6
Nov

El BCE ha decidido hoy recortar en 50 pb su principal tipo de intervención, que queda situado en el 3,25%. El pasado 8 de octubre ya estrenó esta nueva dirección de la política monetaria con una bajada de tipos de igual cuantía coordinada con otros bancos centrales, dejando atrás la puntillosa preocupación por las presiones inflacionistas que en julio había provocado una subida de 25 pb ya entonces difícil de explicar. La recesión económica global y el consiguiente desplome de los precios de las materias primas han dado un giro radical a las prioridades de la política monetaria, como bien atestiguan otros dos movimientos de bancos centrales registrados hoy: el Banco de Inglaterra ha recortado su tipo de referencia nada menos que en 150 pb (se sitúa en el 3%, por debajo del tipo oficial del BCE) y el banco central suizo ha rebajado su tipo objetivo (Libor a tres meses) en 50 pb, recortando su nivel de financiación al sistema crediticio hasta el 0,6%. A la luz de estas dos respuestas europeas, la del BCE casi resulta pausada y calma, propia de quien no quisiera despeinarse por las urgencias del momento. ¿Está justificada la diferencia?

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5
Nov
4
Nov

Un paquete de ocurrencias para 2,8 millones de parados

Escrito el 4 noviembre 2008 por Valentín Bote en Economía española

Hoy hemos conocido del Ministerio de Trabajo e Inmigración los datos de paro y afiliación correspondientes al mes de octubre y resulta ya cansino volver a comprobar que los datos son los peores de los últimos 30 años para el mes analizado. Este mes el paro registrado ha aumentado en España en 192.658 personas, lo que ha elevado la cifra de desempleados hasta 2,82 millones personas, el peor registro desde abril de 1996, con un aumento en el último año de 769.449 personas. En materia de afiliación a la Seguridad Social, durante el mes de octubre se han destruido 101.886 empleos en España y esta cifra se eleva a casi medio millón, 453.211 afiliados menos, en términos interanuales.

La crisis que estamos viviendo es ya de una dimensión en términos de desempleo que parece que va a dejar pequeña la de los años 1992-93. Ya estamos en crecimiento negativo, tal y como han apuntado tanto el Banco de España como la Comisión Europea y pasaremos en recesión tanto el último semestre de 2008 como el año 2009.

En este contexto, Zapatero anunció ayer las primeras medidas para hacer frente al “período de dificultades” que atraviesa nuestra economía, así que creo que con el pretexto de los datos de empleo y paro de hoy estaría bien hacer una valoración de las mismas.

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3
Nov

Crisis ¿qué crisis? ¿como salir de la crisis?

Escrito el 3 noviembre 2008 por Rafael Pampillón en Economía española

La economía española sufre una crisis de proporciones desconocidas. ¿Estamos en recesión? La definición de recesión que da la Oficina Nacional de Investigación Económica [NEBR] es bastante amplia. En todo caso España lleva meses con un estancamiento de la actividad económica, fuerte aumento del desempleo, caída en el comercio minorista, desplome en la construcción de inmuebles y reducción de la producción industrial. Desde el mes de junio nuestro crecimiento económico es negativo. Las perspectivas a corto plazo no son buenas, si bien a largo plazo pueden mejorar. ¿Es esta crisis similar a la Gran Depresión de los años 30?

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2
Nov

Asia is also starting to feel the effects of the crisis

Escrito el 2 noviembre 2008 por Gonzalo Garland en Economía Mundial

We are at that time of the year when countries publish their GDP growth rates for the third quarter. Some have already made these numbers public while we are still waiting for several others to do so in the following days. Most likely ten days from now we will see the list of developed countries that are already going through a technical recession grow. Germany, France and Italy are all candidates in this category. And in Asia Japan is also at risk of entering into this group. But when we think about the rest of the Asian continent, we tend to think that growth is still strong, even though at this time it is probably clear that no country or region will be immune to the slowdown that the world economy is going through.

Growth rate in China in the third quarter of 2008 was 9%, down from 10.1% in the second quarter. This is the weakest growth rate in China in five years, but it is still a very healthy level. China has been one of the first countries to make this estimate available. We are waiting for the data for other Asian countries, although there is a general expectation that growth rates will be lower than for the second quarter of 2008. India will probably decrease from the 7.9% growth of the previous quarter, and something similar will happen with South Korea (4.8%), Taiwan (4.3%) or Thailand (5.3%).

