Economy Weblog

Recientemente realicé un estudio en el que rastreo las vidas laborales de 39,000 trabajadores españoles ocupados de forma ininterrumpida desde 2008 hasta 2012. En objetivo del estudio es medir la evolución de la retribución de puestos de trabajo estables. Este es el link a un artículo de prensa que explica los resultados más importantes:

http://www.clipmedia.net/ficheros/2014/06_jun/qk373.pdf

Esta semana se ha publicado abundante información sobre la economía de la eurozona (inflación, sector manufacturero y política monetaria). En mayo, la tasa interanual de inflación del conjunto de los 18 países que comparten el euro creció menos de los esperado y registró su nivel más bajo en más de cuatro años (0,5%). Por su parte, la inflación subyacente (que excluye  energía, alimentos, tabaco y alcohol) alcanzó en mayo su mínimo histórico (0,7%). Estos indicadores muestran la debilidad de la recuperación económica de la zona del euro.  Seguir leyendo…

Turquía lleva décadas siendo el único país musulmán de la OTAN y un eterno aspirante a entrar en la Unión Europea.  Sus casi ochenta millones de ciudadanos, con una cualificación laboral y su privilegiada situación entre Occidente y Oriente hacen del país Otomano un referente en la zona. Seguir leyendo…

Un mes más los datos de afiliación a la Seguridad Social y de paro registrado nos dan buenas noticias y muestran cómo el mercado de trabajo español va recuperándose poco a poco.

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El próximo jueves el BCE bajará tipos.

Nunca antes habría podido afirmarse algo así con tanta certeza, pero las palabras de Draghi tras la reunión de política monetaria del pasado mes de mayo no dejaban lugar a dudas: el BCE no se resigna a las actuales perspectivas de inflación baja pero quiere conocer las nuevas previsiones económicas de sus economistas antes de actuar. Estas previsiones, que se publicarán también el jueves, revisarán con seguridad a la baja las perspectivas de inflación, en especial después de que hoy mismo se haya sabido que la inflación subyacente de la Eurozona ha vuelto en mayo a su mínimo histórico del 0,7% interanual, de manera que una acción monetaria expansiva resulta prácticamente inevitable. Seguir leyendo…

En el 2013, India redujo su crecimiento respecto al año anterior (4% frente al 5%) debido a la caída de la demanda interna.  Persistieron los déficits gemelos (twin déficits), con un elevado -7.4 en las cuentas públicas y un -3.6 en la cuenta corriente.  Y para completar la situación, la debilidad de la moneda local, la rupia, seguir impulsando la inflación por encima del 7%.  En el plano político  además de las tradicionales  tensiones con el vecino Pakistán sobre la región de Cachemira , los diferentes gobiernos se mantenían mediante coaliciones de interés en medio de un ambiente de alta corrupción generalizada.  El 16 de Mayo el BJP(Bhajarita Janata Party), un partido nacionalista indio, ganó las elecciones celebradas en la democracia más poblada del mundo.  Aunque el BJP obtuvo sólo un 31% del voto popular, obtuvo 282 parlamentarios sobre un total de 543 lo que ha supuesto la mayor victoria en décadas para un único partido .  Enfrente de este partido y de un país de 1.200 millones de ciudadanos se encuentra Narendara Modi.  Su vida es remarcable, ya que naciendo en una casta menor, hijo de un vendedor de té  y tras años gestionando el prospero estado de Gujarat, ha logrado convertirse en el decimocuarto primer ministro de la India.  Los ciudadanos indios le han dado un mandato muy amplio a Modi, ya que son conscientes que aunque sean la décima economía del mundo según el Banco Mundial, hace años que el país pierde fuelle, el ambiente es oscuro y la posibilidad de mantener un crecimiento similar al de , por ejemplo, China, cada vez parecía más improbable.  Una encuesta del Pew Research Center, en Marzo de este año, señala que tres cuartas partes de los ciudadanos no estaban contentos  con la marcha de su país, citando, la (pésima) gestión gubernamental, el desempleo y la inflación como las mayores preocupaciones. 

