18
Ene

Especial Agenda 2018 en Expansión

Escrito el 18 enero 2018 por Rafael Pampillón en Economía española, Economía Global

Hoy jueves, 17 de enero de 2018 el diario Expansión publica la . Se trata de un especial sobre los desafíos para este 2018, que incluye la opinión de reconocidos expertos, como Rafael Pampillón o Aurelio García del Barrio.

En él, si incluyen las claves y análisis sobre el devenir del desafío soberanista en Cataluña, la nueva financiación de las comunidades autónomas o la posible reforma de la Constitución.

Además, se abordan las principales cuestiones económicas, como el reto de seguir creciendo al 3%, el objetivo de alcanzar los 20 millones de empleos o la sostenibilidad de las pensiones,

Sin olvidar la necesaria transformación digital de las empresas.

13
Ene

La estabilidad de los precios

Escrito el 13 enero 2018 por Rafael Pampillón en Economía española, Unión Europea

El INE publicó ayer el comportamiento del Índice de Precios de Consumo (IPC) del año 2017, para España. En el conjunto del año natural, el IPC varió poco (+1,1%) y así los precios se mantienen en una senda de suave crecimiento iniciada hace un año y medio. Efectivamente, después de dos años de caída de precios (julio 2014-agosto 2016) se ha venido produciendo, a partir de mediados de 2016, una subida lenta de los precios de consumo. En cambio, la inflación subyacente, que es la que mide la variación de los precios de los bienes y servicios más estables (alimentos elaborados, bienes industriales no energéticos y servicios) se ha mantenido prácticamente estancada. Así, mientras en 2014 la inflación subyacente fue del 0,0%, en 2015 alcanzó el 0,9%, en 2016 el 1%, volviendo a bajar en 2017 al 0,8%.

¿Cómo se han comportado los diferentes componentes del IPC en 2017?

La subida de precios en 2017 fue un tira y afloja entre los precios de los productos de fabricación nacional y los importados. Los bienes importados, excepto el petróleo, han bajado sus precios. Es consecuencia de la apreciación del euro frente al dólar y otras divisas de muchos países emergentes a los que pudimos comprar a precios más bajos. Sin embargo, la subida del precio del petróleo no fue suficientemente compensada por la apreciación del euro. Por eso, en 2017, los precios de la calefacción, alumbrado y gasolina subieron un 2%.

También los alimentos, bebidas y tabaco volvieron a tener un componente inflacionista (+1,7%). Especialmente, en 2017, subieron los precios de la carne de ovino (+3,4%), el pescado (+3,2%), los huevos (+5,2), el aceite (+8,7%) y la fruta (+4,1%), se redujeron, en cambio, los precios de las patatas (-7,1%). También bajaron los precios de los bienes de consumo duradero para el hogar como los electrodomésticos (-2%).

La comparación con Europa

Si en vez de analizar el IPC se observa la variación del Índice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA), que es el indicador que se utiliza para comparar la inflación de los diferentes países de la Unión Económica y Monetaria (UEM), entonces los precios españoles en 2017 subieron un 1,2%. En cambio en el conjunto de la UEM, en 2017, la inflación fue del +1,4%. El dato de España es bueno porque el diferencial de inflación con la media de la UEM (nuestro principal competidor), fue negativo (-0,2%), lo que favorece las exportaciones de nuestras empresas a la zona del euro.

Políticas monetarias, precio de petróleo subiendo y el euro apreciándose

La distancia entre los resultados de la inflación interanual de la UEM (+1,4%) y el objetivo del Banco Central Europeo (BCE), que es un crecimiento de precios cercano al 2%, es lo que está provocando que el BCE siga perseverando en una política monetaria muy expansiva. Estas medidas de relajación monetaria deberían tender a depreciar el euro, lo que aumentaría las exportaciones de la zona del euro al resto del Mundo. Como, además, parece muy probable que, en 2018, la Reserva Federal siga subiendo los tipos de interés, se podría esperar un fortalecimiento del dólar y una mayor depreciación del euro. Quizá una de las consecuencias más relevantes que debería tener la política monetaria expansiva del BCE fuese precisamente la de favorecer al sector exportador, que es especialmente importante para mantener la expansión económica de los países de la UEM.

Sin embargo, esto no está siendo así. En 2017, a pesar de las subidas de tipos adoptadas por la Reserva Federal y de la continuidad de los estímulos monetarios del BCE, el euro tuvo su mayor apreciación frente al dólar desde el año 2003, con una revalorización anual del 14%. Apreciación que es fruto del buen comportamiento de la economía europea, la mejora institucional que ha supuesto la derrota de los populismos y las perspectivas de realizar reformas que den pasos hacia los Estados Unidos de Europa y que a partir de ahora serán más fáciles de implementar gracias al acuerdo firmado para formar gobierno en Alemania.

