Archivo de la Categoría ‘Diccionario de Economía’

29
Ago
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    [post_content] => Estamos al borde de un cambio muy importante en la producción manufacturera mundial, que, sin duda, afectara a la economía global. Un fenómeno que la revista The Economist ha denominado Social Manufacturing (“A Third Industrial Revolution”) y que cambiará radicalmente la forma en que se fabricarán los productos. Ello se debe a que las innovaciones de las últimas décadas están consiguiendo que la fabricación entre a formar parte de la era digital. Esta digitalización tiene como consecuencia:

a) una mayor eficiencia en la producción,

b) lograr las ventajas en costes que tienen las economías de escala pero con un menor número de unidades,

c) menores necesidades de mano de obra,

d) automatización en la producción, y e) que una misma línea de producción pueda ser utilizada para fabricar una amplia gama de productos distintos.

Economy Weblog

Desde los años ochenta, se ha venido produciendo el fenómeno del outsourcing, donde las grandes empresas trasladan sus líneas de producción a países emergentes con el objetivo de ahorrar en costes. Ello se debe a que los costes laborales en esos países son muy bajos y, por tanto, sus productos son muy competitivos en los mercados internacionales. Como consecuencia los países desarrollados veían como los puestos de trabajo en su sector industrial desaparecían teniendo como consecuencia directa el aumento en las de tasas de paro. Como es normal los sindicatos actuaron como grupos de presión sobre los políticos para que buscaran políticas para revertir la situación.

Para ello los gobiernos emplearon políticas de controles directos, laborales o beneficios fiscales para evitar esa fuga de puestos de trabajo. Pero a pesar de las políticas adoptadas, en gran medida la industria manufacturera creció en países en desarrollo (principalmente en los BRICS), y se redujo en los países europeos y en Estados Unidos. Pero las cosas están cambiando y esta nueva revolución industrial, a la que se hizo referencia en el primer párrafo, presenta un nuevo panorama para los países desarrollados.

La digitalización de la fabricación permitirá un resurgir industrial de los países desarrollados:

Primero, porque el coste de producción será más bárato, ya que se utilizará menos trabajadores en la producción, logrando que los procesos de fabricación ya no sean trasladados a otros países.

Segundo, los procesos de fabricación serán regidos por softwares inteligentes, que a su vez necesitarán de personal muy calificado el cual es más fácil encontrarlo en estos países.

Tercero, las empresas buscaran centros industriales especializados (como Silicon Valley) muchos de los cuales se encuentran en países industrializados. Estos centros industriales especializados aportan grandes ventajas, ya que normalmente tienen universidades cercanas que invierten en I+D, forman profesionales preparados para sectores punta, tienen empresas de capital riesgo, y son un excelente lugar para el cultivo de nuevas empresas.

Cuarto,  las fabricas del futuro necesitaran menos especio, por lo que es factible que puedan trasladarse de nuevo a las grandes ciudades cuyos espacios son más reducidos y los alquiles más altos.

Algo muy relevante y que muchas veces no se considera es que a pesar del rápido crecimiento de la industria china, Estados Unidos sigue siendo un formidable productor. Su producción medida en dólares es prácticamente el mismo que el de China, pero lo interesante es que lo consigue con únicamente el 10% de la fuerza laboral de China.  Esto refleja que países desarrollados como Estados Unidos son altamente competitivos, y aumentará más cuando se desarrolle todavía más esta Tercera Revolución Industrial.

El necesario gasto en I+D

Actualmente en EEUU la fabricación de bienes representa el 11% del PIB y absorbe el 68% del gasto en I+D. Una cantidad de dinero muy importante considerando que el gasto en I+D en EEUU es, en términos absolutos, el más alto del Mundo. De todo lo anterior podemos concluir que la mayoría de las innovaciones seguirán produciéndose más en fabricación de bienes y que la de servicios.

Además, la industria en promedio remunera mejor a los trabajadores que los servicios, lo cual sería de prever que los gobernantes den incentivos para mejorar este sector. Es decir, debido al alto nivel de sofisticación de los nuevos procesos industriales, los gobiernos de los países desarrollados tenderán a aumentar su gasto en I+D, educación y formación de profesionales. Las universidades públicas deberán adecuar sus programas a estos avances, si no quieren producir profesionales obsoletos por llamarlos de alguna manera. Las universidades e institutos privados también deben aumentar su gasto e inversión en I+D. Todo esto son muy buenas noticias para el sector educativo, y para las empresas ya que cada vez será más sencillo el adiestramiento de los profesionales. En este sentido se deberá fomentar todavía más la colaboración entre las empresas, el gobierno y las universidades para la capacitación de la fuerza laboral.

Aumento de las exportaciones

Esta nueva revolución traerá consigo un cambio considerable en la política económica exterior. Las exportaciones aumentarán, mientras que es prever que las importaciones disminuyan. En el sector agrario estos cambios son mucho menos aplicables, pero como en promedio los bienes industriales tienen un precio más elevado que los productos agrícolas esto afectara positivamente la balanza comercial de los países desarrollados.

España

Por último esta Tercera Revolución Industrial es una gran oportunidad para que las empresas españolas se adapten y se especialicen en productos exportables más intensivos en tecnología en un momento en que los consumidores mundiales demandan productos más sofisticados. Una nueva Revolución Tecnológica que podría permitir a la economía española producir de manera más eficiente agregando más valor añadido a sus productos y reactivar su economía a través de las exportaciones.

¿Podrá competir España con los países emergentes que basan su producción  en la mano de obra barata y bajos costes de producción?
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Estamos al borde de un cambio muy importante en la producción manufacturera mundial, que, sin duda, afectara a la economía global. Un fenómeno que la revista The Economist ha denominado Social Manufacturing (“A Third Industrial Revolution”) y que cambiará radicalmente la forma en que se fabricarán los productos. Ello se debe a que las innovaciones de las últimas décadas están consiguiendo que la fabricación entre a formar parte de la era digital. Esta digitalización tiene como consecuencia:

a) una mayor eficiencia en la producción,

b) lograr las ventajas en costes que tienen las economías de escala pero con un menor número de unidades,

c) menores necesidades de mano de obra,

d) automatización en la producción, y e) que una misma línea de producción pueda ser utilizada para fabricar una amplia gama de productos distintos.

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16
May

¿Qué son los hispanobonos?

Escrito el 16 mayo 2012 por soporte.remoto en Diccionario de Economía, Economía española

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Economy Weblog

14
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Mientras que por ahora las políticas económicas en el punto de mira se enfrentan a cuestiones más urgentes, como la crisis de deuda soberana o la reestructuración del sistema bancario, hay otras cuestiones que serán la base del cambio futuro de trayectoria económica en España de los que no nos podemos olvidar.

Esencialmente, la economía española ha sufrido tradicionalmente de baja productividad, lastrando nuestra competitividad internacional.

