Archivo de julio/2010

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    [post_title] => Crecimiento económico en América Latina
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    [post_content] => América Latina ha salido reforzada de la crisis. 

La resistencia de la economía latinoamericana frente a la recesión global y la intensidad de la recuperación están superando todas las expectativas. La región se encuentra en su mejor momento en décadas. Para este año esperamos un crecimiento económico del 4,3% frente a un 3,4% para el mundo. Las expectativas para 2011 son algo más modestas: el escenario exterior será menos dinámico, como suele ocurrir cuando maduran las expansiones, y las políticas monetarias y fiscales serán menos acomodaticias, conteniendo el empuje de la demanda interna. El crecimiento de la región puede reducirse ligeramente hasta el rango del 3,5%-4,0%.

 Una política económica ortodoxa

La combinación de elevadas reservas de divisas, equilibrio en las balanzas por cuenta corriente, junto a la mayor resistencia de los sistemas financieros y a la mejora en la gestión de la política económica ha ayudado a sortear el debilitamiento cíclico. Estos factores propios de América Latina se ven complementados por otros dos del entorno internacional: la elevada liquidez global (tipos extraordinariamente bajos en EEUU y la UEM) y la rápida reactivación de las economías emergentes (en V, gracias al vigor de Asia) y de los precios de las materias primas. Además, en la fase actual de recuperación, la región no se ve lastrada por los mismos males que han deprimido el crecimiento potencial de las economías desarrolladas y, en algunos casos, provocado un aumento significativo del riesgo soberano: elevados déficit fiscales (consecuencia de los paquetes de estímulo y de rescate), mercados laborales muy débiles o graves crisis del mercado inmobiliario.

 Mejores niveles de solvencia

La principal diferencia respecto a ciclos pasados es que, en esta ocasión, la mayoría de los grandes países de la región están logrando beneficiarse de su integración en la economía mundial: la inercia global no se ha visto amplificada en la recesión, ni contrarrestada en la recuperación por errores graves de política económica. Por primera vez en décadas, una grave crisis internacional no ha supuesto para la región un aumento del endeudamiento o un debilitamiento de la posición externa: la ratio de deuda sobre PIB sólo ha aumentado hasta un 39% estimado para 2010 desde el 35,5% en 2008; y la cobertura de las importaciones, el servicio de la deuda o las reservas internacionales se sitúan en niveles más sólidos que en el inicio de la crisis. Como resultado, la valoración del riesgo soberano ha mejorado: las primas de riesgo han descendido sustancialmente y de forma generalizada, y la calificación crediticia de Brasil, Chile, Perú, Uruguay y Panamá ha sido revisada al alza.

 

¿Mantendrá América Latina este buen comportamiento en 2011?

Fuente: Observador de Latinoamérica: Servicio de Estudios de Caja Madrid. Julio de 2010.
    [post_title] => Perspectivas económicas para América Latina en 2010 y 2011
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América Latina ha salido reforzada de la crisis.

La resistencia de la economía latinoamericana frente a la recesión global y la intensidad de la recuperación están superando todas las expectativas. La región se encuentra en su mejor momento en décadas. Para este año esperamos un crecimiento económico del 4,3% frente a un 3,4% para el mundo. Las expectativas para 2011 son algo más modestas: el escenario exterior será menos dinámico, como suele ocurrir cuando maduran las expansiones, y las políticas monetarias y fiscales serán menos acomodaticias, conteniendo el empuje de la demanda interna. El crecimiento de la región puede reducirse ligeramente hasta el rango del 3,5%-4,0%. Seguir leyendo…

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    [post_date] => 2010-07-12 00:20:28
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    [post_content] => La economía se basa en las decisiones tomadas por los particulares y las empresas (privadas y públicas) en las que estos trabajan.    Una oleada de optimismo ha empezado  a recorrer España  esta noche como campeona del mundo de futbol.  Los problemas estructurales (paro, déficit, sistema financiero) van a seguir mañana y pasado mañana.  Lo que puede cambiar es el sentimiento que es posible lograr cambiar una situación adversa si se trabaja para conseguirlo.  Si la selección comenzó perdiendo contra Suiza y ha terminado ganado a Alemania y Holanda, por qué no vamos a poder engancharnos otra vez al carro del crecimiento.