Pero también hay que señalar que mientras el precio del barril sube, (ha pasado de 46 dólares en junio del año pasado a 69 ayer viernes) el dólar se deprecia. Los precios del crudo cada día que pasa alcanzan una cota más alta, mientras que el dólar sigue también una trayectoria bajista. No se trata de una mera coincidencia. Los productores de crudo están tratando de contrarrestar la pérdida de poder adquisitivo derivada de la mayor debilidad del dólar con niveles de precios más elevados. Estamos ante un círculo vicioso en el que el crudo se dispara y el dólar se deprecia y viceversa. Como consecuencia las exportaciones de EEUU, con un dólar débil, se están viendo más favorecidas que las de otros países que tienen monedas que se están fortaleciendo.

Perspectivas en 2018

Hay que insistir en que un euro apreciado, como el actual, aunque abarata los costes de las materias primas importadas para producir bienes y servicios, sin embargo, repercute negativamente en la competitividad de nuestras exportaciones y consecuentemente en el saldo exterior. De ahí que para 2018, las perspectivas de las exportaciones de la UEM pudieran ser menos favorables.

Así las cosas, también es preciso considerar que la estabilidad de los precios que tenemos en España tiene también efectos positivos ya que al mantener el poder adquisitivo del dinero permite una mayor moderación salarial y también una situación más halagüeña para los pensionistas.

La inflación española, que ha estado en un envidiable reposo durante los últimos años, puede seguir aletargada en 2018. Intentar prever el comportamiento futuro de los precios de consumo en España no resulta nada fácil. Hay demasiadas incertidumbres y de diferentes tipos, no sabemos, por ejemplo, cómo evolucionará el precio del petróleo ni el tipo de cambio del euro con respecto al dólar. Los analistas predicen una lenta y ligera subida de precios en España para 2018 pero sin llegar a alcanzar el 2% a final de año. Esta baja inflación permitirá mantener la competitividad y que la economía española siga avanzando. Desde una perspectiva más amplia, es preciso señalar que la economía española está cada vez más saneada (sistema financiero solvente) y equilibrada (estabilidad de precios, menor déficit público y superávit exterior). Un punto de partida que, de continuar con las reformas económicas, podrá situar a España en la vanguardia de los países industrializados.

Rafael Pampillón Olmedo. “La estabilidad de los precios”. Expansión 13 de enero de 2018, página 43.

Los analistas prevén una lenta y ligera subida de precios en España para 2018, que permitirá mantener la competitividad de la economía.

 

11
Ene

The Year of the Cat: 2018

Escrito el 11 enero 2018 por Mikel Aguirre en Economía Global

En 1992, 2000 y 2008 se produjeron crisis económicas globales.  Como los ciclos económicos existen- han sido estudiados y profusamente explicados-  hace dos años teníamos la incertidumbre si en el 2016 entraríamos en una nueva recesión.  La cuestión es que hemos dejado atrás 2017 con un crecimiento estimado según el FMI del 3,6%, empujado por el avance de las economías asiáticas emergentes, la zona euro,  Japón,  Europa del Este y Rusia  que se han comportado mejor de lo esperado y tenemos delante nuestro 12 meses en los que las cifras de crecimiento se cifran ya en el 4%, lo que podrían dar el mejor ejercicio global desde el 2011.

¿Quién o qué es responsable de la duración de un ciclo expansivo superior al vivido en las últimas décadas?  Estas Navidades todavía no he conseguido una bola de cristal pero lo que sí es posible es recoger una serie de indicadores en los que empieza a haber mucho consenso entre economistas, entidades e instituciones de prestigio: De forma general se puede señalar que un amplio número de gobiernos mantendrán políticas económicas con condiciones financiera blandas y accesibles para los prestatarios junto con políticas fiscales expansivas.  La situación actual de Arabia Saudí con una posición política más dura del nuevo príncipe heredero de 32 años, hacia Irán, mantendrá la volatilidad en el mercado del crudo, pero la falta de acuerdo de los productores mantendrá el precio del barril en torno a los USD60.

Entre los grandes titulares podremos encontrar cómo en Estados Unidos,  los republicanos mantendrán la mayoría del Congreso en las elecciones de noviembre  aunque la popularidad del Presidente Trump se mantenga por debajo del 40% mientras los tipos de interés de la FED superarán el 2% por primera vez desde el 2008; la delicada situación del gobierno de Theresa May en el Reino Unido y el ascenso de los laboristas en la elecciones municipales de Mayo; la buena marcha económica  de la Unión Europea, con datos de crecimiento superiores al 2%,  mientras se mantienen tensiones internas como los  independentistas en Cataluña o euro escépticos en Italia con el Movimiento de las cinco estrellas.  Por el lado de los emergentes será el año de India, que verá como las políticas de desmonetización de noviembre del 2016 finalmente dan sus frutos impulsando la economía del país cerca del 7,5%, con un 1% superior al crecimiento esperado en China

La famosa canción Year of the Cat de Al Stewart  es una historia de amor que sucede en el año del gato de la astrología vietnamita (no en la china en la que este animal no está representado), un periodo relajado y tranquilo que se da cada doce primaveras.  2018 será el año del perro, en los horóscopos asiáticos, comenzando el próximo 16 de febrero.  Las personas que nazcan bajo ese signo serán principalmente fiables y se les da otro tipo de características asimiladas al llamado mejor amigo del hombre,  como el altruismo y el cumplimiento del deber.  Espero que dentro de 12 meses las predicciones de consenso se hayan cumplido y mantenido fiables. Tuvimos una crisis de 7-8 años pero lo que comenzó en el 2016 es un ciclo de expansión que todavía durará.

