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[post_content] => Según el dato avanzado por el INE, el PIB se contrajo en el tercer trimestre de 2012 (3T12) un 0,3% trimestral, una décima menos que en el trimestre anterior, resultado de la aportación negativa de la demanda interna, compensada en parte por una contribución positiva de la externa. El dato es inferior en una décima a la previsión del Banco de España y los principales Servicios de Estudios (-0,4%). Con este dato, el crecimiento medio en 2012 se situará en el entorno del -1,4%. El dato definitivo y desagregado con toda la información se conocerá el próximo 15 de noviembre, día en el que se podrá realizar un análisis en profundidad del comportamiento de la actividad en España durante los meses de verano.
Sin embargo, ya se puede anticipar que aunque se ha suavizado el ritmo de caída del PIB de julio a septiembre, no parece que a corto plazo vayamos a ver un cambio de tendencia en el comportamiento de la economía española y, por tanto, vamos a tener que esperar algún trimestre más hasta tocar fondo. Las razones son: (i) el empeoramiento de las expectativas de actividad en Europa, (ii) la intensificación de la caída de la renta disponible de las familias ante el deterioro del mercado laboral y las subidas impositivas, (iii) la necesidad de intensificar el ajuste fiscal, y (iv) la persistencia de las dificultades de financiación.
Como aspecto positivo, hay que destacar que la demanda externa sigue contribuyendo al crecimiento, lo que, en un contexto internacional adverso, muestra los progresos en la recuperación de nuestra capacidad competitiva; así se refleja en las claras señales de mejora en la balanza por cuenta corriente, en mínimos de 14 años, y en las menores necesidades de financiación exterior.
Pero la clave va a ser el consumo, no en vano representa más del 60% del PIB por el lado de la demanda. Y parece que a corto plazo su comportamiento continuará siendo negativo, como parece anticipar el dato de comercio minorista en septiembre publicado ayer. Aunque hay que ajustarlo por el efecto anticipación de compras en agosto ante la subida del IVA, el índice general de comercio minorista, deflactado y corregido de efectos de calendario, registró en septiembre la mayor caída de la serie, que arranca en 2003: un 10,1% interanual, casi 10 puntos más que el mes anterior. No obstante, gracias a los mejores registros de julio y agosto, por el adelanto de compras, la caída acumulada del 3T12 fue similar a la del trimestre anterior (-6,2% vs -6,3%), lo que explicaría que se haya frenado el deterioro de la actividad.
De momento, el balance de la recesión es tristemente concluyente: desde que empezó el ajuste (segundo trimestre de 2008), la caída acumulada del PIB supera los 7 puntos porcentuales (más de 15 p.p. en el caso del empleo). La actividad decreció en 5 puntos porcentuales desde abril de 2008 a diciembre de 2009, luego entre enero de 2010 y junio de 2011 se produjo una muy ligera recuperación de casi 1 p.p. de crecimiento (una meseta en el gráfico de PIB) y, desde julio de 2011, la caída acumulada es equivalente a 1,6 puntos porcentuales.
Pero como el empleo no ha dejado de caer desde principios de 2008, se puede concluir que llevamos cuatro años y medio de ajuste de la economía española, en lo que constituye el episodio recesivo más largo e intenso de las últimas décadas.
[post_title] => La economía española decreció tres décimas de julio a septiembre
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Según el dato avanzado por el INE, el PIB se contrajo en el tercer trimestre de 2012 (3T12) un 0,3% trimestral, una décima menos que en el trimestre anterior, resultado de la aportación negativa de la demanda interna, compensada en parte por una contribución positiva de la externa. El dato es inferior en una décima a la previsión del Banco de España y los principales Servicios de Estudios (-0,4%). Con este dato, el crecimiento medio en 2012 se situará en el entorno del -1,4%. El dato definitivo y desagregado con toda la información se conocerá el próximo 15 de noviembre, día en el que se podrá realizar un análisis en profundidad del comportamiento de la actividad en España durante los meses de verano.
Empecemos por las amenazas y sus posibles implicaciones. En nuestra opinión podemos considerar tres acontecimientos distintos aunque poco probables (“cisnes negros”): la desintegración del euro, la crisis económica en China y la estanflación.