Definición de productividad

Si definimos productividad como la cantidad de bienes y servicios que se producen por unidad de trabajo, este concepto es clave para entender su importancia en el crecimiento económico de un país y de los estándares de vida de sus ciudadanos, ya que en gran medida, el crecimiento de la productividad va a determinar la competitividad internacional de los productos de un país. De alguna manera, podríamos decir que una mayor productividad implica que las empresas del país son capaces de producir más barato que sus competidores, y por tanto, tienen acceso a mayores niveles de ingresos. 

Economy Weblog

Planteemos el panorama: el tejido empresarial español se caracteriza por estar principalmente formado por pequeñas empresas que trabajan en el entorno nacional en su mayoría y algunas pocas grandes empresas, muchas de ellas orientadas a mercados internacionales. Alemania, el gigante exportador de la Unión Europea, tiene un 83% de microempresas –menos de 10 trabajadores- , mientras que en España esta cifra es del 93% según la OCDE. Según esta misma fuente, las PYMEs españolas generarían el 27% del valor añadido nacional mientras que el 0,12% del tejido productivo que son consideradas grandes empresas, crean el 32%. En la situación de fragilidad de demanda interna en la que nos encontramos, no quedan muchas más alternativas para las empresas españolas que buscar nuevos mercados al margen del nacional, y para ello es necesario ser competitivas en el sentido más amplio del concepto.

La llegada de la crisis ha hecho que se ajusten muchas plantillas, se recorten muchos gastos accesorios dentro de las empresas y se maximicen las posibilidades de producción empresarial con muchos menos recursos. Esta optimización en la utilización de los recursos, pese a la debilidad del mercado nacional, es uno de los rasgos esenciales que empujarán la productividad española en el futuro. Por otro lado, el control sobre el consumo y, por extensión, en la evolución de los precios en España, han hecho que directamente los últimos datos del Índice de Tendencia de Competitividad del Ministerio de Industria, Turismo y Comercio muestren que la competitividad exterior de la economía española mejoró ligeramente en el primer trimestre de 2012 en comparación con la zona euro.

Perspectivas de futuro

Nuevos  horizontes de venta junto con esta racionalización en la gestión empresarial, harán que indudablemente mejore la competitividad de las empresas españolas. Por un lado, la reforma laboral irá incorporando flexibilidad en el mercado de trabajo, al tiempo que la potencial simplificación de trámites burocráticos y administrativos ayudará a la mejora en la eficiencia de la gestión de estas empresas. Esto acompañado probablemente con un cambio en la orientación productiva – nuevas empresas, nuevos productos, nuevos mercados- hará crecer el tamaño de las empresas, haciendo las dinámicas internas más eficientes, dejándolas en puro músculo, que diría algún empresario.

Las perspectivas de crecimiento de la economía española no son las que a todos nos gustarían, y es por eso que una de las claves de la recuperación debe estar la mejora de la competitividad internacional y la productividad de las empresas españolas, siguiendo la estela de esas grandes empresas que ya están ahí, pero que en algún momento también fueron pequeñas.

Publicado el 13 de Mayo de 2012 en La Gaceta de los Negocios.

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Mientras que por ahora las políticas económicas en el punto de mira se enfrentan a cuestiones más urgentes, como la crisis de deuda soberana o la reestructuración del sistema bancario, hay otras cuestiones que serán la base del cambio futuro de trayectoria económica en España de los que no nos podemos olvidar.

Esencialmente, la economía española ha sufrido tradicionalmente de baja productividad, lastrando nuestra competitividad internacional.

Definición de productividad

Si definimos productividad como la cantidad de bienes y servicios que se producen por unidad de trabajo, este concepto es clave para entender su importancia en el crecimiento económico de un país y de los estándares de vida de sus ciudadanos, ya que en gran medida, el crecimiento de la productividad va a determinar la competitividad internacional de los productos de un país. De alguna manera, podríamos decir que una mayor productividad implica que las empresas del país son capaces de producir más barato que sus competidores, y por tanto, tienen acceso a mayores niveles de ingresos. 

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10
May
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Heritage Foundation

Banco Mundial

World Economic Forum

Transparencia Internacional

Index of Economic Freedom

"Doing Business"

