Archivo de la Categoría ‘Economía española’

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    [post_content] => El Banco de España ha confirmado hoy lo que desde hace tiempo venimos comentando en este blog, que desde octubre del año 2007 las remesas que envían los emigrantes desde España descienden rápidamente. Efectivamente, en el mes octubre de 2007, máximo histórico mensual, se enviaron, desde España, remesas por valor de 770 millones de euros, pero en noviembre disminuyeron los envíos un 6% (se remesaron 724 millones) y en diciembre volvieron a caer un 4% con respecto a noviembre y solo se enviaron 698 millones de euros. En el último trimestre del año pasado se remesaron 2.193 millones y en el primer trimestre de este año descendieron hasta alcanzar los 1.872. A lo largo del segundo trimestre de 2008, se volvieron a reducir, las remesas con respecto al primer trimestre situándose los envíos en 1.774 millones.


Parece claro que desde octubre del año pasado se ha producido un cambio de tendencia. En 8 meses las remesas descendieron desde 770 millones al mes (octubre de 2007) a 560 aproximadamente en junio 2008, un 28%.

¿Por qué se reducen las remesas?

Primero , por que los sueldos disminuyen. Los inmigrantes son una población más flexible y más necesitada de recursos económicos por lo que están dispuestos a cobrar menos salario que los españoles; si cobran menos pueden enviar menos remesas.

Segundo, por la pérdida de poder adquisitivo. Los inmigrantes al igual que los españoles necesitan destinar gran parte de su salario 1) a pagar alimentos, cuya subida de precios es tremenda, 2) a desplazarse -el precio de los combustibles ha subido muchísimo-, porque viven en barrios alejados y 3) a pagar cuotas hipotecarias más altas; ya que algunos han comprado vivienda y han de dedicar una mayor parte de su renta disponible a los pagos hipotecarios en un contexto de fuertes alzas en los tipos de interés.

Tercero, también a los “sin papeles” que trabajan en la economía sumergida y que se confiesan parados (cuando no lo están) les han caído y les están cayendo muchos sus ingresos. Por ejemplo, los empleados del hogar.

Perspectivas de futuro

En el futuro se puede esperar un mayor descenso en las remesas como consecuencia de los 3 aspectos anteriores que como se ve están relacionados con la crisis económica española pero también a la menor entrada y mayor salida de migrantes como consecuencia de la crisis y de la lucha del Gobierno contra la emigración clandestina. Antes o después el gobierno adoptará un plan de “tolerancia cero” con los “sin papeles”.

En resumen la caída de remesas seguirá como consecuencia de la crisis económica y de los mayores controles migratorios. Mientras tanto no se debe olvidar que las remesas enviadas por los emigrantes desde España han contribuido a mejorar el bienestar de los familiares que se quedan en el país de origen.


    [post_title] => La crisis carga contra los inmigrantes.
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El Banco de España ha confirmado hoy lo que desde hace tiempo venimos comentando en este blog, que desde octubre del año 2007 las remesas que envían los emigrantes desde España descienden rápidamente. Efectivamente, en el mes octubre de 2007, máximo histórico mensual, se enviaron, desde España, remesas por valor de 770 millones de euros, pero en noviembre disminuyeron los envíos un 6% (se remesaron 724 millones) y en diciembre volvieron a caer un 4% con respecto a noviembre y solo se enviaron 698 millones de euros. En el último trimestre del año pasado se remesaron 2.193 millones y en el primer trimestre de este año descendieron hasta alcanzar los 1.872. A lo largo del segundo trimestre de 2008, se volvieron a reducir, las remesas con respecto al primer trimestre situándose los envíos en 1.774 millones.

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    [post_date] => 2008-09-29 19:43:44
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    [post_content] => Según publica hoy el Instituto Nacional de Estadística, en España, el crecimiento del IPCA (Índice de Precios de Consumo Armonizado) se ha situado en septiembre en el 4,6%. Ello ha supuesto una bajada en la inflación con respecto al mes de agosto. De todas formas nuestra inflación sigue siendo muy alta y superior al resto de los países de la eurozona.

¿Por qué en España se reduce el crecimiento de los precios? Por la caída del precio del petróleo y también porqué España está pasando de haber tenido un fuerte crecimiento económico a tener una caída importante en la demanda de consumo y de vivienda que se traduce en una menor tasa de crecimiento y una menor inflación. En el futuro estas caídas en la inflación serán tanto mayores cuanto más aumente el desempleo y baje el precio del petróleo. El jueves de esta semana escribiremos, en este blog de economía,  sobre el paro registrado en septiembre: calculamos un aumento, con respecto al mes de agosto, de 60.000 parados más.

Caída del consumo minorista

Insistimos en que la inflación está erosionando la demanda, es decir, la capacidad de compra de los españoles ya que reduce su poder adquisitivo. Una prueba de este deterioro en el consumo es que las ventas del comercio al por menor vienen registrando descensos en términos reales desde diciembre del año pasado. Efectivamente, según publica hoy el Instituto Nacional de Estadística de España, las ventas del comercio al por menor, en España, en el mes de agosto (con respecto al mismo mes del año pasado) registraron en términos constantes (es decir, eliminando el efecto precios y el efecto calendario) una disminución interanual del 5,9%. Este es el noveno mes consecutivo en que se registra una caída de las ventas minoristas. Efectivamente, desde diciembre de 2007 las ventas del comercio al por menor registraron descensos.

¿Cuales son las caídas del comercio minorista (con respecto al mismo mes del año anterior) ajustadas por el efecto calendario? Diciembre 2007: -2,2%; enero 2008: -2,5%; febrero 2008: -2,6%; marzo 2008: -5,5; abril de 2008: -3,4%; Mayo -5,3%; Junio: -8%, Julio -6% y agosto -5,9%. Como se puede observar estas caídas son muy elevadas.

