Economy Weblog

Hace poco comentamos en este blog que existía en España  más de un millón de casas recién terminadas y vacías sin vender. Probablemente porque los precios siguen estando todavía muy altos.

Hace cinco años, en Estados Unidos, comenzó una crisis inmobiliaria parecida a la española. Los americanos decidieron que lo mejor para salir de la crisis era bajar precios de las casas (ver gráfico). Desde entonces  los precios de las viviendas en EEUU cayeron un 40%. De 260.000 dólares a 160.000 dólares (ver gráfico). En España, desde el inicio de la crisis, los precios han debido caer, aproximadamente, un 20%.

Conclusión:

Según The Economist, en Estados Unidos la economía, el PIB, crece al 3% mientras en España lo hace al 0,6%.

¿Deberían en España los precios de la vivienda  caer otro 20% para que se vuelva a reanimar la construcción y poder así salir de la crisis? 

Tal como señalábamos hace una semana, en este mismo blog, la economía española se estancó en el primer trimestre de este año. Efectivamente según publicó ayer el Banco de España (Boletín Económico de abril) durante el primer trimestre de 2011 la economía española solo creció 0,2% con respecto al 4º trimestre del año pasado. La situación hubiera sido mucho peor si no fuera por el crecimiento de las exportaciones, de la productividad y del consumo privado.

Si fuera Mourinho empezaría a hacer aquí preguntas impertinentes sobre por qué el Banco de España cree que se cumplirá el objetivo del déficit público con un crecimiento del Producto Interior Bruto (PIB) bastante inferior al previsto por el gobierno; o cómo es posible un crecimiento del PIB del 0,2%, en un contexto de fuerte destrucción de empleo, a no ser que se haya producido un crecimiento muy elevado, casi increible, de la productividad, ¡de un 4% en téminos anualizados!*, en el primer trimestre del año, con respecto al cuarto trimestre de 2010. Pero como no tengo el sueldo de Mourinho me mantendré en una senda más convencional. En todo caso habrá que esperar al 18 de mayo en que el INE dará a conocer datos más detallados.

Según el Banco de España crece el consumo privado

Sorprende también y mucho el aumento del consumo privado ya que en el trimestre se produjo una fuerte destrucción de empleos (más de 250.000) y una caída de las ventas minoristas de un 6%. Otros indicadores de consumo: matriculaciones de turismos, crédito al consumo, cartera de pedidos de bienes de consumo y confianza del consumidor dan más señales de disminución en el consumo que de aumento. Desgraciadamente el consumo, que representa el 60% del PIB, se mantendrá estancado durante el resto de este año debido a la contracción de la renta disponible, derivada de la elevada inflación y de la evolución negativa del mercado laboral. Hay que unir a ello otros factores que también pueden reducir el consumo: a) el efecto pobreza generado por  la disminución del valor de la riqueza inmobiliaria, b) la subida de los tipos de interés y, por tanto, los mayores pagos de cuotas hipotecarias, c) el necesario saneamiento de la situación financiera de las familias, que se endeudaron mucho durante la crisis y d) el endurecimiento del crédito al consumo.

Las exportaciones

Seguir leyendo…

El Fondo Monetario Internacional publicó el pasado martes 3 de mayo su informe bianual Perspectivas económicas: Las Américas, en esta ocasión bajo el cauteloso título “Atentos al sobrecalentamiento”. De acuerdo con el informe, los riesgos de sobrecalentamiento son evidentes en gran parte de América Latina, como resultado fundamentalmente de un crecimiento que, aunque más moderado que el año pasado, todavía se mantiene por encima de su tasa potencial en buena parte de sus economías. Se muestra particularmente pujante la demanda interna de la región, impulsada no solo por las favorables condiciones externas sino también por políticas macroeconómicas expansivas, que están normalizándose sólo gradualmente.

El informe alerta de que los indicios de sobrecalentamiento y los posibles excesos están surgiendo en varios ámbitos de estas economías:

(1) De acuerdo con el FMI, es necesario que las autoridades permanezcan atentas para garantizar que la reciente alza de los precios de los alimentos y la energía no se traslade a la inflación subyacente (para limitar “efectos de segunda ronda”). En su opinión, la política fiscal en general no ha estado respaldando a la política monetaria, y este año será importante desacelerar el crecimiento del gasto público. Algunos países han empezado a retirar el estímulo monetario, pero consideraciones cíclicas hacen necesario un aumento adicional de las tasas de interés.