Feliz 2018

6
Ene

El año empieza bien

Escrito el 6 enero 2018 por Rafael Pampillón en Economía española, Economía Mundial

Esta semana hemos conocido una batería de indicadores que confirman que Estados Unidos (la mayor economía del mundo), la Eurozona (nuestro principal mercado) y España tuvieron un comportamiento económico excelente en el tramo final del año pasado. Eso significa que podrían estar aumentando, con respecto a las previsiones, los crecimientos del PIB para estas tres áreas, en este primer trimestre de 2018.

Estados Unidos se fortalece

La economía estadounidense se está fortaleciendo; esta semana hemos conocido que su sector industrial está creciendo a un ritmo anual del 3,4%. Efectivamente, el indicador ISM manufacturero (elaborado por el Institute for Supply Management) volvió a mejorar en el mes de diciembre: subió desde el 58,2% de noviembre hasta el 59,7% en diciembre (cuando el índice se mantiene por encima de 50 significa crecimiento del sector manufacturero, por debajo, contracción). Este aumento se debe a la mayor producción de bienes de capital: maquinaria, productos electrónicos y ordenadores; pero también a la inversión en el sector de los hidrocarburos, tanto de extracción como de refino, como consecuencia de la subida del precio del barril de petróleo y de la recuperación de los destrozos provocados por el huracán Harvey en el área de Houston.

A este crecimiento de la industria se pueden añadir otros dos factores determinantes en el citado fortalecimiento de la tendencia económica de EEUU: a) la ambiciosa reducción de impuestos de Donald Trump, que dará un fuerte impulso a la inversión privada y al consumo durante este año, y b) el aumento de las exportaciones americanas por la mejora de competitividad debida a la fuerte corrección del dólar frente al euro: de 1,06 dólares/euro en enero de 2017, a 1,21 ayer, viernes; es decir, una depreciación del 14%. No es casualidad que la bolsa americana esté en máximos históricos y que el índice Dow Jones, cruzara esta semana por primera vez en sus 121 años de existencia la barrera de los 25.000 puntos.

Europa, en máximos

También la economía europea, a pesar del Brexit, sigue en la fase expansiva del ciclo: los ritmos de crecimiento están por encima del potencial y las tasas de paro se están reduciendo rápidamente. El Índice de Confianza de los Consumidores de la zona del euro (UEM), elaborado por la Comisión Europea y publicado esta semana, subió en diciembre por quinto mes consecutivo, situándose medio punto por encima del de noviembre y en su nivel más alto desde enero de 2011.

La Comisión Europea publicará este lunes el indicador de Sentimiento Económico de diciembre y se espera que siga en su tendencia ascendente, lo que confirmaría la confianza de los agentes en la economía europea: la apreciación del euro es una clara señal de esa fortaleza.

Por su parte, la consultora Markit publicó esta semana el índice PMI (por sus siglas Purchasing Managers Index) de la UEM, un buen indicador de la actividad económica. En diciembre, el índice compuesto subió hasta el 58,1 desde el 57,5 de noviembre: es su mayor nivel desde febrero del 2011. El indicador del sector industrial pasó de 60,1 puntos del mes de noviembre hasta los 60,6 de diciembre: el nivel más alto para las manufacturas desde que comenzó la historia de este índice en 1997. Por su parte, el dato correspondiente al sector servicios de la UEM mejoró también en diciembre hasta los 56,6 puntos desde los 56,2 de noviembre. Los tres índices se situaron bastante por encima de la línea de los 50 que separa el crecimiento de la contracción.

En cuanto a los nuevos pedidos de las fábricas de la UEM, durante el mes de diciembre registraron los aumentos más pronunciados desde abril de 2000, mientras en el caso de las empresas de servicios, los pedidos tuvieron el aumento más fuerte en más de una década.

Son resultados excepcionalmente buenos de la economía de la zona euro que marcan tendencia y que aumentan la probabilidad de que el crecimiento del PIB para 2018 pueda superar la previsión del 2,3%.

La industria española también se acelera

Si bien la industria europea ha comenzado el nuevo año con la mayor fortaleza que se recuerda, en España también parece que las cosas van mejor de lo que se preveía. El PMI de la Industria alcanzó 55,8 puntos que es su valor máximo desde el año 2006. El sector industrial español crece cada vez más rápido. Especialmente significativo es el aumento de los nuevos pedidos (+7%) que no se aceleraban tanto desde antes del comienzo de la crisis económica. Así, la mejora de la producción manufacturera ha permitido que, a lo largo del año pasado, las empresas industriales aumentaran su nivel de empleo: 65.000 afiliados más a las Seguridad Social frente al aumento de 51.624 del año 2016.

También el PMI del sector servicios creció en España ligeramente más rápido en diciembre de 2017 que en el mes anterior. A ello ha contribuido el aumento de la creación de nuevas empresas y la disminución de la incertidumbre sobre la situación en Cataluña.

