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[post_date] => 2012-02-29 14:26:37
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[post_content] => El Banco Central Europeo (BCE) ha resuelto hoy la segunda operación de inyección de liquidez ilimitada a plazo de tres años. El volumen de fondos concedido al sistema bancario europeo ha ascendido a 529.531 millones de euros, en línea con las previsiones que se manejaban. Aunque no todo es nueva financiación, sino sólo el trasvase hacia plazos más largos.
Alargamiento de los plazos
Por tanto, parte de ese elevado volumen se explica porque las entidades han pasado operaciones que les vencían en el plazo a una semana, a tres meses y a seis meses a éste mayor plazo. En la operación principal de financiación efectuada ayer, el BCE inyectó a la banca 29.469 millones de euros frente a los 166.490 que vencían (1).
Considerando todo lo anterior, nuestra estimación es que se ha pasado financiación a la operación a 3 años por un importe que se situaría en el rango 215.000-240.000 millones de euros. En consecuencia, la inyección de liquidez nueva ascendería a entre 290.000 y 314.000 millones.
Colchón de liquidez
El destino de estos fondos probablemente sea parecido al que se dio a los procedentes de la primera subasta. Un porcentaje importante lo colocarán los bancos en cuentas en el BCE, como demuestra el salto que, a partir de la anterior, se produjo en el saldo colocado en las facilidades de depósito, hasta los 474.000 millones de euros de media en enero, frente a 228.000 millones de media a lo largo de octubre, noviembre y diciembre (hasta antes de la subasta). El objetivo de ello sería tener un colchón de liquidez con el que tener cubiertos los vencimientos esperados para este año (en España, según nuestros cálculos, ascienden a 92.000 millones de euros y en el total de la UEM a 1,1 billones).
Compra de deuda
Cabe esperar que otra parte se oriente a la compra de deuda soberana, principalmente de algunos países periféricos de la UEM, como ha ocurrido en lo que llevamos de año y ha beneficiado, especialmente, a Italia y España. En este sentido, según datos del BCE, las tenencias de deuda soberana de las entidades bancarias españolas e italianas registraron un aumento significativo en enero, del 13% y 29%, respectivamente, hasta situarse en 280.000 y 230.000 millones de euros.
Crédito al sector privado
Finalmente, es posible que una parte del crédito que el BCE concede al sistema bancario, cuya cuantía es imposible de estimar, se oriente a la adquisición de otros activos de riesgo (p.e. deuda corporativa o renta variable) y a financiar al sector privado no financiero. Respecto a esto último hay más dudas por un doble motivo:
i) el endurecimiento de las condiciones de crédito bancario en la UEM, y
ii) la propia debilidad de la demanda; como puede observarse en la encuesta de enero del BCE.
Reacción de los mercados
En cuanto a la reacción de los mercados, ha sido positiva en la deuda y en las bolsas. Esto confirma que la operación del BCE va a contribuir a mantener una mayor estabilidad en las rentabilidades de la deuda soberana y a permitir una reducción adicional en las primas de los periféricos (con la excepción, quizás, de Grecia y Portugal). El euro, aunque se ha mantenido sobre 1,34 eur/usd, entendemos que puede iniciar una fase de cierta depreciación, limitada a la zona de 1,32-1,31.
(1) Al mismo tiempo, resolvió otra operación de inyección a un día (como puente para enlazar con la de tres años) en la que las entidades pidieron financiación por 133.889 millones. Además, de los 38.620 inyectados originalmente a tres meses y 49.752 a seis meses, calculamos que casi el 93% han sido trasladados a la operación a 3 años. Por otro lado, hay que considerar que hoy el BCE ha resuelto dos operaciones de financiación en dólares, a 7 y 84 días, inyectando en total 17.989 millones de dólares, cuando le vencían 50.685 millones.
[post_title] => El Banco Central Europeo vuelve a abrir el grifo de liquidez a la banca
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El Banco Central Europeo (BCE) ha resuelto hoy la segunda operación de inyección de liquidez ilimitada a plazo de tres años. El volumen de fondos concedido al sistema bancario europeo ha ascendido a 529.531 millones de euros, en línea con las previsiones que se manejaban. Aunque no todo es nueva financiación, sino sólo el trasvase hacia plazos más largos.
