convertirse en una verdadera oportunidad para la Unión Monetaria Europea en el proceso de cohesión de los países que la integran. A pesar de que el Pacto de Estabilidad y Crecimiento estableció las bases para la integración fiscal de los países pertenecientes a la Unión, la realidad es que estamos lejos de esa integración. Sin embargo, las medidas fiscales llevadas a cabo por los países miembros han sido muy similares, incluso procediendo de diferentes Gobiernos y partidos políticos. Y en medio de estas medidas, casi globales de reducción y control del gasto público, los problemas de financiación aparecen con mayor fuerza, ya que los gobiernos ven crecer de manera imparable su propio stock de deuda, creando aun más incertidumbre sobre esos bonos nacionales.

Foto: reunión del BCE

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18
Sep

LOS ESTADOS UNIDOS DE AMERICA

Escrito el 18 septiembre 2011 por Miguel Aguirre Uzquiano en Economía de EEUU

Los Estados Unidos de América son el cuarto país más grande del mundo en extensión, con una población de 315Millones de habitantes.  Seguir leyendo…

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