Como consecuencia, las previsiones de crecimiento de la economía española también se están revisando al alza. En 2018 seguirá en su fase expansiva a pesar de que el crecimiento económico y la creación de empleo van a ser menos intensos que en 2017 y 2016. Sin embargo, el Gobierno y los Servicios de Estudios siguen elevando sus estimaciones de crecimiento del PIB para 2018, desde el 2,3% hasta el 2,7%, por encima, por tanto, del que tendrá la media de los países de la UEM (+2,3%).

La constante mejora de la actividad económica española está teniendo efectos muy positivos en el mercado laboral. El Ministerio de Empleo y Seguridad Social informó que en el mes de diciembre de 2017 el paro registrado descendió en 61.500 personas. En cuanto a la afiliación, también en diciembre, se produjo un incremento de 42.444 personas con respecto a noviembre.

Crece la confianza de los consumidores

Estos buenos datos de crecimiento económico y de empleo de diciembre explican en parte la mejora del Indicador de Confianza del Consumidor (ICC) que elabora el CIS y que mensualmente recoge la percepción de los consumidores españoles, tanto de la situación actual de la economía, como de su evolución futura. El jueves conocimos que en el mes de diciembre este indicador alcanzó los 102,5 puntos. Son 2 puntos más que en noviembre y es el mejor dato desde el pasado mes de septiembre. El ICC sigue una escala de 0 a 200 en la que valores por encima de 100 indican una percepción positiva de los consumidores y por debajo, negativa.

Los datos publicados esta semana sobre la excelente trayectoria de las economías de EEUU y Europa, permiten ver con optimismo el crecimiento futuro para España. Si a nuestros clientes les va bien les podremos vender una mayor cantidad y calidad de bienes y servicios. Los datos publicados esta semana para España también son más favorables de lo que se esperaba y señalan una clara mejoría en diciembre, después de que el crecimiento económico registrase una ralentización en octubre y noviembre. También resultará determinante para que se mantenga esta buena tendencia que en 2018 los problemas relacionados con la situación política en Cataluña sean cada vez menos frecuentes y que la situación de las empresas en ese territorio tienda a estabilizarse.

Rafael Pampillón Olmedo. “El año 
empieza bien”. Expansión 6 de enero de 2018.

Destacados:

La excelente trayectoria que mantienen las economías de EEUU y la Eurozona permiten ver con optimismo el crecimiento futuro para España.

La ambiciosa reducción de impuestos de Trump dará un fuerte impulso 
a la inversión privada 
y al consumo este año.

La economía europea, 
a pesar del Brexit, sigue en fase expansiva, con un crecimiento fortalecido 
y caída en la tasa de paro

España seguirá en 2018 en su fase expansiva, pesar de que el crecimiento y empleo sean menos intensos.

16
Dic

Israel

Escrito el 16 diciembre 2017 por Mikel Aguirre en Economía Global

Israel es el nombre de una bonita canción de un gran disco de los Bee Gees, Trafalgar.  Evidentemente lo primero que nos viene a la cabeza  es el Estado de Israel, que declaró su independencia el 14 de Mayo de 1948.

El pasado 6 de Diciembre el presidente de Estados Unidos, Donald Trump,  reconoció a Jerusalén como capital del pequeño país y ha señalado su intención de trasladar allí su sede diplomática, que actualmente se encuentra en la calle Hayarkon de Tel Aviv. Es una decisión que en el corto plazo tendrá su respuesta no sólo en  Palestina o el mundo árabe sino en Europa o China.

No es la primera vez que se plantea el cambio de ubicación de la embajada, siendo la última vez en 1995, siendo Presidente Bill Clinton en que el Congreso apoyo por mayoría dicha decisión que por prudencia no se llevó a cabo

 

Israel es un país de poco más de 8 millones de ciudadanos que viven en un espacio de un tamaño similar  al estado norteamericano de Nueva Jersey y muy concentrados en torno a las ciudades de Tel Aviv y Haifa.   La alta densidad de población es motivo de una constante en las ciudades del país que es la alta polución existente.

La hostilidad de los países vecinos se refleja en, por un lado un presupuesto militar del 5,64% del PIB en el 2017 que supone un gasto cercano  a los USD 18 billones y un servicio militar obligatorio para los ciudadanos elegibles (Los Cristianos o Musulmanes no están obligados) de 32 meses para los hombres y 24 para las mujeres.  Hay que recordar que una de las dos lenguas oficiales, además del hebreo es el árabe que es practicado por un 20% de la población total

Desde el punto de vista económico, posee una industria dominada por productos tecnológicamente muy avanzados (aviación, telecomunicaciones, ordenadores, fibra óptica) y  una población trabajadora muy cualificada.  Es el país elegido por gigantes tecnológicos mundiales como Microsoft, Intel, Google o IBM para tener centros punteros de investigación y desarrollo.

En Israel hay una gran sensibilidad con el clima, debido al pequeño espacio que ocupa, y los limitados recursos naturales existentes.  En la última década han conseguido que más del 50% del agua consumida sea desalinizada y han mejorado sensiblemente su dependencia energética, desde que en 2009  descubrieron campos de gas naturales fuera de la costa israelita, convirtiéndose desde 2013 en un productor de gas relevante en la zona.

