Economy Weblog

La discriminación y segmentación que están realizando los mercados financieros desde finales del año pasado está teniendo importantes implicaciones macroeconómicas. La primera de todas ellas es un viraje completo en la percepción de los inversores sobre el estado de las finanzas públicas. De un aparente desprecio por el tremendo coste de los programas fiscales puestos en marcha durante los dos últimos años, hemos pasado en poco más de un semestre a la exigencia de señales de consolidación de las cuentas públicas y no sólo en el medio plazo. Esto ha provocado un cambio de orden en las ya famosas estrategias de salida. Ahora lo urgente es buscar la reducción de los déficits públicos y, por tanto, diferenciarse positivamente de los vecinos, mientras el buen comportamiento de la inflación y la debilidad del mercado de trabajo parece que retrasarán las subidas de tipos de los principales bancos centrales hasta el año próximo. Seguir leyendo…

El comunicado oficial de la Reserva Federal tras su reunión de política monetaria de ayer (16 de marzo) ha sido en lo esencial idéntico al de la reunión de enero, destacando el mantenimiento de la afirmación de que el tipo de interés de referencia seguirá probablemente en “niveles excepcionalmente bajos durante un período de tiempo prolongado”, lo que desde la propia Fed ha llegado a sugerirse que significa un período de unos seis meses. El mensaje, por tanto, apoya un horizonte de condiciones monetarias muy laxas (tipo de referencia entre el 0% y el 0,25%) al menos hasta el cuarto trimestre del año. Seguir leyendo…

Economists are asking themselves where the impulse will come from to return an economy like Spain´s to growth.  With monetary policy practically impotent and fiscal policy strapped by high debt, and with no currency to devalue, Spain has few tools to reactivate growth.

One obvious answer is structural reform.  There are plenty of candidates in the Spanish economy for structural reform, the main one being the labor market.  But reforms of this sort, while needed, are unlikely to give an immediate impulse to growth.  The best they can do is set the foundations for stronger and more lasting employment growth once the economy begins to grow again at or near potential.

However, there is a candidate that is not talked about much due to its high potential political cost.  What about a wage cut, like Ireland imposed in the depths of the crisis, and like Portugal is discussing now?  The government could start by cutting its own salaries –larger cuts for higher incomes—and ask the private sector to follow its example.

What a wage cut could do for Spain is to help restore the competitiveness that it has lost over the years, as wages have climbed at rates faster than its trade partners, while productivity has stagnated.  Wage cuts would act almost like a devaluation, giving Spanish goods more attractive prices and making them competitive again in foreign markets.  This would enable Spain to reignite the economy through export-led growth.

Granted, lower wages could reduce domestic consumption.  But with luck, domestic prices would also fall, leaving consumers with similar purchasing power in the best-case scenario.

And the biggest advantage would be that finally markets would see that the government was doing something to boost Spain out of the crisis.  That could mean lower interest rates and easier financing.  And Spanish citizens would see that their government at last was providing leadership and a plan, which could restore confidence.

It´s not a likely initiative, but if the government would take the first step, it might work.

Es un secreto a voces que el presidente francés, Nicolás Sarkozy y el gerente del Fondo Monetario Internacional, Dominique Strauss-Kahn, lucharán para ganar las elecciones presidenciales francesas de 2012. Hoy el campo de batalla de los dos contendientes está en  Grecia. Ambos quieren el protagonismo para que el país heleno no entre en suspensión de pagos (default). Salvar Grecia es el objetivo de ambos contrincantes para ganar puntos ante el electorado francés y ante la banca francesa, que tiene en su activo la impresionante cifra de 73.000 millones de dólares en deuda griega. Seguir leyendo…

Tal como hemos señalado reiteradamente en este blog de economía, el comercio internacional es un factor que contribuye poderosamente a aumentar la renta y la riqueza de los países. Esta insistencia no se debe a una especie de manía o filia que tenemos los escritores del blog por defender la libertad de comercio sino a que la teoría económica se ha encargado de demostrar, desde hace 200 años, con modelos cada vez más sofisticados, los grandes beneficios que genera el comercio internacional para el conjunto de la humanidad. De ahí que la mayoría de los economistas, también los que escribimos en este blog, defendamos la libertad de comercio como un instrumento que mejora las condiciones de vida y de trabajo de la población mundial. Seguir leyendo…

Llevamos una serie de años con polemicas sobre el pago de canones sobre soportes digitales (CDs o DVDs virgenes) o en actividades de uso restringido (escuchar música en bodas o en representar una obra clásica en el colegio).  El último hecho sorprendente sobre restricciones en el comercio musical es impedir que la radio por internet, Pandora emita fuera de EEUU, donde fue fundada en el año 2.000 por el músico e informático Tim Wetergren. Seguir leyendo…

El precio del oro tocó maximos históricos el 3 de diciembre de 2009. Marcó 1.218 dólares la onza. Desde entonces el precio empezó a caer. Hoy el precio es de 1.105,6 dólares/onza. Seguir leyendo…

En España el crédito al sector privado, empresas y familias ha caído un 30% en enero respecto al mismo mes del año anterior. ¿A qué se debe este “credit crunch”? La reducción del crédito hay que analizarla desde dos puntos de vista: desde los que prestan el dinero, es decir, desde el lado de los bancos y cajas de ahorros y desde los  que solicitan los préstamos: familias y empresas. Seguir leyendo…

Durante los últimos años Grecia ha estado incurriendo en elevados déficit presupuestarios. Hace unos días señalábamos en este blog que el déficit público griego se disparó hasta el 13% del PIB en 2009, lo que ha llevado a la deuda pública hasta niveles del 113% del PIB. Seguir leyendo…

Un artículo (“Cómo Milton Friedman salvó a Chile“) publicado,el 2 de marzo de este año, en The Wall Street Journal defiende que gracias a Friedman, los chilenos han sobrevivido al terremoto. El terremoto que sufrió  Chile, la semana pasada, alcanzó una magnitud de 8,8 en la escala de Richter. Es decir, casi 500 veces más potente que el de Haití. Sin embargo, el balance provisional de fallecidos —795— es muy inferior a las 230.000 personas que se estima han muerto en Haití. Seguir leyendo…

El contrato para jóvenes (menores de 30 años) propuesto (y después despropuesto) por parte de la Patronal en estos días (un contrato que al parecer ya existe en Francia, con un salario por debajo del  salario mínimo interprofesional, sin cotizaciones sociales, sin prestación por desempleo ni indemnización por despido. Seguir leyendo…