Economy Weblog

Today German economy relies more on exporting to the rest of the world and less on the homegrown demand

Southern countries such as Italy or Spain are struggling to increase exports, obtaining a surplus that allows them to cancel debts. Every decrease in the trade deficits of those countries has to be matched by a decrease in someone else’s trade surplus.  And it doesn’t look like Germany is getting it as their current account balance had a 5.7 surplus in 2011 and it is expected to end around 5.8 in 2013.  The country it is not affected by a continuous rise of the currency.  In fact if the country still had its own currency, it will be soaring, diminishing exports.

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El INE ha publicado esta semana y con mucho retraso los indicadores del sector de alta tecnología del año 2011. Se trata de información relevante y muy detallada del comportamiento de los sectores de construcción aeronáutica y espacial, maquinaria de oficina y equipo informático, material electrónico; equipos y aparatos de radio, TV y comunicaciones, productos farmacéuticos, instrumentos científicos, maquinaria y material eléctrico, productos químicos, maquinaria y equipo mecánico y armas y municiones.

En 2011, las ventas de las empresas manufactureras de estos sectores se situaron en 154.705 millones de euros. Esta cifra fue un 1,5% superior a la del año 2010. Un crecimiento pequeño pero que señala una mejora en el nivel tecnológico del país, tanto más cuanto que el sector de alta tecnología se caracteriza por una rápida renovación de conocimientos, muy superior a la de otros sectores, ya que dada su elevada complejidad exige un continuo esfuerzo en investigación.

Cuadro 1: Comercio exterior español de productos de alta tecnología (en millones de euros)

*Máximo histórico. ** Mínimo histórico Fuente: INE 2013.

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Hoy es el día Internacional de la Mujer trabajadora, 8 de marzo, y la definición ofrecida por Naciones Unidas al respecto es de lo más acertada: “El Día Internacional de la Mujer ha pasado a ser un momento de reflexión sobre los progresos alcanzados, un llamado al cambio, y una celebración de los actos de valor y determinación tomados por mujeres corrientes que han tenido un papel extraordinario en la historia de sus países y sus comunidades.”

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La reunión del Consejo de Gobierno del BCE de ayer resultó continuista en el mensaje de fondo, pero aportó algunas novedades destinadas en buena medida a contrarrestar el posible impacto adverso sobre las cotizaciones de la decisión de no recortar tipos, esperada por parte del mercado. La continuidad se reflejó en las perspectivas de ausencia de presiones inflacionistas, estabilización de la actividad en el 1S13 y reactivación en el 2S13 —sobre la base de la recuperación global y de la mejora de las condiciones financieras—, así como en la afirmación de que los riesgos económicos siguen sesgados a la baja. Las previsiones de crecimiento de la entidad se revisaron a la baja en dos décimas para 2013 (-0,5%) y 2014 (+1%); las de inflación se mantuvieron para 2013 (+1,6%) y se revisaron una décima a la baja para 2014 (+1,3%). Seguir leyendo…

En una nueva reunión de transición, el BCE ha decidido mantener en el 0,75% su tipo de intervención. Se sitúa en este nivel desde julio de 2012. De esta forma, el corredor de tipos no varía: 1,5% para las facilidades de crédito y 0,0% para las facilidades de depósito. Lo más novedoso es que no ha habido unanimidad en la decisión, de manera, que al igual que en diciembre una parte del Consejo ha abogado por bajadas de tipos. Teniendo en cuenta que ahora la inestabilidad financiera es mucho menor, esto significa que empieza a preocupar la fortaleza del euro, sobre todo, cuando el resto de grandes bancos centrales está en otra sintonía con este tema. Sin embargo, no parece probable otra bajada de tipos, a no ser que la situación económica se complique claramente en los próximos meses.

Del comunicado y rueda de prensa posterior lo más destacable ha sido lo siguiente: Seguir leyendo…

El día de hoy está siendo positivo para la economía española en cuanto a noticias se refiere. Una de estas noticias es la nueva subasta de deuda ha contado con una alta demanda, lo que ha permitido al Tesoro colocar algo más de 5.000 millones de deuda a distintos vencimientos –fundamentalmente a cinco y diez años- con unas rentabilidades que han descendido entre 30 y 55 puntos básicos respecto a los tipos de las subastas de febrero.

De hecho, los 2.440 millones que se han colocado a diez años han bajado del 5% de rentabilidad, algo que no sucedía desde noviembre de 2010, mientras que la deuda a cinco años se ha vendido al 3,57%, frente al 4,12% de la subasta anterior.

La demanda ha superado los 13.000 millones, especialmente concentrada en el tramo de menor plazo (dos años), donde ha quintuplicado lo que el Tesoro tenía como objetivo colocar. En los plazos a cinco y diez años la demanda ha sido 2,24 y 2,27 veces superior a lo colocado. La próxima semana será importante ver si esta alta demanda en títulos a corto se traslada a unos menores precios en la deuda que se subastará el martes, ya que se trata de emisiones a muy corto plazo –seis y doce meses.

Por supuesto, una cuestión relevante para valorar la noticia en su conjunto implica saber quién ha adquirido dicha deuda, dado que en España estamos viviendo un ejemplo típico de “crowding out financiero” de manual, por parte de las entidades de crédito. Muy probablemente será utilizado como ejemplo durante mucho tiempo para que los alumnos de Economía visualicen este fenómeno.