554 Millones de indios votaron durante cincos semanas y todo apunta a que buscan en Modi, no sólo crecimiento económico, sino una estrategia para la próxima década.  Será interesante analizar los nuevos pasos de la India

Durante esta semana se han publicado datos muy relevantes sobre la situación actual de la economía española. El INE dio a conocer la Contabilidad Nacional del primer trimestre de este año, los Índices de Comercio al por Menor de abril y la evolución de los precios de los bienes de consumo durante este mes de mayo. Además, el Banco de España publicó ayer la balanza de pagos de los tres primeros meses del año. Se confirma que España crece gracias a la demanda interna, a la vez que aumenta el déficit exterior debido al deterioro del desequilibrio comercial. Afortunadamente, sigue creciendo el superávit de los servicios. Seguir leyendo…

Lamentablemente, en varias ocasiones hemos comentado en este blog la precaria situación del mercado laboral español. El pasado mes de abril vimos como la Encuesta de Población Activa mostraba un tasa de paro del 25,9% y una clara contracción del mercado de trabajo respecto al año anterior: menos activos (-1,8%) y menos ocupados (-0,5%). Además, durante el mes de mayo la Seguridad Social ha destinado 7.893 millones de euros al pago de las pensiones contributivas, un 3,2% más que hace un año.

Esta situación de menores ingresos y mayores gastos desestabiliza las finanzas del sistema de pensiones español y condiciona su sostenibilidad. Es pronto para saber si llegará un momento en el que las pensiones desaparecerán; lo que si podemos aventurar es que es necesario incorporar algunos cambios.

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Esta semana el Instituto Nacional de Estadística (INE) publicó la estadística de entradas de pedidos industriales, los indicadores de actividad del sector servicios y la coyuntura turística hotelera. Por su parte Standard and Poor’s (S&P) elevó la calificación del Reino de España y el Ministerio de Economía informó del deterioro de la balanza comercial. El aumento del déficit comercial muestra que el fuerte aumento de las exportaciones y la brusca caída de las importaciones que se produjeron durante la crisis (2007-2013) tuvieron un elevado componente cíclico. Desgraciadamente, ahora que la economía ha comenzado a reactivarse el déficit comercial empieza a aumentar.

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El índice de entradas de pedidos en la industria (IEP) tiene como objetivo medir la evolución mensual de la demanda futura dirigida a las ramas industriales, excluyendo la construcción. La información para su elaboración se realiza a través de una encuesta que investiga más de 11.000 establecimientos industriales distribuidos por todo el territorio nacional.

En el mes de marzo de este año, el IEP aumentó en tasa interanual un 3,1%, si se eliminan los efectos estacionales y de calendario; el mejor comportamiento lo tuvo, una vez más, la rama de bienes de equipo (+19,5%). Al ser un indicador adelantado de la actividad económica permite albergar cierto optimismo sobre la recuperación de la industria en los próximos meses. Se trata del primer dato positivo de 2014, que compensó los malos datos de enero y febrero. Efectivamente, para el conjunto del primer trimestre, los pedidos industriales crecieron en tasa interanual un 0,4% frente al -1,3%  del cuarto trimestre de 2014. Se trata además del primer avance trimestral en dos años.

Aumenta la producción de servicios

Esta semana también hemos recibido buenas noticias del sector de los servicios de mercado, que representan el 50% de la actividad económica española. Los Indicadores de Actividad del Sector Servicios (IASS) los obtiene el INE de una encuesta continua que investiga todos los meses a más de 28.000 empresas que operan en este sector. Durante el mes de marzo, la tasa anual de facturación de los servicios aumentó el 1,1% en la serie corregida de efectos estacionales y de calendario. Con el dato de marzo, la cifra de negocios del sector servicios logra encadenar siete meses consecutivos de crecimientos interanuales, algo que no había conseguido en varios años.

