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[post_content] => Un día después de conocerse el fuerte retroceso de las hipotecas sobre vivienda en el mes de octubre (sólo se firmaron algo más de 22.000 hipotecas), el dato de ventas minoristas refrenda la debilidad del consumo en el cuarto trimestre. Las ventas minoristas mantienen la senda de aceleración en su ritmo de caída (-7,2% interanual en noviembre, el mayor descenso desde marzo). Además, en términos mensuales deflactados y corregidos de efecto calendario, la corrección es del -6,8%.
El descenso acumulado de las ventas minoristas desde el inicio de la crisis (finales de 2007) alcanza ya el 16,5%. Por componentes, todos cayeron en octubre, sobre todo el de bienes no alimentarios (-9,3% interanual vs -4,1% las ventas de alimentos), entre los que destacan la intensa caída de equipo personal (-8,4%) y de equipo del hogar (-10,8%), su mayor descenso desde junio).
Por último, el empeoramiento de las ventas en grandes superficies fue más intenso que el del índice general, ya que cayeron un 9,8% interanual (-10,3% anterior). En grandes superficies caen sus dos componentes: alimentos (-5,3%, tras el -4,8% en octubre) y el resto (-12%, tras el -13% de octubre).
Con esta información y la conocida de empleo hasta noviembre, no es de extrañar que el Banco de España haya adelantado una nueva contracción del PIB en el cuarto trimestre. Y aunque no ha cuantificado el descenso de la actividad, en tasa trimestral podría situarse cerca de las dos décimas.
[post_title] => España: los indicadores de actividad anticipan una caída del PIB en el cuarto trimestre
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Un día después de conocerse el fuerte retroceso de las hipotecas sobre vivienda en el mes de octubre (sólo se firmaron algo más de 22.000 hipotecas), el dato de ventas minoristas refrenda la debilidad del consumo en el cuarto trimestre. Las ventas minoristas mantienen la senda de aceleración en su ritmo de caída (-7,2% interanual en noviembre, el mayor descenso desde marzo). Además, en términos mensuales deflactados y corregidos de efecto calendario, la corrección es del -6,8%. Seguir leyendo…
Si conduces un coche contaminante, circulas por una autovía o aparcas en el centro de la ciudad también vas a pagar más
La reacción inicial de los mercados fue positiva, dando continuidad al movimiento de recuperación de las últimas jornadas. En el caso de la deuda, la prima de riesgo de España se aproximó a los 310 pb en el plazo a 10 años, con la tir en niveles del 5,13%. En cuanto a la bolsa, los avances eran generalizados en Europa, con el Ibex 35 ganando un 1,1% hasta los 8558 puntos. No obstante, un par de horas después, se ha enfriado esa reacción.
La elevada demanda que se ha producido constata el interés que estas operaciones tienen para las entidades financieras. Las posibilidades de carry (tomar prestado al 1% y comprar deuda con rentabilidades muy superiores) que ofrece, así como los elevados vencimientos de deuda previstos para el primer trimestre (sobre los que ya ha advertido el propio Draghi), son buenas razones para asegurarse una financiación muy barata.
Es muy probable que, como una primera consecuencia, se produzca un aumento del exceso de liquidez que, a su vez, puede propiciar una mayor relajación del tipo eonia (actualmente en torno al 0,6%), aproximándose al tipo de las facilidades de depósito (en el 0,25%).
Además, supone un golpe a las cámaras de compensación de repos, pues es presumible que buena parte de los colaterales utilizados en esta operación procedan de ellas (sobre todo de LCH.Clearnet). Hay que recordar que el BCE siempre presta a cambio de garantías. De hecho, entre los temas que pusieron los ingleses sobre la mesa en el último Consejo Europeo estaba la legislación europea sobre las cámaras de compensación.
El efecto sobre las primas de riesgo de los bonos soberanos es posible que, en su mayor parte, ya se haya producido. El atractivo de la operativa de carry, tras la reducción de tires que ya se ha producido, es bastante menor. Por lo tanto, el recorrido a la baja de las mismas debería ser reducido, aunque a cambio, es posible que cualquier repunte que experimenten encuentre pronto un techo en cuanto el carry vuelva a ser atractivo.
Por último, hay que decir, por un lado, que esta operativa del BCE supone algo muy parecido a un auténtico “Quantitative Easing” aunque utilizando a los bancos y, por otro, puede constituir una solución intermedia hasta que el BCE (o el fondo de rescate) actúe de forma más intensa comprando la deuda periférica.
[post_title] => Elevada demanda en la subasta a 3 años del BCE
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