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[post_content] => A pesar de que, en EEUU, la crisis económica parece que sigue ahí (elevado número de desempleados, crisis bancaria y fuerte endeudamiento de las familias, empresas y gobierno), sin embargo, el Dow Jones está disparado ¿Estamos ante una burbuja bursátil, como la que se produjo en la fase expansiva del ciclo anterior? ¿La recuperación económica ya está aquí, a pesar de que muchos economistas dicen que tardadremos en salir de ella? ¿Tiene razón José Ramón Díez cuando nos decía, en este blog el día 15 de este mes, que una parte de los inversores no han aprendido de los errores pasados y compran sin hacer una adecuada estimación de los riesgos? ¿Suben las bolsas por el "efecto rebaño" o hay fundamentos firmes que lo justifican?
¿Segiurán subiendo las bolsas este invierno? 
Fuente: http://www.chartoftheday.com/20091016.htm?T
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A pesar de que, en EEUU, la crisis económica parece que sigue ahí (elevado número de desempleados, crisis bancaria y fuerte endeudamiento de las familias, empresas y gobierno), sin embargo, el Dow Jones está disparado ¿Estamos ante una burbuja bursátil, como la que se produjo en la fase expansiva del ciclo anterior? ¿La recuperación económica ya está aquí, a pesar de que muchos economistas dicen que tardadremos en salir de ella? ¿Tiene razón José Ramón Díez cuando nos decía, en este blog el día 15 de este mes, que una parte de los inversores no han aprendido de los errores pasados y compran sin hacer una adecuada estimación de los riesgos? ¿Suben las bolsas por el «efecto rebaño» o hay fundamentos firmes que lo justifican?
¿Segiurán subiendo las bolsas este invierno?
![[D?lar]](http://s.wsj.net/public/resources/images/OA-AY115_WSJAMD_NS_20090916201002.jpg)
El problema fundamental es que parece que a EEUU no le preocupa la inflación. Y aunque en el futuro en EEUU se produzca una inflación, por ejemplo, del 6% es prácticamente seguro de que Europa subirá los tipos de interés antes de llegar a esa situación. Dice Munchau que si en EEUU se alcanzase una inflación del 6%, los europeos mantendremos nuestra inflación en el 2%. Estoy seguro que el Banco Central Europeo hará todo lo posible para mantener la inflación en el 2% a medio plazo. El objetivo de estabilidad de los precios del BCE está consagrado en un tratado europeo, y varios Estados miembros, sobre todo Alemania, no permitirían al BCE que siguiera a la Reserva Federal por los caminos de la inflación.
Mayor inflación americana depreciará el dólar y un dólar débil abarata las exportaciones estadounidenses en el mercado mundial. Desgraciadamente para las empresas europeas, el fortalecimiento del euro puede actuar como un freno sobre las exportaciones de la eurozona. Mientras más se aprecia el euro menor será la presión del BCE para aumentar sus tipos de interés de intervención.
Otra sorpresa podría ser que la economía estadounidense crezca más que lo que anticipan los economistas. Parte del motivo por el que el euro le ha ganado tanto terreno al dólar es la creencia de que la economía europea se recuperará antes que la de EEUU. Aun así, todavía no hay nada que garantice que eso sea así. Sobretodo porque un dólar débil significa que a los consumidores estadounidenses les cuesta más comprar bienes extranjeros, o lo que es lo mismo, reduce las posibilidades de la eurozona para exportar a EEUU. Más exportaciones americanas y menos europeas favorecerán el crecimiento en EUUU y menos en Europa.
¿Hasta donde puede llegar la caída del dólar?
Fuente: The Wall Street Journal
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