Archivo de 2013

Por ahora nadie se ha dedicado a comparar si los meteorólogos fallan más en sus predicciones que los economistas, pero hay evidencia de sobra que tanto unos como otros nos equivocamos con frecuencia. Sin embargo, a veces acertamos.

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La reunión de política monetaria del BCE se ha saldado con la esperada decisión de no tocar los tipos de referencia (el recorte hasta el 0,5% de mayo es aún muy reciente) y sin el anuncio de nuevas medidas no convencionales, con cuya posibilidad Draghi había especulado tras la reunión anterior. La reacción de los mercados ha sido de cierta decepción: curva de tipos al alza, sobre todo en la periferia, y renta variable a la baja. La reacción del euro casa menos con la idea de decepción, pues se ha apreciado más de un 1%, pero es consecuencia de las menores expectativas de estímulo monetario y del repunte de los diferenciales de rentabilidad de la deuda a favor del euro. Seguir leyendo…

El BCE ha decidido mantener en el 0,50% su tipo de intervención, tras la rebaja del mes pasado. El tipo de las facilidades de crédito sigue en el 1% y el de la facilidad de depósito en el 0%.

El comunicado y rueda de prensa posterior refleja que la reunión ha sido de transición, a la espera de valorar los efectos de las decisiones del mes anterior. Eso sí, sorprende que la decisión no se haya tomado por unanimidad, lo que reflejaría que algún miembro del Consejo es partidario de medidas más agresivas y no convencionales.

En este sentido, Draghi (en la foto) ha reconocido que se ha debatido ampliamente la posibilidad de: realizar nuevas operaciones LTRO, ajustar la política de colaterales, situar la facilidad de depósito en niveles negativos e impulsar los títulos respaldados por activos (ABS, en inglés).

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Los datos de creación de empresas y empleo se van solapando. El paro registrado descendió en mayo en 98.265 personas dejando aún a 4.890.928 trabajadores buscando empleo, pero fue el mejor dato de dicho més desde hacía muchos años. Hoy aparece un nuevo dato del INE sobre creación de empresas del mes de abril: se han creado 8.938 nuevas empresas y se han disuelto 2.090.  Otro buen dato sin duda.

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Nuevamente, mayo ha sido un mes dulce para los registros de paro y afiliación a la Seguridad Social. Por supuesto, el “stock” se sitúa en niveles muy preocupantes en ambas variables, pero el “flujo” mensual ha sido muy positivo: en materia de afiliación a la Seguridad Social, se ha producido un incremento medio mensual de 134.660 afiliaciones –de las que la tercera parte se localizaron en Baleares, con 45.313 afiliados más, un comportamiento típico en dicha región en esta época del año que, para ponerlo en contexto, debe saberse que dicha variación supone una creación estacional de empleo de casi un 12% en un solo mes-. Asimismo, el paro registrado también ha evolucionado de manera muy positiva, con un descenso mensual de 98.265 personas. Seguir leyendo…

Antes de ponerme a escribir estas líneas he observado que es se trata del número 200 de los que han aparecido con mi nombre.

No me acordaba de cuando empecé con el blog así que he ido hacia atrás hasta alcanzar el primero escrito el 2 de Noviembre del 2007 con el título de: La fortaleza del Euro y la pérdida de competitividad. 

https://economy.blogs.ie.edu/archives/2007/11/la_fortaleza_de_1.php

 En él aparte de citar que el tipo de cambio euro dólar era 1,45 $/E acababa señalando:

“El éxito en mercados exteriores debe basarse en algo más que en una depreciación de la moneda.  Otros factores muy importantes son la tecnología, el diseño y la productividad.”  Seguir leyendo…

Esta semana el INE informó que el Producto Interno Bruto (PIB) español redujo su ritmo de caída en el primer trimestre de 2013. La contracción del PIB fue de un 0,5% trimestral, es la séptima consecutiva pero mejora en tres décimas a la del cuarto trimestre del año pasado, que fue del 0,8%. Por tanto, tras el derrumbe del trimestre anterior, era previsible que la economía arrancara 2013 frenando su ritmo de caída. También se publicaron datos de balanza de pagos que muestran que mejoran las exportaciones gracias a las mejoras de productividad y competitividad. El futuro de la economía española es más esperanzador.

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Como es sabido desde hace varios años, gobernando aún Rodríguez Zapatero, un grupo de 100 economistas firmaron una propuesta a favor de simplificar la maraña de contratos y subvenciones existentes en el ámbito laboral y crear un único contrato de carácter fijo con indemnización por despido progresiva. Según algunas filtraciones, el anterior Presidente del Gobierno quedó convencido de la explicación que le hicieron algunos de sus autores y lo planteó en el Consejo de Ministros de esa semana, encontrándose con la oferta de dimsión de su entonces Ministro de Trabajo.