Global Competitiveness Index

Corruption Perception Index

Estados Unidos

10

4

5

24

Alemania

26

19

6

14

España

36

44

36

31

Colombia

45

42

68

80

Mexico

54

53

58

100

Brasil

99

126

53

73

Argentina

158

113

85

100

Bolivia

146

153

103

118

Venezuela

174

177

124

172

Fuente: elaboración propia a partir de la información más reciente publicada por las instituciones citadas en el cuadro. ¿Qué paises prefieren los inversores? El gobierno de Bolivia dijo ayer que dará una "pequeña o diminuta" compensación a Red Eléctrica Española por la expropiación de su filial boliviana Transportadora de Electricidad (TDE), o quizá decida no pagar "nada". Desgraciadamente la forma y fondo con que se han realizado las expropiaciones de  las empresas YPF y TDE van a tener consecuencias negativas para las economías de Argentina y Bolivia porque ahuyentarán a la inversión nacional y extranjera  . Son actuaciones que responden a lo que se ha venido denominando el “nuevo populismo latinoamericano”. Ver también nota al pie (1). En el cuadro adjunto, a través de cuatro publicaciones, se recoge una comparacción entre algunos países, también Argentina y Bolivia,  a fin de conocer cuales países son más preferidos para hacer negocios y cuales lo son menos (ver cuadro). Sobre dos de estos informes he escrito recientemenete y el lector puede encontrar ahí sus características y objetivos: 1) el Informe de Libertad Económica 2013: Argentina empeorará, todavía más, su lugar en el ranking (columna 1 del cuadro de arriba) y 2) el Informe Doing Business 2013: Argentina empeorará su lugar en el ranking (columna 2 del cuadro). En esos dos posts el lector puede encontrar en que consisten esos informes. Hoy quiero referirme también a otros dos informes de otras dos organizaciones no gubernamentales: 1) el Global Competitiveness Index de World Economic Forum (WEF)  (columna 3 del cuadro) y 2) el Corruption Perception Index (columna 4) que emite cada año Transparencia Internacional. Competitividad Un indicador relevante de competitividad es el que publica todos los años World Economic Forum (WEF).  La competitividad de un país se define como el grado en el que éste puede, bajo condiciones de libre mercado, producir bienes y servicios que superan la prueba de los mercados internacionales, al mismo tiempo que mantiene y expande el nivel de vida de su población en el largo plazo. De acuerdo con el índice publicado por WEF, España ocupa el puesto 36 en el ranking de competitividad mundial, justo entre Puerto Rico(35) y Bahréin(37). Sube así en el ranking con respecto al del año pasado (42). Argentina ocupa el puesto 85. Bolivia se encuentra más alejada ocupando la posición 103 del ranking, situación bastante mala si tenemos en cuenta que la inmensa mayoría de los países por detrás de Bolivia son países africanos como Benín (104), Etiopía (106) o Ghana (114), y  que un país como Kenia tiene mayor competitividad (102). Transparencia  Transparencia Internacional, que es una organización no gubernamental con sede en Berlín, publica cada año, desde 1995, un índice de percepción de la corrupción (Corruption Perceptions Index), que califica a los países del  mundo entre  “10″ para un país percibido como “transparente” y “0″ para uno visto como “totalmente corrupto”. Para el año 2011 se han estudiado y clasificado 182 países. El Índice de Percepción de la Corrupción se calcula utilizando información de al menos 13 fuentes de 10 organizaciones independientes. Todas las fuentes diferentes y todas tienen como objetivo medir los niveles de corrupción en los diferentes países tanto en el sector público como en el privado. En realidad, como Transparencia Internacional detalla en su web: se trata de un “survey de surveys" sobre lo que sobre este tema opinan los expertos y empresarios tanto nacionales como internacionales. España, según los últimos datos publicados, tiene una nota de 6,2. Con esta nota España, que es la décima potencia económica del mundo, ocupa el puesto 31 en transparencia, un puesto más bajo que el del año 2010 en que España ocupaba el lugar 30. Chile (22) y Uruguay (24) son países, según Transparencia Internacional, menos corruptos que España. Otros países se pueden ver en la nota al pie (2). Bolivia, suspende con un 2,8 y ocupa el puesto 118 y Argentina también suspende, con un 3, y se sitúa en el  puesto 100. Otro país vecino, también con gobierno populista (nota al pie 1), como es Venezuela ocupa el puesto 172 (ver cuadro). La Inversión Directa Extranjera en América Latina Como consecuencia de estas diferencias entre países los inversores no están tomando a América Latina como un bloque y distinguen entre gobiernos populistas y otros que no lo son. Por ejemplo, en 2011, América Latina alcanzó un record histórico de 153.448 millones de dólares en Inversión Extranjera Directa, un aumento del 27% en relación al 2010. Países con gobiernos de izquierdas como, por rejemplo, Brasil recibió  66.660 millones de dólares en inversiones directas. Detrás de Brasil, los países más atractivos para el capital extranjero fueron México, Chile, Colombia y Perú. Por detrás quedaron países con gobiernos populistas como Venezuela, Ecuador y Nicaragua. También Argentina, el tercer país del mundo con mayores recursos naturales aprovechables quedó al margen del 'boom' de la inversión extranjera. Populismo Desgraciadamente este año 2012 y el que viene los países con gobiernos populistas volverán a recibir muy poca financiación del exterior. ¿Por qué unos países son más corruptos que otros? ¿Cómo afecta el nivel de libertad económica en las economías de los países? ¿Como se consigue mejorar la competitividad de un país? ¿Utilizan los inversores los rankings citados en este post para tomar decisisones? ¿Las expropiaciones de YPF y RDT tendrán consecuencias para las economías de Argentina y Bolivia?
(1) En su popular libro sobre la historia latinoamericana, Edwin Williamson define populismo como “El fenómeno en el que un político trata de ganar poder cortejando la popularidad de las masas con arrolladoras promesas de beneficios y concesiones (…) a las clases bajas (…). Los líderes populistas carecen de un programa coherente para hacer cambios sociales o reformas económicas”.
 
(2) Nueva Zelanda (9,5), Dinamarca (9,4), Finlandia (9,4), Suecia (9,3), Singapur (9,2), Noruega (9) y Holanda (8,9) encabezan la lista de los países más transparentes del mundo de acuerdo con este estudio de Transparencia Internacional, mientras que Corea del Norte, Irak, Somalia, Sudán, Myanmar y Afganistán ocupan los últimos lugares, es decir, son muy corruptos.
 
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Heritage Foundation

Banco Mundial

World Economic Forum

Transparencia Internacional

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Global Competitiveness Index

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Estados Unidos

10

4

5

24

Alemania

26

19

6

14

España

36

44

36

31

Colombia

45

42

68

80

Mexico

54

53

58

100

Brasil

99

126

53

73

Argentina

158

113

85

100

Bolivia

146

153

103

118

Venezuela

174

177

124

172

Fuente: elaboración propia a partir de la información más reciente publicada por las instituciones citadas en el cuadro.

¿Qué paises prefieren los inversores?

El gobierno de Bolivia dijo ayer que dará una «pequeña o diminuta» compensación a Red Eléctrica Española por la expropiación de su filial boliviana Transportadora de Electricidad (TDE), o quizá decida no pagar «nada».

Desgraciadamente la forma y fondo con que se han realizado las expropiaciones de  las empresas YPF y TDE van a tener consecuencias negativas para las economías de Argentina y Bolivia porque ahuyentarán a la inversión nacional y extranjera  . Son actuaciones que responden a lo que se ha venido denominando el “nuevo populismo latinoamericano”. Ver también nota al pie (1).

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9
May
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    [post_content] => Definición de balanza por cuenta corriente. 

Aunque a menudo los términos se confunden, la balanza por cuenta corriente y la balanza comercial no son exactamente lo mismo. La balanza comercial es la diferencia entre el valor de las exportaciones y las importaciones de bienes y servicios. En cambio la balanza por cuenta corriente añade, además, la diferencia entre otros ingresos y pagos «corrientes» como intereses, dividendos, remesas o ayuda oficial al desarrollo. En la práctica, estos otros flujos (que se agrupan en las denominadas balanzas de rentas y de transferencias) acostumbran a ser mucho menores que los derivados de las exportaciones y las importaciones y, por ello, la diferencia entre los saldos de la balanza comercial y la balanza por cuenta corriente tiende a ser pequeña. 

Los últimos datos disponibles para España indican que el déficit por cuenta corriente se situó en 39.778 millones de euros (3,2% del PIB); un poco inferior al del año 2011 (4,5% del PIB) que fue de 47.674 y que a su vez también fue menor que el de 2009 que fue de 53.228 millones. 

El déficit de la cuenta corriente se financia con entradas netas de capitales. Economy WeblogEl déficit por cuenta corriente debe financiarse mediante entradas netas de capital internacional (que se apuntan en la cuenta financiera). Esa entrada neta o superávit de la cuenta financiera aumenta la posición deudora (endeudamiento neto) de España frente al resto del Mundo. Así, en cada período, el saldo de la cuenta financiera, por definición, es de igual magnitud pero de signo contrario al saldo de la cuenta corriente (más el saldo de la cuenta de capital). Los flujos de capital toman diferentes formas y pueden incluir depósitos bancarios, préstamos al gobierno o al sector privado empresarial, o la compra de acciones, activos mobiliarios o instrumentos financieros como cédulas hipotecarias. Por ejemplo, las ventas de empresas españolas a ciudadanos extranjeros o la inversión extranjera en España contribuyen a la financiación del déficit por cuenta corriente español. 

Los últimos datos publicados por el Banco de España indican que la colocación de deuda por parte de las empresas y el gobierno de España fue la fuente de financiamiento exterior más importante en los últimos años. Y en 2011 destaca  en particular, la adquisición por parte del Banco Central Europeo de deuda pública española. 

