Archivo de la Categoría ‘Uncategorized’

Who has inspired and challenged you in class and should be considered EIU Business Professor of the Year? Seguir leyendo…

Una razón por la que las próximas elecciones presidenciales de EEUU tienen especial significado económico es que pueden resultar determinantes para el modo en que el país se enfrente al “precipicio fiscal” por el que su economía se despeñará a partir del 1 de enero si sus políticos no logran ponerse de acuerdo antes sobre cómo evitar subidas de impuestos y recortes de gastos automáticos que equivaldrían a un ajuste fiscal de cerca del 4% del PIB. En Europa la mayoría de las economías están ya instaladas en su propia caída fiscal, menos abrupta e incierta que la de EEUU pero de mayor duración. En este contexto, una de las grandes novedades del debate global sobre política económica la ha aportado el reconocimiento del FMI de que en los últimos años se han venido subestimando los multiplicadores fiscales de las economías avanzadas. Seguir leyendo…

Ayer el World Economic Forum hizo públicas las cifras del Informe de brecha de género mundial 2012.  «El índice del Informe de la brecha de género mundial examina a 135 países, que representan más del 93% de la población mundial, sobre el modo en que se dividen los recursos y las oportunidades entre las poblaciones masculinas y femeninas. El informe mide el tamaño de la brecha de desigualdad de género en cuatro áreas: Participación económica y oportunidad: salarios, participación y empleo altamente capacitado;  Educación: acceso a niveles de educación básicos y más elevados; Participación política: representación en las estructuras de toma de decisiones, Salud y supervivencia: expectativa de vida y proporción hombres-mujeres. Los índices de puntuación pueden interpretarse como el porcentaje de la brecha que se ha cerrado entre mujeres y hombres». (ver la nota de prensa en español para más detalle: http://www3.weforum.org/docs/WEF_NR_GlobalGenderGapReport_2012_SP.pdf) Seguir leyendo…

CRECIMIENTO NEGATIVO

Esta mañana hemos conocido el dato de crecimiento del PIB del Reino Unido en el segundo trimestre. Información importante, pues los datos de contabilidad nacional británicos suelen ser los primeros en ser publicados. En este sentido, el retroceso del PIB en un 0,7%  (más del doble de lo esperado), es la primera señal del enfriamiento que experimentó la economía mundial de abril a junio. Por tanto, la fuerte caída que registró la economía en el 2º trimestre de 2012 –tercer trimestre contractivo consecutivo- confirma el rápido y generalizado deterioro de la actividad en Europa, afectada por el enfriamiento global y el agravamiento de la crisis de deuda en la UEM.

No obstante, es factible que en el tercer trimestre de este año la economía británica retome de nuevo crecimientos positivos, gracias al impulso que supondrá la celebración de los Juegos Olímpicos entre julio y agosto.

Cuadro: Evolución del crecimiento del PIB, inflación y tipo de interés de intervencion del Banco de Inglaterra (si haces click en el gráfico este se amplia)

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En línea con lo que anticipaba la mayoría del mercado, la Reserva Federal (Fed) decidió ayer prorrogar hasta final de año su Operation Twist.: venta de títulos del Tesoro con vencimientos de tres años y compras paralelas por el mismo importe de títulos con vencimientos entre seis y treinta años.

La economía de Estados Unidos se enfría

La decisión encontró apoyo en la revisión a la baja de las previsiones de crecimiento económico por parte de la propia institución para este año: la banda prevista se reduce al 1,9%-2,4% desde los niveles de de 2,4%-2,9% anticipados en abril. Además, en su comunicado oficial incluyó la afirmación de que está preparada para las “acciones adicionales” que sean adecuadas para promover una recuperación económica más vigorosa, lo que equivale a abrir la puerta a la posibilidad de que en los próximos meses se ponga en marcha un tercer programa de expansión cuantitativa (QE3) que una pequeña parte del mercado esperaba ya ayer (y de ahí cierta decepción en los activos de riesgo).

