Archivo de abril/2015

Los precios del petróleo han sufrido una importante caída en los últimos meses, desde el máximo alcanzado el 20 de junio de 2014 de 114,81 USD hasta los 48,47 USD el 28 de enero de 2015

El 57,8% de la contracción está relacionada con un incremento de la producción, junto con un descenso de la demanda.  Con respecto a la oferta, la última revolución del shale gas (gas de esquisto) en los Estados Unidos ha impulsado la producción en el país hasta alcanzar su nivel más alto en tres décadas.

Por el contrario, China, el principal consumidor de petróleo (12% del consumo total), ha requerido menor cantidad debido al descenso del crecimiento de su PIB. La decisión de la OPEC el 27 de noviembre de mantener la producción al mismo nivel, contribuyó al descenso de los precios del petróleo. En realidad, el objetivo de la decisión del OPEC es desalentar las inversiones en los nuevos campos de gas de esquisto, ya que reducen su rentabilidad relativa.

En el caso de Venezuela nos encontramos con un país monoproducto en el que todas las ficha parecen apostadas a la exportación de petróleo. Durante años se han destruido la producción local sustituyendola por una importación masiva de productos confiando en un alza de los precios sin fin.

Desde que a mediados del año pasado el previo del barril ha iniciado su cuesta abajo, una inflación galopante (superior al 60%) , la depreciación del Bolivar Fuerte y un poco claro y enorme gasto público está llevando al país a una situación muy delicada   Se espera que el 2015 sea el segundo año consecutivo con caidas del PIB (-4% en los dos últimos años).

Seria prioritario que el gobierno de Venezuela comenzas a trabajar en otros sectores económicos que han sido y podrian ser punteros como el turismo (Roques, Canaima…) y se aprovechase más su cercania geográfica al gigante norteamericano para incrementar las relaciones comerciales. Globalmente pueden haber menos pobreza en Venezuela que hace unos años, pero la renta de los 30M de ciudadanos no para de decrecer , cada día que pasa.

El jueves conocimos la Encuesta de Población Activa (EPA) del primer trimestre. Sigue el proceso de contracción del mercado laboral español. En el primer trimestre de este año se ha producido una reducción de la población residente en España (-6.200), de la población activa (-127.400) y de la ocupada (-114.300). Una disminución de la población activa en el primer trimestre que sigue la tendencia de caída iniciada en el año 2012, desde entonces se han perdido 461.000 activos. Las razones de este abandono del mercado de trabajo pueden ser varias: a) formarse mejor y adecuarse más a las necesidades que tienen las empresas, b) dedicarse a las tareas del hogar, c) trabajar en la economía sumergida y d) irse a otros países, algo que están haciendo de forma más intensa los trabajadores extranjeros.

Seguir leyendo…

Este fin de semana, como es habitual por estas fechas, el Fondo Monetario Internacional (FMI) está teniendo su reunión anual, esta vez en Washington, para estudiar el comportamiento de la economía mundial. Coincidiendo con la reunión, el FMI publicó esta semana la edición de abril del informe “World Economic Outlook” en la que ha revisado al alza las previsiones de crecimiento económico mundial que había hecho en el mes de octubre. El FMI ha estimado el crecimiento económico global en un 3,5% para este año y en un 3,8% para 2016, ambos superiores al del año pasado (que fue del 3,4%). El aumento del PIB mundial del próximo año será el resultado de un crecimiento del 2,4% en los países avanzados y del 4,7% en los países emergentes. Seguir leyendo…

El FMI mejora sus previsiones de crecimiento y sobre todo, reduce los riesgos bajistas sobre el escenario. Es como si la bajada de los precios del petróleo y el reequilibrio en los ritmos de crecimiento que están propiciando los ajustes de los tipos de cambio hubieran llegado en el momento adecuado para frenar el deterioro en la coyuntura internacional que se percibía el pasado verano. La situación no es para tirar cohetes, como reflejan las advertencias sobre el exiguo crecimiento potencial, pero los focos de inestabilidad parecen haberse reducido.