However, there are already some countries that show a quite different path. In particular Hong Kong and Singapore. In Hong Kong the second quarter showed a decrease of GDP in relation to the end of the first quarter, and Singapore is already in a recession. Data for the third quarter showed a decrease of -0.5% that comes on top of negative growth in the second quarter. So it would be misleading to think that Asia is not starting to feel the effects of the crisis in the developed world. If we only look at the growth rates of China, India and some of the other larger countries, it may seem that the impact is limited, but this is not the case if we look at some of the smaller countries. And this is not surprising. Hong Kong and Singapore are very vulnerable to what happens in the more developed world because their external sector represent a significantly larger proportion of its GDP than in other countries. But if the world economy continues its current trajectory towards lower growth rates it may well be the case that more countries in the region will get closer to a recession “danger zone”.

1
Nov

La nacionalización de las pensiones argentinas.

Escrito el 1 noviembre 2008 por Rafael Pampillón en América Latina

Me dice Miguel Aguirre que no le funciona la plataforma del blog y me pide que publique en su nombre este post:

Autor: Miguel Aguirre Uzquiano. Profesor del IE Business School

La noticia de que el gobierno argentino piensa nacionalizar el sistema de pensiones ha supuesto un nuevo jarro de agua fría para los mercados de capitales que interpretan la medida como un intento desesperado de Cristina Kirchner por asegurar las necesidades de financiación del gobierno argentino para los dos próximos años.

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31
Oct

A las puertas de una recesión

Escrito el 31 octubre 2008 por José Ramón Diez Guijarro en Uncategorized

Los datos que vamos a ir conociendo en las próximos dos trimestres confirmarán un fuerte ajuste de la actividad. En esta segunda etapa de la crisis se percibirán los efectos sobre el consumo y la inversión de la restricción crediticia provocada por las turbulencias financieras que se iniciaron en verano de 2007. Y ninguna región del mundo podrá mantenerse al margen de este fuerte enfriamiento. Sólo hay que repasar algunos datos publicados en los últimos días:

– En EEUU, la economía decreció un 0,3% en términos anualizados en el tercer trimestre del año. Pero lo más preocupante es que el consumo se anota la primera caída desde 1991 y el peor registro desde 1980: -3,1% anualizado, lo que responde a la fuerte caída de la riqueza –acciones (-40%) e inmuebles (-16%)- y al continuo deterioro del mercado laboral (se han destruido 760.000 empleo en lo que llevamos de año). Hay que recordar que en la última recesión (2001) el gasto de las familias americanas no retrocedió gracias al endeudamiento, facilitado por unos niveles de tipos excesivamente bajos (1%). El resultado de esta larga etapa expansiva del gasto privado americano es que la tasa de ahorro de las familias es sólo algo superior al 1%. O, lo que es lo mismo, los consumidores han vivido por encima de sus posibilidades y ahora toca apretarse el cinturón, lo que provocará la entrada en recesión de la economía americana.

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30
Oct

Este es el título de la nota de prensa del INE de esta mañana: el Indice de Precios de Precios de Consumo Armonizado adelantado nos avanza que, si no hay cambios hasta que el IPCA general sea calculado (12 de noviembre), una reducción en el crecimiento de los precios, lo que significa una disminución de un punto en su tasa anual, ya que en el mes de septiembre esta variación fue del 4,6%. Entiendo que la bajada del precio del petroleo, que se situa en torno al los 74$, ha sido la principal causante de esta reducción en el IPCA adelantado.

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29
Oct

La Reserva Federal de Estados Unidos bajó hoy los tipos de interés dejándolos en el 1%, su nivel más bajo de los últimos cuatro años. La razón hay que encontrarla en la dramática crisis financiera que padecemos y en la recesión económica que casi con toda seguridad araviesa. Además la FED ha dejado la puerta abierta a nuevas bajadas de tipos lo que podría situar el tipo de interés de EEUU cercano al cero por ciento.

Muchos analistas calculan que el PIB americano del tercer trimestre, que se conocerá mañana, mostrará un crecimiento negativo.

Otros bancos centrales del mundo, incluido el Banco Central Europeo (BCE) recortarán también sus tipos de interés, a medida que los trastornos que se están generando en el mercado financiero sigan frenando el crecimiento económico. En este sentido muchos analistas esperan que el BCE reduzca la semana que viene los tipos en medio punto porcentual y en diciembre otro medio punto, situandose a final de año en el 2,75%.

La caída espectacular en los precios de las materias primas y la posibilidad de una recesión mundial hacen prever una inflación contenida. La deflación es también una posibilidad y en este sentido la bajada de tipos tiene como objetivo no solo estimular el crecimiento sino también prevenir contra la amenaza de una deflación, es decir, de una caída generalizada de los precios. No se debe olvidar que la deflación es peor que la inflación.

