Economy Weblog

El euro se introdujo el 1 de enero de 1999. Actualmente es la moneda de 15 Estados miembros de la UE (Alemania, Austria, Bélgica, Chipre, Eslovenia, España, Finlandia, Francia, Grecia, Holanda, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Malta y Portugal) que forman la denominada Unión Monetaria Europea (UME), Eurozona, Eurolandia o zona euro. Con una población de 317 millones de habitantes y representando el 75% del PIB de los EEUU, la Eurozona supone el 25% de los intercambios comerciales del mundo (frente al 12.5% de los EEUU), lo que hace de la Eurozona el primer importador y exportador del mundo.

Esta situación privilegiada y de dominio otorga al euro un papel preponderante en el escenario económico internacional. El Banco Central Europeo (BCE) es el responsable de la política monetaria en la zona euro. El BCE es un banco central que es independiente de los 15 estados que forman la Eurozona y tiene como objetivo la estabilidad de los precios de la Eurozona. Esta gestión monetaria, independiente de las políticas económicas nacionales, ha asegurado la credibilidad del euro desde su puesta en funcionamiento. De esta forma, el euro se ha podido imponer como moneda internacional sin muchos problemas y su utilización en el mundo aumenta cada día más.

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As the economic slowdown spreads across the globe, Spanish economists are asking which of their 17 regions (Comunidades Autónomas, or CCAA) are best prepared to withstand a possible crisis. A quick glance at forward-looking data indicates that the Basque region and Madrid are in the top spots and the traditionally poor regions of Andalucía, and Castilla-La Mancha are the worst prepared.

The forward indicator used for this ranking includes factors that are critical to a region´s future growth, notably productivity growth and spending on research and development by the private sector. In the former, Madrid is the clear leader with spending equivalent to 31.7% of regional GDP, followed by Catalonia and the Basque region. Some regions, in contrast, show almost no private R&D spending, such as the Balearic Islands, Extremadura, Cantabria and La Rioja. In productivity, Madrid drops to an intermediate position and the Basque region and Extremadura take the lead, with productivity growth of 2.7% in 2007. Madrid´s poorer showing could be due to the huge influx of previously uncounted immigrants, which raises the denominator in the productivity calculations (GDP/employed population); or due to the large weight of some low-productivity services in the region. High productivity growth and innovation will both help dampen inflationary pressures and boost competitiveness in the high-ranking regions, leaving them better prepared to face an eventual crisis.

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¿Qué son las economías en transición? Se denominan así a un conjunto de países europeos (y del oeste de Asia) que iniciaron, en 1989, una transición hacia regímenes políticos democráticos. También se llaman así porque son economías que están haciendo un proceso de transformación (están en transición) desde una economía planificada (o socialista) hacia una economía de mercado (o capitalista). Estos países se pueden dividir en tres grandes grupos o áreas geográficas: 1) Centro Este de la región en Europa (conocido como CEB y compuesto por Hungría, Letonia, Eslovaquia, Estonia, Lituania, Eslovenia, Polonia y República Checa), 2) Sudeste de Europa (conocido como SEE y compuesto por Montenegro, Bosnia Herzegovina, Serbia, Macedonia, Croacia, Bulgaria y Rumania) y 3) CIS (Commonwealth of Independent States compuesto por Armenia, Azerbaijan, Bielorusia, Georgia, Kazakhstan, Kyrgyzstan, Moldavia, Rusia, Tajikistan, Ucrania, y Uzbekistan).

Este conjunto de países, 26 en total, es desde hace dos años, el mercado muy importante para España y el más importante para las exportaciones de los países de la Eurozona. La renta per capita de todos estos países está creciendo bastante menos rápidamente que en los países en desarrollo de Asia aunque, al igual que en Asia, la inversión extranjera está también desarrollando un papel destacado en el crecimiento económico de la zona.

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If the mexican economy is to be moved towards an even greater and more sustainable road of growth, new efforts are required in the area of reforms to increase the competitiveness of the economy, as well as better legislation to deregulate the economy and increase productivity and economic growth. What options does the Mexican government have?

1. We must not forget that public and private monopolies control the country’s main production sectors: oil (PEMEX), telecommunications (Telmex), postal services, natural gas, electricity (CFE), Banamex and Bancomer (together, they hold more than 40% of deposits and credits) and, in the retail sector, Wal–Mart’s share is higher than 50%. There is also a need for great improvement in the transport sector: shipping freight, roads, airports and railway.

2. The labour reform, which needs to increase the creation of employment to avoid intense emigration.

3. The fight against drug trafficking. Seeking to eradicate the drug business, mafias, consumption and trafficking is a nigh-impossible task. But it must be attempted by reducing the vast political power and weapons of the drug barons, recovering the territory controlled by organised crime for the state.

4. Do away with corruption in the public administration, since it generates a lack of trust in investors and makes the productive apparatus inefficient. In 2007, Mexico was still considered by Transparency International as very corrupt. On a ranking from 0 to 10 (where zero is a country considered extremely corrupt and 10 is a country considered extremely transparent), Mexico has been given a score of 3.5, a very long way from Chile (7), which is considered as the most transparent country in Latin America, although slightly better than Argentina (2.8). The basic problem is that it is very difficult to ask civil society to accept an increase in taxes when there is corruption, in other words, when the use given to the taxes that are collected is not clear. Or when it is known that those in power take possession of income that is not for their personal enjoyment.

