Archivo de julio/2008

Los resultados económicos de América Latina en los últimos años han sido espectaculares. La región que en algún momento fue conocida como la del “pecado original” ha estado inmersa en un círculo virtuoso, que la ha permitido crecer, reduciendo la inflación y el déficit público, así como la dependencia externa. Por tanto, el elevado crecimiento del período 2002-2007 (4%) ha venido acompañado de una reducción de los desequilibrios y, sobre todo, de la deuda externa que ahora representa un 24% del PIB, frente al 40% del año 2000. Esta mejora del riesgo económico, así como de los de liquidez y solvencia han sido reconocidos por los inversores internacionales y por las agencias de “rating”. Sólo en el último año se elevaron las calificaciones de Brasil, Perú, México, Colombia, Uruguay, Paraguay y Ecuador y, lo que es más importante, los dos primeros países han pasado a tener “rating” de inversión, uniéndose al grupo de Chile y México.

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Hasta hace poco tiempo, los economistas pensábamos que la Eurozona escaparía de la crisis económica de EEUU. Ahora, sin embargo, parece que la zona del euro se encamina hacia una recesión. Barclays pronostica que se ha producido una caída del PIB eurozónico del 0,1% en el segundo trimestre de este año; Citigroup del 0,2% y JPMorgan prevé una caída mayor: 0,5%.

¿Efecto decoupling o efecto dominó?

Todo parece indicar que las mayores probabilidades de que Europa caiga en recesión demuestran que el bajón económico de EEUU está contagiando a otras regiones. Esto echa un jarro de agua fría a las esperanzas de que la economía mundial se «desacoplaría» (efecto decoupling) de EEUU lo suficiente como para no contagiarse de la desaceleración estadounidense. Es más creo que la fortaleza de economías emergentes como Rusia, India, América Latina y China acabará debilitándose y contaminándose (efecto dominó) de la crisis de EEUU. Una señal de que estamos ante un efecto dominó es el comportamiento de los mercados bursátiles de todo el mundo.

Como decía más arriba, hasta hace bien poco la economía de la Eurozona ofrecía un panorama sólido a pesar de la subida de los precios de los alimentos y la energía, la fortaleza del euro y las turbulencias financieras. En cambio ahora parece que el panorama está cambiando y que Europa está entrando en una recesión (ver Europe’s Economy Takes a Hit). Hay quien culpa al Banco Central Europeo que, en su lucha contra la inflación, subió en julio los tipos de interés hasta situarlos en el 4,25%. Como consecuencia el euro se viene situando en máximos históricos amenazando la competitividad de las exportaciones europeas. A ello se une la fuerte caída del sector de la construcción en España e Irlanda. El sector inmobiliario español está en caída libre y se espera que la economía, centrada durante demasiados años en el sector de la constrcción, entre en recesión este año, terminando así con doce años de crecimiento acelerado.

Fuente: The Wall Street Journal artículo de MARCUS WALKER IN BERLIN, JOELLEN PERRY IN FRANKFURT AND JONATHAN HOUSE IN MADRID Europe’s Economy Takes a Hit

During the last few months I’ve been collaborating with VTT Technical Research Centre of Finland in a research project regarding this interesting topic, entitled “Governance and Research of Nordic Energy System Transition (GoReNEST)”. This research is funded by Nordic Energy Reseach, a joint initiative of Nordic governments.

The GoReNEST project develops an analytical framework for the governance of Nordic energy transition and applies the framework for the analysis of the role of various research and policy instruments in supporting the energy transition. Recent advances in RD&D governance and funding models are explored in order to find fruitful ways to support coordination and governance of the energy transition processes. A small-scale pilot stakeholder process is carried out to demonstrate the framework and its application.

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Como continuación al blog de hace dos días (Bienvenida Maria Jesús!), Fortune ha publicado este mes su lista de Global 500 (The Word´s Largest Corporations). Aunque algunas críticas fáciles indican que en Norteamérica se consideran el centro del Universo, hasta 1989 la lista era de corporaciones industriales no norteamericanas (International 500). En 1990 las empresas de EEUU se añadieron creando una lista verdaderamente global y desde 1995 se incorporaron grupos financieros y de servicios. Y ¿Qué es lo más destacable de la lista?. En el 2008 se estima que los 31 paises con mayor renta per cápita de la lista tendrán un crecimiento económico cercano al 1,6% . Los 54 paises en mercados en vías de desarrollo analizados crecerán en torno al 6,7%. En los 37 años que se lleva publicando la lista es la mayor diferencia estimada entre economías desarrolladas y en vías de desarrollo..