Por lo que se respecta a la desintegración del euro, es sabido que durante los últimos meses se ha comentado mucho sobre la posibilidad de una división del euro en dos zonas una donde estarían Alemania, Holanda, Austria y Finlandia y otra encabezada por Francia, Italia y España. También se contempla la probabilidad de una desintegración del euro, tanto total (y recuperación de las monedas nacionales de los 17 países miembros) como parcial (la exclusión de uno o varios países). Estos escenarios intentan explicar que las economías periféricas, con una moneda débil, recuperarían competitividad y saldrían de la crisis exportando más e importando menos. Sin embargo, las consecuencias de esta desintegración no son desdeñables. El impacto económico de la ruptura sería mucho mayor que, por ejemplo, el coste del plan de rescate de los países con problemas. Por poner un ejemplo cuantitativo, el importe de los bonos periféricos (Grecia, Portugal, Irlanda y España) en los balances de entidades financieras alemanas representa el 50% de los recursos propios de dichas entidades. Y si añadimos a Italia, que cuenta con el mayor mercado de bonos de la eurozona, la cifra alcanza hasta el 90%. Por tanto, una quiebra o parálisis del sistema financiero europeo no estaría descartada y los daños económicos serían incuantificables.
El segundo “cisne negro” es una posible crisis económica en China. Como es sabido China es la locomotora del mundo y su crecimiento económico lleva varios trimestres cayendo. Es la segunda economía del mundo después de EEUU. Además, se ha convertido en el mayor comprador mundial de bonos americanos y de materias primas. No obstante, la calidad y la transparencia en cuanto a la información económica siempre han generado dudas entre los analistas, por lo que su tasa de crecimiento, inflación o la calidad de la cartera crediticia de su sistema bancario puede ser mucho mayor (o menor) de lo anunciado. Lo cierto es que si China “estornuda” el resto del mundo padecería una “gripe” considerable, dadas las fuertes implicaciones comerciales y financieras en una economía tan globalizada. Sin embargo las autoridades chinas están aplicando políticas monetarias, fiscales y estructurales para evitar que el segundo motor de la economía mundial se “gripe”.
¿Puede sobrevenir una estanflación? El término estanflación es una mezcla de “estancamiento” o recesión económica e inflación por otra parte. Así, lo definió el antiguo ministro de finanzas británico, Iain Maclaod: “es lo peor de los dos mundos”; pues si se intenta potenciar el crecimiento económico para reducir el desempleo se dispara aún más la inflación y, por el contrario, si se intenta reducir la inflación se reduce el crecimiento y aumenta el paro. Si bien la famosa “curva de Phillips” relacionaba inversamente inflación y desempleo, lo novedoso de la estanflación es que pueden darse los dos fenómenos a la vez. La estanflación tuvo un especial apogeo tras la crisis del petróleo en los años 1973 y 1979 y fue el origen de las elevadas deudas públicas de muchos países occidentales, al intentar minimizar sus efectos elevando el gasto financiado con deuda pública. No parece que por ahora se generalice una inflación con estancamiento a nivel mundial. Los gobiernos saben que la solución a este problema es aplicar políticas de oferta agregada: reformas del mercado de trabajo, apuesta por la Tercera Revolución Industrial, liberalización de los mercados, mayor apertura al comercio internacional, etc.
Estas tres amenazas son, a nuestro juicio, el peor escenario. Afortunadamente son poco probables. Pero sin olvidar que el enfriamiento de China, una ruptura de euro y la timidez en las reformas por el lado de la oferta pueden llevar a la economía mundial a un largo periodo de estancamiento con inflación, con la consiguiente pérdida de empleo y riqueza.
Pero el panorama de la economía mundial para 2013 tiene también sus fortalezas. Primero, los mercados mundiales se están moviendo positivamente ante los nuevos estímulos de los Bancos Centrales, de ahí que el Fondo Monetario Internacional espera que la economía mundial crezca más en 2013 que en 2012. Segundo, los problemas de los países periféricos de la Eurozona se van resolviendo. La promesa del BCE de comprar bonos en el mercado secundario está favoreciendo la financiación de los déficits de España e Italia. Una medida más para que el proyecto del euro siga adelante. Sin embargo, no se pueden descartar nuevos episodios de inestabilidad en los países periféricos de la zona Euro. Pero aunque los vaya a ver se solucionarán.