Consecuencias del déficit exterior 

Por otra parte, el aumento de la deuda neta (aumento de la posición deudora) como resultado de un déficit corriente repercute también en déficits futuros. Esto sucede porque la deuda (entendida en un sentido amplio, incluyendo todos los posibles vehículos de financiación) genera una serie de pagos, sea por intereses, dividendos, alquileres, etc., que se reflejan en la balanza de rentas o de servicios de la cuenta corriente. 

El ahorro procedente del exterior

 De ahí que una forma de interpretar el déficit por cuenta corriente es como la diferencia entre el ahorro nacional y la inversión doméstica. En una economía cerrada, toda la inversión se debe financiar mediante el ahorro nacional de empresas, hogares y gobierno. Sin embargo, en una economía abierta, parte de la inversión nacional se puede financiar con ahorro del resto del mundo. Tal y como hemos dicho antes, la entrada de este ahorro externo se ve reflejada en el saldo de la balanza por cuenta financiera, que es igual al déficit de la balanza por cuenta corriente. Por lo tanto, el déficit por cuenta corriente es idéntico al exceso de inversión doméstica sobre el ahorro nacional. 

España incurrió en unas necesidades de financiación externas del 3,4% del PIB durante 2011 (variable flujo). Por eso a 31 de diciembre de 2011, la posición deudora neta frente al resto del mundo aumentó y se situó en 989.000 millones de euros 92% del PIB (variable stock). Mayor que la del año anterior. Efectivamente a finales de 2010 fue 939.800 un 87% del PIB. Esta posición deudora es el resultado de combinar unos activos en el exterior equivalentes al 128% del PIB y unos pasivos del 220% del PIB. Unas tres cuartas partes de los pasivos son deuda propiamente dicha y el resto se reparte de forma similar entre inversión extranjera directa e inversiones de cartera en bolsa española. 
 
La buena noticia es que, por razones cíclicas, el déficit exterior se reduce a pasos agigántados y, por tanto, el endeudamiento con respecto al resto del mundo tiende a estancarse y en un futuro podría empezar a reducirse (ver cuadro).
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¿Se puede mantener indefinidamente la actual importación de ahorro externo?  Como ya hemos explicado, el déficit por cuenta corriente tiende a aumentar el endeudamiento con respecto al resto del mundo (entiéndase endeudamiento en un sentido amplio, incluyendo todos los activos en manos de extranjeros que generan un derecho a recibir pagos en el futuro). Una manera de juzgar la sostenibilidad de un déficit es evaluar, por lo tanto, la sostenibilidad del nivel de deuda asociado a ese déficit.  Un nivel de deuda es sostenible si genera un pago por intereses soportable por parte del país deudor. Como la capacidad de pago viene determinada por el nivel de renta, esta condición requiere que la deuda se estabilice en un nivel que no sea demasiado alto en relación al PIB. La experiencia y la lógica sugieren que el nivel máximo de deuda que un país puede soportar varía, dependiendo de su crecimiento económico, capacidad para aumentar la recaudación fiscal, de generar exportaciones, o del tipo de instrumentos que utiliza para atraer el capital extranjero. Todos estos factores contribuyen a determinar el tipo de interés sobre la deuda.  Es importante dejar claro que la estabilización de la deuda no es una condición suficiente para garantizar la sostenibilidad. La deuda se podría estabilizar, pero a un nivel tan alto que dejaría al país en una situación muy delicada si se produjese una desaceleración del crecimiento, subidas de tipos de interés, o un vaivén de los flujos de capital internacional. Anticipando estas eventualidades, los inversores internacionales tenderán a demandar mayores primas de riesgo a países más endeudados y con menos crecimiento económico.  Para que la deuda frente al Resto del Mundo sea sostenible se precisa un déficit público bajo, ahorro doméstico razonable, una prima de riesgo baja, un buen ritmo de crecimiento y una buena dosis de competitividad. De ahí la insistencia en conseguir que la economía española crezca.  Fuente: Enric Fernández. LA SOSTENIBILIDAD DEL DÉFICIT EXTERIOR DE ESTADOS UNIDOS. DOCUMENTOS de trabajo La Caixa. Nº 5 ABRIL 2007. [post_title] => ¿Cómo se financia el déficit exterior?: endeudándose frente al resto del Mundo [post_excerpt] => [post_status] => publish [comment_status] => open [ping_status] => open [post_password] => [post_name] => como-se-financia-el-deficit-exterior-aumentando-la-posicion-deudora-frente-al-resto-del-mundo [to_ping] => [pinged] => https://economy.blogs.ie.edu/archives/2012/03/el-deficit-exterior-de-2011-se-reduce-y-retrocede-a-niveles-de-2004.php https://economy.blogs.ie.edu/archives/2012/04/espana-sigue-reduciendo-su-necesidad-de-financiacion-exterior.php [post_modified] => 2012-05-09 17:53:15 [post_modified_gmt] => 2012-05-09 15:53:15 [post_content_filtered] => [post_parent] => 0 [guid] => https://economy.blogs.ie.edu/?p=14450 [menu_order] => 0 [post_type] => post [post_mime_type] => [comment_count] => 3 [filter] => raw )

Definición de balanza por cuenta corriente. 

Aunque a menudo los términos se confunden, la balanza por cuenta corriente y la balanza comercial no son exactamente lo mismo. La balanza comercial es la diferencia entre el valor de las exportaciones y las importaciones de bienes y servicios. En cambio la balanza por cuenta corriente añade, además, la diferencia entre otros ingresos y pagos «corrientes» como intereses, dividendos, remesas o ayuda oficial al desarrollo. En la práctica, estos otros flujos (que se agrupan en las denominadas balanzas de rentas y de transferencias) acostumbran a ser mucho menores que los derivados de las exportaciones y las importaciones y, por ello, la diferencia entre los saldos de la balanza comercial y la balanza por cuenta corriente tiende a ser pequeña. 

Los últimos datos disponibles para España indican que el déficit por cuenta corriente se situó en 39.778 millones de euros (3,2% del PIB); un poco inferior al del año 2011 (4,5% del PIB) que fue de 47.674 y que a su vez también fue menor que el de 2009 que fue de 53.228 millones. 

El déficit de la cuenta corriente se financia con entradas netas de capitales. Economy Weblog Seguir leyendo…

26
Abr
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    [post_content] => Queridos lectores:

Hace unos días el Profesor del IE Fernando Cortiñas Luque escribió en este blog el post: https://economy.blogs.ie.edu/archives/2012/04/en-que-se-parecen-argentina-y-andalucia.php

Ante la avalancha de tweets (38), citas en facebook (132), aparición de lo escrito por Fernando en los medios de comunicación y comentarios positivos y negativos en este blog me gustaría aclarar lo siguiente:

1)      Este es  un blog en donde escribimos profesores del IE Businees School. Lo hacemos gratis y voluntariamente.

2)      Lógicamente a veces lo que escribimos gusta más y a veces menos.