Cuadro: resumen de previsiones del FMI

Por tanto, el FMI es relativamente optimista sobre el escenario de medio plazo para la economía mundial: sugiere que, por primera vez desde 2011, están superándose las secuelas de la crisis financiera, percibe un descenso en los riesgos respecto a su informe de octubre (considera que están más equilibrados), aunque mantiene prácticamente estables sus previsiones de crecimiento respecto al mes de enero. Prevé que lo más probable es que la economía mundial disfrute de una modesta mejora durante los dos próximos años, beneficiándose de la caída del precio del crudo (sumará entre 0,5 p.p. y 1 p.p. al crecimiento global en 2016), de unos tipos de interés de largo plazo en niveles extremadamente bajos y de los movimientos de los tipos de cambio.

Estima un crecimiento mundial del 3,5% este año (3,4% en 2014) y del 3,8% en 2016. Por países, entre las principales revisiones al alza, destacan India, Japón y UEM; mientras que las principales revisiones a la baja se centran en EEUU, Rusia y Brasil. La apreciación del dólar y del yuan chino frente al euro y el yen, y la caída de los precios del petróleo son factores de distribución de crecimiento (hay ganadores y perdedores). No obstante, en este caso, el balance parece positivo para la economía mundial, dado que, mayoritariamente, pierden fuelle economías fuertes y ganan otras más débiles, lo que aumentará levemente el crecimiento mundial. Además, considera que el crecimiento tendrá una evolución divergente: ira a más en las desarrolladas y a menos en las emergentes.

Para las economías desarrolladas, 2015 y 2016 serán algo mejores que 2014. EEUU sufre un recorte significativo en sus previsiones, pero seguirá liderando el crecimiento (3,1% estimado para 2015 y 2016) y, de las grandes economías europeas, Reino Unido y España serán las más dinámicas. UEM podría crecer un 1,5% en 2015 tras un 0,9% en 2014; y la probabilidad de que recaiga en recesión este año se ha reducido hasta un 25% desde un 40% estimado en octubre.

El FMI sitúa en los dos próximos años a España como la economía más dinámica de la UEM y la segunda de la UE, sólo por detrás de Reino Unido, y revisa nuevamente al alza su previsión de PIB para 2015 (medio punto hasta 2,5%) y 2016 (dos décimas hasta 2%). Estas favorables perspectivas se siguen apoyando en el fuerte aumento de la competitividad, derivada de la intensa moderación de precios (la inflación cerrará este año con un -0,7% de media), lo que se traducirá, a su vez, en nuevos superávits por cuenta corriente. El FMI destaca, además, que España es uno de los pocos países europeos donde ya se está reactivando el crédito y la inversión. Con las sucesivas mejoras de sus previsiones, el FMI se aproxima al consenso de los analistas, aunque sigue algo rezagado, ya que las más recientes apuntarían ya a un crecimiento del PIB más próximo al 3%. Por otro lado, esta senda expansiva de la economía se trasladará al mercado laboral. No obstante, a pesar de la intensa creación de empleo prevista (más de 600.000 puestos de trabajo entre 2015 y 2016) y la consiguiente reducción de la tasa de paro (3,3 puntos), ésta se mantendrá en niveles muy elevados y no bajará del 20% de la población activa hasta 2017. En cambio, el FMI es optimista en cuanto a los objetivos fiscales, ya que prevé que, en línea con lo establecido en el Programa de Estabilidad, el déficit de las AA.PP. se sitúe por debajo del 3% del PIB el próximo año.

Los riesgos están más equilibrados que en octubre, pero considera que siguen dominando los riesgos a la baja: los puramente macro son menores (recesión y deflación), pero los financieros y geopolíticos han aumentado. Entre los riesgos a la baja destaca el debilitamiento de China, los financieros asociados a la divergencia de las políticas monetarias, una intensificación de la crisis griega y los geopolíticos. No obstante, considera que, esta vez, ninguno de ellos parece tener potencial sistémico.

A largo plazo, el FMI sí continúa siendo relativamente pesimista, reafirmándose en sus expectativas de que la economía mundial no recuperará los ritmos de crecimiento previos a la crisis, que se consideraban normales. El envejecimiento de la población y el débil crecimiento de la productividad suponen importantes lastres. Por ello, activar políticas para incrementar el crecimiento potencial es fundamental. En las economías desarrolladas recomienda mantener los estímulos monetarios para apoyar el crecimiento y aumentar las expectativas de inflación, así como incrementar la inversión en infraestructuras en algunas economías donde se observan necesidades.

