Archivo de junio/2009

Desde la quiebra de Lehman Brothers en septiembre de 2008, los gobiernos de todo el mundo, independientemente de su ideología, han estado utilizando intensamente políticas «keynesianas» de gasto e inversión pública. Si añadimos el efecto de los «estabilizadores automáticos» y los fondos utilizados en algunos países para recapitalizar el sector financiero, todo ello está provocando un intenso deterioro de las finanzas públicas. Seguir leyendo…

Televisión Española (TVE) es la televisión pública española de ámbito nacional. El gobierno de España quiere eliminar la publicidad en TVE, por ello quiere aprobar en las próximas semanas, una ley que obligue a los canales privados de televisión y a las operadoras de telefonía (móvil, fijo y banda ancha) a financiar una parte de lo que cuesta Televisión Española (TVE). La idea es compensar a la televisión pública por la pérdida de los ingresos publicitarios que no obtendrá cuando deje de emitir anuncios. A nadie se le escapa que esto es un atropello a los ciudadanos que utilizamos los servicios telefónicos porque las operadoras telefónicas, en la medida que puedan, repercutirán este impuesto sobre los usuarios. Ni que decir tiene que no existe ninguna relación entre las llamadas telefónicas y la utilización de internet y la televisión pública. Además, las operadoras ni se benefician con la supresión de anuncios de TVE ni les perjudica que la cadena pública consiga cualquier cantidad de espacios publicitarios. Así las cosas, ¿por qué deberíamos acabar financiando algo que no nos beneficia en absoluto? Es una pregunta de difícil respuesta. Seguir leyendo…

Entre tanta noticia económica (negativa en la mayoría de casos), ha pasado un tanto desapercibida la aprobación por parte del Consejo de Ministros del proyecto de la denominada Ley Omnibus, por la que se modifican diversas leyes para la correcta transposición al marco jurídico español de la Directiva europea sobre el libre acceso y el ejercicio de las actividades de servicios. Se trata de una noticia que creo importante, puesto que estamos ante una ley ambiciosa, que se propone liberalizar e introducir mayor competencia –habrá que ver si lo consigue- en el sector servicios, el cual representa nada menos que dos terceras partes del empleo y la actividad de nuestra economía. No sólo eso; el de los servicios es un sector fundamental para el resto de actividades para las que es un proveedor irremplazable. Seguir leyendo…

 Desde hace varios días, la mitad de las portadas de los periódicos generalistas españoles se han dedicado al fichaje de Cristiano Ronaldo y al resto de nuevos jugadores por parte del nuevo equipo de Florentino Pérez en el Real Madrid: 94 millones de euros (antes de nada es necesario que os aclare también que lo poco que se del mercado de fichajes me lo han enseñado mis alumnos del Master in Sports Management del IE). A mi, personalmente, me parece una barbaridad de dinero, pero tambien me parecen una locura otros fichajes a partir de la cifra del millón de euros, por lo que quiza el análisis deberia ser un poco más económico. Seguir leyendo…

Juan Carlos Martínez – IPC from IE Media on Vimeo.

La semana pasada en el post ¿Está siendo eficaz la política monetaria?  señalaba como el crecimiento de la base monetaria en EEUU no generaba necesariamente un crecimiento de la cantidad de dinero. La razón era que al aumentar los coeficientes de caja (c) y de efectivo (e) el multiplicador del dinero (e + 1 / e+c) se reducía el multiplicador del dinero. Pues bien, hoy quiero resaltar que lo mismo que sucede en EEUU está ocurriendo en la Eurozona pero en menor medida.  

Figura 1: Evolución del multiplicador del dinero.

Figura 2: Crecimiento de la Base Monetaria en la Unión Monetaria Europea y en Estados Unidos.

Hace ya algunas semanas que oímos constantemente la discusión sobre la posible aparición de «brotes verdes», lo que estaría señalando que lo peor de la crisis ya ha pasado, o que estamos en este momento en ese punto más bajo, de manera tal que lo que viene más adelante será mejor, o, por lo menos, menos malo.  Todo parece indicar que el último informe del Fondo Monetario Internacional, que se ha preparado para la reunión del G-8 de este fin de semana, va en esa línea.  Ese informe incrementa su previsión de crecimiento económico del mundo entero para el año 2010 desde un 1.9% que anticipaba en abril a un  2.4%.  Esta previsión parece reflejar un mayor optimismo en los efectos de las políticas de estímulo en diferentes países del mundo y, en particular, en Estados Unidos y en China.  De hecho, estas mejores previsiones incluyen una expectativa de mayor crecimiento en Estados Unidos y de menor crecimiento en Europa, dónde, se anticipa, la crisis será más fuerte y más larga. 

Este mayor optimismo tambíén se refleja en las previsiones que la revista The Economist publica cada semana. Hasta hace muy poco tiempo cada vez que aparecía una nueva previsión de crecimiento para el año 2009 o el año 2010, el ajuste era prácticamente siempre hacia la baja. Esto indicaba que las condiciones seguían deteriorándose y por ello las previsiones eran peores. Pero hace unas pocas semanas ya han empezado a mezclarse algunos ajustes hacia arriba con otros hacia abajo.  De hecho, en la mayor parte de los casos los ajustes son menores, pero es importante notar que ya no son siempre en una misma dirección negativa.  Por ejemplo, esta misma semana The Economist ha ajustado hacia la baja las previsiones de crecimiento de Hong Kong (de -5.8% a -6.7%), Chile, Islandia, Irlanda, Lituania (de un -8.5% a -13%), Luxemburgo, Eslovaquia y Eslovenia. Pero, al mismo tiempo, ha ajustado hacia arriba (en casi todos los casos hacia menos negativo) a Corea del Sur (de -6% a -5%), Filipinas, y Nueva Zelanda, y hace dos semanas había hecho lo mismo con Estados Unidos. 

El panorama, pues, se vuelve algo menos pesimista, pero aún hay que ser cautos. La magnitud de la crisis es fuerte y aunque hay algunos signos positivos los riesgos son aún muchos e importantes.  Esperemos, sin embargo, que estos signos positivos se mantengan y se multipliquen.

Desde marzo el precio del oro negro está repuntando, cotizando ayer miércoles a más de 71 dólares, más del doble del mínimo del año, (34$/barril). Como consecuencia están apareciendo opiniones sobre los efectos negativos que puede producir en la ya muy deteriorada economía mundial. Esta subida del precio del petróleo está siendo interpretada por algunos como una señal de que está gestándose una estanflación, ya que, por un lado, el aumento del precio de la energía y otras materias primas puede ahogar los pocos «brotes verdes» y dar al traste con las esperanzas de una recuperación, y por otro, puesto que la demanda está llamada a crecer, no podemos descartar nuevas subidas de las cotizaciones del crudo con consecuencias inflacionistas. Seguir leyendo…

Como complemento al post ¿Por qué no crece la cantidad de dinero en EEUU? voy a tratar de explicar porqué la política monetaria no nos puede sacar de esta crisis: Seguir leyendo…