3)      Tratamos temas de actualidad y opinables. Por eso a veces se escriben posts que son más académicos y otras veces otros que lo son menos.

4)      Es un blog, un foro, cuya única finalidad es que se discutan algunos temas de economía y de política económica. Por tanto el blog de economía del IE no es una revista científica ni un “top journal”, ni una web donde los profesores colgamos nuestros artículos científicos.

Economy Weblog

5)      No quiero comparar este blog con otros blogs (Mankiw, Krugman, Nada es gratis, etc.). Pero no me importaría que alguien lo hiciera. Allí el lector encontrará discusiones tan virulentas como las nuestras.

6)      Este blog es el número 1 de todos los blogs académicos de economía del mundo escritos en castellano. Tenemos alrededor de 5.000 visitas diarias. Llevamos casi seis años escribiendo todos los días. Durante estos años se han escrito unos 2.000 posts y 14.000 comentarios.

7)      En este blog se respetan las opiniones de todos los que escriben profesores, alumnos, gente que no está en la academia, economistas y no economistas. Cualquiera puede poner un comentario. Forma parte de la libertad de expresión.

8)      Por último, el IE Business School juega en la misma liga que las grandes escuelas de negocios del Mundo (ahí están los rankings para el que quiera comprobarlo). Y es además la primera escuela de negocios de España. Los indicadores que se utilizan para hacer estas clasificaciones (rankings) tienen que ver con la docencia que se imparte y con la investigación que se realiza. Y no con la calidad ni la cantidad de los blogs.
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Queridos lectores:

Hace unos días el Profesor del IE Fernando Cortiñas Luque escribió en este blog el post: https://economy.blogs.ie.edu/archives/2012/04/en-que-se-parecen-argentina-y-andalucia.php

Ante la avalancha de tweets (38), citas en facebook (132), aparición de lo escrito por Fernando en los medios de comunicación y comentarios positivos y negativos en este blog me gustaría aclarar lo siguiente: Seguir leyendo…

23
Abr
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    [post_content] => Hace unos días señalábamos que en el Informe Doing Business de 2013 Argentina empeorará su lugar en el ranking. Hoy vamos a explicar que la expropiación de YPF a Repsol ha sido tan arbitraria y autoritaria que, en 2013, también en el Índice de Libertad Económica Argentina perderá puestos.

En el Índice de Libertad Económica publicado en enero de 2012 (2012 Index of Economic Freedom) y que elabora The Heritage Foundation, Argentina ocupa el puesto 158 entre 185 naciones. La Argentina fue calificada dentro del rango de las naciones con menos libertad ("repressed") tales como Venezuela, Irán, Cuba, Corea del Norte, Ecuador o Zimbabue, entre otros.

Con respecto al ranking de 2011 la puntuación de Argentina descendió en 2012, 3,7 puntos, el tercer peor descenso en el índice de este año. Con puntuaciones más bajas en seis de las 10 libertades económicas, Argentina ocupa ahora sólo el puesto 27º de los 29 países de América Latina. ¿Por qué? Por la invasión reguladora de su Gobierno, gasto público populista y desmadrado, controles de precios, una amplia intrusión del gobierno en la economía de mercado y los altos niveles de corrupción.
country (puesto)

overall score

change from previous

Chile (7)

78.3

0.9

Uruguay (29)

69.9

-0.1

España (36)

69,1

-1,1

El Salvador (41)

68.7

-0.1

Perú (42)

68.7

0.1

Costa Rica (44)

68

0.7

Colombia (45)

68

0.0

Argentina (158)

48

-3,7

¿Qué se puede esperar para 2013? Después de la expropiación de YPF Argentina tendrá todavía una peor calificación en el Índice de Libertad Económica que publicará en enero de 2013 (2013 Index of Economic Freedom), The Heritage Foundation. ¿Por qué? Porque en 2012, la Argentina ha seguido aumentando la invasión reguladora de empresas privadas, las expropiaciones, los gastos populistas y los controles de precios que distorsionan los mercados y socavan el crecimiento de la productividad. Los tribunales de justicia argentinos son vulnerables a la corrupción y a la injerencia política, ineficientes y lentos. La protección de las patentes es problemática, y las copias piratas de productos con derechos de autor están ampliamente difundidas. ¿Qué mide el Índice de Libertad Económica? Para quien no conozca este índice, debe saber que el principio que guía su elaboración es el destacado en la introducción del estudio: “En una sociedad económicamente libre, los individuos deben poder trabajar, producir, consumir e invertir como deseen, y el Estado protege y no interfiere en este derecho. En la medida en que un Estado permite el libre movimiento de trabajo, capital y bienes, puntúa mejor en el Índice”. En el Índice de libertad económica de Heritage Foundation se mide, por tanto, el grado de libertad económica que tienen los países analizando una serie de componentes: tamaño del gobierno (ingresos y gastos públicos, empresas públicas), estructura legal y seguridad de los derechos de propiedad, política monetaria ortodoxa y acceso al crédito, grado de libertad para realizar comercio exterior, nivel de corrupción y, por último, marco de regulaciones laborales y de negocios. El problema de la corrupción Este índice de libertad económica es importante porque a mayor libertad económica, menor riesgo de corrupción. Muchos pensamos que la corrupción en algunos países de América Latina está aumentando, lo que no pasa inadvertido a los analistas extranjeros cuando clasifican el riesgo de un país o recomiendan una inversión. La mayor libertad de expresión y democracia y un papel más eficaz del Estado en la economía reducen las posibilidades de corrupción. Los países donde hace falta dar “coimas” en distintos niveles tienen menor libertad económica y también encarecen el costo de invertir o trabajar en ese lugar. [post_title] => Informe de Libertad Económica 2013: Argentina empeorará, todavía más, su lugar en el ranking. [post_excerpt] => [post_status] => publish [comment_status] => open [ping_status] => open [post_password] => [post_name] => 14188 [to_ping] => [pinged] => https://economy.blogs.ie.edu/archives/2012/04/informe-doing-business-2013-argentina-empeorara-su-lugar-en-el-ranking.php [post_modified] => 2012-04-24 16:43:00 [post_modified_gmt] => 2012-04-24 14:43:00 [post_content_filtered] => [post_parent] => 0 [guid] => https://economy.blogs.ie.edu/?p=14188 [menu_order] => 0 [post_type] => post [post_mime_type] => [comment_count] => 2 [filter] => raw )

Hace unos días señalábamos que en el Informe Doing Business de 2013 Argentina empeorará su lugar en el ranking. Hoy vamos a explicar que la expropiación de YPF a Repsol ha sido tan arbitraria y autoritaria que, en 2013, también en el Índice de Libertad Económica Argentina perderá puestos.

En el Índice de Libertad Económica publicado en enero de 2012 (2012 Index of Economic Freedom) y que elabora The Heritage Foundation, Argentina ocupa el puesto 158 entre 185 naciones. La Argentina fue calificada dentro del rango de las naciones con menos libertad («repressed») tales como Venezuela, Irán, Cuba, Corea del Norte, Ecuador o Zimbabue, entre otros.