Israel lleva décadas siendo un país que despierta el interés mundial, por su localización geográfica , su intensa relación con los gobiernos norteamericanos y las interminables negociaciones con Palestina.

El actual primer ministro del país, Benjamin Netanyahu, que ya lo fue en 1996, lleva tres mandatos en el cargo no consecutivos igualando  al fundador del Estado de Israel David Ben-Gurion.  Su figura ha sido muy discutida en el 2017 y se duda que pueda cumplir su mandato que terminaría en el 2019.

En los próximos 12 meses el principal reto del gobierno israelí seguirá siendo la estabilidad política en un entorno complicado y retomar las negociaciones con Palestina, actualmente en una situación de impase.  En una semana se celebrará la Navidad por millones de ciudadanos en el mundo : Belén está a 9 km al Sur de Jerusalén.

Felices Fiestas

2
Dic

Kazakhstan. Never ending leaders

Escrito el 2 diciembre 2017 por Mikel Aguirre en Economía Global

En las últimas semanas ha estado de actualidad la situación de Zimbawue y la dimisión forzada de su presidente de 96 años Robert Mugabe.  8.400Km al norte se encuentra Kazajistán, uno de los países más extensos y menos poblados del mundo.  Con una situación geográfica excepcional, que va desde el Mar Caspio por el oeste a las montañas de Altái en el Este haciendo frontera con  Rusia y China.  El nombre Kazakh proviene del término turco Kaz que quiere decir vagar o errar, destacando la vida nómada tradicional de los habitantes del país.   El sufijo persa stan significa lugar o país, siendo por lo tanto Kazajistán, el país de los nómadas.

Fue la última república soviética en declarase independiente hace ahora 16 años.  Desde entonces ha presidido el país Nursultán Abishulý Nazarbáyev, que en la actualidad cuenta con 77 años.  El hecho de ser los últimos en independizarse de la antigua URSS no fue una casualidad ya que Nazarbáyev y todos los dirigentes del primer día de la República eran fervientes pro comunistas que defendían el mantenimiento de la Unión Soviética.  En teoría el mandato máximo del presidente está fijado en cinco años con la única excepción del primero en ostentar el cargo es decir Nazarbáyev, con lo que esté  será presidente durante tanto tiempo como quiera.  En Abril del 2015 fue elegido para su quinto mandato en el que alcanzará los 80 años de edad.

Kazajstán es un país a tener en cuenta ya que cuenta con una serie de características a destacar:

Cuenta con una gran industria petroquímica y entre otras cuestiones es el principal productor de uranio del mundo.

Tiene una mayoría de población musulmana –cerca del 70%- siendo el resto Rusos Ortodoxos.

En ocasiones ha defendido la posibilidad de crear una moneda común en Asia con Irán o ha defendido las repúblicas a este último por los avances en su programa nuclear.

El presidente que se crio en un país anti religioso ha mostrado su tendencia en los últimos años ha realzar su herencia musulmana realizando la peregrinación a la Meca.

Nazarbáyev tiene  la habilidad de mantener puentes tanto con Irán como con el Presidente Putin o Trump que definió su gobierno como un milagro.  Su última victoria electoral conto con el 98% de los votos y su partido, Nur Otan, gano fácilmente las elecciones parlamentarias en Septiembre del 2016 con más del 80% de los votos.

En el 2017, de forma excepcional se han producido protestas, principalmente de la población agrícola, descontenta por sus bajos estándares de vida.  El país ha ido ganando en los rankings de las agencias multilaterales en los indicadores de buen gobierno pero todavía tiene que realizar grandes avances en la libertad de los partidos políticos o de la corrupción.  Y todo esto pasa por gestionar la transición de un presidente octogenario cuyo relevo no está todavía en el horizonte.

19
Nov

Sunrise: Un nuevo periodo para Zimbabue

Escrito el 19 noviembre 2017 por Mikel Aguirre en África

Un país vecino de Sudáfrica, que utiliza como idioma oficial el inglés, que consiguió la independencia del Reino Unido en 1980 , con poco más de 14M de habitantes  y con abundancia de recursos minerales como níquel, oro, diamantes y platino y agrícolas, como el tabaco , el algodón, el trigo o el café,  ha estado en las noticias los últimos días:

Zimbabue, ¿El motivo? El presidente del país, Robert Gabriel Mugabe, en el cargo desde hace casi cuatro décadas y de 93 años fue, el pasado 15 de Noviembre, puesto bajo arresto domiciliario tras un golpe de estado guiado por el general, jefe del ejército, Constantino Chiwenga.  Cuatro días más tarde fue destituido como primer mandatario del partido Frente Patriótico que gobierna el país desde la independencia.

¿Es un nuevo caso de un héroe revolucionario que no ha sabido hacer partícipe a los ciudadanos de las abundantes riquezas naturales con las que cuentan, reservándolas para una oligarquía cercana a su persona?

Fuera del Reino Unido estás últimas décadas no han centrado el interés de la prensa europea sobre lo que pasaba en aquel país.

En un destino donde se practica el trueque de mercancías y servicios, tienen billetes de 250Millones de USD de Zimbabue que no tienen casi ningún  valor real. Los ciudadanos tiene una esperanza de vida cercana a los 35 años (en pleno siglo XXI), con una inflación superior al 10.000% anual.