Hay estudios económicos que hablan de un posible impacto positivo de hasta un 0,7% en el país que gana un campeonato.   En el caso español puede ser la diferencia entre terminar el año en  positivo o no.    En el futuro, en este mismo blog comentaremos si se produjo o no un aumento en el consumo y en la confianza empresarial, lo que es un hecho esta mismas noche que tras un curso escolar muy complicado esta victoria supone un necesario  rayo de sol sobre cientos de miles de ciudadanos  que han vivido los últimos meses con mucha preocupación.

La imagen del entrenador nacional y del equipo que fue a Sudáfrica ha sido la de un grupo unido, trabajador, humilde y nada estridente.  Si en nuestras vidas y en  las empresas fuésemos capaces de replicar este modelo el éxito sería sólo cuestión de tiempo.

¡Enhorabuena a la selección!
    [post_title] => Y  ESPAÑA GANÓ EL MUNDIAL
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La economía se basa en las decisiones tomadas por los particulares y las empresas (privadas y públicas) en las que estos trabajan.    Una oleada de optimismo ha empezado  a recorrer España  esta noche como campeona del mundo de futbol.  Los problemas estructurales (paro, déficit, sistema financiero) van a seguir mañana y pasado mañana.  Lo que puede cambiar es el sentimiento que es posible lograr cambiar una situación adversa si se trabaja para conseguirlo.  Si la selección comenzó perdiendo contra Suiza y ha terminado ganado a Alemania y Holanda, por qué no vamos a poder engancharnos otra vez al carro del crecimiento.

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    [post_date] => 2010-07-08 18:12:34
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El relativo éxito de la estrategia del BCE para solventar la situación comprometida que suponía el vencimiento de la inyección a un año efectuada en junio de 2009 por 442.000 millones se había traducido en una menor presión del mercado de cara a su reunión. 

Atendiendo a la tibieza de sus decisiones en el pasado y de las abiertas discrepancias que existen entre sus miembros, no cabía esperar que se tomaran medidas de gran calado, como ha sucedido.

Además de sus habituales mensajes (inflación controlada, crecimiento moderado y desigual, necesidad de consolidación fiscal y que los tipos de interés están en su nivel apropiado), lo más destacable del comunicado ha sido:

1) Ha recalcado que las medidas extraordinarias adoptadas durante la crisis son de carácter temporal y se irán retirando de forma apropiada. Es más, ha mostrado su intención de reducir progresivamente sus compras de bonos (en las últimas semanas el volumen de deuda pública adquirido se había estabilizado en 4.000 millones frente a los 16.500 de la primera semana del programa).

2)  Considera positivo la publicación de los resultados individuales de los stress test realizados a los bancos europeos, en los cuales ha participado. Anima a éstos a reforzar sus bases de capital y no descarta nuevas medidas de apoyo por parte de los gobiernos.

3)  Sin embargo, ha rechazado comentar los detalles de los stress test, aunque el mercado especula con que incorporen un recorte en la valoración de la deuda griega del 17% y del 3% de la española.

4)  Las señales de mejoría que se observan en los mercados secundarios son muy prematuras.

5)  El BCE se muestra satisfecho con el desarrollo de la devolución de los 442.000 millones que vencían el 1 de julio y ha reconocido que, de no haber sido así, podría haber llevado al BCE a considerar una bajada de tipos.

6)  En este contexto, considera normal el repunte de los tipos del interbancario por el drenaje de liquidez que ha supuesto dicho vencimiento.

 Por tanto,

	
El anuncio de la paulatina reducción de sus compras de bonos confirma su intención de ir reduciendo la liquidez, en cuanto las condiciones económicas  y de los mercados lo permitan.
	
Detrás de esta actitud se intuye la “mano” de Alemania, especialmente incómoda con la fuerte expansión monetaria.
	