(2) Debido a la fuerte demanda interna, los déficits en cuenta corriente están aumentando en muchos países de la región, incluso en los que se benefician del alza de precios de las materias primas. Dichos déficits todavía no son excesivos, pero será necesario contener su deterioro. La política fiscal también puede contribuir a este fin.

(3) El crecimiento del crédito se está acelerando en muchos países. Si bien los sistemas bancarios siguen siendo sólidos, el FMI sugiere que se debe seguir fortaleciendo la supervisión ya que el apalancamiento y los pasivos externos han aumentado en algunos países. Las empresas están recurriendo crecientemente al endeudamiento externo y los precios de ciertos activos comienzan a mostrar signos de una burbuja. Los países han seguido adoptando y reforzando las políticas macroprudenciales pero, en opinión del FMI, éstas no deberían utilizarse en reemplazo de los ajustes convencionales a la política macroeconómica.

El informe, que analiza en detalle los anteriores aspectos, concluye que los riesgos a la baja sobre las perspectivas mundiales ponen de manifiesto la necesidad de crear márgenes de maniobra en América Latina para la aplicación de políticas contracíclicas en el futuro y de tomar precauciones ante una eventual reversión de los flujos de capital.

La UE y el FMI han concluido las negociaciones con el gobierno de Portugal sobre las condiciones del rescate. El programa se prolongará durante tres años y su importe alcanzará los 78.000 millones de euros, en línea con lo esperado. No obstante, aún se desconocen algunos aspectos importantes del rescate, como el tipo de interés, plazo y fecha de desembolso de los préstamos o las contribuciones de los organismos implicados. En base a los rescates anteriores, se estima que el FMI aportará 26.000 millones (un tercio) y la UE, el resto (ver cuadro). La ayuda europea se canalizaría a través de los actuales fondos de rescate (EFSM y EFSF) y, a partir de julio de 2013, a través del mecanismo permanente (ESM).

Datos de Portugal

  Seguir leyendo…

Esta mañana hemos conocido los datos de paro registrado y afiliación a la Seguridad Social correspondientes al mes de abril. Se esperaba un buen dato (es decir, un descenso de paro) y así ha sucedido, con una caída del paro registrado en las oficinas de empleo de 64.309 desempleados (cuadro de la izquierda). Por otra parte, el número de afiliados creció en abril en 81.447 personas, con crecimientos especialmente concentrados en destinos turísticos típico. Así, entre Baleares y las provincias andaluzas de Málaga, Huelva y Cádiz se explica más de la mitad del crecimiento de la afiliación en abril en el conjunto de España.

Ante estos datos, lo sorprendente ha sido la reacción de varios miembros del Gobierno, anunciando que estos datos marcaban una tendencia, que en ningún caso se llegará a los 5 millones de parados EPA y que a partir de ahora se va a crear empleo.

Elecciones municipales y autonómicas el 22 de mayo

Claramente la presencia de unas elecciones cercanas marca este tipo de reacciones, ya que es muy aventurado, por decirlo suavemente, afirmar categóricamente este tipo de cuestiones cuando los principales organismos de análisis económico nos sitúan con tasas de paro por encima del 20% por lo menos durante dos años y cuando todavía nos movemos en entornos de crecimiento interanual del desempleo de 213.000 personas (EPA) o 127.000 (Paro registrado).

Por cierto, me he acordado esta mañana, escuchando al Presidente del Gobierno en la sesión de control en el Congreso afirmar que estos datos marcaban una tendencia futura de creación de empleo, que fue precisamente en abril de 2009 cuando afirmó por primera vez que lo peor de la crisis había pasado.

Lamentablemente en estos dos años el paro registrado ha crecido en más de 600.000 personas… De hecho, el triunfalismo se desinfla leyendo el propio boletín mensual de paro del Ministerio de Trabajo e Inmigración, donde se informa de que el dato desestacionalizado de paro de abril supone un crecimiento de 7.110 personas. Es decir, que cuando corregimos por el obvio efecto de Semana Santa nos encontramos con que el paro aumenta (cuadro de la derecha en el que los datos están desestacionalizados).