El dato de inflación de septiembre y el de comercio minorista de agosto vienen a confirmar un fuerte deterioro de la economía española en este tercer trimestre del año. El del comercio minorista es un dato muy malo que confirma lo que venimos diciendo en este blog, que una parte importante del consumo privado está cayendo en picado y que estamos acercándonos a la recesión. Los datos de caída del comercio minorista son coherentes con los fuertes retrocesos de la recaudación por el IVA e impuestos sobre hidrocarburos y tabaco. (En agosto el descenso del I.E. sobre Hidrocarburos es del -3,7%, por la caídadel consumo ligado al alto precio de los carburantes y la caída de la compra de automóviles y los descensos del I.E. sobre el Alcohol son del -5,2%).

¿Cuanto durará la crisis?


    [post_title] => Caídas en la inflación y en el comercio minorista.
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Según publica hoy el Instituto Nacional de Estadística, en España, el crecimiento del IPCA (Índice de Precios de Consumo Armonizado) se ha situado en septiembre en el 4,6%. Ello ha supuesto una bajada en la inflación con respecto al mes de agosto. De todas formas nuestra inflación sigue siendo muy alta y superior al resto de los países de la eurozona.

¿Por qué en España se reduce el crecimiento de los precios? Por la caída del precio del petróleo y también porqué España está pasando de haber tenido un fuerte crecimiento económico a tener una caída importante en la demanda de consumo y de vivienda que se traduce en una menor tasa de crecimiento y una menor inflación. En el futuro estas caídas en la inflación serán tanto mayores cuanto más aumente el desempleo y baje el precio del petróleo. El jueves de esta semana escribiremos, en este blog de economía, sobre el paro registrado en septiembre: calculamos un aumento, con respecto al mes de agosto, de 60.000 parados más.

Caída del consumo minorista

Insistimos en que la inflación está erosionando la demanda, es decir, la capacidad de compra de los españoles ya que reduce su poder adquisitivo. Una prueba de este deterioro en el consumo es que las ventas del comercio al por menor vienen registrando descensos en términos reales desde diciembre del año pasado. Efectivamente, según publica hoy el Instituto Nacional de Estadística de España, las ventas del comercio al por menor, en España, en el mes de agosto (con respecto al mismo mes del año pasado) registraron en términos constantes (es decir, eliminando el efecto precios y el efecto calendario) una disminución interanual del 5,9%. Este es el noveno mes consecutivo en que se registra una caída de las ventas minoristas. Efectivamente, desde diciembre de 2007 las ventas del comercio al por menor registraron descensos.

¿Cuales son las caídas del comercio minorista (con respecto al mismo mes del año anterior) ajustadas por el efecto calendario? Diciembre 2007: -2,2%; enero 2008: -2,5%; febrero 2008: -2,6%; marzo 2008: -5,5; abril de 2008: -3,4%; Mayo -5,3%; Junio: -8%, Julio -6% y agosto -5,9%. Como se puede observar estas caídas son muy elevadas.

El dato de inflación de septiembre y el de comercio minorista de agosto vienen a confirmar un fuerte deterioro de la economía española en este tercer trimestre del año. El del comercio minorista es un dato muy malo que confirma lo que venimos diciendo en este blog, que una parte importante del consumo privado está cayendo en picado y que estamos acercándonos a la recesión. Los datos de caída del comercio minorista son coherentes con los fuertes retrocesos de la recaudación por el IVA e impuestos sobre hidrocarburos y tabaco. (En agosto el descenso del I.E. sobre Hidrocarburos es del -3,7%, por la caídadel consumo ligado al alto precio de los carburantes y la caída de la compra de automóviles y los descensos del I.E. sobre el Alcohol son del -5,2%).

¿Cuanto durará la crisis?

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    [post_content] => La presentación de los Presupuestos Generales del Estado para el año que viene (2009) se produce en un especial momento de ralentización en la coyuntura económica mundial en general y de una severa crisis económica española en particular. La salida de la crisis dependerá, en buena medida, de cómo reaccionemos ante ella y, en ausencia de política monetaria propia, resulta crucial orientar la política fiscal para que se restablezcan los desequilibrios y se resuelvan los problemas que padece la economía española: fuerte deterioro de nuestro saldo exterior, elevada inflación, crecimiento negativo de la inversión en viviendas  y reducción del crecimiento del gasto en consumo de las familias. Las empresas, por su parte, están sufriendo un estancamiento o disminución de la demanda de sus productos lo que no les permite aumentar su producción ni la contratación de mano de obra. El paro aumenta a pasos agigantados.



El escenario oficial no es creíble

El escenario macroeconómico oficial de partida, es demasiado optimista, ya que supera en punto y  medio al que se está barajando por la mayor parte de los servicios de análisis de coyuntura. El Gobierno presupone un crecimiento del PIB del 1% para el año 2009, cuando el consenso de los economista prevé un -0,5%. Con este error de predicción el Gobierno, pretende fortalecer la confianza de los agentes enviando el mensaje de que el año que viene no habrá recesión. Sin embargo, en circunstancias como las actuales, de fuerte incertidumbre y cambios en el ciclo económico, el gobierno debería haber sido más cauteloso al discrepar de los principales servicios de estudios ya que con ello reduce la confianza de los agentes sociales en el propio gobierno.