El nombre del país significa en su propia lengua, país, fue una de las repúblicas fundadoras de la ONU, de la Unión Soviética, y desde 1991 y tras la disolución de esta última obtuvo el estatus de país independiente. La experiencia de Ucrania con la economía de mercado es, por tanto, de menos de veinticinco años y no ha sido muy exitosa. La mayor parte de la década de los noventa fue de depresión económica y la crisis del 2008 les afectó de una forma muy severa, con una contracción del 15% en el 2009, una variación del PIB casi nula del 2010 al 2013 y una contracción esperada del 8% en el 2014 y del 6% en el año en curso. Como podemos imaginar, muchas de las esperanzas de los 45 Millones de Ucranianos en todo lo positivo que traería la economía de mercado se han ido diluyendo y son muchos los que echan de menos los antiguos años soviéticos.
Ucrania es un país que produce casi todo tipo de vehículos de transporte y naves espaciales, tiene su propia agencia espacial y el segundo ejército más numeroso de Europa (después del Ruso) pero ha sido y sigue siendo un ejemplo de las tremendas dificultades de la transición de una economía planificada a una capitalista. Su estratégica posición geográfica es clave para la entrada del gas ruso en Europa, pero las continuas y recientes tensiones con su gigantesco vecino han provocado un veto del gobierno de Putin de gran parte de las exportaciones ucranianas a Rusia, que en el 2013 fueron de casi un tercio de las ventas exteriores. Occidente ha acudido al rescate en forma de un paquete de ayuda del FMI de USD 40.000 millones. Ya en el 2014 la Unión Europea, Estados Unidos y las instituciones financieras internacionales pusieron a su disposición una línea de 17.500 millones, de los que ya se han dispuesto 4.500. El pasado 11 de mazo el FMI confirmo el anunció del pasado mes de febrero que proveerá un nuevo paquete de otros 17.500 millones durante los próximos cuatro años.

La cuestión es que sólo con préstamos blandos Ucrania no va a salir de una situación en la que lleva décadas. El objetivo del gobierno de Petró Poroshenko tiene que ir enfocado al desarrollo del gran potencial agrícola del país y de aumentar la diversificación de la economía del país, hoy en día, basada en la exportación de metales. En el 2013 su producción de carbón y metales supusieron un 16% del PIB y un cuarto de sus exportaciones. Debe actuar sobre su dependencia de la variación del precio de las materias primas en los mercados internacionales y del gas importado. El Banco Mundial establece como prioridades en el país la mejora de las infraestructuras y la burocracia.
Objetivos del 2015 debería ser potenciar sectores , con fama mundial como los de defensa o el turismo- Ucrania es más extenso que Francia , en el 2009 fue el octavo país que recibió más turistas ,del mundo y en el 2013 , junto a Polonia lograron incrementar sus visitantes en un 7%,consolidando las buenas cifras del 2012, cuando ambos países acogieron la Eurocopa.

El INE informó el viernes que la producción industrial española siguió aumentando en el mes de febrero. La variación anual del Índice de Producción Industrial (IPI) fue del 0,6% si se eliminan los efectos estacionales y de calendario. Un crecimiento que, aunque parece lento, es el mejor desde octubre de 2014 y que proviene fundamentalmente de la mayor producción de  bienes de consumo duradero (+3,8%) y de bienes de equipo (+3%).

Que los bienes de consumo duradero crezcan es relevante porque se suelen comportar de la misma forma que el ciclo económico: cuanto mejor es la situación económica, mayor es la demanda de bienes de consumo duradero. Además, también son un indicador de la confianza de los consumidores en las buenas expectativas de la economía. Las empresas y las familias cuando prevén una situación económica más halagüeña deciden comprar electrodomésticos, productos informáticos, automóviles y muebles (todos ellos bienes de consumo duradero) para remplazar los antiguos por otros más modernos. Así, la evidencia de una mayor demanda interna en la economía española se está traduciendo en un aumento de la producción de bienes de equipo y de bienes de consumo duradero como muestra el IPI. Seguir leyendo…