Archivo de la Categoría ‘Economía española’

En 2010, las viviendas iniciadas descienden (un 22% con respecto a 2009).

Las viviendas iniciadas en España en 2010, se redujeron un 22%, su cuarto año de ajuste. Ahora, las viviendas que se inician, sólo son un 16% de las que se registraban en el momento alto del ciclo. 

Aumenta el stock de vivienda nueva

Sin embargo, pese a la paralización de la edificación de muchas promociones, la inercia del sector muestra un volumen de viviendas terminadas que sigue superando a la cifra de venta de viviendas nuevas.  Así, en 2010 se promovieron 123.888 nuevas viviendas, nivel mínimo desde 1991 y que supone un descenso interanual del 22,2% (-54,9% en 2009).

Viviendas terminadas

Las viviendas terminadas en el año ascendieron a 275.568, un 35% menos que en 2009. Aún considerando que una parte de estas casas son autopromoción (cerca del 10%), ésta cifra está algo por encima de las 222.208 viviendas nuevas vendidas en el año (y anotadas en los Registros de la Propiedad), manteniendo sin mejoras significativas al stock acumulado de viviendas terminadas sin vender.  

VPO: Vivienda de Protección Oficial.

Fuente: Caja Madrid.

¿Alguien sabe cual es, en España, el stock de vivienda nueva que está por vender?

El rechazo al nuevo plan de ajuste ha desencadenado una crisis política en Portugal. El gobierno portugués presentó ayer su dimisión, después de que el parlamento –con el voto en bloque de toda la oposición– rechazara su Programa de Estabilidad y Crecimiento, que incluía nuevas medidas de austeridad y un paquete de reformas estructurales y del sector financiero. El gobierno seguirá en funciones, con poderes limitados, hasta la celebración de nuevas elecciones en el plazo de dos meses.

Además, Eurostat ha cuestionado la fiabilidad las cuentas públicas portuguesas del ejercicio 2010. El gobierno luso no habría computado debidamente el rescate del banco BPN y las ayudas al transporte, lo que elevaría el déficit fiscal hasta el 8,2% del PIB, por encima del 7,3% oficial. Debe recordarse que la crisis fiscal griega se desencadenó cuando las autoridades reconocieron que habían falseado sus datos fiscales –si bien en una escala mucho mayor que en el caso de Portugal–.

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Hoy el Instituto Nacional de Estadística de España ha publicado los datos de comercio exterior de productos de alta tecnología para el año 2009. Productos de alta tecnología son: construcción aeronáutica y espacial, maquinaria de oficina y equipo informático, material electrónico; equipos y aparatos de radio, TV y comunicaciones, productos farmacéuticos, instrumentos científicos, maquinaria y material eléctrico, productos químicos, maquinaria y equipo mecánico y armas y municiones.

Comercio exterior español de productos de alta tecnología (en millones de euros corrientes)

Fuente: INE. 

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El debate que ha surgido en torno a la vinculación de salarios y productividad conduce, inevitablemente, al planteamiento de propuestas sobre la reforma del sistema de negociación colectiva (hoy parece que se celebra una reunión clave al respecto entre sindicatos y patronal). Este sistema y sus resultados (los convenios colectivos) constituyen el marco legal en que sindicatos y representantes empresariales establecen las condiciones salariales y laborales.

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Como veremos a continuación los flujos comerciales y de turismo entre España y Japón, en el año 2010, son muy escasos: 

1) Intercambios comerciales: Los intercambios comerciales con Japón son muy poco relevantes: apenas representan el 0,8% de las exportaciones españolas y el 1,5% de las importaciones.  

a) Por el lado de las exportaciones a Japón, la quinta parte son productos farmacéuticos. Le siguen las ventas de minerales, escorias y cenizas, con el 14,9% del total; en este caso concreto, además, Japón es el principal destino de estas exportaciones, con el 25,1% del total.

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Ayer publicó el INE los datos correspondientes al cuarto trimestre de la Encuesta Trimestral de Costes Laborales, una fuente fundamental para conocer cuál está siendo la evolución de una variable -los costes laborales- que ha permitido comprobar, durante los años de crisis, que nuestro mercado de trabajo tiene unos claros problemas de rigidez ante la necesidad de ajustes.

