De acuerdo con el avance del Índice de Precios de Consumo Armonizado (IPCA) del mes de mayo, la inflación de la Eurozona, medida por el IPCA, ha retrocedido, aunque muy poco, situándose en el 2,7% en los 12 últimos meses. Se trata del primer descenso de la tasa desde agosto de 2010. Por países, la inflación ha retrocedido con fuerza en Alemania (2,4% frente a 2,7%) y, en menor medida, en España (3,4% frente a 3,5%, en tasa armonizada). Por el contrario, sigue subiendo en Italia (3,0% frente a 2,9%).

Gráfico: Inflación de la Eurozona.

Con ese dato y las previsiones de inflación para los próximos meses (ver gráfico) el Banco Central Europeo (BCE) no debería subir los tipos de interés cuando se reúna el 9 de junio.

La subida de tipos de abril

Como es sabido el BCE subió los tipos en abril, desde el 1% al 1,25%, tras 23 meses de mantenerlos inalterados. Aunque hay razones de peso para subir los tipos, debido a la elevada inflación de la Eurozona (supera el límite del 2%), sin embargo, la subida de tipos en junio sería una apuesta demasiado agresiva para la maltrecha economía eurozónica.

El BCE debe considerar no solo los riesgos de inflación, provocados por el alza en los precios de la energía, sino también otros factores: a) la excesiva fortaleza del euro, b) la necesaria recuperación económica de la Eurozona y los problemas del desempleo, c) la crisis del sistema financiero y d) el excesivo endeudamiento público y privado de los países periféricos.

Por lo tanto, sería deseable que el BCE, después de su reunión fijada para el próximo día 9 de junio, deje los tipos de interés inalterados. Aunque en el comunicado que divulgue vuelva a emplear ese lenguaje severo al que nos tiene acostumbrados sobre los riesgos inflacionarios.

El euríbor aumenta: mala noticia para España

El euríbor se situó en Mayo en el 2,147%, lo que se traduce en un nuevo encarecimiento anual de hasta 800 euros (67 euros al mes) de las hipotecas por valor de 150.000 euros a 25 años. El euribor describe una tendencia alcista desde marzo de 2010 y ha aumentado progresivamente la magnitud de su escalada hasta un diferencial en mayo de 0,898 puntos respecto al mismo mes del año anterior. Esta subida del euríbor tiene su origen, en parte, en la equivocada subida de los tipos de interés en abril por parte del BCE.

El objetivo del BCE es que la subida del IPCA esté cerca del 2%, pero la europea está en el 2,7% y la española en el 3,4%. No es descartable, por tanto, que continúe, a lo largo de este año, la subida de tipos por parte del BCE y, por lo tanto, del euríbor. Nosotros pronosticamos que los tipos oficiales cerrarán 2011 en el 1,75% y el euríbor en el 2,5%.

Para España, con casi cinco millones de parados, de los que la banca calcula que la mitad tiene hipotecas, la noticia de subida de tipos es mala. De ellos, 1,3 millones son parados de larga duración, por lo que pronto perderán el subsidio, lo que complica el pago de las cuotas hipotecarias. Hasta ahora las familias han aguantado con una morosidad baja, pero empezará a crecer. A la vez, la subida del euríbor hace que los ciudadanos consuman menos porque tienen menos renta, lo que frena la economía.

Una subida de tipos, además, fortalece el euro lo que también perjudica las exportaciones.

¿Crees que el BCE debería subir los tipos de interés el jueves? ¿Crees que el BCE subirá los tipos el jueves?