El Comité del NBER (Nacional Bureau of Economic Research) que se dedica a fechar los ciclos de actividad en EEUU, anunció ayer por la tarde la entrada en recesión de la economía americana. Según el NBER, el máximo del ciclo se alcanzó en diciembre de 2007, lo que supuso el final de una etapa expansiva que se inició en noviembre de 2001 y, el principio de la recesión. Por tanto, la última expansión económica duró 73 meses (120 meses la anterior). Determinar si una economía está en recesión es algo más complicado que la regla de los dos trimestres consecutivos de crecimiento negativo. Por ejemplo, en la recesión americana de 2001 no hubo dos trimestres de crecimiento negativo. Una recesión es una disminución generalizada de la actividad, con una duración superior unos pocos meses y normalmente perceptible en la producción, empleo o ingresos reales. Según el NBER, la recesión empieza cuando una economía supera el máximo y finaliza cuando se alcanza el mínimo.

¿Qué es una recesión?

Como una recesión es contracción generalizada de la actividad, no sólo en algunos sectores, para caracterizar la posición del ciclo se deben utilizar medidas amplias como la producción industrial o el empleo. Además, se usan tanto indicadores mensuales, como trimestrales y también se da importancia al lado de la renta y no sólo de la producción. Para tener total seguridad de la entrada en recesión de la economía americana, el NBER suele comunicarlo entre 6 y 18 meses después de que la actividad haya superado el máximo.

El Comité da una especial relevancia a la producción industrial, el empleo, la renta disponible y un agregado amplio de ventas a la hora de fechar los ciclos de actividad. No obstante, la producción industrial y el empleo suelen tener un perfil más cíclico y han vuelto a ser claves para fechar el inicio de la recesión actual en enero de 2008.

– La creación de empleo alcanzó un máximo en diciembre de 2007 y ya acumula hasta octubre una destrucción de más de 1 millón de puestos de trabajo. El ritmo de destrucción de empleo actual (250.000 en media de septiembre-octubre) se asemeja a su registro medio en crisis anteriores.

– La producción industrial también alcanzó el techo en diciembre de 2007, acumulando una caída del 4,6% desde entonces.

– Las otras dos variables alcanzaron su nivel máximo un par de meses antes, en octubre de 2007. Desde esa fecha, la renta real disponible (excluyendo transferencias) acumula una caída del -1,0%, similar al de anteriores recesiones; y las ventas totales del -3,0%.

¿Está España en recesión?

Esa importancia del empleo para caracterizar la fase cíclica, hace que la situación de la actividad en España sea preocupante, teniendo en cuenta el ritmo de deterioro del mercado de trabajo. Repasemos los datos publicados esta mañana:

– Los afiliados medios en noviembre cayeron, por cuarto mes consecutivo, un 1% mensual (197.000 afiliados menos) hasta un total de 18,72 millones, el nivel de empleo más bajo desde mayo de 2006. Esta caída de la afiliación, la primera en un mes de noviembre desde que arranca la serie con datos medios (2001), contrasta con los aumentos de nov-07 (+21.475) y de la media de los últimos cinco años en dicho mes (+33.700). En consecuencia, desde julio el número de afiliados acumula una caída de 660.741 (-3,4%). En términos interanuales, la afiliación media continúa acelerando su retroceso y cae, por sexto mes consecutivo, un 3,5% (671.700 personas).

– El paro sumó en noviembre el octavo aumento consecutivo en términos mensuales: 171.243 personas (+6,1%), una subida habitual en dicho mes, pero muy superior a las registradas en nov-07 (+45.900) y a la media de los últimos cinco años (+42.164): de hecho, no se registraba un aumento del paro tan intenso, en términos relativos, en un mes de noviembre, desde 1976 (+8%). Como consecuencia de lo anterior, el número total de parados se acerca a los tres millones (2,99 millones), la cifra más alta en 13 años. En tasa interanual, el paro acumula un año y medio creciendo de forma acelerada: +42,7% (894.800 parados más), lo que supone el mayor ritmo de avance en tres décadas.

Teniendo en cuenta que la afiliación media ha caído en octubre-noviembre un 2,9% interanual, es muy probable que el 4T08 concluya con una destrucción de empleo superior al 3%, lo que obligará a modificar a la baja las previsiones de PIB para el cuarto trimestre de este año.