Economy Weblog

El Fondo Monetario Internacional ha publicado en  pasado mes de octubre una visión y previsión sobre el crecimiento económico mundial para final del año y el 2014.  Se ha producido una revisión a la baja: 2,9 y 3,6 frente al 3,2 y 3,8 previsto en el mes de Julio.

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Hemos conocido esta semana datos sobre la producción industrial de España, Estados Unidos (EEUU) y Alemania. En los tres países la producción aumenta. Aumento que, como veremos más adelante, coincide con la aparición de una Tercera Revolución Tecnológica que está devolviendo a los países desarrollados el protagonismo de la producción manufacturera.

España

El INE dio a conocer el jueves el Índice de Producción Industrial (IPI): en España la industria desde septiembre de 2012 a septiembre de este año tuvo un elevado dinamismo y aumentó un 3,5%. Si se corrige el efecto calendario, es decir las diferencias en el número de días hábiles, el crecimiento fue de un 1,4%. Es la primera tasa positiva en dos años y medio. Esta reactivación de la industria se apoyó fundamentalmente en la producción en el sector de bienes de equipo (que es el que tiene mayor componente tecnológico), que creció al 6,4%, el ritmo de crecimiento más intenso desde el verano de 2011. Este crecimiento de la producción de bienes de equipo se basó principalmente en el aumento de las exportaciones y en las favorables perspectivas para la inversión empresarial. Seguir leyendo…

Los datos positivos sobre la economía española siguen apareciendo tímidamente pero de manera continuada. Parece que la recesión ha quedado atrás y vamos a emprender una senda de crecimiento suave y esperemos que estable, con precios y salarios moderados, ganado competitividad paulatinamente y generando empleo muy lentamente. Una salida de la crisis a la alemana según dicen.

Sin duda, la gran sorpresa de la salida de la recesión y a su vez la garantía de que la economía española tiene futuro, se debe al ajuste que la economía española ha realizado del déficit exterior sin devaluar la moneda; una opción que parecía imposible al inicio de la crisis en 2007.  Hoy la balanza comercial  está equilibrada,  los servicios siguen manteniendo su saldo positivo debido al sector turístico y así, podemos compensar el saldo negativo de la balanza de rentas debido al endeudamiento acumulado de la economía española. Seguir leyendo…

El BCE ha sorprendido hoy a la mayoría del mercado al decidir actuar ya, en lugar de esperar a diciembre, cuando dispondría de mayor seguridad sobre el deterioro de las perspectivas de inflación y cuando sus economistas publicarán sus nuevas previsiones económicas. Draghi ha reconocido que parte del Consejo de Gobierno prefería esperar a diciembre, lo que constituye un magro consuelo para quienes hoy apostaban por la inacción.

La sorpresa ha sido doble:

1) Reducción del tipo de referencia en 25 pb hasta el 0,25%, nuevo mínimo histórico. También se reduce en 25 pb el tipo de la facilidad de depósito, hasta el 0,75%. La tasa de la facilidad de depósito se mantiene en el 0%.
2) Prolongación de las subastas a tipo fijo y adjudicación ilimitada hasta julio de 2015.

Además, se mantiene la orientación sobre tipos: seguirán en los niveles actuales o más bajos “durante un período de tiempo prolongado”.

La explicación esencial del nuevo movimiento expansivo es que las perspectivas de inflación se han deteriorado de manera significativa, hasta tal punto que el BCE incluye en su comunicado que la inflación se mantendrá de baja durante un período de tiempo prolongado. Es la razón por la que se habían intensificado en los últimos días las expectativas de una acción próxima de la autoridad monetaria. Draghi ha señalado, en cualquier caso,que no ve riesgos de deflación (caída prolongada y generalizada de los precios).

Los efectos prácticos de las decisiones adoptadas son más financieros que económicos y los principales beneficiarios son los bancos: Seguir leyendo…

No son buenos tiempos para los acuerdos internacionales pro medio ambiente, como el protocolo de Kyoto. El acuerdo que se firmó en Kyoto en 1997 fijaba unos compromisos de reducción de emisiones de gases de efecto invernadero (GHG) para el año 2012. El año pasado se firmó un pre-acuerdo para extender los planes de reducción de emisión de HGH hasta 2020 pero los objetivos se definieron de forma ambigua y hoy existe el peligro de que el acuerdo se rompa. Seguir leyendo…

Esta semana hemos conocido información positiva y relevante sobre la evolución reciente de la economía de España. El Instituto Nacional de Estadística (INE) confirmó lo que ya había adelantado el Banco de España: la economía española creció un 0,1% en el tercer trimestre. Se termina así una larga recesión, que ha durado nueve trimestres.  Este ligero crecimiento del PIB se ha debido al aumento del consumo (+0,1%), de los bienes de equipo y de las exportaciones, que han podido compensar las caídas del consumo público, de la obra civil y de la construcción de viviendas. Habrá que esperar al 28 de noviembre para conocer con más detalle la evolución de estos componentes del PIB.