En cuanto al nivel de tipos de interés, no se observan cambios en el escenario que lleven a pensar que pueda subir tipos antes de finales de 2011.
	
 La publicación de los resultados del stress test puede ser positiva de cara a restablecer la confianza en el mercado.

    [post_title] => El BCE sigue con el guión establecido
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El relativo éxito de la estrategia del BCE para solventar la situación comprometida que suponía el vencimiento de la inyección a un año efectuada en junio de 2009 por 442.000 millones se había traducido en una menor presión del mercado de cara a su reunión. Seguir leyendo…

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    [post_title] => Efectos de la subida del IVA sobre la economía
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    [post_content] => La economía española está en una situación de enorme debilidad, de ahí que parece que ahora es más necesario que nunca estimular de forma activa el consumo privado. En circunstancias como las actuales, de incertidumbre y de deterioro económico, el gobierno debería haber evitado subir los impuestos y, en cambio, debería haber reducido más el gasto público. El gobierno afirmó, frente a lo que se dice en todos los manuales de economía, que la subida del Impuesto del Valor Añadido (IVA),  no afectará al consumo.

Efecto consumo

La subida del IVA  afectará al consumo ya que va a reducir la capacidad de compra de los ciudadanos; en un contexto de reducción de rentas salariales, por ejemplo, las de los parados y empleados del sector público, va a actuar negativamente sobre el consumo.

Efectos sobre la producción y el empleo

Si se reduce el consumo también disminuye la producción de las empresas que generan esos bienes y servicios y esa menor producción de bienes y servicios significa mayor paro. Por el contrario, estimular el consumo sería determinante para  aumentar el crecimiento de la producción, el empleo y la masa salarial.

 Efecto recaudación

Además, y como consecuencia de la caída de la actividad económica no parece que esta subida de impuestos vaya a suponer una mayor recaudación para las Administraciones Públicas, al menos a corto plazo. ¿Aumentará o disminuirá la recaudación fiscal por IVA en 2010? Es oportuno recordar que en 2007 el crecimiento económico en Alemania se ralentizó en los seis primeros meses por el efecto del incremento del IVA, que subió en enero de 2007 del 16 al 19 %. Ello se debió a un fuerte retroceso en el consumo. No sería de extrañar, por tanto, que el crecimiento económico español también sufriese, en esta segunda mitad del año, como consecuencia de la subida del IVA. En Portugal pasó lo mismo y en España en enero de 1995, el gobierno socialista de Felipe González, incrementó los tres tipos de IVA. Sin embargo, en ese año, los ingresos fiscales fueron bastante menores a lo presupuestado y el IVA fue el principal responsable.

A medio plazo la subida del IVA tendrá efectos recaudatorios.

Efecto comercio internacional

La subida del IVA va a reducir el déficit comercial que buena falta hace. Efectivamente mientras las exportaciones no pagan el IVA en España (lo pagan en el país de destino), las importaciones con la subida van a pagar un IVA mayor. Por tanto las importaciones se encarecerán.

Efecto redistribución de la renta

Por último, la subida del IVA es regresiva, es decir, aumenta las diferencias sociales. De ahí que a los impuestos indirectos, como es el caso del IVA, se les denomine impuestos de los pobres. Un “mileurista” dedica al consumo todo su salario, por tanto todo lo que gana paga IVA. En cambio el que gana mucho ahorra y esa parte de sus ingresos no paga IVA. Por tanto, esta subida del IVA empeora la distribución de la renta.

