Los indicadores de enero confirman la debilidad de todos los sectores:

(i) la construcción intensifica su prolongado ajuste, que afecta a sus dos segmentos

(ii) el frenazo de la inversión empresarial, en un contexto de escaso grado de utilización de la capacidad productiva y deterioro de las expectativas, se deja sentir en la industria de bienes de equipo, y

(iii) la intensa destrucción de empleo explica la extrema debilidad del consumo, lo que lastra la cifra de negocio en la industria de este tipo de bienes y en los servicios, en especial el comercio.

Industria

– Los indicadores de la industria prolongaron en enero la senda de debilitamiento observada a lo largo de 2011. Así, la cifra de negocio, corregido de efecto calendario, cayó un 1,1% interanual (0% en el 4T11). Tomando los datos desestacionalizados, enero registró la mayor caída mensual desde octubre (-0,3%).

Gráfico: Cifra de negocio en la industria. Datos desestacionalizados. Fuente: INE

En enero destacó el buen comportamiento de la cifra de negocio de bienes energéticos (+21,6%) y, en menor medida, de bienes de consumo, sobre todo no duraderos (+1,5%), impulsados por la industria de alimentación. En cambio, se registró un intenso descenso en bienes de equipo (-5,7%) e intermedios (-5,6%), arrastrados, sobre todo, por la fabricación de vehículos de motor y la metalurgia, respectivamente.

– En cuanto a la entrada de pedidos industriales, también corregida de efecto calendario, cayó un 1,8% interanual en enero, la mayor caída desde finales de 2009 (+0,3% en el 4T11). En términos desestacionalizado,s la entrada de pedidos se redujo, por vez primera en tres meses, un 0,5% mensual.

En este caso también son los componentes de energía y bienes de consumo no duradero los únicos que registran tasas positivas, mientras que la entrada de pedidos en la industria de bienes de consumo duradero prolonga su mal comportamiento (-12,9%, la quinta caída consecutiva de dos dígitos). Por su parte, los pedidos de bienes de equipo se desploman (-14,4%, el mayor descenso en dos años y medio): en términos mensuales desestacionalizados suman cuatro meses de retrocesos (-1,2%), algo que no sucedía desde los primeros compases de 2010.

Servicios

– La cifra de negocio de los servicios, corregida de efecto calendario, mantiene la tónica negativa, si bien ralentiza su ritmo de descenso respecto a los meses anteriores (-2% interanual en enero vs -2,6% en el 4T11). No obstante, en términos mensuales desestacionalizados, se registró la primera subida en cinco meses (+0,3%).

Gráfico: Cifra de negocio en los servicios. Datos desestacionalizados. Fuente: INE

Por ramas de actividad, todas registraron caídas, salvo transporte y almacenamiento, cuya cifra de negocio se estancó. En cambio, lastrado por la atonía del consumo, el comercio retrocedió (-2,5%), especialmente la venta de vehículos y de equipos para las tecnologías de la información.

Construcción

– El índice de producción cayó un 11,5% interanual en enero, la mayor caída en siete meses (-3,5% en el 4T11), arrastrado por sus dos componentes, tanto obra civil (-8,7%) como, sobre todo, edificación (-13%). De este modo, el ajuste desde máximos es del 54,3%.

Por su parte, el consumo aparente de cemento acumula un año de caídas (-32% en febrero, el mayor descenso desde may de 2009) y ya está dos tercios por debajo de los niveles previos a la crisis.

Por tanto, aún con la escasa información disponible a estas alturas del trimestre, se va confirmando que el PIB volverá a experimentar una caída en los tres primeros meses del año que puede oscilar entre 4 y 5 décimas en tasa trimestral.