El déficit público y el efecto expulsión

El error de predicción generará un déficit presupuestario mucho mayor del previsto. Se prevé, en los Presupuestos Generales del Estado de 2009, un déficit del 1,5% cuando probablemente alcancemos el 3%. Este déficit no solo contribuirá a generar mayores tensiones inflacionistas si no que también habrá que financiarlo a través de deuda pública lo que aumentará el riesgo país y encarecerá la financiación del sector privado. En una situación, como la que atravesamos, de fuerte de restricción crediticia demandar fondos prestables a los mercados financieros no es buena idea ya que genera un efecto "expulsión" (crowding out); es decir, el sector público expulsa al sector privado de la economía.

Los Presupuestos Generales del Estado para 2009 prevén un aumento de la inversión nacional de un -1,5% justificado por la caída de la construcción (-5,1% ¿Sólo?) y el crecimiento de los bienes de equipo (+ 3,1% ¿Tanto?). Este incremento de la inversión se verá apoyado por los aumentos de dotación presupuestaria en infraestructuras (inversiones en alta velocidad, carreteras, obras hidráulicas, puertos y aeropuertos) que suben un 4,5% con respecto a este año.

Un esfuerzo mayor en I+D+i

También aumentan en un 6,7% los gastos de investigación y desarrollo (I+D+i). Diferentes estudios han comprobado el enorme impacto de las actividades de I+D+i en el crecimiento económico y en la competitividad de diferentes países. Así pues, en el largo plazo, las acciones, como las que se contemplan en los Presupuestos Generales del Estado para 2009, dirigidas a aumentar la investigación científica y el nivel tecnológico de la economía tendrán un reflejo positivo sobre la competitividad de las empresas. Una de las prioridades que tiene y tendrá España es la creación de empleo y la incorporación de nuevas tecnologías crea empleos duraderos a largo plazo. De hecho, los países que mejor se han adaptado a las nuevas tecnologías y han orientado su producción y sus exportaciones hacia los mercados de alta tecnología han tenido tendencia a crear más puestos de trabajo.

Las prestaciones por desempleo

La otra gran baza sobre la que descansa el esfuerzo revitalizador económico de los Presupuestos Generales del Estado para 2009 es los pagos por prestaciones y subsidios de desempleo que alcanzarán los 19.300 millones de euros. Una cifra a todas luces insuficiente ya que los gasto por desempleo superarán los 23.000 millones de euros.

Estamos, en resumen, ante unos presupuestos muy poco realistas. Por ejemplo, se prevé una caída del empleo del 0,5% (¿Sólo?) y un aumento de los ingresos por IRPF del 6,7% (¿Tanto?). ¿Como pueden aumentar los ingresos por IRPF, en términos reales un 4% (en términos nominales un 6,7%), cuando se va a producir, como mínimo, una caída del empleo del 0,5%?



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La presentación de los Presupuestos Generales del Estado para el año que viene (2009) se produce en un especial momento de ralentización en la coyuntura económica mundial en general y de una severa crisis económica española en particular. La salida de la crisis dependerá, en buena medida, de cómo reaccionemos ante ella y, en ausencia de política monetaria propia, resulta crucial orientar la política fiscal para que se restablezcan los desequilibrios y se resuelvan los problemas que padece la economía española: fuerte deterioro de nuestro saldo exterior, elevada inflación, crecimiento negativo de la inversión en viviendas y reducción del crecimiento del gasto en consumo de las familias. Las empresas, por su parte, están sufriendo un estancamiento o disminución de la demanda de sus productos lo que no les permite aumentar su producción ni la contratación de mano de obra. El paro aumenta a pasos agigantados.

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    [post_content] => Nadie sabe cuanto puede durar esta crisis financiera, sin embargo, si sabemos que la media de los mercados bajistas en EEUU es de 20 meses. Llevamos 13 meses de crisis luego deberíamos esperar que esta situación se resuelva en 6 ó 7 meses. Es decir, nos quedan unos cuantos meses de incertidumbre, a nivel internacional, con fuerte volatilidad en las bolsas, aparición de nuevas entidades bancarias en quiebra, fusiones y adquisiciones bancarias, tipos de interés altos, dificultades de financiación y desconfianza entre los bancos (y no se debe olvidar que la crisis actual es, en buena medida, una crisis de confianza entre los bancos).



¿De que depende la duración de la crisis?

El tiempo que tarde en finalizar esta crisis financiera internacional va a depender del reconocimiento por parte de los bancos de la situación de sus estados contables, es decir de la transparencia. Esta mayor transparencia e información devolvería la confianza a los mercados financieros. La crisis financiera se ha producido porque ha faltado una regulación más eficiente. Los encargados de la supervisión bancaria y de la regulación financiera sobretodo en EEUU deberían haber sido más cautos y conservadores, y deberían haber impedido muchas de las operaciones de crédito de elevado riesgo. De ahí que la salida de la crisis pase 1º) porque estos reguladores obliguen a los bancos a ser más transparentes en su información contable y 2º) por la operación de salvamento que están pergeñando las autoridades económicas de EEUU. Mientras los americanos intentan resolver su problema, los encargados de la política económica en Europa parece que no hacen nada, no tienen un plan.

¿Cómo y en qué medida afectará esta crisis financiera a España? 

La falta de financiación y de confianza es a nivel global y, por tanto, España sufre, como el resto de los países del mundo, una crisis financiera que proviene de EEUU. Sin embargo, en nuestro país los efectos directos de la crisis americana son menores porque la banca española no ha adquirido practicamente productos estructurados que contienen hipotecas basura. En España tenemos además unos elevados niveles de exigencia en la supervisión bancaria. Por eso la banca española goza de buena salud porque parece que tiene provisionados los créditos de alto riesgo que están apareciendo en esta crisis económica.