Aunque una mayor reducción del gasto público también tiene inconvenientes y puede ser difícil de articular en nuestro complejo estado descentralizado resulta muy preferible a la subida del IVA. Los ciudadanos perciben que, en ocasiones, el gasto público conduce al despilfarro, a la corrupción y al escándalo. De ahí que una contracción del gasto público, sobre todo el que es innecesario, sería mejor aceptado por los ciudadanos que el aumento de impuestos.
    [post_title] => Los efectos de la subida del IVA sobre la economía.
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La economía española está en una situación de enorme debilidad, de ahí que parece que ahora es más necesario que nunca estimular de forma activa el consumo privado. En circunstancias como las actuales, de incertidumbre y de deterioro económico, el gobierno debería haber evitado subir los impuestos y, en cambio, debería haber reducido más el gasto público. El gobierno afirmó, frente a lo que se dice en todos los manuales de economía, que la subida del Impuesto del Valor Añadido (IVA),  no afectará al consumo. Seguir leyendo…

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    [post_title] => La apreciación del yuan
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    [post_content] => En los datos publicados en la versión online de la publicación The Economist, se puede ver como el superávit de cuenta corriente de China en el primer trimestre de este año 2010 es de 282 mil millones de dólares.  En el mismo periodo los Estados Unidos tuvieron un déficit de 392 mil millones de dólares.  Esta información nos muestra las necesidades de financiación de la primera economía del mundo y de la capacidad de inversión exterior del gigante asiático.  Se habla mucho de la inversión exterior en China buscando flexibilidad y bajo coste de mano de obra pero no se habla tanto de movimientos como los realizados en el sector del automóvil por Nanjing Motor sobre Rover , Geely Automobile of China sobre Volvo Cars o en el de los ordenadores personales con la compra de Lenovo de la división de IBM.  Esta tendencia de inversión de China en el exterior se empezó a mostrar de una forma muy significativa en Latinoamérica,  siguió de una forma muy agresiva aunque silenciosa en África para continuar y extenderse por Norteamérica y Europa.

¿Están preparados los países de la OCDE para este flujo de inversión china en sus economías? ¿Será capaz China de realizar lo que Japón consiguió de una forma bastante satisfactoria en los ochenta? : Aportar financiación a negocios locales, contratando personal nativo, con una fuerte presencia en los actos sociales y comunitarios y manejándose con soltura en los entes de decisión política de los países receptores de la inversión (Esta semana ocupaba las páginas de los periódicos el nombramiento del primer representante chino –aunque de nacionalidad española-  del Pleno de la Cámara de Comercio de Madrid).

La exitosa transición de un país que continua siendo comunista a la economía capitalista demuestra que no es fruto de la casualidad sino de un Plan bien organizado y dirigido.  Hay un antiguo proverbio chino que indica que “Lo que no puedes evitar dale la bienvenida”. Seamos por lo tanto corteses y preparémonos.
    [post_title] => LA INVERSION CHINA EN EL EXTERIOR
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En los datos publicados en la versión online de la publicación The Economist, se puede ver como el superávit de cuenta corriente de China en el primer trimestre de este año 2010 es de 282 mil millones de dólares.  En el mismo periodo los Estados Unidos tuvieron un déficit de 392 mil millones de dólares.  Esta información nos muestra las necesidades de financiación de la primera economía del mundo y de la capacidad de inversión exterior del gigante asiático.  Se habla mucho de la inversión exterior en China buscando flexibilidad y bajo coste de mano de obra pero no se habla tanto de movimientos como los realizados en el sector del automóvil por Nanjing Motor sobre Rover , Geely Automobile of China sobre Volvo Cars o en el de los ordenadores personales con la compra de Lenovo de la división de IBM.  Esta tendencia de inversión de China en el exterior se empezó a mostrar de una forma muy significativa en Latinoamérica,  siguió de una forma muy agresiva aunque silenciosa en África para continuar y extenderse por Norteamérica y Europa. Seguir leyendo…

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    [post_content] => Hoy, por tercer mes consecutivo, hemos tenido la buena noticia de ver cómo el número de parados registrados en las oficinas de empleo descendía en España. Así, la caída en la cifra de parados ha sido este mes de 83.834 personas. Eso sí, debe recordarse que la serie de paro registrado es muy estacional, y que los meses de primavera son extraordinariamente benignos, lo que provoca que pese a los descensos observados cuando se desestacionaliza la serie nos encontramos con un incremento del desempleo. Esto también ha sucedido este mes, como los dos anteriores. Así, según datos oficiales del Ministerio de Trabajo e Inmigración, una vez que se elimina de la serie de paro registrado los componentes estacionales, en el mes de junio se observa que el descenso ha sido de sólo 10.685 parados respecto al mes anterior, lo que no está nada mal, pero no compensa ni de lejos los incrementos desestacionalizados del paro de los dos meses anteriores.

