Economy Weblog

Por primera vez en mucho tiempo, fue moderadamente positivo el balance de la información económica y financiera publicada en España durante la semana pasada. Lo que no quiere decir que se perciban brotes verdes, ni nada parecido. Pero además de un decrecimiento de la actividad más suave de lo esperado en el tercer trimestre (-0,3%), es importante reseñar que se sigue avanzando en la corrección de los desequilibrios. Por segundo mes consecutivo (primera vez que esto ocurre desde 1998) la balanza por cuenta corriente registró un superávit, con un muy buen comportamiento de las exportaciones (+7,4% en tasa interanual). Además, prosigue la corrección del déficit del Estado en septiembre (3,93% del PIB en términos homogéneos) lo que aumenta la probabilidad de que se alcance el objetivo a final de año (4,5%). Aunque las desviaciones vendrán por otro lado: seguridad social y CCAA.

Seguir leyendo…

The US presidential election tomorrow is an unusually important one. At a critical moment for its economy, the two candidates do agree on numerous issues: both want to avoid the “fiscal cliff” of automatic spending cuts and tax rises taking effect January 1, and both say they will overhaul the complex, loophole-ridden tax code, reduce deficits and reform immigration. But they also are putting forth radically different visions of the role of the state with their plans to tackle the economy’s key problem: the deficit (8% of GDP this year) and national debt (105%).  Hence a victory by one candidate or the other could have a major impact on how the US economy evolves in coming years.

Seguir leyendo…

Una razón por la que las próximas elecciones presidenciales de EEUU tienen especial significado económico es que pueden resultar determinantes para el modo en que el país se enfrente al “precipicio fiscal” por el que su economía se despeñará a partir del 1 de enero si sus políticos no logran ponerse de acuerdo antes sobre cómo evitar subidas de impuestos y recortes de gastos automáticos que equivaldrían a un ajuste fiscal de cerca del 4% del PIB. En Europa la mayoría de las economías están ya instaladas en su propia caída fiscal, menos abrupta e incierta que la de EEUU pero de mayor duración. En este contexto, una de las grandes novedades del debate global sobre política económica la ha aportado el reconocimiento del FMI de que en los últimos años se han venido subestimando los multiplicadores fiscales de las economías avanzadas. Seguir leyendo…

Después de un excelente pero atípico primer trimestre en 2012, el fin de año está siendo menos favorable en Alemania, debido a los perjudiciales efectos de la crisis de deuda en Europa y la desaceleración producida en los países emergentes y en Estados Unidos. A pesar de la constante y fuerte demanda de los mercados emergentes, las exportaciones (50% del PIB) se están reduciendo pronunciadamente como consecuencia de la desfavorable coyuntura económica en Europa Occidental (55% del total de las exportaciones, incluyendo el 40% de la zona euro). Aún así  la contribución del comercio exterior al crecimiento será ligeramente positiva, ya que al mismo tiempo, las importaciones disminuirán en línea con la inversión ya que como consecuencia a las incertidumbres del entorno, las empresas están posponiendo sus inversiones. Seguir leyendo…

El ex miembro del Comité Ejecutivo del Banco Central Europeo, José Manuel González Páramo, estuvo ayer en el IE dando una charla en el contexto de los desayunos de trabajo que organiza nuestra escuela de negocios. Privilegiado conocedor de los entresijos de la política monetaria que se ha venido practicando en Europa desde el estallido de la crisis financiera, González Páramo explicó los porqués de la política que ha venido practicando el BCE. De su intervención yo destacaría la idea de que el BCE estará dispuesto a implementar acciones no convencionales de política monetaria con el fin de garantizar la estabilidad del euro solo si existe evidencia de un compromiso político de avanzar en la integración fiscal y financiera de la zona euro. Seguir leyendo…

Según el dato avanzado por el INE, el PIB se contrajo en el tercer trimestre de 2012 (3T12) un 0,3% trimestral, una décima menos que en el trimestre anterior, resultado de la aportación negativa de la demanda interna, compensada en parte por una contribución positiva de la externa. El dato es inferior en una décima a la previsión del Banco de España y los principales Servicios de Estudios (-0,4%). Con este dato, el crecimiento medio en 2012 se situará en el entorno del -1,4%. El dato definitivo y desagregado con toda la información se conocerá el próximo 15 de noviembre, día en el que se podrá realizar un análisis en profundidad del comportamiento de la actividad en España durante los meses de verano.

Seguir leyendo…

La expresión de “Cisne Negro” tiene que ver con la probabilidad casi cero de que se produzca un suceso. La definición de “Black Hat Scenario” se refiere al peor de los escenarios posibles. Antiguamente en el Reino Unido, el que el juez llevara un sombrero negro sobre la cabeza a la hora de emitir la sentencia significaba la pena de muerte para el acusado. En estos días de desasosiego e incertidumbre quizás merezca la pena realizar enfoques en el que aparezcan las amenazas que penden sobre la economía mundial pero también las fortalezas a la hora de plantear las perspectivas económicas para 2013 y saber qué sombrero traerá el juez.

Seguir leyendo…

Hoy el Instituto Nacional de Estadística (INE) ha publicado la Encuesta de Presupuestos Familiares (EPF). Desde 2006 la EPF se viene realizando con periodicidad anual y sustituyó a la Encuesta Continua de Presupuestos Familiares, que antiguamente hacía el INE con carácter trimestral. La encuesta sirve para conocer los hábitos de consumo de las familias españolas. Como la vivienda es un bien de inversión, los gastos de comprar una casa no se reflejan. ¿Qué incluyen los gastos de vivienda? Los gastos en Vivienda (epígrafe 4 del cuadro) incluyen el alquiler, todos los servicios de la vivienda y reparaciones, así como, en los casos de vivienda en propiedad o cedida, el valor del alquiler que se pagaría en el mercado por una vivienda similar a la ocupada (alquiler imputado).

Los hábitos de consumo son cambiantes, como se ve en el cuadro. Parece que con respecto a 2006 no se han producido grandes cambios excepto que aumenta mucho el gasto en Vivienda, agua, electricidad, combustible y se reduce en Transporte.

Fuente: INE

Cuando estamos hablando de la prima de riesgo, como es sabido, nos estamos refiriendo a la diferencia entre el tipo de interés a 10 años de un bono español respecto a un bono alemán del mismo vencimiento. En la actualidad, España podría emitir bonos con vencimiento a 10 años al 5,584%, mientras que Alemania lo hace al 1,545%.  (Esta diferencia de unos cuatro puntos de interés, multiplicada por 100, nos da los algo más de 400 puntos básicos de la actual prima de riesgo.) Seguir leyendo…

Se han cumplido 5 años desde que la economía española marcó su máximo histórico de empleo. Efectivamente en el tercer trimestre de 2007, España ocupaba a más de 20,5 millones de personas. Por lo que se puede situar ese tercer trimestre de 2007 como el momento culminante de la fase expansiva del ciclo económico. A partir de entonces la situación de la economía española y del mercado de trabajo se ha ido deteriorando hasta el día de hoy.

Seguir leyendo…

El INE ha dado a conocer esta mañana los datos de la Encuesta de Población Activa correspondientes al tercer trimestre del año. Los datos no han sido buenos, como cabía esperar por la marcha general de la situación de la economía, y el trimestre se ha saldado con la destrucción de 96.900 empleos, el segundo peor “tercer trimestre” desde que se inició la crisis, sólo por detrás del de 2011.

Seguir leyendo…