Cambiando de tema 4 de marzo, 2013

On a Different Note – 4 Mar, 2013

Aunque sea desconocido para la mayoría del público europeo, el baseball es un deporte muy popular en Japón.  Se está jugando actualmente el campeonato de este deporte más importante a nivel mundial:”World Baseball Classics “ y en el partido inaugural celebrado el sábado 2 de Marzo Japón ha vencido a Brasil.   Después de años de incógnitas sobre la economía japonesa, 2012 fue un ejercicio en el que, salvo la balanza comercial, todos los componentes de la demanda contribuyeron positivamente a la marcha del país.   Un impulso además que cuenta con el gran ahorro generado por los propios ciudadanos y la alta preparación de la fuerza laboral

Brasil es un país de futuro en el que Los Mundiales de Futbol y las Olimpiadas  están actuando como catalizador de la inversión extranjera y el crecimiento.  Pero hay que destacar que el crecimiento estimado en el 2012 fue del 1.1, el más bajo de los famosos BRICs y el país se enfrenta a debilidades tales como una insuficiente tasa de ahorro interno que les hace ser muy dependientes de la inversión extranjera y unos todavía altos intereses que unido a tipos impositivos altos lastran el crecimiento de la economía.

¿Tiene sentido comparar Japón con Brasil?  El primero era un “has been “ y el segundo un “will be”.  Pero nunca hay que perder de vista el potencial de Japón apoyado en su fuerza.  Su gran reto es recuperar su potencial exportador.  Finalmente señalar que China jugará un papel de árbitro muy importante en amas potencias.  Un 20% de las exportaciones de Japón van al gigante asiático y el conflicto de las Islas Senkaku no ayuda en absoluto a que esto se mantenga.  Por otra parte el primer inversor extranjero en Brasil es China

Esta semana el INE informó que el Producto Interno Bruto (PIB) español aceleró su ritmo de caída en el cuarto trimestre de 2012. Sin embargo, se publicaron también datos de balanza de pagos y de déficit público que muestran que se reducen algunos desequilibrios y mejora la productividad y la competitividad. El futuro de la economía española es más esperanzador.

Así, este jueves, el Banco de España informaba sobre la balanza de pagos de del año 2012, confirmando que el sector exterior de nuestra economía sigue yendo muy bien. Durante el año pasado, el déficit de la balanza por cuenta corriente se redujo hasta 8.258 millones de euros (frente a los 37.497 millones registrados en 2011). Lo que supone un 0,8% del PIB que resulta ser el déficit exterior sobre PIB más bajo desde que España entró a formar parte del euro en 1.999.

¿Cuáles son las causas de esta corrección drástica del déficit externo?

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Por sexto trimestre consecutivo, el PIB se contrajo en el 4T12 y, además, lo hizo a un ritmo desconocido desde los momentos más duros de la actual crisis (-0,8% trimestral, medio punto más que en julio-septiembre).

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En ocasiones colegas, amigos, alumnos, periodistas, etc. preguntan sobre la estructura sectorial de la producción y del empleo en la economía española. Los datos de Contabilidad Nacional publicados hoy por el INE (y también los de la Encuesta de Población Activa del cuarto trimestre de 2012 publicados en el mes de enero de este año) permiten actualizar esa información al año 2012.  Te la pongo a continuación por si te puede ser útil.

Cuadro1: Estructura del PIB por sectores económicos en España (en %). 

*Base 2000; ** Base 2008. Fuente: Elaboración propia a partir de datos de Contabilidad Nacional del INE.

En el cuadro 1 se observa cómo, en España, desde 1970 y hasta 2009, se registra una disminución paulatina de la contribución de la industria en el PIB, mientras que el sector servicios ha ido adquiriendo una importancia creciente con el transcurso del tiempo. Desde el año 2005 la industria y la construcción son los sectores que más porcentaje pierde en el PIB. La industria pasa de representar el 18,4% en 2005 a sólo el 16,9% en 2012. La construcción del 11,6% en 2005 al 9,1% en 2012

Según se desprende también de la Contabilidad Nacional de España, desde 2010 la industria ha recuperado en parte su participación en la estructura económica de los sectores económicos.

En el cuadro 1 también  se observa cómo, en España, desde 1970 el sector servicios ha ido adquiriendo una importancia creciente con el transcurso del tiempo pasando de representar el 46,3% del PIB en 1970 al 71,3% en 2012. Esta terciarización es habitual en el proceso de desarrollo económico de la mayoría de los países. En este sentido, además, España es muy competitiva en el sector servicios, buena parte de la inversión española en el exterior está en los sectores bancario, distribución, ingeniería, gestión y construcción de infraestructuras (aeropuertos, autopistas, etc.), gestión de aguas y basuras, hoteles, producción y distribución de energía, energías renovables, seguros,  telefonía, etc.

Cuadro 2. Estructura del empleo de la economía española.

Fuente: Elaboración propia a partir de datos del INE.

En el cuadro 2 se observa cómo en España, desde 1980 y hasta 2012, se registra una disminución paulatina de la contribución de la industria al empleo. Así, mientras que el sector servicios ha ido aumentando el porcentaje sobre el total de los trabajadores ocupados, en cambio la industria ha ido reduciendo su participación. El cuadro muestra también la caída espectacular de la participación del sector de la construcción en el total del empleo, desde el año 2007.