Por esta razón, y por el hecho de que sabemos que el paro registrado siempre se comporta mucho peor a partir de agosto, es por lo que no hay que lanzar las campanas al vuelo. Recuérdese, por ejemplo, que el pasado año también tuvimos tres meses consecutivos de descenso del paro (mayo, junio y julio) y que, pese a ello, cerramos el año con un un incremento de casi 800.000 parados.

Así que el desempleo nos da un pequeño respiro (si conseguimos sacar de nuestra mente los datos desestacionalizados), pero los expertos apuntan a que cerraremos el año con más paro que ahora, así que esperemos no escuchar hoy a los responsables políticos dejarse llevar por la euforia y afirmar que de los datos de hoy se infiere un cambio de tendencia. Esperemos no tener que escuchar tampoco a los líderes sindicales que como consecuencia del descenso del paro no es necesario llevar a cabo ninguna reforma laboral -algo que ya hemos escuchado en meses anteriores-, porque lamentablemente la necesidad de esta reforma es de carácter estructural, no es una cuestión ligada a la coyuntura, como en posts anteriores he tratado de dejar claro.
    [post_title] => La bajada del paro, ¿cambio de tendencia o estacionalidad?
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Hoy, por tercer mes consecutivo, hemos tenido la buena noticia de ver cómo el número de parados registrados en las oficinas de empleo descendía en España. Así, la caída en la cifra de parados ha sido este mes de 83.834 personas. Eso sí, debe recordarse que la serie de paro registrado es muy estacional, y que los meses de primavera son extraordinariamente benignos, lo que provoca que pese a los descensos observados cuando se desestacionaliza la serie nos encontramos con un incremento del desempleo. Esto también ha sucedido este mes, como los dos anteriores. Así, según datos oficiales del Ministerio de Trabajo e Inmigración, una vez que se elimina de la serie de paro registrado los componentes estacionales, en el mes de junio se observa que el descenso ha sido de sólo 10.685 parados respecto al mes anterior, lo que no está nada mal, pero no compensa ni de lejos los incrementos desestacionalizados del paro de los dos meses anteriores. Seguir leyendo…

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    [post_content] => Ayer el Banco de España dio a conocer los datos de las remesas que enviaron los inmigrantes desde España en el primer trimestre de 2010. Los datos señalan que las remesas que se enviaron  en el primer trimestre han aumentado con respecto al mismo trimestre de 2009 (ver cuadro más abajo). En cambio en el primer trimestre de 2009 las remesas se redujeron drásticamente con respecto al primero de 2008.

Aumento del paro y destrucción de empleo de la población extranjera

¿Cuál es la causa de este cambio de tendencia en los envíos de remesas? La razón hay que encontrarla en el  incremento de la economía sumergida. Parece que los inmigrantes se están adaptando bastante bien a la crisis trabajando en la economía subterránea para poder hacer frente a sus necesidades económicas y también seguir enviando dinero (remesas), a sus países de origen.

No se debe olvidar que la grave recesión que atraviesa la economía española está afectando gravemente al desempleo y de forma muy especial al de la población inmigrante. Según la Encuesta de Población Activa, en el año que va desde el primer trimestre de 2009 hasta el primero de 2010 se destruyeron 125.000 empleos netos entre la población extranjera (ver cuadro más abajo). La destrucción de empleo se produjo sobre todo en el cuarto trimestre de 2009, como consecuencia de la finalización de la construcción de viviendas y de los contratos (la mayoría de ellos temporales) que estaban adscritos a las obras del plan E. En ese contexto de destrucción de ocupación en el mercado de trabajo deberían haberse reducido las remesas enviadas y no aumentar.