En el periodo 2010-13 conto con un breve periodo de esperanza económica con crecimientos del 10% que cayeron en picado a partir del 2014 debido a las pobres cosechas, la caída de las inversiones y de la venta de diamantes.  Ese mismo años entró en un segundo programa de ayudas del FMI, pero hay muchas dudas que pueda conseguir financiación adicional con deudas de USD 1.7 billones al Fondo y al Banco Africano de Reconstrucción y Desarrollo.  Los principales aliados con los que cuenta el país actualmente son Venezuela, Gabón y China.

¿Es posible que se abra ahora un periodo de esperanza para la población que vive en su mayoría de la ayuda internacional?  La extraordinariamente reducida esperanza de vida se debe a una tasa de SIDA de las más altas del mundo y una carestía total de alimentos básicos.  Evidentemente la situación se había vuelto insostenible y frente a la  intención de la depuesta primera dama de heredar el puesto de su marido se ha impuesto el cambio.

Hay una cierta responsabilidad occidental en estos países, antiguas colonias, que han visto como una parte importante de sus riquezas naturales quedaban en manos extranjeras o controladas por una elite, en teoría socialista, que ha vivido de espaldas al sufrimiento de sus ciudadanos.  La próxima vez que decidamos visitar las cataratas Victoria dediquemos unos minutos para confiar  que a los habitantes al sur de esta maravilla natural les vaya mejor a partir de ahora.

4
Nov

La inflación en el Reino Unido fue el pasado mes de Septiembre del 3%, el nivel más alto de los últimos cuatro años, superando en un punto el objetivo marcado para todo el año.

Desde que se puso una fecha a la salida de la UE para Abril del 2019, se ha disparado el crédito al consumo. ¿Cuál es la correlación?  Quizás los ciudadanos ingleses se han dado cuenta que los productos de la UE, desde las frutas y verduras hasta los automóviles  van a ser más caros en un plazo relativamente corto.

Con una libra depreciada que ya hace los productos importados más caros, la deuda de los ciudadanos británicos esta con cifras similares a las de la última crisis del 2008 superando los 200.000 millones de euros. El endeudamiento específicamente relativo a la propiedad supone ya un 125% del ingreso disponible de los hogares.

Con el fin de acotar esta burbuja el Banco Central de Inglaterra ha decidido subir los tipos de interés por primera vez en diez años y 14 meses después de la última rebaja. Fue durante el verano del 2016 cuando el Banco de Inglaterra decidió bajar los tipos de interés un cuarto de punto desde el 0,5% para poder evitar una previsible depresión   Sin embargo el 2016 fue mejor de lo esperado , con un crecimiento cercano al 2% y el primer semestre del 2017 ha continuado el alza económica .

La política monetaria es uno de los dos clásicos con los que cuentan los gestores económicos de un país (la otra la política fiscal), pero existen innumerables casos para comprobar que ese pequeño ajuste en los tipos de interés es muy complicado y en ocasiones causa el efecto contrario del esperado. El Reino Unido se encuentra actualmente, con una tasa de paro mínima, con un incremento de las exportaciones debido a la depreciación  de la moneda local que ha derivado en un incremento notable de la producción industrial.  Pero por otro lado los salarios se están estancando, hay dudas sobre decenas de miles de empleos en el sector financiero, con un mercado de la vivienda caro y sobrevalorado.  Esta subida de tipos puede contener una burbuja de consumo creciente o puede afectar al momento de crecimiento global de  particulares y las empresas.  En unos pocos meses veremos el resultado.

4
Nov

¿Seguiremos cobrando la pensión?

Escrito el 4 noviembre 2017 por Rafael Pampillón en Economía española

Desde hace años tanto los expertos como los organismos internacionales están cada vez más preocupados por el envejecimiento demográfico de España y sus efectos negativos en la sostenibilidad del sistema de pensiones. El origen del problema está en la baja natalidad y en que la edad de jubilación se sitúa en los 65 años y 5 meses, casi la misma que en 1919 que eran 65. Esta fue establecida por la Ley de Retiro Obrero de Antonio Maura, cuando la esperanza de vida al nacer era de 33 años y una proporción muy baja de la población llegaba a alcanzar los 65.

Envejecimiento

En muy pocas décadas, España se convertirá en uno de los países más envejecidos del mundo. Este rápido proceso se produce a causa de la tasa de natalidad –una de las más bajas del planeta, con1’32 hijos por mujer– y del aumento de la esperanza de vida, que es de 83 años: 86 en el caso de las mujeres y 80 en el de los varones (la segunda más elevada después de Japón).

Esta situación generará desequilibrios presupuestarios en el futuro, como consecuencia del mayor gasto en sanidad, pensiones, residencias, ayudas a la dependencia, etc. La OCDE acaba de lanzar una advertencia sobre los peligros que acechan al sistema español: si no se toman medidas, las prestaciones por jubilación disminuirán en el medio plazo, lo que sin duda está generando mucha inquietud entre la ciudadanía. En concreto, quienes se jubilen en 2050 tendrán unas pensiones un 15% inferiores, como mínimo, a las de hoy, debido a que la reforma puesta en práctica en 2011 y 2013, al abrigo de los Pactos de Toledo, no han resuelto el problema.

