Archivo de la Categoría ‘Política Monetaria’

Juan Carlos Martínez Lázaro – Bajada de tipos from IE Media on Vimeo.

Tal como predijo ayer, en este blog de economía, Antonio Zamora, el Banco Central Europeo (BCE) ha decidido hoy, bajar en 0,50% el tipo de interés de intervención, dejándolo en el 2%. Es una bajada histórica ya que deja los tipos en su mínimo histórico: 2%. Y es la cuarta bajada consecutiva: Recordaréis que en octubre y noviembre se hicieron 2 bajadas de 0,50% cada una, dejando atrás la escrupulosa preocupación por las presiones inflacionistas que en julio había provocado una subida de tipos de 0,25% ya entonces difícil de explicar. En Diciembre la bajada fue la mayor conocida por el BCE: 0,75%. La de hoy, la de enero, confirma la preocupación de la autoridad monetaria por la recesión económica de la Eurozona. Además no hay peligros de inflación tal como muestra el desplome de los precios de las materias primas (el petróleo, Brent del mar del Norte, cotizaba hoy a 45 dólares frente a los 140 de antes del verano).

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Mañana jueves el Consejo de Gobierno del BCE celebra su primera reunión de política monetaria del año, de la que los mercados esperan un nuevo recorte de tipos, esta vez de 50 pb, que situaría el tipo de intervención en el 2%. Sería la cuarta rebaja consecutiva desde que el pasado 6 de octubre se iniciase un recorrido que acumularía 225 pb y que devolvería al tipo de referencia a su mínimo histórico. La reunión suscita dos sencillos interrogantes: 1) ¿debería el BCE amoldarse a las expectativas del mercado?; y 2) ¿lo hará?

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1) En Estados Unidos (EEUU) la Base Monetaria (BM) está creciendo rápidamente (ver gráfico 1 más abajo). La Reserva Federal está inyectando liquidez al sistema, es decir, aumentando la BM por todas las vías posibles: 1) dando crédito a los bancos 2) concediendo crédito a las empresas y 3) comprando títulos en el mercado (operaciones de mercado abierto).

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Puedes encontrar más información en este mismo blog: ZIRP: «Zero Interest Rate Policy» (Política de tipo de interés cero)

La Reserva Federal (FED) de Estados Unidos (EEUU) bajó hoy los tipos de interés dejándolos en el 0,25%, un nivel que no tiene precedentes. La razón hay que encontrarla en la dramática crisis financiera que padecemos y en la recesión económica que con toda seguridad atraviesa EEUU ya que el PIB americano de este cuarto trimestre volverá a tener un crecimiento negativo.

Otros bancos centrales del mundo, incluido el Banco Central Europeo (BCE) recortarán también sus tipos de interés a principios de 2009, en la medida en que los trastornos que se están generando en el mercado financiero sigan frenando el crecimiento económico. En este sentido muchos analistas esperan que el BCE vuelva a reducir en enero los tipos en medio punto porcentual situándolos en el 1,75%.

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El Banco Central Europeo (BCE) decidirá probablemente hoy, a las 2 de la tarde, bajar en 0,75% el tipo de interés de intervención, dejándolo en el 2,5%. Será una bajada histórica, desde 3,25% al 2,5%, ya que el BCE nunca antes había hecho una reducción tan fuerte de tipos. Recordaréis que en octubre y noviembre se hicieron 2 bajadas de 0,50% cada una dejando atrás la escrupulosa preocupación por las presiones inflacionistas que en julio había provocado una subida de tipos de 0,25% ya entonces difícil de explicar. La recesión económica global y el consiguiente desplome de los precios de las materias primas (el petróleo cotizaba ayer a 50 dólares frente a los 140 de antes del verano), han dado un giro radical a las prioridades de la política monetaria, como bien atestiguan otros movimientos a la baja de otros bancos centrales.

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Están surgiendo voces, cada vez más abundantes, sobre una posible ruptura en la zona euro. ¿La recesión en la eurozona hará que algunos países quieran salirse del euro? Un reciente artículo de Martin Feldstein («¿Sobrevivirá el euro a la crisis?», EXPANSIÓN 25 de noviembre de 2008) pone de manifiesto que el principal motivo para que un país opte por separarse del euro sería para huir de la política monetaria común y también para poder devaluar el tipo de cambio de su moneda.

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Un amigo, que trabaja en un banco, me envía la siguiente explicación sobre la crisis de liquidez en España:

Imaginemos que el único activo de un banco es una hipoteca. Imaginemos que, debido una regulación laxa, dicha hipoteca se había concedido en su día por un montante superior al valor de la casa, a una persona que desgraciadamente ahora está en el desempleo (no se debe olvidar que en España el desempleo está aumentando) y que no paga. Además, por la crisis inmobiliaria, el precio de mercado de la casa baja drásticamente.

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