29
Oct

El 21de noviembre (en el Auditorio Norte de Ifema, Madrid) la Asociación de Antiguos Alumnos del IE celebrará su Conferencia Anual. Este año el lema elegido es LA EMPRESA EN TIEMPOS DE INCERTIDUMBRE ECONÓMICA. El programa está orientado a conocer la crisis económica y financiera que atraviesa España y el Mundo ¿Qué está realmente ocurriendo? ¿Cunado saldremos de la crisis? ¿Cuál es la situación en el futuro inmediato? ¿Cómo nos va a afectar la crisis? ¿Qué hacer en momentos de incertidumbre económica? La Conferencia intenta dar respuesta a estas preguntas que inevitablemente nos obsesionan.

Algunos estarán encantados de poder escuchar en vivo y en directo a Xavier Sala i Martin, Catedrático de Economía en la Columbia University y uno de los economistas más prestigiosos y ocurrentes del mundo. Otros querrán saber de primera mano que piensa José Manuel González Páramo, Miembro del Comité de Dirección del Banco Central Europeo o Antoni Brufau, Presidente Ejecutivo de REPSOL YPF. Pero la Conferencia será en todo caso una oportunidad excelente para que charlemos alumnos, antiguos alumnos, profesoresy máximos representantes de la empresa y la academia.

En esta misma página que estás leyendo a la izquierda tienes un banner donde te puedes bajarte todos los detalles: programa, intervinientes, patrocinadores, etc. No faltes a la cita. Espero verte. Un cordial saludo. Rafael

29
Oct

¿A qué objetivos debe atender la política fiscal?

Escrito el 29 octubre 2008 por María Jesús Valdemoros en Economía española

Los últimos datos
El próximo diciembre, como cada año, el Gobierno volverá a revisar el cuadro macroeconómico que presentó en el Proyecto de Presupuestos Generales hace menos de un mes. Entonces estimaba para la Administración Central (Estado y Organismos Autónomos) un déficit de 1,6% del PIB. Pues bien, esta cifra, casi con toda probabilidad, será superada al final de año. Ayer se presentaron los datos de déficit público acumulado hasta septiembre: 13.576 millones (1,24% del PIB). La tendencia es preocupante porque este desfase entre ingresos y gastos ha aumentado rápidamente en los últimos meses.

Los estabilizadores automáticos actúan directamente sobre las cuentas públicas, por lo que la desaceleración de nuestra economía no hace sino disminuir los ingresos y, de la misma forma, la menor actividad hace que aumenten los gastos por prestaciones (217.000 desempleados más según la EPA del tercer trimestre). En este contexto, ¿cuál debería ser el papel que desempeñe la política fiscal?

El marco general de la política fiscal
A la política fiscal le corresponden tres grandes objetivos: asignación, redistribución y estabilización macroeconómica. El primero de ello no es otra cosa que dirigir recursos hacia la producción de bienes y servicios. El segundo se diseña y opera a través de distintos instrumentos, fundamentalmente los impuestos y las subvenciones. Y, por último, la estabilización macro tiene como misión gestionar la demanda agregada. Resulta harto complicado separar estas tres funciones ya que las políticas de asignación y de redistribución impactan sobre la composición del gasto y, por ende, sobre la propia demanda agregada.

¿Con cuál nos quedamos?
Dicho esto, la política fiscal por la que nuestra economía debería optar sería aquella que prestara especial atención a las cuestiones de estabilización macroeconómica. Por supuesto, sin dejar a un lado los otros dos objetivos y sabiendo que el margen con el que cuenta es más bien poco. La complicada situación coyuntural a la que nos enfrentamos debe estimular a que los responsables de la misma hagan que la política fiscal rinda al máximo de sus capacidades como herramienta macroeconómica. Un correcto aprovechamiento de esta capacidad permitirá contribuir, junto con otro tipo de reformas estructurales así como con medidas liberalizadoras, al diseño y transformación del modelo económico de la economía española.

Parece que las últimas noticias en materia de política monetaria –tipos de interés e inyecciones de liquidez- están devolviendo en parte la tranquilidad a los mercados financieros (el euribor se situó ayer por debajo del 5% por primera vez desde mayo de este año) Hagamos pues los deberes con la política fiscal. Recuperemos la confianza tanto interna como de cara a los mercados internacionales. No olvidemos que esto será incluso mucho más relevante cuando se recupere la estabilidad financiera internacional y España pueda entonces optar a la financiación que tanto necesita.

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