El último Consenso Económico de PWC, publicado hace unos días, recoge un monográfico que pinta un futuro todavía más desalentador. El informe se basa en un cuestionario contestado por 110 ejecutivos de empresa y expertos económicos. Las conclusiones estiman que, con la adversa demografía actual, el sistema de pensiones, tal y como se encuentra actualmente, en un plazo aproximado de cinco años tendrá graves problemas de financiación. Sobre él se ciernen varias amenazas.

Por un lado, el envejecimiento vendrá acompañado, lógicamente, de un crecimiento en la tasa de dependencia, es decir, de un incremento del porcentaje de personas que no trabajan en relación con las que sí lo hacen. En concreto, en 2052, se elevará desde el 50,4% actual hasta el 99,5%

Por otro, se prevé que la hucha de las pensiones se quede sin fondos en 2018 y, dado que la deuda pública ya asciende al 100% del PIB, no será fácil financiar el sistema. Subir los impuestos y rebajar las pensiones es una solución para recabar ingresos, pero muy impopular. Otra posibilidad pasaría por elevar las cotizaciones sociales por trabajador –lo que, económicamente, equivale a aumentar el impuesto sobre el trabajo-, y, con ello, generar desempleo.

En este sentido, el citado monográfico de PWC ofrece algunas alternativas para mantener el sistema público de pensiones:

A) Retrasar la edad de jubilación más allá de los 70 años, exceptuando algunos sectores (minería, transporte, construcción, etc.).

B) Aumentar la productividad de los ocupados, ya que es una de las variables que más influye sobre el sistema de pensiones. A mayor productividad, también mayor producción, salarios, pagos en concepto de cotizaciones sociales y recaudación para la Seguridad Social.

C) Sustituir el actual sistema por otro que garantice su sostenibilidad. Se trataría de un modelo mixto, en el que convivirían el de reparto y el de capitalización. La meta sería potenciar los beneficios de ambos y mitigar así sus fallos, diversificando las fuentes de financiación y permitiendo, al menos parcialmente, que cada ciudadano pudiera elegir libremente una parte de la pensión que tendrá en su futuro, en función de los riesgos que quiera correr.

Hacia un sistema mixto de pensiones

El antedicho sistema es algo muy complejo y que aquí se va a abordar de una forma muy sintética. Se basaría en cuatro pilares:

El primero tendría como objetivo la lucha contra la pobreza, manteniendo una pensión mínima que recibirían los que no han contribuido al sistema de pensiones. Esos ciudadanos, alcanzada una cierta edad, percibirían, tal como está sucediendo en la actualidad, algún tipo de prestación que evitase mayores desigualdades sociales y que sería pagada con cargo a los Presupuestos Generales del Estado.

El segundo pasaría por el sistema de reparto que lo pagaría la Seguridad Social, en función de las aportaciones realizadas a lo largo de toda la vida laboral de cada trabajador, pero de una forma que resultase compatible con la sostenibilidad del sistema; lo que quiere decir que los gastos de éste (prestaciones) serían iguales a los ingresos (cotizaciones).

El tercero descansaría en el sistema de capitalización y, al igual que el anterior, sería de carácter obligatorio, aunque los trabajadores podrían elegir libremente las carteras en las que colocar sus aportaciones. Es importante considerar que buena parte de la población española carece de una cultura financiera mínima como para promover un sistema mixto. Por eso, antes de realizar este cambio, se debería ofrecer formación gratuita a todos los ciudadanos.

El cuarto se apoyaría en el ahorro voluntario de los ciudadanos y permitiría a las personas adaptar sus pensiones futuras a sus preferencias personales. Sería igual al ya existente de fondos de pensiones privados, pero en él los trabajadores deberían poder elegir la cantidad que aportan cada año. Actualmente, el importe de las contribuciones realizadas (con derecho a desgravación en la base imponible del IRPF) está limitado a 8.000 euros. El nuevo sistema eliminaría ese tope.

Pero, ¿cómo sustituir el sistema actual por uno mixto? En primer lugar, se debería dejar a los trabajadores actuales, con más de 40 años, escoger si quieren mantenerse en el de reparto o pasarse al mixto. Los trabajadores con menos de 40 años tendrían la obligación de acogerse al nuevo sistema. Como consecuencia del tránsito de un sistema a otro se perderían ingresos, para mantener el actual sistema de reparto, lo que exigiría un aporte de caudales públicos.

La Comisión parlamentaria del Pacto de Toledo ha venido celebrando desde finales de 2016 sesiones de trabajo con expertos académicos, institucionales y del sector de las pensiones. Pero es muy probable que, como en otras ocasiones, estas reuniones no garanticen soluciones al futuro de las pensiones a largo plazo: culminarán, como siempre, en una serie de recomendaciones para una pequeña reforma que allegue los recursos necesarios para solventar el déficit del sistema en los próximos años, y poco más.

Así las cosas, se debe afrontar el problema cuanto antes y de forma definitiva, sabiendo que para equilibrar el sistema de pensiones se precisan reformas radicales como las que aquí se han propuesto.

