Archivo de junio/2011

De acuerdo con el avance del Índice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA) del mes de mayo, la inflación de la Eurozona, medida por el IPCA, ha retrocedido, aunque muy poco, situándose en el 2,7% en los 12 últimos meses. Se trata del primer descenso de la tasa desde agosto de 2010. Por países, la inflación ha retrocedido con fuerza en Alemania (2,4% frente a 2,7%) y, en menor medida, en España (3,4% frente a 3,5%, en tasa armonizada). Por el contrario, sigue subiendo en Italia (3,0% frente a 2,9%).

Gráfico: Inflación de la Eurozona.

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Las últimas semanas se han caracterizado por la publicación de datos económicos que vuelven a incrementar las dudas sobre la solidez de la recuperación. La reacción más importante se ha producido en el mercado de bonos a largo plazo, donde la rentabilidad de las referencias a 10 años -tanto alemana, como americana-, se ha llegado a situar por debajo del 3% y, lo que es más importante, la rentabilidad real –descontando inflación- está en la zona del 0,7%.

Teniendo en cuenta que estamos hablando de los activos financieros más líquidos y, por tanto, de la mejor señal de las expectativas de millones de inversores a lo largo y ancho del mundo, resulta pertinente intentar analizar lo que puede haber detrás de estas rentabilidades tan bajas a estas alturas de la recuperación. O, lo que es lo mismo, desentrañar la razón de que los agentes vuelvan a buscar activos de la máxima calidad, cuando existe bastante unanimidad en que su precio actual está caro.

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Esta mañana hemos conocido los datos de paro del mes de mayo y, por curiosidad, antes de ponerme a escribir me he fijado en lo que en su momento escribí hace un año, cuando conocimos los datos del mismo mes, pero en 2010. Y mi sorpresa –he de decir que relativa- ha sido descubrir que hacía referencia a las mismas reacciones por parte de miembros del Gobierno.

Empecemos la historia por el principio: nos ha alegrado la mañana saber que el paro ha descendido en 79.701 personas durante el mes de mayo. Pero esa alegría se diluye parcialmente cuando pensamos que es lógico y esperable que el paro baje en un mes de mayo –así lo ha hecho, incluso, en los años más duros de la crisis que atravesamos- y nos preguntamos ¿cómo habrá salido el dato desestacionalizado? Y aquí ya nos encontramos con una visión de la realidad mucho más pesimista, ya que una vez desestacionalizado, la variación del paro refleja no un descenso sino un aumento de 38.000 parados en mayo. Mala noticia.

Afiliación a la Seguridad Social

En cuanto a la afiliación a la Seguridad Social ha pasado algo parecido de lo ocurrido con el desempleo (ver gráfico). El número de afiliados medios creció un 0,7% mensual (+117.990 personas) hasta 17,592 millones, la cifra más alta desde noviembre  de 2010. Esta subida queda ensombrecida cuando desestacionalizamos el dato. Así, en términos desestacionalizados se registra una leve caída de la afiliación, la primera en tres meses (-0,1%, -10.180 afiliados).

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El gasto en I+D, en España, desciende desde el 1,38% al 1,35% del PIB.

El INE ha publicado hoy la estadística del año 2010 sobre actividades en Investigación y Desarrollo (I+D). Los datos publicados muestran que el gasto español en I+D registró un descenso del 1,7%, con respecto a 2009. El gasto empresarial en I+D experimentó, en el mismo periodo, una disminución del 2,4%. Por su parte, el gasto público en I+D cayó, pero menos, un 0,9%. Lo que confirma que en España, en épocas de crisis, desciende el gasto en I+D. En términos de PIB el gasto en I+D desciende desde el 1,38% del PIB al 1,35%.

Gasto en I+D como % del PIB

Fuente: INE, 2011

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