Economy Weblog

No se lleven a engaño con el título, que no voy a hablar hoy de la inflación y la cesta de la compra. Lo que traigo hoy a este blog son algunas curiosidades sobre el tipo de activos que utilizan los hogares españoles para materializar sus recursos, de acuerdo con la mejor fuente estadística para realizar este análisis, que no es otra que la Encuesta Financiera de las Familias, realizada por el Banco de España para los años 2002 y 2005. Por ejemplo, cuando decimos que los esppañoles sólo invierten en “ladrillo” ¿estamos resaltando un hecho objetivo o se trata de una afirmación incorrecta? o cuando pensamos en los hogares más ricos, ¿también hacen lo mismo o sus carteras son más diversificadas?

Para empezar, traslado al lector una pregunta que les hago de vez en cuando a mis alumnos: imaginen la quintila de los hogares españoles con menor nivel de renta. Estamos hablando del 20% de los hogares con menor nivel de renta, lo que supone unos ingresos medios de 6.500 euros al año. ¿Cuántos de estos hogares tienen vivienda en propiedad?

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El precio del petróleo y el IPC de mayo

El Instituto Nacional de Estadística de España publica hoy el IPC del mes de mayo. La inflación en España (medida por el IPC) se ha disparado hasta el 4,6%, la más alta desde julio de 1995, cuatro décimas más que en abril y la más alta de la eurozona. La causa más importante de esta elevada inflación es la subida de los precios del petróleo. Efectivamente los grupos que más han influido en el aumento del IPC español, en los últimos 12 meses, son: 1) el “Transporte”, con una subida en tasa anual del 8,4%, que se explica en su mayoría porque los precios de los carburantes y lubricantes y 2) la “Vivienda”, que aumenta su tasa anual seis décimas, situándose en el 6,6%, debido principalmente al aumento de los precios del gasóleo para calefacción.

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Lo primero que se debe señalar es que la huelga de transportistas que sufrimos desde ayer en España no es una huelga en sentido estricto, es decir no es un paro de los tarbajadores, sino que es un cierre patronal. No es un enfrentamiento entre trabajadores y empresarios sino un conflicto entre empresarios y gobierno. Este cierre patronal que se ha denominado “huelga de los transportistas” se está saldando, por ahora, con enormes atascos en algunas carreteras españolas, colas en los hipermercados y en las gasolineras y el riesgo a un desabastecimiento generalizado que podría producirse si el conflicto se alarga 2 ó 3 días más. Muchos ciudadanos están teniendo problemas para comprar comida y gasolina.

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La fuerte subida de los precios de los hidrocarburos han generado una fuetre presión ciudadana para que se reduzcan los elevados impuestos que gravan los hidrocarburos (gasolina y gasóleo). ¿Debería el gobierno rebajar los impuestos sobre los hidrocarburos? Creo que no ¿Qué experiencia tenemos cuando en España se ha reducido la fiscalidad de los hidrocarburos? Me parece que fue mala ¿Qué ocurrió en España en 1974, cuando se produjo la primera crisis del petróleo? En la década de los años 70 la fuerte subida del precio del crudo supuso para España, tal como está sucediendo ahora, un aumento de costes empresariales (shock de oferta negativo) que degeneró en una fuerte crisis económica. ¿Qué debe hacer un gobierno cuando suben los precios de una materia prima, como, por ejemplo, el petróleo? La historia económica muestra que las autoridades económicas deben transmitir rápidamente los aumentos de costes a los precios.

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Entre los quebraderos de cabeza del ciudadano del mundo occidental de hoy en día además del alza del Euribor y los carburantes está una continuada subida en los precios de los alimentos más básicos como el pan , la leche o el arroz. ¿Qué ha pasado? Por un lado la Unión Europea, Japón y EE. UU llevan años subsidiando a los productores locales que vuelcan las cantidades excedentarias en los mercados emergentes, con lo que aquellos países que podrían ser más eficientes en su producción han dejado de hacerlo de una forma constante en la última década. Se calcula según el Fondo Internacional para el Desarrollo Agrícola –entidad afiliada a las Naciones Unidas- que los subsidios en los países previamente citados cuesta cerca de 100 mil millones de pérdida –dinero que no ingresan- a los agricultores de los paises en vías de desarrollo. En segundo lugar las inversiones en agricultura ( producción, desarrollo, infraestructuras ) hace años que han dejado de ser una prioridad en los paises de rentas más altas. Por lo que ahora despertamos de una forma contundente, con una espiral de los precios del grano y hambrunas en pleno siglo XXI en Africa y el Sur de Asia.

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Hace 210 años, el 7 de junio de 1798, se publicó el “Primer ensayo sobre la población” de Thomas Robert Malthus (1766-1834). Desde entonces el crecimiento de la población mundial y las posibilidades de ser alimentada ha sido un tema de discusión permanente entre los economistas. La importancia y la influencia de las ideas maltusianas han sido tan grandes que Malthus junto con Marx, son los dos únicos economistas que según el Diccionario de la Real Academia Española, han conseguido que su apellido se convierta en un adjetivo (marxista y maltusiano).

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Según cuenta la Biblia, Joseph, undécimo hijo de Jacob, acumuló maíz en las tierras de Egipto en previsión de los siete años de hambruna que estaban por venir. Desde entonces hasta hoy, las cosechas y materias primas han sido almacenadas y los comerciantes han buscado sus ganancias especulando con la oferta y la demanda de estos bienes, una práctica a menudo condenada éticamente a lo largo de la historia.

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¿Qué política seguirá el BCE?

En una inusitada declaración, el presidente del Banco Central Europeo (BCE) ha insinuado hoy que la elevada inflación que sufre la eurozona podría influir en la dirección de la política monetaria. Concretamente, los tipos de interés podrían subir al 4,25%, desde el 4% actual. Se han equivocado aquellos que pensaban que el BCE relajaría su política monetaria para expandir la economía, rescatar entidades financieras y socializar los costes derivados de las malas decisiones de inversión.

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La industria española en la coyunturaLas malas noticias económicas siguen. Según publica hoy el INE la actividad del sector industrial en España (IPI), descontando los efectos de calendario registró en el mes de abril un descenso del 0,2%. Por grupos el mayor descenso es para los bienes de consumo duradero que caen un –2,2%. La menor demanda de de bienes de consumo duradero (coches, electrodomésticos, muebles, etc.) está relacionada con el efecto pobreza generado por la caida de los precios de las casas y por el parón de la construcción residencial. Además, en los cuatro primeros meses de 2008 la tasa media del Índice de Produción Industrial (IPI), corregida de efectos de calendario, disminuye interanualmente un 0,4%. Este mal dato, publicado hoy, sigue la tendencia a la baja en la producción industrial iniciada en el mes de noviembre del año pasado.

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After 7 decreases in the federal funds rate the Fed may stay put for a while. The latest statements by Chairman Ben Bernanke seem to indicate that the Federal Reserve will put a hold on its expansionary monetary policy and will keep the rate at 2%. We should remember that this rate has fallen from 5.25% to 2% in a relatively short time. Since the European Central Bank has maintained its rates, it is clear that this has played a key role in the weakness of the dollar in recent months.

Bernanke has indicated that even though there are still elements that will tend to keep economic growth at low rates, there is also an increasing concern about inflation, and about a weak dollar, two things that are clearly related. So following the traditional approach of the Fed, we can expect that rates will remain at 2% for some months. It is not likely, given the low growth, that there will be increases in interest rates in the near future, although some analysts think that this may occur before the end of the year. In order for this to happen, however, inflation pressures would need to decrease and growth resume at higher rates.

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