Dentro de los servicios el comercio tuvo un aumento interanual de su facturación del 1,5%, si se eliminan los efectos estacionales y de calendario. Este aumento se debió principalmente al incremento en un 7,8% de la cifra de negocios de la venta y reparación de vehículos y motocicletas, que es la actividad que más sube, seguido del comercio al por mayor (+1,7%); en cambio el comercio al por menor registró una tasa negativa (-0,6%). Dentro del apartado de otros servicios, las ventas aumentaron en transporte y almacenamiento (+2,9%), hostelería (+1%) y actividades administrativas y servicios auxiliares (+1,6%), y descendieron, en cambio, las relativas a información y comunicaciones (-0,1%) y actividades profesionales, científicas y técnicas (-3,2%).

En cuanto al empleo, el sector servicios registró el pasado mes de marzo un aumento con respecto al mes de febrero del 0,7%, con crecimientos en todos los sectores. El aumento más pronunciado se produjo en la hostelería (+2,6%). Las causas de este avance se encuentran en la mayor  demanda de servicios turísticos tanto de los españoles como de los extranjeros.

Crece el turismo 

Efectivamente, entre enero y abril, España recibió 15,3 millones de turistas extranjeros, lo que supone un incremento del 9,2% en relación al mismo periodo del año pasado. Las previsiones apuntan a que en lo queda de este año seguirá aumentando, con respecto al año pasado, el número de visitantes extranjeros. Por una parte, nos estamos beneficiando de la mejor oferta en cuanto a precios, que han hecho cambiar de planes a muchos turistas a favor de nuestro país. De otro lado, tenemos un importante incremento en la demanda del sector turístico propiciado por la recuperación económica en Reino Unido y Alemania, tradicionales orígenes de los visitantes que llegan a España. El mercado alemán aumentó un 16,5% y el británico un 2,3%. Así, en el mes de abril los viajeros procedentes de Alemania y Reino Unido concentran respectivamente el 24,5% y el 21% del total. Sin embargo, en lo que va de año lo más novedoso es que el turismo de los españoles en España repunta con fuerza.

El buen comportamiento económico de España lo han confirmado también las agencias de calificación de riesgos. Ayer, Standard and Poor’s (S&P), siguiendo los pasos de Moody’s y Fitch, elevó la nota para España a BBB, un escalón por encima de su anterior nivel. Un aumento que se basa en la mejora de las expectativas económicas de España. Efectivamente, S&P ha revisado al alza el crecimiento medio anual 2014 y 2016 desde el 1,2% al 1,6%. Una mejora que no obedece solo a factores circunstanciales como puede ser el buen momento turístico o la recogida de la aceituna sino también a las mejores condiciones económicas y de competitividad producidas por las reformas acometidas por el Gobierno, como la del mercado de trabajo.

Aumenta la demanda interna

España está teniendo el mismo patrón de recuperación económica que ha seguido en los últimos 50 años. En primer lugar aumentaron las exportaciones de bienes y servicios, que fueron el principal motor que permitió la recuperación de la economía; esta semana hemos conocido que en el conjunto del primer trimestre de este año las ventas de mercancías al exterior a precios constantes crecieron un 2%, con respecto al trimestre anterior; en cambio, las importaciones aumentaron mucho más rápidamente, el 9%, como consecuencia del intenso crecimiento de la demanda interna.

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El resultado de este comportamiento es que el déficit comercial ha cambiado de tendencia y ha empezado a crecer; pero aunque las exportaciones de mercancías estén perdiendo un poco de fuerza, siguen aumentando las exportaciones de servicios.

En segundo lugar, avanza la demanda en bienes de equipo por las necesidades de inversión que se derivan del crecimiento de las exportaciones y de la demanda interna.