En conclusión, parece probable que en 2013 el juez no llegue con sombrero negro anunciando graves problemas para la economía mundial. Es más, los mercados están descontando que por ahora el Euro no se rompe, aunque continúen apareciendo los episodios de incertidumbre. También parece muy aceptado que el crecimiento de la economía mundial, en 2013, será suficiente como para reducir la tasa de desempleo que hoy se encuentran en niveles muy altos. Mientras tanto los países emergentes crecerán en 2013 lo suficiente como para que, cómo cada año, 80 millones de personas salgan de la pobreza.
Fuente: Rafael Pampillón y José Luis Jiménez. “Los cisnes negros de 2013”. El Mundo. Suplemento Mercados. 28 de octubre de 2012. Página 6.
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No hay mejor campaña que una buena gestión. Por eso Feijóo aprovechó la campaña para destacar las bondades de la política económica aplicada por su gobierno y con eso le bastó para retener a sus votantes más fieles y ganar a la mayoría de aquellos que no tenían decidido su voto. Es decir, le votó también una parte del electorado que no estaba comprometido con sus ideas y que, por tanto, no tenían con él una afinidad política. Quizá percibieron que gracias a su gestión mejoró la prosperidad relativa de los gallegos con respecto al resto de España y, lo que es más importante, la política económica durante su mandato fue comparativamente más eficiente que la del anterior gobierno de Galicia (el Bipartito).
¿En qué consistió su política económica? Entre las políticas económicas aplicadas por Núñez Feijóo se pueda destacar la estabilidad presupuestaria. Antes de que lo hicieran el resto de las autonomías, el Parlamento de Galicia aprobó una Ley de Techo de Gasto y Disciplina Presupuestaria. Como consecuencia, Galicia fue también la primera Comunidad Autónoma que empezó a aplicar políticas de austeridad, precisamente en aquellos ámbitos que más aprueban los ciudadanos y que más le duelen a los políticos: eliminó el 40% las consellerías (de 13 a 8), redujo los altos cargos en un 50% y los asesores en un 40%, y se deshizo de casi todos los coches oficiales (sólo disponen de ellos el presidente y los conselleiros). Con estas medidas y otras muchas de ahorro y austeridad consiguió ser la única comunidad que cumplió los objetivos de déficit en 2009, en 2010 y en 2011. El resultado es que hoy Galicia es la comunidad con menos déficit público de España. Y así, mientras ocho comunidades han tenido que pedir el rescate al Fondo de Liquidez porque no pueden pagar el transporte escolar, las farmacias o los centros sanitarios, la Xunta tiene una solvencia acreditada que le permite pagar a sus proveedores sin mayores problemas.
Nuñez Feijóo al reducir, desde el comienzo de su mandato, los niveles de déficit público de Galicia ha evitado ajustes que sí han tenido que tomar otras autonomías. Y al haber sido Galicia la primera en afrontar la crisis será probablemente también de las primeras comunidades autónomas en salir de ella cuando España inicie el camino de la recuperación. Hoy la tasa de paro en Galicia es cuatro puntos menos que la media nacional, la economía cae tres décimas menos que el conjunto nacional, ha conseguido que su deuda esté por primera vez en la historia por debajo de la media y que sus exportaciones también estén por encima de la media del resto del Estado. ¿Por qué ganó ayer Núñez Feijóo? Parafraseando a Bill Clinton durante la campaña en la que le ganó las elecciones a George H. W. Bush en 1992: fue la economía (“the economy, stupid”).
El gobierno de Galicia es una demostración de que las buenas políticas económicas y la buena gestión del dinero público son posibles y que además pueden mejorar el bienestar de los ciudadanos. Así lo han ratificado ayer los votantes en las urnas. Un ejemplo que deberían seguir todos los que gobiernan las Administraciones Públicas españolas.
Fuente: Rafael Pampillón Olmedo. 
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