Sin embargo, España tiene tres problemas autóctonos y que, por tanto, no provienen del exterior: 1) Lleva años financiando su economía a través del crédito internacional y esto, en una situación de restricción crediticia añade una dificultad mayor a nuestra salida de la crisis. 2) Tenemos un sector inmobiliario en una fase de fuerte de ajuste que también agrava nuestra situación con respecto a otros países y, por último 3) Con el trascurso del tiempo y a medida que aumenta el paro va a aumentar la morosidad, es decir, una parte de las hipotecas pueden tener dificultades para ser devueltas.

¿Que podemos hacer?

¿Debería el Banco Central Europeo bajar los tipos de interés? ¿Deberían los países petroleros apiadarse de nosostros y reducir el precio del petróleo? ¿Deberían los gobiernos europeos (incluído el español) aterriizar en la dura realidad y tomar las medidas adecuadas para que el público, es decir, nosotros, volvamos a tener confianza en nuestros gobiernos, las instituciones financieras y en los supervisores bancarios? ¿Deberíamos tener los europeos un plan de salavataje como el que está intentando aplicar EEUU?


    [post_title] => ¿Cuánto durará la crisis financiera?
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Nadie sabe cuanto puede durar esta crisis financiera, sin embargo, si sabemos que la media de los mercados bajistas en EEUU es de 20 meses. Llevamos 13 meses de crisis luego deberíamos esperar que esta situación se resuelva en 6 ó 7 meses. Es decir, nos quedan unos cuantos meses de incertidumbre, a nivel internacional, con fuerte volatilidad en las bolsas, aparición de nuevas entidades bancarias en quiebra, fusiones y adquisiciones bancarias, tipos de interés altos, dificultades de financiación y desconfianza entre los bancos (y no se debe olvidar que la crisis actual es, en buena medida, una crisis de confianza entre los bancos).

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    [post_content] => Los tres años consecutivos de superávit en las cuentas de la Administración del Estado son ya historia. Según publicaba ayer el Ministerio de Economía y Hacienda, el Estado acumula un déficit de 14.638 millones de euros al finalizar agosto, equivalentes al 1,31% del PIB en términos de contabilidad nacional. De esta forma, el desequilibrio entre gastos e ingresos se sitúa prácticamente un punto por encima del 0,4% registrado en junio, mes en el que reaparecían los números rojos por primera vez desde mediados de 2005. Algunas previsiones anticipan un déficit agregado para el conjunto de las Administraciones Públicas (AAPP) del 0,6% del PIB a final del año, frente al superávit de más del 2% del PIB en 2007. En pocas palabras, a lo largo de un año el deterioro de los saldos públicos alcanza 3 puntos de PIB.



Causas del déficit público

Como bien explica el propio Ministerio, este rapidísimo deterioro de las cuentas públicas es consecuencia de la intensa desaceleración de nuestra economía, cuyos efectos directos sobre el déficit se producen a través de los estabilizadores automáticos –descenso de la recaudación impositiva por la menor actividad e incremento del gasto por el aumento de las prestaciones-. Asimismo, los gastos aumentan hasta agosto en 13.250 millones de euros por la inyección de liquidez a familias y empresas resultante de los cambios normativos y rebajas fiscales con los que se pretende hacer frente a la complicada coyuntura económica.


¿Se puede evitar el déficit público?

Pero, ¿puede nuestra política fiscal contrarrestar los efectos de la crisis? Mi opinión personal es que no. Trataré de explicar mi postura. Por un lado, la política fiscal, cuya orientación conoceremos próximamente con los Presupuestos Generales del Estado, se encuentra privada de la ayuda de las políticas monetaria y cambiaria, hoy en manos del Banco Central Europeo. Es más, también tiene restringido su margen de actuación por el Pacto de Estabilidad y Crecimiento.

Por otro lado, más que una política fiscal tenemos varias políticas fiscales, ya que el Estado ha visto menguar su peso en el conjunto de las Administraciones Públicas a favor de Comunidades Autónomas y Administraciones Locales. A esto hay que añadir que una parte sustancial de las partidas de gasto ya viene comprometida por lo presupuestado en ejercicios anteriores.

Tenemos déficit fiscal para rato

Por último, y esto creo que es lo más importante, la crisis que atravesamos y cuya duración puede ser de varios años no es sino el pago que debemos afrontar por los excesos de la última década. Hemos gastado, como país, muy por encima de nuestras posibilidades. Esto nos ha obligado a pedir prestado continuamente al resto del mundo, hasta acumular una deuda exterior que supera el 70% del PIB. Y lo hemos hecho para financiar, sobre todo, gasto no productivo, gasto que no incrementa nuestra productividad ni nuestra capacidad de crecer sostenidamente. Hemos gastado sin pensar demasiado en el futuro.

En estas circunstancias, no queda otra opción que apretarse el cinturón, máxime cuando la crisis financiera internacional dificulta el acceso al crédito y la liquidez, especialmente para nosotros, pues los inversores extranjeros han incrementado las primas de riesgo exigidas a España. La política fiscal no puede impedir que esto suceda. De hecho, hay que pedirle que se sume a la austeridad a que todos nos vemos obligados. Es la mejor fórmula para mantener una credibilidad que de otra manera no tardará en evaporarse con la misma rapidez con que lo ha hecho el superávit.


    [post_title] => Déficit público: ¿Se podría evitar?  ¿Durará mucho?
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Los tres años consecutivos de superávit en las cuentas de la Administración del Estado son ya historia. Según publicaba ayer el Ministerio de Economía y Hacienda, el Estado acumula un déficit de 14.638 millones de euros al finalizar agosto, equivalentes al 1,31% del PIB en términos de contabilidad nacional. De esta forma, el desequilibrio entre gastos e ingresos se sitúa prácticamente un punto por encima del 0,4% registrado en junio, mes en el que reaparecían los números rojos por primera vez desde mediados de 2005. Algunas previsiones anticipan un déficit agregado para el conjunto de las Administraciones Públicas (AAPP) del 0,6% del PIB a final del año, frente al superávit de más del 2% del PIB en 2007. En pocas palabras, a lo largo de un año el deterioro de los saldos públicos alcanza 3 puntos de PIB.