En tercer lugar, se está produciendo una mejora del empleo (contando este mes de mayo, en términos desestacionalizados, ya son nueve los meses consecutivos de incremento de afiliados a la Seguridad Social).

Por último, esa mejora del empleo ya está dando paso a una reactivación del consumo como ponen de manifiesto los datos de aumento de confianza del consumidor, del crédito al consumo, de ventas de automóviles, etc. El consumo familiar va a seguir aumentando como consecuencia de la reducción de los impuestos, el aumento del empleo y el incremento de la riqueza de las familias.

Política económica

Para lo que resta de 2014 es probable que se produzca un aumento todavía mayor de la demanda interna, del crecimiento del PIB y de la generación de empleo. Sin embargo, satisfacer la demanda interna no debería significar reducir las exportaciones. Nuestros empresarios, durante la crisis, han hecho un esfuerzo importante por exportar y sustituir las importaciones por producción nacional. Precisamente el crecimiento futuro se debe basar en una exportación estable y creciente. Es necesario insistir en la necesidad de una estructura productiva todavía más competitiva para lo cual es necesario seguir ajustando los costes, realizar las reformas estructurales y aumentando la productividad.

Resumen

Una semana más los indicadores económicos dan señales de recuperación económica. Sin embargo, la composición del crecimiento económico está cambiando. Por primera vez en siete años, la demanda interna comienza a contribuir positivamente al crecimiento al PIB. Este aumento de la demanda interna está aumentando el crónico desequilibrio de la balanza comercial. Afortunadamente, en España, la balanza de servicios siempre arroja saldo positivo y por ahora ese superávit es suficientemente grande como para compensar ampliamente el creciente déficit comercial.

Fuente: Rafael Pampillón Olmedo. “Aumenta el consumo y la inversión”. Expansión. Sábado, 24 de mayo de 2014; página 54.

El pasado viernes celebramos en el IE un Regional Insights sobre los Países Árabes.

A destacar que se calificó a la “Primavera Árabe” como un término periodístico que mejor debía ser calificado: El despertar árabe.  Varios países con Egipto a la cabeza, con 85M de habitantes,  han despertado de años de gobiernos que son auténticas gerontocracias.  La media de edad entre los 320 millones de árabes es de 24 años, lo que significa un cambio generacional  tremendo y una necesidad de canalizar el malestar y la frustración de esa amplia población joven.  Las clases dirigentes, perpetuadas en el poder y la amplia masa social no hablan el mismo idioma. 

En las últimas dos décadas se han incorporado varios motores del cambio, comenzando por la aparición de una cadena de televisión Al Yashira, primera cadena común del mundo árabe; el uso masivo de internet y el acceso de las mujeres a la educación superior y al mundo laboral.  El papel de las mujeres  en los países árabes es mucho mayor que lo que a veces suponemos en occidente e incluso actualmente existen facultades donde su número supera al de estudiantes varones. Pero el cambio en dos generaciones ha sido tremendo y eso ha creado todavía más necesidad de control en países árabes que temen perder el control de un esquema tradicional donde los hombres y sobre todo ancianos controlaban la sociedad.

La diversidad en la zona es amplísima, desde Emiratos a Irán , pasando por Yemen, pero quedo claro en el foro que los movimientos de cambio no surgieron por necesidades económicas sino por la reiteración en las promesas incumplidas y la distancia entre gobiernos cleptocráticos y los ciudadanos que los sufren.

Más de 3 años han pasado desde la mecha que se prendió en Túnez y este queda como el país dónde los cambios han sido más profundos, con una nueva nueva constitución aprobada hace meses.  Por el medio quedan elecciones y resultados fallidos con los hermanos musulmanes en Egipto o las negociaciones con Irán sobre el uranio para usos militares que comentaba hace una semana en este mismo blog.

Parece claro que las peticiones de cambio han llegado para permanecer con lo que estamos ante un período decisivo para los países de la zona