Foto: barco de vela en una calma (velocidad 0,1 nudos)

La inflación también parece dominada. El INE confirmó que este mes de octubre continuó la tendencia iniciada hace cuatro meses de mayor estabilidad de precios. Es más, el crecimiento del IPC en los doce últimos meses (noviembre de 2012 a octubre de 2013) fue del -0,3%. Esta tendencia es una buena noticia para nuestra economía, ya que menores precios suponen una ganancia de poder adquisitivo para los consumidores, a la vez que un aumento de competitividad para nuestras exportaciones. Una prueba de esa ganancia de poder adquisitivo queda reflejada en el aumento del consumo de las familias. Así Índice del Comercio Minorista del mes de septiembre, deflactado y corregido de efectos de calendario, publicado esta semana, muestra un aumento de un 2,3% interanual, el primer aumento en tres años. Seguir leyendo…

Según el avance provisional, el PIB creció en el 3T13 un 0,1% trimestral (-0,1% anterior), poniendo fin a la larga recesión, que se ha prolongado durante nueve trimestres. En términos interanuales, el PIB sigue cayendo, pero lo hace al menor ritmo en año y medio (-1,2% vs -1,6%): la aportación negativa de la demanda interna es compensada parcialmente por la aportación positiva de la externa.

Este dato, que coincide con la estimación que hizo el Banco de España la semana pasada, deberá ser confirmado el próximo 28 de noviembre, cuando el INE publique la información detallada. El patrón de recuperación del PIB está siendo el tradicional de la economía española: primero empiezan a crecer las exportaciones, luego, cuando la capacidad está muy ajustada, se empezaría a recuperar la inversión en bienes de equipo (momento actual), un par de trimestres más tarde las empresas empiezan a contratar y, finalmente, la mejora del empleo y de las expectativas darían paso a una reactivación del consumo (finales de 2014).

La diferencia es que esta vez la competitividad no se está recuperando a través de un ajuste del tipo de cambio, aunque sería deseable contar con un euro algo más débil, sino a través de mejoras en productividad y moderación de los salarios.

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La crisis del 2009 cambió drásticamente la posibilidad de una industria de automoción global.  Por continentes la más afectada fue la europea, atrapada entre una demanda decreciente, y costes de producción estructuralmente altos.  La nueva ola de situaciones concursales en el sector de automoción francés ilustra claramente el problema Europeo.  Entre Agosto del 2012 y Julio del 2013 su número se incrementó en un 11%.  Peor noticia es que el coste financiero de estos concursos para los suministradores, aumentó en el mismo periodo un 35% debido al gran número de empresas que quebraron, especialmente entre los traders (58% del total) y sub contratistas (24% del total).

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Complementando la opinión que dio Valentín en el post anterior me gustaría señalar, además, que la Encuesta de Población Activa (EPA) publicada el jueves confirma que el mercado de trabajo español está tocando fondo y empieza a recuperarse: aumenta el empleo en casi 40.000 personas y desciende el número de parados en 72.800. Se observa que no todo el descenso del paro es consecuencia de la creación de empleo: la diferencia entre la reducción de los parados y el aumento de la población ocupada obedece a la disminución de la población activa, que en el tercer trimestre fue de 33.000 personas. Hay menos personas en el mercado laboral porque algunas emigran y otras se ocultan en la economía subterránea. Como consecuencia tanto de la caída en el número de activos como por el aumento de la ocupación el número de desempleados se reduce bastante. Durante el tercer trimestre  la tasa de paro ha disminuido desde 26,26% del segundo trimestre al 25,98 en el tercer trimestre. Seguir leyendo…

Esta mañana hemos conocido los datos de la EPA del tercer trimestre del año. Las cifras principales ya son bien conocidas: el ligero crecimiento de la ocupación (0,24%, un total de 39,500 ocupados más en el trimestre) y la reducción algo más intensa del desempleo (-1,22%, lo que supone una caída del paro cifrada en 72.800 personas), lo que ha permitido que la tasa de paro baje tres décimas, hasta el 25,98%.

Pero merece la pena, una vez “destripados” los microdatos, destacar alguna información a la que se le suele prestar menos atención, pero que resulta, no obstante, de gran interés:

En primer lugar, creo que debe destacarse la más que notable caída de la población extranjera en edad de trabajar, que en términos interanuales se ha reducido en España casi un 5%: concretamente un 4,83% o, lo que es equivalente, 219.600 personas. Esta pérdida de población neta tiene su repercusión en la caída de población activa extranjera, que se cifra en un -5,71% en términos interanuales.

Curiosamente –y ésta creo que es otra clave- dicha pérdida de activos extranjeros se ha plasmado en las cifras no en el capítulo de desempleados –sólo 4.000 extranjeros menos en paro se cuentan en términos interanuales- sino en el de ocupados, con una pérdida de 189.700 ocupados extranjeros en términos interanuales.

En tercer lugar, el aumento trimestral de la ocupación podría haber sido más elevado si no hubiera sido por la –muy necesaria- reducción de empleo en el sector público español, que en el trimestre ha reflejado una caída de 12.600 personas en toda España, aunque, eso sí, con grandes diferencias por comunidades autónomas, puesto que, incluso, en alguna de ellas se han producido importantes crecimientos de plantilla pública en el tercer trimestre del año. Les dejo como pregunta de Trivial descubrir cuál fue la campeona en ese sentido.

En cuarto lugar, resulta interesante comprobar cómo el fenómeno del autoempleo, aunque en muchos casos constituye una “huída hacia delante” para salir del paro y de la imposibilidad de encontrar empleo asalariado aguanta bastante bien ante la todavía difícil situación económica: mientras que el empleo asalariado ha descendido en términos interanuales un 3,41%, el empleo por cuenta propia sólo descendió un 0,38% en el mismo período.

Finalmente, otro aspecto curioso me parece el que en el tercer trimestre se haya creado empleo neto a tiempo completo, mientras que se ha destruido empleo a tiempo parcial, mientras que en términos interanuales ha sucedido todo lo contrario. Una dinámica curiosa respecto a la duración de la jornada, que podremos comentar otro día de manera más específica.