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    [post_content] => A principios de septiembre la OCDE ha publicado un interesante informe sobre educación, de título "Education at a Glance 2008", del que ya se ha escrito algo en días pasados en este blog de economía. El aspecto que hoy quiero destacar sobre el mismo está relacionado con los estudios universitarios.

Todos sabemos que la proporción de jóvenes que cursan estudios universitarios en España es relativamente elevado en comparación con la media europea o con el promedio de la OCDE. El 39% de los jóvenes españoles entre 25 y 34 años ha recibido formación universitaria, frente al 33% en el conjunto de la OCDE. ¿Por qué se produce este fenómeno? Podríamos responder, al menos, con dos teorías: la primera se basa en la idea de que los estudios universitarios en España son más rentables, en términos de tasa privada de retorno, que en el resto de países, por lo que mayor número de jóvenes desea recibir esta formación. La segunda teoría, mucho más directa, consiste en que la universidad "es más barata" para los jóvenes en España y por eso "compran" una mayor cantidad de dicho bien. El informe de la OCDE avala una de dichas teorías y desmiente la otra.


Empecemos por la segunda. ¿Es la universidad pública en España más barata que en el resto de países de la OCDE? Maticemos: a los efectos del análisis sólo se tiene en cuenta la parte del coste de una plaza en la universidad que es sufragada directamente por el usuario, es decir, la matrícula. Pues bien, los datos apuntan en esta dirección: el 90,1% de los jóvenes españoles estudian en una universidad pública, y sólo pagaban, en promedio, 795$, en 2005, ya que gran parte del coste de la plaza universitaria (más del 80%) se financia con cargo a impuestos. Esta cuantía es mucho más baja que en la mayor parte de los países de la OCDE para los que este dato está disponible, entre los que se incluyen los países de la UE15. Sólo en Bélgica el coste de matrícula es inferior. ´

En definitiva, ir a la universidad en España es muy barato, mucho más que en el promedio de la OCDE, por lo que parece natural que la proporción de jóvenes que opten por estos estudios sea mayor. Es una lástima que no haya datos para España en este informe sobre un tema ligado a este muy interesante, como es la proporción de jóvenes que inician sus estudios universitarios pero no los terminan. En general se observa que en los países donde el coste por matrícula es mayor el grado de fracaso es más bajo, probablemente porque al pagar el usuario una mayor cuantía valora más el bien que recibe y le resulta más gravoso no acabar obteniendo el título universitario (en parte, desde luego, por la pérdida que supondría el gran desembolso realizado antes del abandono). En España, muchos profesores universitarios tienen la percepción de que el bajo esfuerzo de sus alumnos, y las elevadas tasas de abandono, están relacionados con el reducido coste para el alumno la matrícula de sus asignaturas, incluso como repetidores.

La segunda teoría, la de que los titulados universitarios en España obtienen una mayor tasa privada de retorno (rentabilidad de la inversión realizada en educación universitaria) que en la OCDE, y por ello jóvenes optan en mayor proporción por estos estudios de tercer grado, es desmentida por los datos del informe: mientras que el retorno promedio para la OCDE de dichos estudios se sitúa cercano al 12%, en el propio informe se alerta de que en una serie países (Alemania, Noruega, España y Suecia) dichos retornos se sitúan en el rango 5%-8% (para España, más cerca del 8 que del 5).

En definitiva, los estudios universitarios tienen un reducido coste directo para los jóvenes españoles, en comparación con el de los jóvenes de la OCDE, pero la inversión realizada no tiene los mismos rendimientos que en el resto de países. Las razones pueden ser muy variadas, pero desde luego aportan un nuevo motivo de reflexión a favor de la necesidad de acometer una reforma de la universidad pública española.

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A principios de septiembre la OCDE ha publicado un interesante informe sobre educación, de título «Education at a Glance 2008», del que ya se ha escrito algo en días pasados en este blog de economía. El aspecto que hoy quiero destacar sobre el mismo está relacionado con los estudios universitarios.

Todos sabemos que la proporción de jóvenes que cursan estudios universitarios en España es relativamente elevado en comparación con la media europea o con el promedio de la OCDE. El 39% de los jóvenes españoles entre 25 y 34 años ha recibido formación universitaria, frente al 33% en el conjunto de la OCDE. ¿Por qué se produce este fenómeno? Podríamos responder, al menos, con dos teorías: la primera se basa en la idea de que los estudios universitarios en España son más rentables, en términos de tasa privada de retorno, que en el resto de países, por lo que mayor número de jóvenes desea recibir esta formación. La segunda teoría, mucho más directa, consiste en que la universidad «es más barata» para los jóvenes en España y por eso «compran» una mayor cantidad de dicho bien. El informe de la OCDE avala una de dichas teorías y desmiente la otra.

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    [post_content] => Patricia Gabaldón es Profesora de Economía del IE Busines Schol.

La crisis de las hipotecas "subprime" son la principal causa de problemas financieros de los países del mundo desarrollado, basicamente, Estados Unidos y Europa. Pero a pesar de que muchos bancos europeos se han visto salpicados por esta crisis, los bancos españoles se han quedado al margen... ¿por qué?