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Os dejo un video con las previsiones de crecimiento y de inflación del FMI para 2008 y 2009. Como siempre el FMI envía un mensaje optimista. Creo que la crisis mundial será peor que la que dice este señor. Observa, querido lector, como utiliza la palabra desaceleración. Dentro de poco el Fondo Monetario Internacional utilizará la palabra crisis económica. Después pasará a unaa expresión más fuerte: «una de las crisis económica más complicadas de la historia».

En las procelosas aguas de una economía internacional amenazada por la proximidad de lo que algunos analistas denominan “tormenta perfecta” –crisis financiera, recesión e inflación-, nos encontramos con varios países cuyas economías parecen estar sorteando el temporal con inesperada solvencia. No se trata de las naciones que tradicionalmente han tirado de la economía mundial, sino de los países emergentes y en vías de desarrollo, con China e India a la cabeza –el año pasado crecieron a unas impresionantes tasas del 11,4% y el 9,2% respectivamente-.

Todas las previsiones señalan que a lo largo del año en curso, serán estos países los que impidan una caída más fuerte del crecimiento de la economía mundial, compensando en parte la fuerte desaceleración del mundo más desarrollado. Lo harán sobre bases sólidas, como son las ganancias de productividad –un efecto altamente positivo de su integración en la economía mundial- y el asentamiento de marcos más estables de política macroeconómica. Algunos de ellos, los productores de petróleo y demás commodities, lo harán también gracias a los incrementos en los precios relativos de sus exportaciones. Este encarecimiento de determinadas materias primas es, por cierto, uno de los efectos negativos del crecimiento de este grupo de países, cuya expansiva demanda tira hacia arriba de los precios mundiales.

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Malos tiempos para la lírica, algo paradójico cuando dos grandes de la música como Tom Waits (inolvidable el concierto del sábado pasado en San Sebastián) y Bruce Springsteen están de gira por España. Pero como este blog es de economía, una vez más debemos centrarnos en la complicada situación coyuntural. Un año después del inicio de la crisis financiera seguimos con primas de riesgo muy elevadas e importantes tensiones en los mercados financieros, el ajuste de los mercados de la vivienda se está intensificando y la inflación prosigue en su escalada hacia zonas no conocidas en la última década. La combinación de una restricción crediticia generalizada, con el efecto riqueza negativo ocasionado por el ajuste de los activos financieros y reales, más el impuesto que recae sobre las familias cuando se produce un fuerte repunte de los precios está siendo muy negativa para el crecimiento. Esta triple perturbación está provocando una intensa desaceleración de la actividad en los principales países industrializados (1,5%), sólo en parte compensada por el buen comportamiento de las economías emergentes (5,5%). El resultado será un crecimiento mundial en 2008 próximo al 2,5%, el más bajo desde el año 2002. Por tanto, estamos entrando en la segunda fase de la crisis, en una situación de máxima fragilidad.

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El World Economic Forum (WEF) acaba de publicar un ranking de países del mundo ordenados por su mayor grado de apertura al comercio exterior. El ranking, que analiza 118 países, está encabezado por Hong Kong, Singapur, Suecia, Noruega, Canadá, Dinamarca, Finlandia, Alemania, Suecia y Nueva Zelanda. EEUU ocupa el puesto 14 y España el 22. El ranking latinoamericano lo encabeza Chile (27) seguida de lejos por Costa Rica (44), Panamá (46), Guatemala (54) y Uruguay (56).

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Hoy me gustaría pedir vuestra opinión sobre que puedo hacer con mis escasos ahorros. Una institución financiera española me ofrece un “Depósito Petróleo” con vencimiento en julio 2010 que tiene las siguientes características. 1) El capital está garantizado, es decir, si el precio del petróleo baja te devuelven todo el capital pero sin intereses. 2) Su rentabilidad está ligada a la evolución del precio del petróleo. 3) Si el precio del petróleo sube mucho solo recibes una rentabilidad de un 4% en 2 años.

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Ayer, en este blog de economía, Miguel Aguire nos contaba los problemas que atraviesan algunas entidades financieras. Navegando por la red he encontrado en youtube este vídeo sobre la crisis financiera mundial. Es una parodia divertida, hecha por dos cómicos ingleses, para que te relajes un poco en estas fechas veraniegas. El ítulo del video es «The Last Laugh – George Parr – Subprime – subtitulos español«.

The crisis that is quickly manifesting itself across the developed economies has many features of the classic supply-side crises of the 1970s and 1980s. The question is, what can we learn from the remedies used decades ago, to select the policies that could bring us out of today´s crisis?

By now there is no doubt that the developed economies have entered a period of stagflation. While consumer prices have continued to accelerate to the highest levels seen in more than a decade in some countries, other indicators show that the United States, the United Kingdom and even Spain may already be in recession. The combination of stagnation and rising inflation is familiar from the experience of the 1970s and early 1980s.

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