La economía sumergida 

Aunque, según la EPA y también el Ministerio de Trabajo, en la economía formal se está destruyendo empleo inmigrante y, como consecuencia se deberían enviar menos remesas, sin embargo, parece que en la economía informal el empleo inmigrante debe estar aumentando. Ello se debe a que los inmigrantes son una población más flexible y más necesitada de recursos económicos que los españoles por lo que están dispuestos a cobrar menos salarios, cambiar de ciudad y de empleo, trabajar más horas que los españoles y pasarse al “lado oscuro” de la economía si fuera menester. Ahora bien si en la economía sumergida y también la legal cobran menos y su paro aumenta rápidamente también deberían enviar menos remesas. ¿Por qué en cambio aumentaron las remesas en tasa interanual? Por el espectacular crecimiento de la economía subterránea. Tanto los extranjeros que tienen permiso de trabajo y trabajan en la economía formal o informal como aquellos otros “sin papeles” que por definición trabajan en la economía sumergida y que se confiesan parados (cuando no lo están) están aumentando la masa salarial total percibida.  

Inmigrantes que se van pero siguen percibiendo subsidios

Otra posible explicación, del aumento de las remesas, es que haya algunos inmigrantes que se han vuelto a sus países, siguen recibiendo subsidios en España, y se los reenvían a ellos mismos a sus países de origen. Se trata de inmigrantes que tienen  doble residencia una en España y otra en su país de origen (por ejemplo Marruecos), al que se han vuelto dadas las dificultades que hay en España de encontrar trabajo. En España hay “pisos patera” donde teóricamente viven 200 personas, todas empadronadas y casi todas cobrando rentas mínimas de inserción o subsidios de desempleo. Un fraude que para realizarlo basta con que un solo inmigrante con varios pasaportes cobre los subsidios en España en nombre  de los que están fuera de nuestras fronteras. Después ese dinero se envía desde España en forma de remesas a través de remesadoras, bancos y cajas. Como las cantidades que se envían, son inferiores a 3.000 euros, no está sujeto a retención fiscal y por tanto no se declaran ni pagan impuestos.

Perspectivas de futuro

En el futuro se puede esperar, por un lado, que si aumenta la economía sumergida también aumentarán las remesas. Pero, por otro lado, también podría suceder que, gracias a los planes de estímulo del Gobierno para que se vayan los inmigrantes, se produjese un descenso de las remesas. En esta misma dirección, de reducción de las remesas, puede ir la lucha contra la emigración clandestina y contra el fraude. Antes o después el gobierno adoptará un plan de “tolerancia cero” con los “sin papeles”.

En definitiva, mientras la economía española no crezca a ritmos superiores al 1,5%, el paro en España seguirá aumentando, también entre la población inmigrante; a pesar de ello, el valor de los envíos de las remesas se puede incrementar por el aumento del trabajo clandestino provocado por el aumento de la economía sumergida. El aumento del IVA, a partir de mañana, aumentará este tipo de economía. Sin embargo, las remesas también pueden disminuir como consecuencia de los mayores controles migratorios. El resultado de todas estas fuerzas es incierto.

Las remesas ¿seguirán aumentando, disminuyendo o se estabilizarán en los niveles actuales?

Datos de remesas enviadas (en millones de euros) en el primer trimestre del año, y situación de ocupados y parados inmigrantes (en miles) a 31 de marzo.



Primer trimestre del año
Remesas
Ocupados inmigrantes
Parados inmigrantes


2008
1.998
2.941
505


2009
1.657
2.667
808


2010
1.666
2.543
1.131



Fuente: Banco de España y EPA (INE)
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Ayer el Banco de España dio a conocer los datos de las remesas que enviaron los inmigrantes desde España en el primer trimestre de 2010. Los datos señalan que las remesas que se enviaron  en el primer trimestre han aumentado con respecto al mismo trimestre de 2009 (ver cuadro más abajo). En cambio en el primer trimestre de 2009 las remesas se redujeron drásticamente con respecto al primero de 2008. Seguir leyendo…