Archivo de la Categoría ‘China’

Sabíamos que el euro estaba apreciado, pero esta sobrevaloración ha sido avalada y cuantificada (12%) por el índice “Big-Mac”, que apareció esta semana en la revista “The Economist” (página 56). Se trata de un indicador, que se publica periódicamente y que toma como base el precio de una hamburguesa consumida en los establecimientos McDonald’s en diferentes países del mundo (ver cuadro). Seguir leyendo…

Fuente: India Is Losing the Race

La expresión de “Cisne Negro” tiene que ver con la probabilidad casi cero de que se produzca un suceso. La definición de “Black Hat Scenario” se refiere al peor de los escenarios posibles. Antiguamente en el Reino Unido, el que el juez llevara un sombrero negro sobre la cabeza a la hora de emitir la sentencia significaba la pena de muerte para el acusado. En estos días de desasosiego e incertidumbre quizás merezca la pena realizar enfoques en el que aparezcan las amenazas que penden sobre la economía mundial pero también las fortalezas a la hora de plantear las perspectivas económicas para 2013 y saber qué sombrero traerá el juez.

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Este fin de semana está teniendo lugar en Tokio la reunión plenaria del Fondo Monetario Internacional (FMI) con la mirada puesta en la crisis económica de Europa. La directora gerente del FMI, Christine Lagarde, ha señalado que es prioritario restaurar el crecimiento en Europa y terminar con la plaga del desempleo. El temor de que la crisis europea pueda empeorar el escenario económico del Mundo ha obligado al propio FMI, en sus previsiones de otoño, a corregir a la baja los datos de crecimiento de la economía mundial de 2012 y 2013.

Hay que resaltar sin embargo, que a pesar de esa corrección la economía mundial mejorará en 2013 con respecto a 2012. Así, el FMI prevé un crecimiento mundial para 2013 del 3,6% frente al 3,3% de 2012. Un aumento del crecimiento que no va a ser igual en todos los países ni en todas las regiones del mundo. En 2013 los emergentes crecerán a ritmos del 5,6% mientras que la Eurozona prácticamente no crecerá (0,2%).

Cuadro: Previsiones de crecimiento económico del FMI. (En la extrema derecha las previsiones que el FMI hizo en el mes de julio; en el centro las previsiones de octubre y que ha publicado esta semana).

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Parece que la economía China se debilita. Parce que su modelo económico está cambiando: más demanda interna y menos exportaciones. Algunos analistas creen que podría estar explotando una especie de “burbuja exportadora”, al igual que estos años atrás sucedió a España con su sector inmobiliario o a EEUU con la “punto com”. ¿Se trata de una pequeña bola de nieve (fabricada en 1978) que tiramos por una cuesta, la cual se va haciendo cada vez más grande y más grande, hasta que llega un punto en el que choca contra algún obstáculo y se rompe y tenemos que volver a empezar de nuevo? Creo que no aunque el crecimiento económico de China esté cayendo tiene unos cimientos bastante fuertes y estructurados. Seguir leyendo…

El crecimiento mundial se está desacelerando y el dólar debería seguir apreciándose.

Efectivamente en lo que va de año, la moneda estadounidense se ha apreciado debido a que:

1)    la crisis de la deuda de la zona euro está socavando la confianza de los inversores mundiales en el euro y se refugien en el dólar. Aquellos que quieren invertir en Europa siguen interesados en Alemania. Sin embargo, ya hay señales de que el entusiasmo por los títulos alemanes podría diluirse si Berlín, como parece, inicia conversaciones sobre una unión fiscal más estrecha con el resto de la zona euro. Esto debilitaría la solvencia que hace tan atractivon los bonos alemanes.

2)  la otra alternativa de refugio financiero europeo es el franco suizo. Pero el Banco Nacional de Suiza sigue comprometido a defender el límite de 1,20 francos suizos por euro. Hasta el punto que el Banco Nacional de Suiza podría imponer controles sobre las entradas de capital si fuera necesario. Por eso es menos probable que los inversores puedan invertir mucho más dinero nuevo en el franco. Seguir leyendo…

En este blog hemos hablado en varias ocasiones de la importancia del sector exterior para una posible recuperación de la economía española (ver, por ejemplo aquí). Con la demanda interior estancada y el gasto público en retroceso, la internacionalización de nuestras empresas se presenta como una de las vías por la que apostar de cara al futuro. En este contexto, China se presenta como una pieza clave del entramado exportador. De la buena salud de la economía China depende buena parte de la salud económica global. Recientemente, el peligro de recalentamiento de la economía del gigante asiático y la posibilidad de un aterrizaje brusco (‘hard landing’) ha arrojado dudas sobre el futuro de esta economía y por ende de la recuperación global (ver la Figura 1). En un contexto como el actual, con varios países desarrollados en doble recesión, sería catastrófico que la economía China sufriese un ajuste precipitado e inesperado.

Figura 1. Número de artículos planteando la posibilidad de un aterrizaje brusco de la economía China

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Comentábamos hace dos año que en 2009 China había sobrepasado, a Alemania como primer exportador mundial de bienes (ver cuadro más abajo). Hace un año señalamos que en 2010 EEUU arrebató la segunda posición a Alemania, que se quedó en la tercera posición (ver cuadro). Pero en 2011, según la Organización Mundila de Comercio (OMC), Estados Unidos y Alemania volvieron a perder cuota en las exportaciones mundiales de bienes y empataron en la segunda posición del ranking por países (ver cuadro). España, que ocupaba en 2010 el puesto 18º del mundo con una cuota del 1,6%, en 2011 mantiene esa posición y esa cuota.

Cuadro: PARTICIPACIÓN (%) DE LOS PAÍSES DESARROLLADOS EN LAS EXPORTACIONES MUNDIALES DE MERCANCIAS

Fuente: OMC, Estadísticas del comercio internacional, 2012. 

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Fernando Fernández – Desaceleración de China from I E on Vimeo.

El ritmo de la actividad se modera, si bien continúa siendo muy dinámico. Las medidas restrictivas aplicadas, en especial en el sector de la vivienda, comienzan a tener el impacto deseado por las autoridades. Sin embargo, cada vez es mayor la preocupación acerca del impacto de la desaceleración global sobre China.

El PIB de China creció en el 3T11 algo menos de lo esperado: 9,1% interanual (9,5% anterior), el más bajo en casi dos años. También en términos trimestrales anualizados se registra cierta ralentización, en línea con el contexto de enfriamiento global: entre un 8,0%-8,5%, tras superar el 9% en el trimestre anterior (no se dispone de dato oficial para el nivel del PIB real).

Previsiones para 2011 y 2012

Con este resultado, y anticipando un mayor enfriamiento en el 4T11, es bastante factible alcanzar un crecimiento medio en 2011 del 9,2%. Para 2012, el crecimiento podría acercarse al 9,0%, si bien los riesgos son a la baja.

Cuadro: Previsiones de crecimiento económico para Asia

Buena parte del resultado del 3T11 se debe a una menor aportación del sector exterior (tendencia que se mantendrá en los próximos meses), mientras que la demanda interna logra mantener su dinamismo.

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