Alargamiento de los plazos
Los conflictos colectivos de trabajo constituyen una inevitable realidad dentro de la dinámica de la sociedad industrial moderna. Entre ellos, la huelga aparece, por su trascendencia y efectos, como el más importante y último recurso al que acudir cuando fallan las instancias negociadoras. Pero la huelga no es sólo una realidad sociológica, sino una figura que debe ser encauzada a través de un ordenamiento jurídico, que regule su planteamiento, desarrollo y efectos.
Los daños que sufren muchas veces millones de ciudadanos por la huelga de unos pocos ponen en evidencia la necesidad de una ley que regule el ejercicio del derecho de huelga, como exige expresamente el artículo 28 de la Constitución. Parece, por tanto, necesaria una nueva ley de huelga, que pueda solucionar los graves conflictos laborales que en ocasiones paralizan el país, incluyendo también y sobre todo las huelgas generales.
Por eso la posible convocatoria de una huelga general, por parte de los sindicatos, como protesta por la Reforma Laboral del Gobierno de España pone en evidencia la necesidad de una ley que regule el ejercicio del derecho de huelga, como exige expresamente el artículo 28 de la Constitución.
Regular el derecho de huelga quiere decir, sobre todo, poner coto a ciertos desafueros en los que un grupo mínimo de trabajadores (pilotos de Iberia, conductores de Metro y de autobuses, controladores aéreos, personal de RENFE o de AENA, etc.) pueden paralizar un país y hacer muy difícil la vida al resto de los ciudadanos a la vez que contribuyen al deterioro de la economía.
Hace falta una Ley que conciba la huelga, no como una pura expresión de fuerza o un derecho absoluto al que no puede ponerse limitaciones de ninguna clase, sino un ejercicio que debe acomodarse a determinados condicionantes, tanto de forma como de fondo, en la medida en que incide sobre realidades y situaciones que afectan, no solo al destinatario directo o inmediato de la misma el empresario sino a terceros que quedan también afectados por las consecuencias y efectos de aquella.
Una nueva Ley que defina el contenido, extensión y límites para el ejercicio del mencionado derecho y que asegure el mantenimiento de los servicios esenciales de la comunidad y el derecho al trabajo.
[post_title] => Una nueva Ley de Huelga
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Como ya se han hecho multitud de valoraciones globales, no estoy seguro de que tenga sentido una nueva. Pero sí me parece muy interesante destacar algunos aspectos que resultan quizá menores respecto a los asuntos principales pero que tienen mucha “sustancia”.
Por poner un ejemplo, me parece muy curiosa la Disposición final octava, que modifica la Orden ministerial que regulaba la formación profesional para el empleo.
En concreto, es bien sabido que en materia de formación dirigida prioritariamente a trabajadores ocupados –la que toda la vida se conocía como formación continua, y mucha gente sigue refiriéndose a ella así, aunque dicha denominación ya no sea la oficial- existía un oligopolio entre patronal y sindicatos para repartirse dichos fondos, puesto que sólo a ellos podían canalizarse los recursos de dicha formación, aunque en muchos casos –la mayoría- no es una formación que realicen ellos directamente, sino que la externalizan con centros de formación, que son las que realmente imparten los cursos.
Pues bien, la reforma laboral abre la posibilidad a que sean directamente dichos centros y entidades de formación –debidamente acreditados- los que concurran para recibir los recursos de la formación continua y desarrollar los cursos, eliminando intermediarios, ahorrando costes y peajes políticos. En concreto, el texto es el siguiente:
Disposición final octava. Modificación de la Orden TAS/718/2008, de 7 de marzo, por la que se desarrolla el Real Decreto 395/2007, de 23 de marzo, por el que se regula el subsistema de formación profesional para el empleo, en materia de formación de oferta y se establecen las bases reguladoras para la concesión de subvenciones públicas destinadas a su financiación.