Evolución de los costes laborales por hora efectiva

 En el gráfico adjunto se puede observar que en el último trimestre del año el coste laboral por hora trabajada creció un 1,1% (1,4% en el sector de la construcción), una cifra que es superior al -0,3%, que ha sido la evolución del coste laboral por trabajador y mes. ¿A qué se debe la diferencia entre ambas cifras? La respuesta es fácil de deducir: se ha producido un descenso del 1,4% en el número de horas efectivas de trabajo, lo que ha supuesto la elevación de los costes laborales por hora trabajada.

(si haces click en el gráfico obtendrás la imagen ampliada)

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Ante la realidad económica y política que sufre España, 33 economistas de reconocido prestigio han escrito un libro titulado “Lo que hay que hacer con urgencia” (coordinado por Juan Velarde)” donde ofrecen una serie de recetas para alcanzar los objetivos generalmente aceptados de política económica.

¿A qué nos dedicamos los economistas?

Ante los problemas económicos políticos, sociales y económicos de España los economistas no debemos quedar callados. Los economistas somos una voz importante a la hora de proponer políticas económicas para salir de esta situación de estancamiento económico, endeudamiento con el exterior, desempleo e inflación que padece España. No porque los economistas seamos infalibles ni porque tengamos un derecho privilegiado para opinar, sino porque tenemos un trabajo de especial importancia:

1) Ofrecer argumentos sobre los efectos de la implementación de los diferentes instrumentos de política económica. Por ejemplo,  en el caso de una reforma fiscal, sabemos cuáles son las ventajas e inconvenientes de subir el impuesto sobre el capital o sobre el trabajo frente a subir el impuesto sobre el valor añadido. Conocemos qué consecuencias tiene la subida de los tipos de interés sobre el empleo, el crecimiento económico y la inflación. Intuímos que efectos tiene sobre el mercado laboral ligar las subidas salariales a la productividad, en vez de hacerlo al IPC. Etc.

Y 2)  prever, cuando se aplican determinadas políticas económicas, cuales serán los resultados esperados en los objetivos de política económica generalmente aceptados: pleno empleo, crecimiento económico, equilibrio exterior, estabilidad de precios, igualdad en la distribución de la renta, preservación del medio ambiente, etc.

Las propuestas de los economistas:

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Hoy el INE y como desgraciadamente viene ocurriendo ultimamente, nos ha dado una mala noticia: los precios, en España, subieron en febrero de 2011 un 0,1% con respecto a enero. La inflación mensual es un dato importante, pero en sí mismo es un dato de difícil interpretación pues cada mes tiene sus propias características. Y febrero es un mes tradicionalmente poco inflacionista porque siguen las rebajas. A pesar de ello los precios de febrero medidos por el Índice de Precios al Consumo (IPC) subieron. La culpa es del precio del petróleo. Además, la inflación interanual del mes de febrero (marzo de 2010 a febrero de 2011) ha sido, según el INE, el 3,6%, tres décima superior a la del conjunto de febrero de 2010 a enero de 2011).

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La agencia de calificación Moody’s ha rebajado esta mañana el rating de España un escalón, desde Aa1 hasta Aa2, con perspectiva negativa. Aunque reconoce los avances en la corrección de las debilidades de la economía española (consolidación fiscal, reestructuración del sistema financiero, reforma del sistema público de pensiones, etc.) e insiste en que la sostenibilidad de la deuda pública de España no está en peligro.

Las razones para esta rebaja:

Los argumentos de Moody´s son:

1) El coste de la reestructuración bancaria superará lo estimado por el Gobierno (en lugar de 20.000 millones de euros, podría rondar los 40.000-50.000 millones), con el consiguiente impacto sobre la deuda pública. Esto se debe a que en primer lugar, la definición de fondos propios computables se ha endurecido, y segundo a que los requisitos de capital han aumentado hasta un core capital del 10% para las entidades con una base limitada de inversión privada y una elevada dependencia de la financiación mayorista. A este respecto, Moody’s cree que, en un escenario estresado, las necesidades de recapitalización podrían alcanzar los 110.000-120.000 millones de euros.