Fuente: Rafael Pampillón Olmedo. “¿Seguiremos cobrando la pensión?”. Expansión 4 de noviembre de 2017. Página 43.

28
Oct

PLAY WITH FIRE: LA DEUDA CATALANA Y ESPAÑOLA

Escrito el 28 octubre 2017 por Mikel Aguirre en Economía española

El 29 de Octubre del 2007 el rating, según Standard and Poors de la deuda Alemana es AAA, la máxima calificación, la española BBB+-grado inversión- y la que denominan hoy mismo Comunidad Autónoma de Cataluña es B+ -, -posicionada claramente en lo que se denomina grado especulativo-.  Un rating B significa que una situación  económica o financiera adversa puede perjudicar la capacidad el emisor o deudor de hacer frente a las deudas contraídas.

La deuda de Grecia está calificada con una B-, dos escalones por debajo de la catalana.

Actualmente, Alemania paga a los prestamistas a 10 años un tipo de interés del 0,48%, España del 1,65% -cuatro veces más y Grecia del 5,58%, -11 veces más caro-.  Si la comunidad helena no estuviese dentro de la Unión Europea, creo que hay un cierto consenso que habría suspendido pagos probablemente hace seis años.

La Comisión Europea lleva más de dos años avisando del riesgo que supone  para  España su deuda pública. Con un porcentaje del 102.1% del PIB (más de 1 billón de euros), de producirse desequilibrios macroeconómicos, se podría entrar en serios problemas de liquidez. Bruselas dice que hace falta un ajuste estructural de 25.000 millones de euros para el ejercicio en curso

El segundo trimestre del 2017 la deuda de Cataluña era de 76.727 Millones de EUR , de los que 52.499 Millones corresponden a obligaciones con el Estado Español, 8.175M EUR préstamos de entidades financieras españolas, 6.018 Millones a empréstitos con bancos extranjeros y 5.669 Millones a Bonos emitidos.

Si comparamos la deuda en Cataluña en el segundo trimestre de 2017 con la del mismo trimestre de 2016 vemos que la deuda anual se ha incrementado en 2.325 millones de euros.

Cataluña, según los datos de deuda anual del pasado año 2016, es la comunidad autónoma más endeudada de España y la que mayores obligaciones de pago tiene contraídas con el Estado.

En el año 2.008 la deuda Catalana era de 20.825 millones de Euros, es decir que en una década va camino de cuadruplicarse.

¿Estaría una Cataluña independiente dentro de la UE para gozar de los mismos mecanismos que tuvo, por ejemplo Grecia? Visto el tamaño de la deuda de Cataluña con España y de esta con los prestamistas, ¿No se está jugando con fuego?

21
Oct

BLESS THE RAINS DOWN IN AFRICA

Escrito el 21 octubre 2017 por Mikel Aguirre en Economía Global

La OCDE estima un crecimiento para el Continente Africano en torno al 3,4% en el año en curso y del 4,3% en 2018.  Siendo datos menores que otras economías emergentes supone un avance respecto a un irregular 2016, con un 2,2% debido principalmente a la disminución del valor de las materias primas y una ralentización de la economía china.  En los últimos meses se ha comprobado como el índice sobre precios de las materias primas va repuntando de forma continuada y sostenible.  Este mayor crecimiento económico está animando la inversión extranjera directa, con un importe estimado de USD 57,5 billones provenientes principalmente de Oriente Medio.  Los sectores principalmente afectados positivamente por este flujo monetario son las telecomunicaciones y los servicios financieros.

Los retos principales de la economía Africana pasan por una mejora de las infraestructuras que permitan incrementar sustancialmente el comercio entre los países del continente  y el continuar reduciendo la inseguridad política y jurídica  para facilitar el comercio con países fuera del Continente y mantener una tendencia en la que se ha conseguido cuadruplicar las exportaciones en las últimas dos décadas.

África es muy heterogénea, contando en la actualidad con 54 países, en muchos de los cuales se están tomando medidas para la diversificación industrial que no les haga depender de una forma tan severa del precio de las materias primas.

Una población joven que supondrá una fuerza trabajadora de 910 millones de ciudadanos en los próximos 33 años, un sector privado dinámico y creciente, un espíritu empresarial pujante – en 18 países del continente en el que se pueden obtener datos , el 11% de los jóvenes encuentras su primer trabajo iniciando su propio negocio- y unos recursos naturales inmensos pueden hacer que el crecimiento en África se acelere y sea mayor  en el final de esta década.

Dos reflexiones sobre África:

  • La frontera entre dos países más desigual en términos de renta per cápita del mundo, está entre Algeciras y Tánger.
  • El Banco Mundial indica que el Continente Africano tendrás 2.000Millones de habitantes en el 2.050.

España está a menos de 15Km de un continente que supone un volumen de oportunidades similar o mayor que China en la actualidad.  Abre los noticiarios todas las tragedias humanitarias que supone el flujo migratorio Sur-Norte, hacia la península, pero pocas veces se hace hincapié de la enorme oportunidad que supone África para España , más allá de intereses puntuales basados en el interés sobre el Gas de algún país del Magreb.

¿No querría cualquier país ser la frontera de acceso a una nueva China?

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