1. El párrafo primero del apartado 1 del artículo 3 de la Orden TAS 718/2008, de 7 de marzo, por la que se desarrolla el Real Decreto 395/2007, de 23 de marzo, por el que se regula el subsistema de formación profesional para el empleo, en materia de formación de oferta y se establecen las bases reguladoras para la concesión de subvenciones públicas destinadas a su financiación, queda redactado del siguiente modo:
«1. Sin perjuicio de las competencias de las Comunidades Autónomas en sus respectivos ámbitos de actuación, serán beneficiarios de las subvenciones destinadas a la financiación de los planes de formación dirigidos prioritariamente a los trabajadores ocupados, las Organizaciones Empresariales y Sindicales más representativas y las representativas en el correspondiente sector de actividad, así como los entes paritarios creados o amparados en el marco de la negociación colectiva sectorial estatal y los centros y entidades de formación debidamente acreditados, a que se refieren los apartados 2 y 3 del artículo 24 del Real Decreto 395/2007, de 23 de marzo.»
Creo personalmente que es una medida quizá menor en el conjunto de la reforma laboral, pero que abre una vía a la mejora de la eficiencia en el empleo de los recursos públicos dirigidos a formación para el empleo y que tendrá efectos positivos. Esperemos que no sea utilizada como moneda de cambio para comprar la "paz social" en el período de trámite parlamentario del Rea Decreto - Ley de reforma laboral.
[post_title] => La formación continua, desmonopolizada
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Foto: Jordi Maluquer
Aquí solo entresaco algunos párrafos del artículo:
"A estas alturas, comenzado el año 2012, resulta obvio que no nos encontramos ante una simple recesión —caída del PIB en dos trimestres consecutivos— ni ante una crisis de mayor o menor gravedad, sino ante una auténtica Gran Depresión.
Sin embargo, las crisis económicas nunca han afectado al mundo entero por igual. Se han cebado en aquellos países que padecían de mayor fragilidad y que estaban menos preparados para afrontarlas. Tampoco ahora se trata, como se dice machaconamente, de “una crisis económica mundial”. Lo es por la gravedad de las consecuencias de lo que sucede en Europa sobre el resto del mundo. Pero el PIB de Asia crecerá en 2012 un 7,2%. Brasil y otros países latinoamericanos también obtendrán buenos resultados. Un dato para los aficionados a las comparaciones: la tasa de paro de Alemania en diciembre de 2011 se situó en el 6,6%. Es la más baja desde la reunificación en 1990. ¿Alguien se cree lo de que es “una crisis mundial”?
Las políticas keynesianas ya no son útiles
¿La cosa tiene remedio? Sí. Los reaccionarios —siempre los hay, aunque, a veces, muy bien disfrazados— dicen, como san Ignacio de Loyola, “en tiempos de aflicción no hacer mudanza”. Pues resulta que debe ser exactamente al revés. Hay que hacer toda clase de mudanzas. Habrá que apretarse mucho el cinturón. Y pagar las deudas. Y gastar solo en lo que tenga retornos seguros. Y acabar con las subastas a por el voto del personal. Y crear un verdadero mercado de trabajo. Y reformar a fondo el sistema financiero. Y cumplir con la palabra dada. Los gobernantes deben estar sujetos al Código Penal. Las instituciones deben ser transparentes y absolutamente fiables.
Keynes se murió hace tiempo, en 1946. En una economía absolutamente abierta, comola Españade hoy, las recetas keynesianas son inaplicables. Aumentar la demanda interna, como recomiendan algunos sabios (¡de izquierdas!), solo traería un aumento extraordinario de las importaciones —sobre todo de China y de Alemania, o de...—, más déficit exterior, más déficit público y, como escribía el poeta Fernando Pessoa, una ruina peor.
Soluciones a la crisis
La única solución es la mejora de la productividad con reformas estructurales. Hay que acabar con los abusos y las disfunciones. Poner fin al despilfarro de recursos enla Sanidad, exigir algún copago para que la gente no se piense que ir al médico es como ir al café a jugar al dominó, introducir precios reales —o, por lo menos, un poco realistas— en la enseñanza superior y becas para quienes se las ganen, penalizar el absentismo de quienes todavía tienen trabajo, poner peajes a diestro y siniestro, dar fin al gasto suntuario y electoralista en materia de inversiones. No se puede construir un puerto de mar en todas las capitales de provincia por la monserga de la equidad territorial.
Hay que arrimar el hombro y asumir las medidas de quienes tienen ahora la responsabilidad de sacarnos del pozo, aun si no nos gustan. No hay otro remedio."
Fuente: Jordi Maluquer, 
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