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Para los que piensen que con qué rapidez pasan las causas y los eslóganes del quince de Mayo del 2011, hay que recordar que unos meses antes hubo otro movimiento que tuvo atención internacional: La primavera árabe.  ¿Qué queda de todo aquello?  En mi opinión, aunque el ruido mediático sea mucho menor lo que se puso en marcha no se ha detenido sino todo lo contrario

¿Cómo lo podemos comprobar?

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Durante las últimas semanas el ruido de las noticias y de las opiniones interesadas  están complicando la situación de la economía española. En cambio pasan desapercibidas algunas estadísticas que reflejan la importante reducción de algunos de nuestros desequilibrios. Por ejemplo, la semana pasada las cuentas no financieras de la economía española reflejaron que en 2011 se siguió reduciendo la necesidad de financiación de nuestros agentes hasta el 3,4% del PIB (4% del PIB el año anterior).

Es decir, aunque seguimos viviendo por encima de nuestras posibilidades, lo hacemos mucho menos que a mediados de la pasada década, cuando necesitábamos captar financiación en el exterior por casi el 10% del PIB.

Además, la posición entre agentes ha cambiado radicalmente frente a lo que ocurría hace pocos años, pues mientras el sector público presenta una importante posición deficitaria, (-8,5% del PIB), como consecuencia del efecto de los estabilizadores automáticos, el resto de agentes invierten menos de lo que ahorran, como pone de manifiesto la posición acreedora del sector privado, tanto en familias (2,3% del PIB) como empresas (1,6% del PIB) y, en menor medida, instituciones financieras (1,3% del PIB). Es decir, los agentes privados, aunque lentamente, se están desapalancando, reduciendo sus deudas.

Esto lleva a algunos economistas (por ejemplo, Richard Koo de Nomura) a poner en duda la idoneidad de un ajuste tan drástico del gasto público, cuando la demanda interna privada también lo está haciendo de manera muy intensa. Es decir, si todos nos apretamos el cinturón a la vez y con la misma intensidad, va ser difícil evitar una intensa y larga recesión.

La reducción agregada de la necesidad de financiación, o lo que es lo mismo, el desfase entre inversión y ahorro internos, fue el resultado de la prolongada senda contractiva de la inversión (-1,2 puntos hasta el 22,1% del PIB en 2011, de modo que desde los máximos de 2006-2007 ha perdido casi nueve puntos de PIB). Es decir, pasamos de invertir casi como un país asiático (cerca del 30% del PIB) a movernos en niveles más propios de la OCDE. Por su parte, la evolución del ahorro compensó la mitad de la caída de la inversión, ya que también perdió peso sobre el PIB: seis décimas el pasado año y 5,2 puntos desde el máximo de 2003 hasta situarse en el 18,2%. Así, en 2011 se redujo un 1,4%.

La caída de la inversión (-3,1%) fue fruto del descenso moderado en el caso de los hogares (-3,5%) y, sobre todo, del desplome en el caso de las AA.PP. (-30,3%), que compensaron el aumento de la inversión empresarial (+3,2%). En cuanto al ahorro, el deterioro del de los hogares contrarrestó la mejoría en el caso de las empresas y las AA.PP. (+12,1% y +11,2%, respectivamente). En el caso concreto de los hogares, el intenso deterioro del empleo y, por tanto, de su renta disponible (RBD), explican la reducción de su tasa de ahorro hasta mínimos de cuatro años (11,6% de la RBD), al objeto de mantener sus niveles de consumo.

Por tanto, la dependencia de la economía española del ahorro externo continúa reduciéndose (un 60% acumulado desde 2007), si bien se modera su ritmo de corrección. Esta evolución es consecuencia del intenso ajuste de la inversión y no de una mejora del ahorro interno, que, por el contrario, mantiene una senda de deterioro. La clave en el medio plazo es como compatibilizar las exigencias de reducción del déficit público que vienen de Bruselas, con el desapalancamiento de los agentes privados, sin provocar una fuerte recesión.

La semana pasada publicaba el Instituto Nacional de Estadística la nota de prensa sobre la Coyuntura Turística Hotelera en España para el mes de Febrero de 2012. El turismo es uno de los sectores esenciales de la economía española, por lo que es importante tener su evolución presente de cara a la salida de la crisis.