Por un lado, los bancos españoles han extendido sus filiales hacia América Latina, cuyos países no se han visto afectados por la crisis subprime. Esto ha provocado que los bancos hayan crecido en estos países y la diversificación de activos les haya permitido compensar las pérdidas. Los clientes de América Latina están empezando a confiar masivamente en los bancos, y han sido de los pocos beneficiados con la subida del precio de las materias primas.




Aunque la principal diferencia que tenemos que tener en cuenta entre los bancos españoles y especificamente los bancos americanos que han quebrado o que tendrán problemas en el futuro para sobrevivir (Goldman Sachs, Lehman Brothers, etc.) es que estos bancos son entidades de inversión, no son bancos basados en los depósitos, como son los españoles. Esto ha hecho que los bancos españoles, que presentan un porcentaje de banca de inversión, relativamente bajo, se hayan mantenido a flote durante la crisis. Pero esta no es la causa principal de la supervivencia del sistema financiero español: la principal diferencia se encuentra en la regulación y el control  mantenido a lo largo de este tiempo por el Banco de España.

Yo, que soy una gran defensora de la libertad de mercado, pienso que en los mercados financieros hace falta vivir una paradoja: hace falta regular para conseguir libre mercado. En el caso de los bancos españoles, la regulación es clara y estricta y permite trabajar con amplia transparencia a los bancos que estan dentro del sistema.

Mauro Guillen, hace una reflexión al respecto más que interesante en la Tribuna del diario El País del jueves : la globalización del sistema financiero pasará indudablemente por una fragmentación, posiblemente regional (o supranacional?), de las estructuras bancarias. que impliquen un mayor control y regulación de las instituciones bancarias y financieras que devuelva la confianza en el sistema.



    [post_title] => ¿Por qué la banca española no se ha visto afectada por la crisis financiera americana (subprime)?
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Patricia Gabaldón es Profesora de Economía del IE Busines Schol.

La crisis de las hipotecas «subprime» son la principal causa de problemas financieros de los países del mundo desarrollado, basicamente, Estados Unidos y Europa. Pero a pesar de que muchos bancos europeos se han visto salpicados por esta crisis, los bancos españoles se han quedado al margen… ¿por qué?

Por un lado, los bancos españoles han extendido sus filiales hacia América Latina, cuyos países no se han visto afectados por la crisis subprime. Esto ha provocado que los bancos hayan crecido en estos países y la diversificación de activos les haya permitido compensar las pérdidas. Los clientes de América Latina están empezando a confiar masivamente en los bancos, y han sido de los pocos beneficiados con la subida del precio de las materias primas.

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    [post_date] => 2008-09-18 19:35:18
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    [post_content] => ¿Debe el gobierno de España o el PSOE asumir en solitario unos presupuestos complicados para el año 2009? ¿Debe pactar los presupuestos con partidos nacionalistas, como es el Partido Nacionalista Vasco (PNV), o debe pactar con el principal partido de la oposición? ¿Se deberían firmar unos nuevos Pactos de la Moncloa (1997)? ¿Que problemas tenía la economía española en 1977 para que se firmaran aquellos Pactos? Una mirada hacia atrás nos recuerda que, en el verano de 1977, la economía española sufría las consecuencias de la primera crisis del petróleo: el paro crecía rápidamente, la inflación estaba desbocada y el déficit con el exterior aumentaba a pasos agigantados. Para salir de la crisis todos los partidos políticos, el 25 de octubre de 1977, firmaron los Pactos de la Moncloa. La adopción de las medidas que contemplaba aquellos Pactos consiguió reconducir y estabilizar la economía.



¿Es comparable la actual situación económica que vive España con la que se vivió en el verano de 1977? Sí lo es. Los problemas son los mismos que entonces aunque nuestra economía ha cambiado bastante. Al igual que entonces tenemos ahora una elevada y persistente tasa de inflación, superior a la media de los países de la zona euro, una caída de la inversión que se manifiesta en un estancamiento en el crecimiento económico, una creciente tasa de paro y un tremendo desequilibrio con el exterior que debemos financiar.

Tenemos ahora una mayor dificultad que antes, porque en 1977 la devaluación de la peseta permitió recuperar la competitividad que se había perdido por nuestra mayor inflación. Sin embargo, desde que en 1999 entramos en el euro, nuestra mayor inflación frente a la media de la Eurozona, ha generado una pérdida de competitividad de nuestros productos y servicios. Ante la imposibilidad de devaluar, porque ya no tenemos la peseta, la competitividad y el equilibrio exterior sólo son posibles a través de la estabilidad de precios, que sólo se puede alcanzar mediante reformas estructurales y una política fiscal adecuada que se plasmará en los Presupuestos Generales del Estado (PGE) para el año 2009.

Presupuestos en uan época de crisis económica

Tanto las necesarias reformas económicas, de las que hablaré otro día, como los PGE-2009 y también los del año 2010 necesitan desde mi punto de vista y dada la situación económica un acuerdo político entre los dos grandes partidos nacioanles. De ahí que sería conveniente que el gobierno intentase pactar con el principal partido de la oposición, Partido popular (PP) unos PGE-2009 que sin duda deberán contemplar sacrificios para el conjunto de los ciudadanos. En un contexto de reducción de los ingresos públicos, es decir, de fuerte restricción presupuestaria y de dificultades financieras, un pacto del Gobierno con el PP deberá contemplar el control del gasto público y también la necesaria reducción del intervencionismo de los entes territoriales (creación de empresas públicas, aumento de tasas y de trámites burocráticos que generan lentitud e incrementos en los costes empresariales).