Con respecto al ranking de 2011 la puntuación de Argentina descendió en 2012, 3,7 puntos, el tercer peor descenso en el índice de este año. Con puntuaciones más bajas en seis de las 10 libertades económicas, Argentina ocupa ahora sólo el puesto 27º de los 29 países de América Latina. ¿Por qué? Por la invasión reguladora de su Gobierno, gasto público populista y desmadrado, controles de precios, una amplia intrusión del gobierno en la economía de mercado y los altos niveles de corrupción.

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Chile (7)

78.3

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0.1

Costa Rica (44)

68

0.7

Colombia (45)

68

0.0

Argentina (158)

48

-3,7

¿Qué se puede esperar para 2013?

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23
Abr

Emisión de Bonos a 100 años

Escrito el 23 abril 2012 por Patricia Gabaldón en Diccionario de Economía, Unión Europea

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20
Abr
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    [post_content] => Hace unos días poníamos de manifiesto la mejora de la balanza tecnológica española en 2011, tanto en lo que se refiere a la balanza de bienes de capital (de alto contenido tecnológico) como a la balanza de royalties. El miércoles de esta semana el Instituto Nacional de Estadística de España publicó con mucho retraso los datos de producción y de comercio exterior de productos de alta tecnología para el año 2010. Productos de alta tecnología son: construcción aeronáutica y espacial, maquinaria de oficina y equipo informático, material electrónico; equipos y aparatos de radio, TV y comunicaciones, productos farmacéuticos, instrumentos científicos, maquinaria y material eléctrico, productos químicos, maquinaria y equipo mecánico y armas y municiones.

Consideramos tecnología al stock de conocimientos necesarios para producir nuevos productos y procesos.

El volumen de negocio de las empresas manufactureras del sector de alta y media-alta tecnología se situó en el año 2010 en 152.394 millones de euros. Esta cifra fue un 7,2% superior a la del año 2009. Un crecimiento importante que señala una mejora del nivel tecnológico del país. Tanto más cuanto que el sector de alta tecnología se caracteriza por una rápida renovación de conocimientos, muy superior a la de otras tecnologías, y por su grado de complejidad, que exige un continuo esfuerzo en investigación y una sólida base tecnológica.

Comercio exterior español de productos de alta tecnología (en millones de euros corrientes)
Importación (M) Exportación (X) Saldo Cobertura X/M (%)
2005 24.779 9.110 -15.669 37
2006 25.849 8.380 -17.469 32
2007 27.598 8.024 -19.574 29
2008 27.852 7.842 -20.010 28
2009 19.903 7.790 -12.113 39
2010 22.685 9.144* -13.541 40*
*Máximo histórico. Fuente: INE. Las exportaciones españolas de productos de alta tecnología alcanzaron, en 2010,  su máximo histórico: 9.144 millones de euros (ver cuadro), lo que supone un aumento del 17,4% con respecto a 2009. Después de 4 años de descensos en las exportaciones de productos de alta tecnología en 2010 se ha producido un incremento importante. Por su parte, las importaciones caen en picado situándose en 22.685 millones de euros, un aumento del  14,0% respecto al año anterior (ver cuadro). La balanza de productos de alta tecnología arrojó un saldo negativo de 13.541,  un déficit que es superior, por tanto, al del año 2009 (ver cuadro). El lado positivo de estos datos es que la cobertura alcanza el máximo histórico desde que el INE realiza esta estadística. Es evidente que el comercio exterior de productos de alta tecnología es un indicador de la situación tecnológica de un país. La exportación de este tipo de bienes es el resultado del nivel de competitividad y del esfuerzo en investigación y desarrollo tecnológico (I+D+i). El análisis de los datos publicados  es positivo ya que muestran una tendencia ascendente de la tasa de cobertura. El INE también informó que las empresas de los sectores de alta y media-alta tecnología invirtieron en I+D un total de 4.852 millones de euros durante 2010, un 0,5% más que el año anterior. Esta cifra supuso un 64,6% del gasto total del sector empresarial en actividades de I+D. ¿Los buenso datos de la balanza de bienes de capital, de la balanza de royalties y de producción y de comercio exterior de productos de alta tecnología indican un cambio de tendencia? ¿Se seguirá reduciendo la dependencia tecnológica española del exterior? [post_title] => Aumentan un 17% las exportaciones españolas de productos de alta tecnología. [post_excerpt] => [post_status] => publish [comment_status] => open [ping_status] => open [post_password] => [post_name] => aumentan-un-7-las-exportaciones-espanolas-de-productos-de-alta-tecnologia [to_ping] => [pinged] => https://economy.blogs.ie.edu/archives/2012/04/maximo-historico-en-las-exportaciones-de-bienes-de-equipo.php https://economy.blogs.ie.edu/archives/2012/04/maximo-historico-en-la-cobertura-de-la-balanza-de-royalties-espanola.php https://economy.blogs.ie.edu/archives/2012/04/maximo-historico-en-la-cobertura-de-la-balanza-de-royalties-espanola.php [post_modified] => 2012-04-24 17:38:13 [post_modified_gmt] => 2012-04-24 15:38:13 [post_content_filtered] => [post_parent] => 0 [guid] => https://economy.blogs.ie.edu/?p=14162 [menu_order] => 0 [post_type] => post [post_mime_type] => [comment_count] => 5 [filter] => raw )

Hace unos días poníamos de manifiesto la mejora de la balanza tecnológica española en 2011, tanto en lo que se refiere a la balanza de bienes de capital (de alto contenido tecnológico) como a la balanza de royalties. El miércoles de esta semana el Instituto Nacional de Estadística de España publicó con mucho retraso los datos de producción y de comercio exterior de productos de alta tecnología para el año 2010. Productos de alta tecnología son: construcción aeronáutica y espacial, maquinaria de oficina y equipo informático, material electrónico; equipos y aparatos de radio, TV y comunicaciones, productos farmacéuticos, instrumentos científicos, maquinaria y material eléctrico, productos químicos, maquinaria y equipo mecánico y armas y municiones.

Consideramos tecnología al stock de conocimientos necesarios para producir nuevos productos y procesos.

El volumen de negocio de las empresas manufactureras del sector de alta y media-alta tecnología se situó en el año 2010 en 152.394 millones de euros. Esta cifra fue un 7,2% superior a la del año 2009. Un crecimiento importante que señala una mejora del nivel tecnológico del país. Tanto más cuanto que el sector de alta tecnología se caracteriza por una rápida renovación de conocimientos, muy superior a la de otras tecnologías, y por su grado de complejidad, que exige un continuo esfuerzo en investigación y una sólida base tecnológica.

Comercio exterior español de productos de alta tecnología (en millones de euros corrientes)

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2005 24.779 9.110 -15.669 37
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*Máximo histórico. Fuente: INE.