En cifras globales, el sector turístico, aunque menos que el resto de la economía española, está sufriendo tambián la crisis. A pesar de la ligera bajada de precios del último año (-0,5%), la reducción en el número de pernoctaciones de los turistas españoles (-3,1%) no fue compensada con el ligero aumento de las pernoctaciones de los extranjeros (crecieron un 1,3%), lo que ha supuesto un descenso del 0,7% de las pernoctaciones.

Esencialmente, durante el mes de febrero de 2012  hubo 14,1 millones de pernoctaciones y la media de ingreso hotelera es de 32,6 euros por habitación disponible y 68,6 euros de media por habitación ocupada (en febrero se cubrieron el 41,9% de las plazas). Sin embargo, la estancia media crece (un 0,4% interanual), situándose en 3,0 pernoctaciones por viajero, y una gran parte de estos viajeros son extranjeros, procedentes de Alemania y Reino Unido (26,5% y el 21,0%, respectivamente, del total de pernoctaciones de extranjeros). El principal destino elegido por los no residentes es Canarias. Andalucía, Comunitat Valenciana y Comunidad de Madrid son los destinos elegidos por los españoles. A su vez, Canarias es la comunidad autónoma con el mayor grado de ocupación por plazas durante el mes de febrero (72,2%), seguida por la Comunidad de Madrid (44,1%) y el turismo Balear (44,0%).

Como continuación del post de Rafael hace unos dias sobre la inflación en España »

«Para el resto del año prevemos que, en un entorno caracterizado por la caída de la demanda, el descenso de los salarios y el bajo grado de utilización de la capacidad productiva, la inflación se mantenga en los niveles actuales (1,9%) o con una ligera tendencia descendente (1,6%), sobre todo si el precio del crudo se redujese.

Pero también podría producirse una mayor inflación en España si, a lo largo del año, el precio del petróleo aumentase, subieran los impuestos indirectos o las tarifas de la electricidad; en ese supuesto la tasa interanual de diciembre de 2012 se podría situar por encima del 2,5%.»

¿qué está ocurriendo con el precio del crudo? En el  siguiente gráfico podemos ver como ha aumentado en los últimos meses el precio: de 106 $ en agosto de 2011 a 123,25 en marzo de 2012. Si a esto le añadimos el embargo de las importaciones de crudo desde Irán, parece que el escenario inflacionista es casi inevitable, a pesar de los esfuerzos del Banco Central Europeo de intentar controlar los precios. El aumento en el precio de materias primas, ralentiza aun más si cabe la senda de la recuperación en los países europeos.

Para protestar contra de la reforma laboral, aprobada por el Congreso de los Diputados, los sindicatos CCOO y UGT han convocado de manera conjunta una huelga general para el próximo 29 de marzo. Será la novena huelga general desde que se reinstauró la democracia en España. Dos de ellas se hicieron durante los gobiernos de UCD, cuatro mientras gobernaba Felipe González, otra en 2002, contra el gobierno de José María Aznar y la última en 2010 contra Zapatero. Estas huelgas, excepto la de 2010, no coinciden con una mala situación económica. Es más, se puede afirmar que casi todas las huelgas generales, desde el punto de vista del ciclo económico, o bien no coinciden con momentos malos o si lo hacen se producen en la fase de salida de la crisis.

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El Ministerio de Empleo y Seguridad Social acaba de dar a conocer la cifra de desempleo en España: 4.712.098 desempleados. Cifra que no deja de subir desde que empezó la escalada de las cifras de desempleados… otro nuevo record de cifras.

En febrero 112.269 personas más se unieron a las filas del paro, un 2,44% más sobre las cifras de enero de 2012.

Además, la afiliación a la Seguridad Social se redujo en 49.710 personas. Esta destrucción de empleo en febrero se centró en los servicios, sobre todo comercio, y, en menor medida, en la construcción, cuyo prolongado ajuste inicia ya su quinto año: la ocupación en este sector se ha reducido más de un 50% y se sitúa ya en niveles de 1997, por debajo de los 1,2 millones.

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