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Oct

20 años del crash de 1987

Escrito el 18 octubre 2007 por Rafael Pampillón en Economía Mundial, Política Monetaria, Previsiones económicas

Mañana se cumplen 20 años del 19 de octubre de 1987 (lunes), en que las bolsas de todo el mundo, se desplomaron. Ese día el Dow Jones cayó más de un 22%, su peor caída en un día. A lo largo de la historia, octubre ha sido el mes de los derrumbes. En octubre de 1929, las bolsas descendieron un 23% en dos días. Y el 27 de octubre de 1997, el índice Dow Jones cayó un 7,2%, con lo que culminó una bajada del 13% en dos meses. De ahí que octubre es un mes en que muchos inversores están nerviosos por que lo asocian con colapsos y elevada volatilidad bursátil.


Sin embargo, esta preocupación por la volatilidad tiene su lado positivo. Como los inversores están esperando lo peor, si las cosas no salen tan mal muchos inversores podrían lanzarse a comprar acciones en un intento por recuperar el terreno perdido, impulsando aún más la subida de las bolsas. Es más la mayoría de los años, octubre ha sido un buen mes para la bolsa, marcando muchas veces el inicio de un auge en el cuarto trimestre. Esto es, precisamente, a lo que apuestan hoy los inversores. El Dow Jones acumula una subida del 11,5 % en lo que va del año. Desde el 9 de octubre el Doiw viene cayendo debido, como ya hemos relatado en este blog de economía, a que el entorno está cargado de incertidumbre. El precio del petróleo, como ya indicamos en este blog, sigue subiendo.

Como ha señalado recientemente E.S. Browning (WSJ de 15 de octubre de 2007, “Exorcising Ghosts of Octobers Past”) al igual que en 1987, el mercado alcista ya dura cinco años y está algo cansado. En 1987, tal como hoy, el dólar estaba depreciándose. Hacia finales de 1987, Estados Unidos y sus socios comerciales también discutían acerca de la debilidad del dólar. Antes, al igual que hoy, EEUU estaba nervioso por su gran déficit comercial y por las exportaciones asiáticas: entonces era Japón, hoy es China. En 1987, al igual que hoy, los inversores extranjeros invertían mucho en EEUU. En 1987, las empresas de adquisiciones deslumbraban a Wall Street comprando grandes compañías. Lo mismo ha sucedido este año. Y en 1987 y 2007 los mercados de préstamos atravesaron por turbulencias.

Sin embargo, a pesar de las similitudes, y tal como ha señalado Ben Bernanke, Presidente de la Reserva Federal (Fed) también hay muchas diferencias. Hoy, los tipos de interés son mucho más bajos que entonces. Y la inflación, que tanto preocupaba a la Fed en 1987, está ahora más contenida hoy, al menos por el momento. Una de las diferencias más importantes entre entonces y hoy es la postura de la Fed. Para combatir la inflación, en 1987 la Fed estaba elevando los tipos de interés y ajustando las condiciones de crédito. Alan Greenspan, entonces presidente del banco central estadounidense, no alivió las condiciones de crédito hasta después del desplome bursátil. En cambio, en esta ocasión, la Fed ha intervenido bajando los tipos de interés e inyectando dinero al sistema bancario. Hoy, la falta de liquidez de los mercados de crédito es para la Fed una preocupación mayor que la inflación.

Para saber que harán los mercados en el futuro habrá que saber, entre otras cosas, cual será la política monetaria, es decir, que harán la Reserva Federal y el Banco Central Europeo con respecto a los tipos de interés.

Comentarios

Javier Tomás 18 octubre 2007 - 12:14

1987 es también el año en que Oliver Stone filmó “Wall Street”, una de las películas “económicas” más célebres del séptimo arte.

En el artículo recomendado “Exorcising Ghosts of Octobers Past” se comenta que la principal diferencia entre este 2007 y aquel 1987 es la actitud de la FED.

Se alaban las decisiones y los conocimientos de Bernanke, estudioso a fondo de la Gran Depresión.

Me ha llamado la atención el comentario de un tal Phil Roth en el sentido de que cree más factible un hipotético crack en economías emergentes como India o China.

Lo comenta en un tono de alivio, como diciendo que los problemas pueden darse más fuera que dentro pero…si tuviese razón y algo así sucediera en, por ejemplo, China, ¿no afectaría de algún modo a la economía estadounidense en particular y a la mundia en general?.

Marcelino 18 octubre 2007 - 13:46

Es curioso que a falta de un día para el 20 aniversario del Crash del 87 el Ibex 35 está registrando máximos históricos. El Ibex 35 se sitúa en contra de la tendencia generaliza de Europa y sube con ganas. Los grandes valores del mercado tiran del selectivo y con estas ayudas es muy fácil moverse con soltura por encima de los 15.500 puntos, sobre todo con el ‘plus’ de optimismo que aporta haber marcado un nuveo máximo histórico en 15.569 puntos.

Fabio Casasús 18 octubre 2007 - 13:51

En referencia al Crash del 87 me gustaría compartir una lista de similitudes en cuanto a la situación actual y la de 1987, publicada por Michael Kahn, columnista de ‘MarketWatch’:

• Un presidente novato de la Reserva Federal
• Un presidente republicano en su segundo mandato bajando en popularidad
• Una bolsa fuerte
• Un dólar débil que alimenta un creciente déficit comercial con la mayor potencia asiática (entonces Japón, hoy China)
• Un petróleo disparado
• Tensiones en Oriente Próximo centradas en Irán e Irak
• Programas complejos de trading por ordenador
• Un mercado inmobiliario en grave crisis
• Problemas de crédito: ahorro y préstamos entonces, ‘subprime’ hoy
• Como anécdota, varias personalidades de 1987 están de nuevo en las noticias este año: Rudy Giuliani, Dan Rather y el ficticio Gordon Gekko de la película ‘Wall Street’ (la edición especial 20 aniversario ha sido lanzada ahora en DVD)

Sin embargo, a pesar de que hay tantas similitudes con 1987, este analista señala una gran diferencia: los tipos de interés están en mínimos de varios años y la inflación también es muy baja. Los analistas opinan que la economía está sana y que las empresas están en buena forma para seguir creciendo, con lo que a pesar del ambiente de incertidumbre, hay razones para creer que este año, el mes de octubre, no será otro “mes negro” para los parqués.

Carlos Enrile 19 octubre 2007 - 02:13

Al respecto también interesante:
“Have We Learned the Lessons of Black Monday?” por Nouriel Roubini en
http://www.rgemonitor.com/blog/roubini/
ó
http://www.foreignpolicy.com/story/cms.php?story_id=4026

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