2) La agencia mantiene su preocupación sobre la capacidad del Gobierno para lograr una mejora sostenible en las finanzas públicas, sobre todo teniendo en cuenta las dificultades para ejercer un control efectivo sobre las CC.AA. En este sentido, el cierre presupuestario de 2010 muestra que la mitad de las CCAA incumplieron el objetivo fijado inicialmente de déficit (2,4% del PIB), por lo que el objetivo para este año (1,3%) exigirá un esfuerzo sin precedentes para muchas de ellas. Este esfuerzo se centrará en recorte de inversiones y gasto de personal, mientras que no se observan medidas encaminadas a reconducir el elevado gasto estructural.

3) Además, todo esto se produce en un contexto de moderado crecimiento en el corto y medio plazo (apenas un 0,8% este año y un 1,5% de media en 2012-2014), lo que mantendrá en 2011 la tasa de desempleo en torno a los niveles actuales. En promedio, el crecimiento real del PIB se prevé en torno al 1,5% para el período 2012-2014.

Calificación de Fitch

Esta revisión de Moody’s se une al anuncio la semana pasada de la agencia Fitch de revisar la perspectiva del rating AA+ de la deuda española de ‘estable’ a ‘negativa’, ante la debilidad de la recuperación económica y el coste fiscal de la reestructuración de las cajas, que cifra en 38.000 millones de euros.

La decisión de Fitch refleja también las dudas sobre el cumplimiento de los objetivos presupuestarios, especialmente por parte de las CC.AA., así como una posible intensificación de la volatilidad y la tensión en los mercados financieros europeos si no se articula una “respuesta creíble y global” ante la crisis de la eurozona por parte de los líderes europeos en la cumbre del 24 y el 25 de marzo. No obstante, Fitch señala que mantiene la calificación de AA+ debido a sus “fuertes fundamentos”, teniendo en cuenta el nivel de inversión y la diversificación económica, así como la estabilidad política y social.

Para Fitch las necesidades de capital (recursos propios) del sistema financiero español podría oscilar entre los 38.000 millones de euros y los 96.700 millones.

La reacción de los mercados

La decisión de Moody’s ha tenido una respuesta negativa en los mercados:

1) El Ibex ha caído a lo largo del día con descensos, a las 4,30 de la tarde, en torno al 1,6%, al situarse en niveles de 10.389 puntos.

2) La prima de riesgo de la deuda a 10 años ha empeorado. Ayer cerró en 222 pb y hoy se sitúa en 229 pb. No obstante, el resto de periféricos también están sufriendo en la apertura una ampliación de sus primas.

3) Incluso el euro se ha resentido. Frente al dólar está cediendo desde 1,391 dólares/ euro hasta 1,382. 

Fuente: Caja Madrid

By: Gayle Allard

The news last week that housing sales jumped in the final quarter of 2010 in Spain appears, at first blush, to be a sign that a deeply depressed market may be turning around.  But looking beyond the surface, what seems more likely is that plenty of bad news still awaits. 

Housing sales were up more than 14% in the last three months of 2010, according to the Ministerio de Fomento, after three years of steady decline.  The increase lifted housing sales by almost 6% for the year as a whole.

However, looking beneath the surface, it still appears that Spain´s housing market has substantial room to decline before it begins to recover.  At the end of 2010, the tax deduction for interest paid on mortgages for the main residence was eliminated, which gave an artificial but temporary boost to sales. 

The underlying reality has three facets:  

1) Spain is one of the developed countries that suffered the largest housing bubble.   The housing price-to-income ratio for Spain rose from just under 100% in 2001 to almost  167% in 2006, on the eve of the crisis, according to the OECD.  This was the largest increase registered in any developed country except New Zealand.  The price-to-income ratio also rose more than anywhere else except New Zealand over the same period, from 105% to 156%. 

2) Despite the crisis and three years of near-stagnant sales, prices in Spain have fallen very little, compared to other countries with housing bubbles.  At issue could be expectations or bank reluctance to release housing units onto the market for fear of showing even greater losses in asset value.  The Economist warned recently that housing prices were probably still overvalued by about 40% in Spain. 

3) There are still somewhere near a million vacant housing units around the country awaiting potential buyers.  Many of them are in coastal or suburban areas, which makes them harder to sell at a time of near-recession and rising oil prices. Seguir leyendo…