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17
Abr
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    [post_content] => BALANZA DE ROYALTIES (Millones de euros)

Año

Ingresos (X) Pagos (M) Saldo

Cobertura X/M

2000

460

1919

-1459

24%

2001

408

1875

-1457

22%

2002

392

1923

-1531

20%

2003

468

2229

-1761

21%

2004

402

2443

-2041

16%

2005

447

2121

-1674

21%

2006

749

2005

-1256

37%

2007

390

2626

-2236

16%

2008

539

2276

-1737

24%

2009

498

2283

-1785

22%

2010

688

2056

-1368

33%

2011

746

1943

 -1197*

   38%**

* Mínimo de la serie. **Máximo de la serie. Fuente: Banco de España, marzo 2012
La semana pasada pusimos de manifiesto que España alcanzó durante el año pasado su Máximo histórico en las exportaciones de bienes de equipo. Hoy insistimos en la mejora tecnológica de España pero a través de la balanza de royalties.  Efectivamente, el Banco de España acaba de publicar, con mucho retraso, la balanza tecnológica de 2011. En ella se observa una clara mejoría. ¿Qué es la balanza tecnológica? La balanza tecnológica es un instrumento contable donde se apuntan los ingresos (exportaciones) y pagos (importaciones) en concepto de royalties (regalías). Es decir, el flujo de dinero que se produce por la utilización de patentes entre España y el resto del mundo. La balanza tecnológica forma parte de la balanza de servicios (que a su vez es una subbalanza de la balanza de pagos) y que publica el Banco de España con muchísimo retraso. Pues bien a lo largo del año 2011 la balanza tecnológica arrojó un saldo  negativo  de 1.197  millones de euros que es mejor que el del 2010 (ver cuadro). ¿Por qué es mejor? Porque la cobertura que mide la parte de importaciones que son cubiertas por las exportaciones mejora pasa del 33% al 38% (ver cuadro). Por cada 100 euros que pagamos en forma de royalties ingresamos 38. ¿Por qué mejora la balanza tecnológica? Porque la situación económica es mejor fuera de España que dentro. Como consecuencia el resto del mundo (incluyendo las filiales de las empresas españolas que están en el exterior) puede pagar a las empresas españolas más royalties (porque produce y vende más utilizando patentes españolas) y, en cambio, en España como van peor las cosas y se produce y se vende menos (también con patentes extranjeras) se paga menos al exterior en concepto de royalties. Sin embargo, el déficit, aunque se reduce y está en mínimos de la serie, sigue siendo alto lo que  muestra la elevada dependencia tecnológica española. El análisis de los datos relativos a la balanza tecnológica española y de otros indicadores de ciencia y tecnología muestran que España sigue importando  más tecnología de la que exporta. En el cuadro se observa cómo los saldos de la balanza tecnológica española en concepto de royalties han sido siempre muy volátiles y muy negativos y con coberturas que oscilan entre el 16% y el 38%. Recorte presupuestario Como consecuencia de lo anterior y tal como venimos señalando, desde hace 6 años que comenzó a andar este blog, España necesita hacer un esfuerzo mayor en investigación, lo que se traduciría en un mayor nivel tecnológico. En los Presupuestos Generales del estado para 2012 se recortan en un 25% los gastos en investigación y desarrollo, que son un factor de generación de tecnología y, por tanto, de crecimiento económico y empleo. Ante esta situación de escasez de recursos públicos se precisa incrementar todávía más la eficiencia del gasto en I+D+i vinculando todavía más la investigación que realiza el sector público investigador con las necesidades tecnológicas de las empresas. No se debe olvidar que una parte muy importante de la investigación que se realiza en España la sigue realizando el Sector Público, con el dinero de todos los españoles. Financiación privada De ahí que una de las misiones del sistema público de investigación deba ser la de proporcionar al aparato productivo la tecnología que necesita, favoreciendo, especialmente, el suministro de innovación a la pequeña y mediana empresa española. En este sentido, se debe procurar que los organismos públicos de investigación se financien con fondos procedentes de contratos realizados con el sector privado. El objetivo del sector público investigador es contribuir al desarrollo económico del país y ser centros de excelencia investigadora conectados a las necesidades de ese sector privado y capaces, por tanto, de preguntarse y de dar respuesta a las necesidades del mercado. No hay que olvidar que el objetivo de la política científica y tecnológica es el crecimiento económico y, por tanto, del empleo de alta productividad que es el duradero a largo plazo.
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BALANZA DE ROYALTIES (Millones de euros)

Año

Ingresos (X) Pagos (M) Saldo

Cobertura X/M

2000

460

1919

-1459

24%

2001

408

1875

-1457

22%

2002

392

1923

-1531

20%

2003

468

2229

-1761

21%

2004

402

2443

-2041

16%

2005

447

2121

-1674

21%

2006

749

2005

-1256

37%

2007

390

2626

-2236

16%

2008

539

2276

-1737

24%

2009

498

2283

-1785

22%

2010

688

2056

-1368

33%

2011

746

1943

 -1197*

   38%**

* Mínimo de la serie. **Máximo de la serie. Fuente: Banco de España, marzo 2012

La semana pasada pusimos de manifiesto que España alcanzó durante el año pasado su Máximo histórico en las exportaciones de bienes de equipo. Hoy insistimos en la mejora tecnológica de España pero a través de la balanza de royalties. 

Efectivamente, el Banco de España acaba de publicar, con mucho retraso, la balanza tecnológica de 2011. En ella se observa una clara mejoría.

¿Qué es la balanza tecnológica?

La balanza tecnológica es un instrumento contable donde se apuntan los ingresos (exportaciones) y pagos (importaciones) en concepto de royalties (regalías). Es decir, el flujo de dinero que se produce por la utilización de patentes entre España y el resto del mundo.

La balanza tecnológica forma parte de la balanza de servicios (que a su vez es una subbalanza de la balanza de pagos) y que publica el Banco de España con muchísimo retraso. Pues bien a lo largo del año 2011 la balanza tecnológica arrojó un saldo  negativo  de 1.197  millones de euros que es mejor que el del 2010 (ver cuadro). ¿Por qué es mejor? Porque la cobertura que mide la parte de importaciones que son cubiertas por las exportaciones mejora pasa del 33% al 38% (ver cuadro).

Por cada 100 euros que pagamos en forma de royalties ingresamos 38. Seguir leyendo…

13
Abr
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    [post_content] => El Gobierno de España aprobó hoy la limitación de las operaciones empresariales en efectivo a partir de 2.500 euros. Una medida que va en la misma dirección que la ya aprobada de la amnistía fiscal con la que los defraudadores se librarán de sanciones y multas a cambio de pagar un peaje del 10% del dinero que blanqueen. Gracias a estas medidas aflorará una parte importante de todo el dinero negro que actualmente escapa del control de la Agencia Tributaria y que será un motor que nos ayudará a salir de la crisis económica. Supondrá un aumento de la oferta de fondos prestables, una reducción de los tipos de interés de la economía y como consecuencia una mayor demanda de crédito.

