Archivo de mayo/2008

Mientras en España los datos publicados en los últimos días (comercio minorista) siguen reflejando que el ajuste de la actividad se está produciendo de manera muy rápida, en EEUU se están descartando los escenarios más negativos de cara al medio plazo y gana adeptos la hipótesis de que esta recesión será como las últimas: corta y suave. No es que la información haya sido demasiado positiva, pero sí que ha mejorado las expectativas que se tenían sobre datos como el PIB o el empleo. En este sentido, es importante comprender que antes de la publicación de los principales datos económicos, agencias de información financiera como Bloomberg recopilan las previsiones de los principales servicios de estudios y es la desviación del dato real respecto a las estimaciones la que muchas veces suele mover el mercado. Además, en las salas de mercado suele haber analistas dedicados a seguir esas previsiones y realizar una rápida valoración de los datos publicados, para que los “traders” tomen sus posiciones con la máxima información.

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Los últimos datos facilitados por el Banco de España vuelven a señalar la fuerte dependencia tecnológica española con respecto al exterior. Efectivamente, la balanza de “royalties” (que contabiliza el flujo anual de pagos y cobros por la utilización de patentes entre España y el resto del mundo) refleja un saldo bastante negativo (ver cuadro). Los ingresos por royalties en 2007 fueron de 382 millones de euros mientras que los pagos alcanzaron 2.223 millones lo que supone un déficit de 1841 millones. El saldo negativo de esta sub-balanza de la balanza de pagos no es novedad ya que es una constante en la historia económica de España. Lo que si resulta alarmantemente novedoso es el fuerte empeoramiento de dicha balanza de royalties con respecto al año 2006. Además, en 2007, la cobertura, que mide la proporción de importaciones que son cubiertas por las exportaciones, cae 20 puntos y se queda situada en tan solo el 17%; lo que significa que por cada 100 euros que paga España en concepto de royalties solo ingresa 17.

         CUADRO: BALANZA DE ROYALTIES (Millones de euros)

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En el 2007 el precio de la vivienda en España tuvo un crecimiento de media del 4,8%º. Con una crecimiento del Índice de precios al consumo armonizado en marzo del 2008 de un 4,6%, y con un euribor que en mayo ronda el 5% es claro que la desaceleración del sector de la construcción es ya un hecho para todos los ciudadanos propietarios y para los cientos de miles de asalariados de este sector. ¿Cuáles son las principales impactos de esta situación? En primer lugar el Consumo , principal componente en peso e importancia del Producto Interior Bruto de los países desarrollados, se deteriora al tener menos renta disponible en las familias, cuestión que se refleja sino en los miles de madrileños que se han ido este fin de semana de puente en la disminución de las ventas del comercio . En segundo lugar en el empleo. El porcentaje de viviendas nuevas para el 2008 van a ser en torno a 300.000 viviendas, frente a las 800.000 nuevas del 2007. Por cada vivienda nueva que se deja de fabricar se estima una pérdida de dos empleos , con lo que no es alarmista hablar de un incremento del desempleo de casi un millón de trabajadores, sino se recolocan en otro sector o no cambia la tendencia estimada.

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Algunos lectores de este blog me han pedido que les escriba algo sobre balanza de pagos. Dejo aquí unos apuntes sobre “Balanza de Pagos y tipo de cambio”. Espero que os resulten útiles. Se admiten sugerencias para próximas ediciones. Feliz lectura. Te los puedes bajar aquí.

Algunos conceptos relacionados con la balanza de pagos ya aparecieron en el diccionario de economía de este mismo blog.