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Tras las elecciones generales, por fin, varios miembros del gobierno en funciones han dado su brazo a torcer y han reconocido que la economía española está evolucionando bastante peor de lo que hasta este momento nos han estado diciendo y que, además, no es inmune a la crisis financiera internacional. Esto último lo reconoció ayer David Vegara, el secretario de Estado de Economía.

Por una parte es un alivio saber que o bien uno ha dejado de ser un “antipatriota”, término utilizado por el presidente del gobierno para referirse a los que hemos alertado desde hace tiempo de la desaceleración que se viene encima, o bien ahora todos los responsables económicos del gobierno también han engrosado las filas del antipatriotismo.

Lo cierto es que resultaban inauditos los comentarios escuchados en los últimos meses según los cuales la economía española no se iba a ver afectada de ninguna manera por la crisis financiera internacional. Afirmaciones de esa naturaleza eran difíciles de encajar por multitud de motivos.

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The euro has moved up quite fast in recent weeks, and some European politicians are complaining about the effects this strong euro will have on euro-zone exports. In fact the euro is approaching the 1.6 dollar exchange rate, and several analysts are asking not if, but when it will break that mark. So an important question is: what can we expect regarding the euro and dollar in the next weeks and months?
It is almost certain that the Federal Reserve will continue decreasing interest rates, even today. As long as the financial crisis continues and expectations continue to be negative, there is a need to control the effects on the real economy and to try to stimulate demand. And this, we know, increases the interest rate differential with a euro-zone where interest rates are unchanged, and where if interest rates eventually fall, it is quite clear that it will not be at the speed that the Federal Reserve has applied. Therefore, there is a short term fundamental reason for the dollar to continue to be weak, and for the euro to continue to appreciate.

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En mi último post aludía al fuerte crecimiento de la inversión mundial en energías renovables, que rompió el techo de los 100.000 millones de US$ en 2007, con un incremento del 40% con respecto al año anterior. Destacan el mercado asiático y el latinoamericano, en la generación eólica y los biocombustibles. Fuera de los países emergentes, el mercado estadounidense también se muestra muy atractivo, con un marco legislativo estable y crecientemente comprometido con las renovables, que ofrece abundantes incentivos fiscales a nivel federal para su promoción.

En el rally de la inversión mundial en renovables hacia estos destinos, las grandes compañías energéticas españolas no se quedan ni mucho menos a la zaga.

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En el mercado bursátil, la inversión en un determinado titulo se realiza con el objeto de capitalizar revalorizaciones futuras y/o repartos previstos de dividendos. En el mercado de divisas las apreciaciones de las monedas se basan en expectativas de crecimiento de las economías emisoras o por la necesidad de utilizarlas para el pago en mercados internacionales (compras de crudo, materias primas o importaciones.

Si el crecimiento previsto en la Unión Europea para el 2008 es de entorno al 2,2% (más bajo que EEUU o Reino Unido), ¿cómo se explica la continua apreciación del euro frente la USD?

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En el último año de mandato de George W. Bush, se comenta en muchos foros cómo ha servido para su ideario político y económico de estos últimos ocho años, el legado de la presidencia de Ronald Reagan. Este ha pasado de ser aquel presidente que llegó para sustituir a un denostado Carter, con un aparente escaso bagaje de estadista, a ser tildado como uno de los más grandes del siglo XX junto a figuras como Franklin D. Roosevelt.

¿Qué hizo Reagan diferente a Bush? Una cuestión para mi relevante y poco citada porque en 1983 el autor de estas líneas, vivía en EE.UU. y lo recuerdo con bastante claridad, es que tras el atentado en el Líbano con un camión suicida que mató a 241 marines, se ordenó la retirada de las tropas norteamericanas inmediatamente
La guerra del Golfo tanto en su versión 1991 como 2003, han costado muy caro a la familia Bush ya que en el primer caso, se entendió que una victoria rápida avalaba la reelección perdida un año después y en el segundo caso es la larga sombra que acompañará al expresidente a partir de Noviembre.

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Mes tras mes, se va poniendo de manifiesto que uno de los grandes problemas a los que se va a enfrentar la economía española en el medio plazo es el de la financiación externa. Durante los años de euforia en los mercados de capitales, esa brecha entre una inversión equivalente al 32% del PIB y un ahorro bruto del 22% del PIB, se fue cubriendo sin problemas gracias a la financiación de los no residentes, especialmente, de inversores centroeuropeos. Entonces la locomotora española estaba funcionando a pleno rendimiento, en medio de un círculo virtuoso que no parecía tener fin. Y se ponía de manifiesto que un déficit de balanza por cuenta corriente no es un problema tan grave, cuando se pertenece a una unión monetaria en la que existe exceso de ahorro en busca de inversiones rentables. Pero a la vuelta del verano dos acontecimientos han complicado la situación: el cambio de fase en el ciclo económico español y, por tanto, la ruptura del círculo virtuoso anterior y la crisis en el sector financiero que ha secado la financiación.

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El Instituto Nacional de Estadística de España (INE) publica hoy el Índice de Precios al Consumo Armonizado (IPCA) del mes de febrero de 2008. La inflación española se ha situado en el 4,4%. El dato es muy malo porque se trata del nivel más alto desde enero de 1997 (fecha en que comenzó a calcularse este indicador).

Esta subida de los precios del 4,4%, ha sido impulsada por el encarecimiento, del petróleo y los alimentos. Dentro de los alimentos siguen destacando los encarecimientos de la leche (27,7%), la carne de vaca y los huevos (11,6%), los productos lácteos (10,5%), los preparados de legumbres y hortalizas (10,3%) y el pollo (10,1%).

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