Economía sumergida

Estas dos medidas, aparte de la recaudación fiscal que pueden suponer, pondrán en la economía legal alrededor de 50.000 millones de euros (4,8% del PIB), considerando que la economía sumergida asciende a 245.000 millones (23% del PIB, diez puntos por encima de la media de otros países de nuestro entorno, como Alemania o Francia).

Economy Weblog

En España, en 10 años, la bolsa de dinero negro aumentó un 33% debido a la evasión fiscal en el sector constructor y promotor en los años del 'boom' y después a la propia crisis económica, que ha propiciado un aumento de la economía sumergida. Una parte del dinero negro descansa en las “cajas fuertes” de empresas y familias y otra se encuentra en paraísos fiscales en países extranjeros.

Tanto si el dinero negro sale de las cajas fuertes y se coloca en otro tipo de activos como si llega a España desde los paraísos fiscales supondrá, en alguna medida, un aumento de los depósitos (D) y una reducción del Efectivo en Manos del Público (EMP) y, por tanto, del coeficiente de efectivo (EMP/D). Un tema que desarrollaremos más adelante.

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Billetes de quinientos

Desde otro punto de vista estas dos medidas serán sin duda una forma de aflorar los miles de millones de euros que, en billetes de quinientos, se esconden a la hacienda pública.

España es el país europeo en donde más billetes de quinientos euros circulan. En España hay 99 millones de billetes de quinientos euros, por valor de 49.591 millones de euros sobre un total de 66.950 millones de euros en billetes. Los billetes de quinientos euros representan, por tanto, el 75% del valor de los billetes en circulación. Una pista irrefutable de conductas opacas.

De cada cuatro billetes de quinientos euros que circulan por Europa, uno anda por España, lo que supone el 25% cuando nuestra economía solo representa el 11% de la Eurozona.

Si se piensa que la inmensa mayoría de los ciudadanos de este país jamás ha visto un billete de quinientos euros, que de hecho ni siquiera están circulando ni son admitidos en las transacciones ordinarias, se llegará a la conclusión de que sólo se explica porque muchas grandes transacciones se realizan en dinero negro, ocultas al fisco y, por lo tanto, llevadas a cabo en el oscuro territorio de la economía sumergida.

¿Qué es el coeficiente de efectivo (e)?

El coeficiente de efectivo (e) se define como el porcentaje de billetes y monedas en manos del público con respecto a los depósitos (D). Es decir “e” = Efectivo en Manos del Público / depósitos (e = EMP/D). Este coeficiente queda determinado por variables sociológicas y económicas. Por tanto, el valor del coeficiente de efectivo dependerá de las preferencias expresadas por el sector privado al elegir entre EMP y D. En este sentido el coeficiente de efectivo (e) no es un coeficiente legal.

Para simplificar el análisis, limitaremos a sólo dos las formas que pueden escoger las empresas privadas y los individuos para mantener dinero (M3): pueden mantener Efectivo en Manos del Público (EMP) o depósitos.

Una disminución del coeficiente EMP/depósitos (e) hace aumentar el multiplicador monetario y, en consecuencia, incrementa la oferta de dinero (M3). Este resultado, que es manifiesto en la ecuación se puede también explicar en forma intuitiva. Si "e" baja el público está reteniendo una menor proporción de su dinero como EMP y habrá una mayor proporción en forma de depósitos y como consecuencia los bancos podrán conceder más préstamos. Es decir, mayores depósitos aumentan la capacidad del sistema bancario para conceder crédito.

¿Qué factores influyen en el coeficiente de efectivo?

Distintos factores influyen en el coeficiente  de efectivo (e) EMP/depósitos. Un aumento en los tipos de interés de los depósitos o en el número de cajeros automáticos seguramente reduzca el coeficiente “e” ya que los agentes se desplazan del efectivo hacia los depósitos bancarios. Un mayor uso de tarjetas de crédito también reduce  el coeficiente de fecetivo.

El coeficiente “e” también responde a los pánicos bancarios. Si el público pierde su confianza en la solvencia de la banca, como ocurrió en Estados Unidos a principios de los años treinta, tratará de convertir sus depósitos a efectivo. El efecto inmediato es que aumenta el coeficiente “e” y por el efecto multiplicador monetario reduce en último término el stock global de dinero (M3). La posibilidad de un pánico bancario se ha reducido en los países de la OCDE, debido en parte al seguro a los depósitos (en España el Fondo de Garantía de Depósitos), pero los pánicos bancarios todavía se presentan ocasionalmente en los países en desarrollo. El coeficiente “e” también muestra fuerte estacionalidad. Durante el verano o Navidad, por ejemplo, normalmente aumenta ya que la gente tiene en su poder más EMP para sus compras pequeñas y desplazamientos.

También cuando suben los impuestos aumenta la propensión a sumergirse lo que incrementa el coeficiente de efectivo.

En cambio, la reducción de impuestos, la amnistía fiscal y la limitación al pago en efectivo reducirán el coeficiente de efectivo y, por tanto, aumentarán los multiplicadores y como consecuencia aumentarán también, los depósitos, el crédito y el dinero (definido como M3).

Fuente: Rafeal Pampillón. Menos dinero negro, más crecimiento económico. EXPANSIÓN. 13 de abrilde 2012.
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El Gobierno de España aprobó hoy la limitación de las operaciones empresariales en efectivo a partir de 2.500 euros. Una medida que va en la misma dirección que la ya aprobada de la amnistía fiscal con la que los defraudadores se librarán de sanciones y multas a cambio de pagar un peaje del 10% del dinero que blanqueen. Gracias a estas medidas aflorará una parte importante de todo el dinero negro que actualmente escapa del control de la Agencia Tributaria y que será un motor que nos ayudará a salir de la crisis económica. Supondrá un aumento de la oferta de fondos prestables, una reducción de los tipos de interés de la economía y como consecuencia una mayor demanda de crédito.

Economía sumergida

Estas dos medidas, aparte de la recaudación fiscal que pueden suponer, pondrán en la economía legal alrededor de 50.000 millones de euros (4,8% del PIB), considerando que la economía sumergida asciende a 245.000 millones (23% del PIB, diez puntos por encima de la media de otros países de nuestro entorno, como Alemania o Francia).

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En España, en 10 años, la bolsa de dinero negro aumentó un 33% debido a la evasión fiscal en el sector constructor y promotor en los años del ‘boom’ y después a la propia crisis económica, que ha propiciado un aumento de la economía sumergida. Una parte del dinero negro descansa en las “cajas fuertes” de empresas y familias y otra se encuentra en paraísos fiscales en países extranjeros.

Tanto si el dinero negro sale de las cajas fuertes y se coloca en otro tipo de activos como si llega a España desde los paraísos fiscales supondrá, en alguna medida, un aumento de los depósitos (D) y una reducción del Efectivo en Manos del Público (EMP) y, por tanto, del coeficiente de efectivo (EMP/D). Un tema que desarrollaremos más adelante.

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