Not only is the Marvel Company providing the most successful movie of this long weekend with Thor, but also is joining efforts with the Mayor of New York to help unemployed people get a fresh star.

After the milestone that meant having some months ago, the actual President of the USA in his comic the amazing Spiderman teams up now with the Mayor Bloomberg.  This comic, which features an unemployed Peter Parker (the web slinger alter ego) starting his job search, is New York City´s latest effort to connect out of work New Yorkers to job training and placement services though Workforce 1 Career Centers, libraries and other City services.  Instead of relying on the Unions in the Big Apple they have created Workforce1 Career Centers, which are located throughout the five boroughs, and provide New York jobseekers with a full array of free employment services, including job preparation, training and job placement in a professional setting.  “Spiderman, You´re Hired” is available for free on the Marvel Comics app and the City´s website, NYC.gov!

http://www.nyc.gov/html/sbs/wf1/html/about/marvel.html

Seguir leyendo…

Escrito por Rafael Pampillón

La Gran Depresión

La historia económica reciente muestra que las grandes crisis económicas se han alargado en el tiempo debido, entre otros motivos, al enorme retraso con que se han aplicado las necesarias medidas de política económica. Pasó mucho tiempo desde que comenzó la Gran Depresión de Estados Unidos (crack bursátil de 1929) hasta que el Presidente Roosevelt, del Partido Demócrata, ganó las elecciones y empezó a aplicar, en 1933, las políticas económicas adecuadas para que Estados Unidos saliese de la crisis. Se perdieron cuatro años e hizo falta un cambio de partido gobernante.

Siete años de retraso

Pasó más tiempo todavía, siete años, desde que arranca la Crisis del Petróleo, en diciembre de 1973, hasta que en 1980 Ronald Reagan gana las elecciones y comienza a aplicar las políticas económicas por el lado de la oferta que sacaron a Estados Unidos de la recesión. El presidente Carter del Partido Demócrata no supo sacar a Estados Unidos de la recesión y por eso perdió las elecciones en 1980. En Gran Bretaña sucedió lo mismo: los gobiernos laboristas de Harold Wilson (hasta 1976) y James Callaghan (hasta marzo de 1979) tampoco fueron capaces de resolver esa crisis del petróleo, por lo que su partido fue derrotado por el Partido Conservador en las elecciones en 1979.

Seguir leyendo…

Según la Encuesta de Población Activa (EPA), publicada ayer, (y sobre la que Valentín escribió muy acertadamente ayer en este blog de economía) durante el primer trimestre de 2011, en España, el número de desempleados aumentó en 213.500 personas por lo que el número de parados supera ya los 4,9 millones. La tasa de desempleo subió también situándose en el 21,3% de la población activa, un punto más que en el trimestre anterior. Hay que remontarse quince años atrás para encontrar una tasa de paro más alta. 

A esta mala noticia se une otra todavía peor, la economía española destruyó en el trimestre más de 256.000 puestos de trabajo. Se trata de una cifra record si se exceptúan el cuarto trimestre de 2008 y el primer trimestre de 2009. En tres años y medio se ha producido una reducción de casi 2,4 millones de empleos. Por tanto, junto con el elevado nivel de paro, lo más preocupante de la EPA, publicada ayer, es que continúa la pérdida de empleo. Así en el primer trimestre de este año se ha destruido más empleo que en los dos primeros trimestres de 2010.

En cuanto al perfil geográfico  de los datos publicados ayer, aumenta el paro en todas las comunidades autónomas excepto en Madrid y La Rioja en que disminuye. Y se mantiene una fuerte disparidad en las tasas de paro entre el norte y el sur (ver cuadro). Esta polarización se explica porque la población activa ha seguido creciendo en la parte sur del país (Andalucía, Extremadura, Castilla la Mancha y Canarias) mientras se sitúa en crecimientos negativos en otras comunidades autónomas (Baleares, Cantabria, Castilla León, Valencia y Madrid).  En cuanto al número de ocupados las mayores caídas se observan en las costas mediterráneas debido a razones estacionales y también al fuerte impacto que sigue tenido la crisis de la construcción residencial en determinadas zonas.