Infundir confianza

En definitiva, la economía española ha acumulado en los últimos años desequilibrios (inflación y déficit exterior) que la hacen muy vulnerable en un entorno internacional que es cada vez más incierto. Un acuerdo entre el Gobierno del PSOE y el Partido Popular daría confianza a los agentes sociales y sería lo más beneficioso para el conjunto de los españoles. Y no se debe olvidar que en época de crisis la confianza es muy importante.

¿La crisis actual justifica un pacto entre el PP y el PSOE?


    [post_title] => ¿Debería el Gobierno (PSOE) pactar con el Partido Popular los Presupuestos Generales del Estado de 2009?
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¿Debe el gobierno de España o el PSOE asumir en solitario unos presupuestos complicados para el año 2009? ¿Debe pactar los presupuestos con partidos nacionalistas, como es el Partido Nacionalista Vasco (PNV), o debe pactar con el principal partido de la oposición? ¿Se deberían firmar unos nuevos Pactos de la Moncloa (1997)? ¿Que problemas tenía la economía española en 1977 para que se firmaran aquellos Pactos? Una mirada hacia atrás nos recuerda que, en el verano de 1977, la economía española sufría las consecuencias de la primera crisis del petróleo: el paro crecía rápidamente, la inflación estaba desbocada y el déficit con el exterior aumentaba a pasos agigantados. Para salir de la crisis todos los partidos políticos, el 25 de octubre de 1977, firmaron los Pactos de la Moncloa. La adopción de las medidas que contemplaba aquellos Pactos consiguió reconducir y estabilizar la economía.

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    [post_date] => 2008-09-09 10:56:22
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    [post_content] => As developed countries increasingly specialize in high-tech sectors, the battle to attract talented workers has become one of the starkest realities in the corporate world.  In this "war for talent", which countries are best prepared to face the future, and what is the position of Spain?

The Economist Intelligence Unit and Heidrick & Struggles have developed an instrument called the "Global Talent Index" that reflects not only how well countries are developing their domestic sources of talent at the present time, but also how this capability is evolving into the future.  Their index includes the quality of compulsory education within the country, the quality of universities and business schools, the quality of hte environment to nurture talent, the mobility and relative openness of the labor market, the stock and flow of foreign direct investment, and the country´s proclivity to attracting talent.

According to this ranking, Spain was number 11 in the world in 2007 in its capacity to nurture native talent.  The top 5 countries were, in order, the United States, Canada, the Netherlands, the United Kingdom and Sweden.  China ranked 8th, behind Australia and before France, and India was number 10, just before Spain.
However, these rankings are expected to evolve in the future.  The projected Global Talent Index for 2012 sees the United Kingdom moving up to second place, behind the United States, and China moving ahead of Germany, into 6th place.  Spain is projected to remain in its 11th-place spot, still just behind India.


The factors that keep Spain behind the leaders in the talent index are not the quality of its compulsory education, which shows up relatively well, nor the stock and flow of foreign direct investment, where it ranks 6th in the world (10th in 2012).   Even in procilivity for attracting talent (a combination of the technical skills of the workforce, employment growth and various measures of GDP), Spain ranks high (8th in the world).

Spain slides in the rankings in part due to the poor quality of its universities, and especially because of the lack of mobility and opennes of the labor market.  This variable is defined in the ranking not in terms of the laws regulating hiring and firing, but as a function of the number of Spanish students studying overseas and the number of foreigners choosing to study in Spain; the language skills of the labor force, the hiring of foreign nationals and the openness of the economy (exports + imports /GDP).  The combination of these factors leaves Spain in 20th position in the world, behind countries such as South Africa, Greece, Nigeria and Turkey; and its position is expected to decline by 2012, to 21st.


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As developed countries increasingly specialize in high-tech sectors, the battle to attract talented workers has become one of the starkest realities in the corporate world. In this «war for talent», which countries are best prepared to face the future, and what is the position of Spain?

The Economist Intelligence Unit and Heidrick & Struggles have developed an instrument called the «Global Talent Index» that reflects not only how well countries are developing their domestic sources of talent at the present time, but also how this capability is evolving into the future. Their index includes the quality of compulsory education within the country, the quality of universities and business schools, the quality of hte environment to nurture talent, the mobility and relative openness of the labor market, the stock and flow of foreign direct investment, and the country´s proclivity to attracting talent.

According to this ranking, Spain was number 11 in the world in 2007 in its capacity to nurture native talent. The top 5 countries were, in order, the United States, Canada, the Netherlands, the United Kingdom and Sweden. China ranked 8th, behind Australia and before France, and India was number 10, just before Spain.
However, these rankings are expected to evolve in the future. The projected Global Talent Index for 2012 sees the United Kingdom moving up to second place, behind the United States, and China moving ahead of Germany, into 6th place. Spain is projected to remain in its 11th-place spot, still just behind India.

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    [post_content] => El desempleo (paro) registrado por el Instituto Nacional de Empleo de España a 31 de agosto de 2008 fue de 2.530.000 prsonas, el 11% de la Población Activa. Este paro, como es sabido, genera elevados costes para la sociedad que pueden ser clasificados en económicos, psicológicos y sociales.


1º) El coste más directo es el aumento del gasto público. El paro es una carga para la Hacienda Pública debido a que el Estado ha de pagar las prestaciones  por desempleo. ¿Cuanto es este coste?

Los gastos de los servicios públicos de empleo (INEM) en prestaciones por desempleo del mes de julio de 2008 (último dato publicado) fueron 1.700 millones de euros. Si suponemos que julio es el mes medio del año y multiplicamos las cantidades pagadas en el mes de julio por 12 meses obtendremos un pago total anual en 2008 de 20.400 millones de euros. ¿Cuánto ha presupuestado el gobierno para el pago del desempleo (contributivo y asistencial) en el conjunto del año 2008? Los Presupuestos Generales del Estado (PGE) prevén la cantidadad de 15.777 millones de euros. Por tanto la diferencia entre lo presupuestado y lo que calculo que se va a pagar es de 4.623 millones de euros: un 30% más de lo presupuestado.

