Economy Weblog

 Desde hace varios días, la mitad de las portadas de los periódicos generalistas españoles se han dedicado al fichaje de Cristiano Ronaldo y al resto de nuevos jugadores por parte del nuevo equipo de Florentino Pérez en el Real Madrid: 94 millones de euros (antes de nada es necesario que os aclare también que lo poco que se del mercado de fichajes me lo han enseñado mis alumnos del Master in Sports Management del IE). A mi, personalmente, me parece una barbaridad de dinero, pero tambien me parecen una locura otros fichajes a partir de la cifra del millón de euros, por lo que quiza el análisis deberia ser un poco más económico. Seguir leyendo…

Juan Carlos Martínez – IPC from IE Media on Vimeo.

La semana pasada en el post ¿Está siendo eficaz la política monetaria?  señalaba como el crecimiento de la base monetaria en EEUU no generaba necesariamente un crecimiento de la cantidad de dinero. La razón era que al aumentar los coeficientes de caja (c) y de efectivo (e) el multiplicador del dinero (e + 1 / e+c) se reducía el multiplicador del dinero. Pues bien, hoy quiero resaltar que lo mismo que sucede en EEUU está ocurriendo en la Eurozona pero en menor medida.  

Figura 1: Evolución del multiplicador del dinero.

Figura 2: Crecimiento de la Base Monetaria en la Unión Monetaria Europea y en Estados Unidos.

Hace ya algunas semanas que oímos constantemente la discusión sobre la posible aparición de «brotes verdes», lo que estaría señalando que lo peor de la crisis ya ha pasado, o que estamos en este momento en ese punto más bajo, de manera tal que lo que viene más adelante será mejor, o, por lo menos, menos malo.  Todo parece indicar que el último informe del Fondo Monetario Internacional, que se ha preparado para la reunión del G-8 de este fin de semana, va en esa línea.  Ese informe incrementa su previsión de crecimiento económico del mundo entero para el año 2010 desde un 1.9% que anticipaba en abril a un  2.4%.  Esta previsión parece reflejar un mayor optimismo en los efectos de las políticas de estímulo en diferentes países del mundo y, en particular, en Estados Unidos y en China.  De hecho, estas mejores previsiones incluyen una expectativa de mayor crecimiento en Estados Unidos y de menor crecimiento en Europa, dónde, se anticipa, la crisis será más fuerte y más larga. 

Este mayor optimismo tambíén se refleja en las previsiones que la revista The Economist publica cada semana. Hasta hace muy poco tiempo cada vez que aparecía una nueva previsión de crecimiento para el año 2009 o el año 2010, el ajuste era prácticamente siempre hacia la baja. Esto indicaba que las condiciones seguían deteriorándose y por ello las previsiones eran peores. Pero hace unas pocas semanas ya han empezado a mezclarse algunos ajustes hacia arriba con otros hacia abajo.  De hecho, en la mayor parte de los casos los ajustes son menores, pero es importante notar que ya no son siempre en una misma dirección negativa.  Por ejemplo, esta misma semana The Economist ha ajustado hacia la baja las previsiones de crecimiento de Hong Kong (de -5.8% a -6.7%), Chile, Islandia, Irlanda, Lituania (de un -8.5% a -13%), Luxemburgo, Eslovaquia y Eslovenia. Pero, al mismo tiempo, ha ajustado hacia arriba (en casi todos los casos hacia menos negativo) a Corea del Sur (de -6% a -5%), Filipinas, y Nueva Zelanda, y hace dos semanas había hecho lo mismo con Estados Unidos. 

El panorama, pues, se vuelve algo menos pesimista, pero aún hay que ser cautos. La magnitud de la crisis es fuerte y aunque hay algunos signos positivos los riesgos son aún muchos e importantes.  Esperemos, sin embargo, que estos signos positivos se mantengan y se multipliquen.

Desde marzo el precio del oro negro está repuntando, cotizando ayer miércoles a más de 71 dólares, más del doble del mínimo del año, (34$/barril). Como consecuencia están apareciendo opiniones sobre los efectos negativos que puede producir en la ya muy deteriorada economía mundial. Esta subida del precio del petróleo está siendo interpretada por algunos como una señal de que está gestándose una estanflación, ya que, por un lado, el aumento del precio de la energía y otras materias primas puede ahogar los pocos «brotes verdes» y dar al traste con las esperanzas de una recuperación, y por otro, puesto que la demanda está llamada a crecer, no podemos descartar nuevas subidas de las cotizaciones del crudo con consecuencias inflacionistas. Seguir leyendo…

Como complemento al post ¿Por qué no crece la cantidad de dinero en EEUU? voy a tratar de explicar porqué la política monetaria no nos puede sacar de esta crisis: Seguir leyendo…

Tal como decíamos ayer  había razones para que el gobierno socialista perdiera las elecciones al Parlamento Europeo. Y las ha perdido. Una razón de la derrota es porque en vez de explicar a los ciudadanos la crisis económica, y las dificultades que tenemos para salir de la misma, ha preferido optar por una política de «meter la cabeza debajo del ala», prefiriendo decir que «aquí no pasa nada», sin darse cuenta de que con ello lo único que hace es perder la confianza del pueblo, tal como indicaron ayer las urnas.

Aún a riesgo de ser repetitivo con lo que dije ayer, los resultados electorales son una muestra de cómo la táctica de optimismo informativo ha generado exactamente el efecto contrario al que se pretendía. En vez de dar confianza ha provocado desconcierto, incertidumbre y desconfianza. Así que, después de las elecciones de ayer, la veracidad de la información es, más que nunca, una variable que hay que recuperar, y decisiva para que los agentes puedan tomar sus decisiones y la economía no siga paralizada.

Por lo que se refiere a la política económica, quizá haya llegado el momento de suprimir algunos ministerios que suponen un gasto público absurdo. Muchos economistas y ciudadanos creemos que el gasto público se debe orientar al cambio de modelo económico, es decir, hacia la mejora de la productividad, por ejemplo, infraestructuras, tecnologías de la información, comunicación y del conocimiento, I+D+i y reforma del modelo educativo para que se dirija a fomentar la excelencia y el esfuerzo. Para hacer frente a todos esos gastos necesarios habría que reducir el gasto público ostentoso e inútil. Así, se podrían suprimir algunos Ministerios (Vivienda e Igualdad) que parecen bastante prescindibles.

Son medidas que devolverían la confianza en un gobierno que parece que la ha perdido.

Hoy domingo muchos europeos estamos llamados a las urnas para votar a los candidatos al Parlamento Europeo. Estas elecciones son, en parte, un test a la forma en que los gobiernos de los países europeos  están gestionando la crisis económica. En España el Partido Socialista, que es el que gobierna desde mediados del año pasado, sufre un fuerte desgaste como consecuencia de la existencia de un desempleo creciente y masivo. Seguir leyendo…

On June 12, 2007 the news announced  that two Bear Stearns hedge funds related to mortgage-backed securities were melting down.: A company whose shares were worth $172 on January 2007 and $93 on February 2008, was sold to JPMorgan for $10 on May  29^{th of 2008}.  This led to a worldwide recession and the beginning of the fall of institutions as Lehman Brothers, who in spite of General Motors, is still the largest bankruptcy filing in the US history with around of $600 billion in assets .  The Creditors committee counsel created for the breakup process said:

«The reason we’re not objecting is really based on the lack of a viable alternative.» Seguir leyendo…