Seguir leyendo…

Acabamos de conocer los datos de la Encuesta de Población Activa correspondientes al primer trimestre de 2011, y finalmente se ha despejado la duda que en días anteriores se había estado barajando entre los expertos: si la economía española iba o no a superar el 21% de tasa de paro y, en dicho caso, cuánto nos íbamos a aproximar al límite de los 5 millones de parados.

Pues bien, el mal comportamiento de nuestro mercado de trabajo en el primer trimestre del año ha llevado la tasa de paro hasta el 21,29% -casi un punto más que en el trimestre anterior- como consecuencia del incremento de 213.500 desempleados. La cifra total de parados, 4.910.200, finalmente ha quedado por debajo de los 5 millones, como ya dejó entrever la Vicepresidenta Segunda del Gobierno en diversas ocasiones durante esta semana, pero se sitúa tan cerca de este umbral que da vértigo.

Ha sido también muy negativa la evolución de la población ocupada, ya que se han perdido 256.500 ocupados en el primer trimestre del año, lo que supone un ritmo de destrucción de empleo más intenso que el del último trimestre de 2010. Asimismo, una mala noticia es la aceleración, en términos interanuales, de la destrucción de empleo, lo que indica que al menos en el mercado de trabajo todavía no se aprecian signos de recuperación, algo que los expertos empiezan a situar, en el mejor de los casos, en el umbral entre 2012 y 2013.   

Mientras tanto, y como contrapunto, en Alemania el desempleo se ha situado por debajo de los 3 millones, con una tasa del 7,1%, uno de sus niveles más bajos de los últimos años, lo que sitúa la tasa española en el triple de la alemana. Sin duda, un motivo para la reflexión.

La publicación hoy de los datos de crecimiento en EEUU del primer trimestre de este año (1,8% en tasa trimestral anualizada y 2,3% en tasa interanual), un día después de que en la reunión de la FED pone de manifiesto que no ha llegado el momento de iniciar las subidas de los tipos de interés. En el cuadro se puede observar el comportamiento del PIB de EEUU y sus componentes.

La economía estadounidense ha iniciado 2011 con escaso vigor. El avance del PIB del primer trimestre de este año sitúa el crecimiento trimestral en el 1,8% anualizado (frente al 3,1% en el 4ºT10). Además, la mayor parte de este avance se debe a la contribución de los inventarios; excluyendo su aportación, el crecimiento se reduciría hasta el 0,8%. No obstante, este enfriamiento se debió, principalmente, a dos factores puntuales: el fuerte ascenso de los precios del petróleo y la dureza del invierno.

Seguir leyendo…

En este blog hemos escrito mucho alabando el modelo alemán y la capacidad que ha tenido Alemania para salir de la crisis. Y es que en esta vacilante salida de la crsisi la economía alemana en conjunto presenta unos datos coyunturales mejores que el resto de países de la zona euro, en buena parte porque no cayó de lleno en el desenfreno inmobiliaria (Francia parece que tampoco), la experiencia de la crisis de los años 90, después de la caída del Muro, hizo transformar su economía a mediados de esa década haciéndola más intensivamente exportadora. En cambio cayó de bruces en la crisis financiera, y sus principales bancos fueron heridos y alguna entidad tuvo que pasar por la “morgue”.

Que Alemania ha sorteado la crisis mejor, no hay duda; que su especialización y alto nivel industrial le ha permitido compensar con exportaciones lo que su mercado interior no encaja debido a las congelaciones salariales desde los 90, también. Con datos publicados por Patrick Artus (Natixis CIB), Alemania ha mantenido una proporción en valor añadido bruto de las manufacturas superior a la del resto de la zona euro, también en número de empleados en porcentaje del total. El coste salarial unitario total se ha mantenido alrededor del del año 1999, toda una década, y desde 2009 no ha aumentado más de un 5%, mientras que en la zona euro sin Alemania ha crecido progresivamente hasta ser un 30% superior en los últimos años. Desde 1999, el crecimiento del salario real per cápita de Alemania se ha estancado.

(para ver mejor los datos puedes hacer click en el cuadro).

Seguir leyendo…