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Pocas sorpresas en los datos desagregados de Contabilidad Nacional del primer trimestre, presentados por el INE este jueves. En un momento en el que se espera un punto de inflexión en el ciclo en la segunda parte del año, los datos de crecimiento trimestrales tienen más valor que las tasas interanuales. En este sentido, los ritmos de caída del PIB se van moderando (-0,5% trimestral frente al -0,8% de los últimos meses de 2012), con una mejora de la aportación de la demanda nacional al crecimiento (-0,6 p.p. frente a los -2 p.p. del trimestre anterior) y un claro empeoramiento del comportamiento de la demanda externa (aporta 0,1 p.p. frente al +1,2 p.p. anterior).

Todos los componentes de la demanda interna restaron crecimiento, salvo la inversión en bienes de equipo, que creció un 0,1%, tras el desplome anterior (-5,2%). Por su parte, contrasta la intensa moderación del descenso del gasto de las familias (-0,4% vs -1,9%) con la aceleración del ajuste en el caso del gasto público (-1,2% vs -0,3%). En cuanto a la demanda externa, redujo drásticamente su aportación positiva al crecimiento trimestral (0,1 pp vs 1,2 pp), ya que las exportaciones se resienten, lastradas por un entorno exterior también recesivo, y caen con cierta intensidad (-1,3%), mientras que las importaciones frenaron su descenso (-1,7%). Por el lado de la oferta, la construcción parece haber superado lo más agudo del ajuste y cae por debajo del 1% trimestral. En cambio, la industria intensifica su deterioro (-1,5%), en sintonía con la ausencia de dinamismo en la demanda, tanto interna como externa.

En términos interanuales la caída del PIB se acelera una décima hasta el 2%, la contracción más intensa desde finales de 2009. Desde que arrancó la crisis el PIB ha retrocedido un 7% hasta niveles de 2005. Como aspectos positivos, sigue destacando la prolongada mejora de la competitividad, derivada, tanto del avance de la productividad, sobre todo por hora trabajada, como de la continuada caída de los costes laborales unitarios (-3,2%). Sin embargo, en este último caso moderan sensiblemente su retroceso, una vez superado el impacto de la eliminación de la paga extra de diciembre a los funcionarios.

El buen dato de la inversión productiva, que deberá ser confirmado en próximos trimestres, apunta en la línea de nuestras previsiones: una vez asentadas en los mercados exteriores, las empresas comienzan a invertir. En cambio, el deterioro del mercado laboral, junto con la contención de los salarios y la necesidad de recomponer el raquítico ahorro, en mínimos históricos, dificulta la recuperación del gasto de las familias. Por tanto, se mantiene el fuerte ritmo de destrucción de empleo, un 4,5% interanual (761.200 puestos de trabajo); en este sentido, la pérdida acumulada a lo largo de la crisis es mucho mayor que en el caso del PIB: un 18,3% hasta niveles de 2000.

Una de las iniciativas supranacionales para ampliar el conocimiento sobre la calidad de vida de los habitantes de los países frente al tradicional PIB per capita es el Better Life Index desarrollado por la OCDE. En las últimas cifras de este indicador compuesto, España se encuentra en la vigésima posición de los 36 países analizados. ¿ que significado tiene este indicador?

La OECD utiliza sus propias estadísticas y otros datos secundarios para conocer cuales son las condiciones de vida de la población de diferentes países. Se analizan cuestiones relacionadas con el poder adquisitivo de la población, pero también otras como el acceso a la vivienda, el empleo y la calidad del mismo, la vida en comunidad, el acceso y los resultados en educación, la calidad del entorno medioambiental, el compromiso con la sociedad, la salud y la esperanza de vida, la seguridad ciudadana, la adecuación entre la vida laboral y la personal y la satisfacción que los habitantes de cada país dicen tener de su vivencia en el mismo (como de satisfecho te consideras en tu vida diaria, en un rango de 0 a 10, siendo 10 el máximo bienestar posible).

Pues bien, según los datos más recientes (2011 o 2012) los países que muestran una mayor calidad de vida son Australia, Suecia y Canadá. En el caso de Australia, por ejemplo, indicadores como el bajo gasto en vivienda, el compromiso cívico, la vida en comunidad, la seguridad ciudadana, o el nivel educativo, hacen que este país se sitúe a la cabeza del ranking. Sin embargo, llama la atención que a la pregunta de como de satisfechos están con sus vidas, los australianos están muy por debajo de los países nórdicos, por ejemplo.

El caso español muestra como los problemas macroeconómicos se convierten en microeconómicos en forma menores ingresos familiares, mayor desigualdad entre ricos y pobres y como consecuencia de la burbuja inmobiliaria, problemas de acceso a la vivienda, un mercado de trabajo con una cifra de desempleo del 27%  y con muchas diferencias de acceso al mercado laboral. Asimismo, el nivel educativo está por debajo de la mayoría de los países vecinos, y un nivel de inseguridad creciente, aunque todavía en niveles bajos. Sin embargo, hay algo muy relevante en estas cifras, la buena consideración y resultados del sistema de salud, el nivel de confianza en la sociedad y en las redes de cercanía está muy por encima del resto de países y dedicamos más tiempo al ocio y los cuidados personales que la media de la OCDE, aunque la conciliación de la vida personal y laboral aun es una asignatura pendiente importante.