Otro cálculo económico, mucho más burdo, se podría hacer en base al número de parados previstos en el presupuesto. Los PGE prevén para 2008 un paro de 1´809 millones de personas, con un coste en términos de prestaciones por desempleo que como dije antes asciende a 15.777 millones de euros. El número de parados a julio del 2008 según el INEM fue de 2´530 millones, lo que equivaldría a un gasto proporcional de 22.000 millones de euros, es decir, un 40% más de lo previsto en los PGE para el 2008.

Por tanto, el gasto total y final por subsidio de desempleo para el año 2008 estará, más o menos, alrededor de los  21.000 millones de euros. La estimación del ministro de trabajo, Sr. Corbacho, realizada probablemente con más información de la que yo dsipongo, es más optimista ya que cuantificó este gasto en 19.000 millones de euros (2.000 millones menos que mi cálculo aproximado).

2º) Menor crecimiento económico. Los desempleados no contribuyen al crecimiento económico. Es un factor de la producción sin utilizar. Supone una pérdida de producción lo que deteriora los niveles de bienestar material.

3º) Costes psicológicos: Además de las implicaciones económicas, el paro acarrea también consecuencias psicológicas para los individuos que se encuentran en situación de desempleo. La salud mental del parado y de su familia tiende a deteriorarse más que la del ocupado. Los sujetos sin empleo tienen mayor propensión a la depresión que los sujetos en activo por lo que existe una relación significativa entre el desempleo y el aumento de las tasas de suicidio.

4º) Costes sociales: El conjunto de la sociedad también sufre con el paro, porque el paro genera marginación social, algunos parados podrían delinquir aumentando así la inseguridad ciudadana, en el mundo laboral el aumento del paro podría generar mayor conflictividad y precariedad laboral, etc.

Aunque existe una gran dificultad en calcular los costes sociales y psicológicos del paro es muy posible que este tipo de costes sean mayores que los costes económicos.

¿Hay algo positivo en el aumento del paro? Mayor paro supone una mayor moderación salarial, y, por tanto, reducción de costes para las empresas lo que podría mejorar la competitividad de nuestra economía que desde hace años viene deteriorando su nivel de competitividad.





    [post_title] => ¿Cual es el coste del desempleo?
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El desempleo (paro) registrado por el Instituto Nacional de Empleo de España a 31 de agosto de 2008 fue de 2.530.000 prsonas, el 11% de la Población Activa. Este paro, como es sabido, genera elevados costes para la sociedad que pueden ser clasificados en económicos, psicológicos y sociales.

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    [post_content] => Según datos publicados ayer por el INE, la producción industrial española, descontando los efectos del calendario, descendió en julio de este año con respecto al mismo mes de 2007 un – 4,4%. Desagregando este dato por sectores el INE estima un –3,6% para los bienes de consumo (un –16,6% para los bienes de consumo duradero y un –1,1% para los bienes de consumo no duradero), un –2,2% para los bienes de equipo, un –8,5% para los bienes intermedios y un +1,7% para la energía. En los siete primeros meses de 2008 la tasa media del Índice de Producción Industrial corregida de efectos de calendario disminuye un 3,0%.


¿Cuales son las causas?

Las causas coyunturales de este descenso tienen que ver con la crisis económica española, la debacle en el sector de la construcción, la mayor inflación española, la fortaleza del euro y la desaceleración de la demanda mundial que están afectando negativamente a la industria de española. A ello se unen razones estructurales como es la pérdida de productividad con respecto a las nuevas potencias industriales como China. Estos resultados refuerzan los síntomas de debilidad de la industria española: la productividad crece de forma menos pronunciada que en Europa y EEUU con una presencia cada vez menor de la industria española en el comercio mundial y una especialización en los sectores tradicionales en detrimento de las nuevas tecnologías, deslocalizaciones y la cada vez mayor debilidad del tejido industrial de las PYME.

El problema de la productividad

Mientras la productividad de la industria europea aumenta a un ritmo de 2,5% anual entre 2000 y 2008 y en los EEUU crece a un ritmo que duplica el europeo: 5%, en cambio en España el crecimiento es prácticamente cero. Este diferencial de crecimiento de la productividad se puede explicar, en gran medida, por el gran esfuerzo de innovación, racionalización y reestructuración que ha experimentado la industria europea y sobretodo americana frente a la industria española.

En España existe además una inquietud sobre la pérdida de cuota de mercado de la industria con respecto a nuestros contrincantes internacionales y en particular con respecto a los países emergentes. Los productos industriales españoles han experimentado un crecimiento de sus exportaciones inferior al de la media mundial. Es por ello que la preocupación por la competitividad de las empresas industriales españolas es algo objetivo.

El dato publicado ayer no solo contribuye a aumentar el pesimismo sobre la industria española sino que supone además un retroceso en el empleo industrial.




    [post_title] => Debilidad de la industria española.
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Según datos publicados ayer por el INE, la producción industrial española, descontando los efectos del calendario, descendió en julio de este año con respecto al mismo mes de 2007 un – 4,4%. Desagregando este dato por sectores el INE estima un –3,6% para los bienes de consumo (un –16,6% para los bienes de consumo duradero y un –1,1% para los bienes de consumo no duradero), un –2,2% para los bienes de equipo, un –8,5% para los bienes intermedios y un +1,7% para la energía. En los siete primeros meses de 2008 la tasa media del Índice de Producción Industrial corregida de efectos de calendario disminuye un 3,0%.

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