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Es probable que nunca antes en la historia de Grecia unas elecciones generales hayan despertado tanto interés del resto del mundo como las celebradas en el día de ayer. Lo que estaba en juego era de tanta importancia que hasta hemos llegado a observar como desde el exterior se trataba de “aconsejar” a los votantes griegos sobre el sentido de su voto con rumores –más o menos fundamentados- sobre el riesgo de que si el país no seguía realizando esfuerzos para mantenerse dentro de la disciplina del euro un “corralito” podría estar a la vuelta de la esquina.

Y finalmente el resultado ha sido el que desde el resto del mundo se consideraba como deseable.



La prima de riesgo en máximos

Pero lo que quizá haya sido una gran sorpresa es ver cómo dicho resultado, que permite pronosticar un mantenimiento en Grecia del camino hacia la ortodoxia, haya venido acompañado de una mayor histeria en los mercados y su materialización en la prima de riesgo española.

El bono alemán

Y es que desde hacía unos días parecía claro que la facilidad en que Alemania colocaba su deuda en los mercados a tipos bajísimos –lo que automáticamente elevaba el diferencial con la deuda española- venía explicado al menos en parte por la incertidumbre que rodeaba a las elecciones en Grecia. Cabe pensar que si se suaviza la tensión Alemania no podrá colocar deuda a tipos tan bajos y eso cerrará el diferencial con el resto de bonos.

Pero hoy, de hecho, la prima de riesgo ha vuelto a superar un máximo, el de los 580 puntos básicos, lo que pone de manifiesto que en la mente de los mercados hay muchas otras incertidumbres que siguen vivas:

1) Veremos qué sale de la cumbre del G20,

2) Si finalmente la UE flexibiliza la senda de ajuste de los países que han de reducir sus déficit públicos,

3) La manera en la que se instrumentará la ayuda financiera a España y como resolvemos el problema de la banca en nuestro país, para lo que todos esperamos conocer los informes encargados a los organismos sustitutos del hoy tan desprestigiado Banco de España,

4) Como se sustancia el debate en Europa sobre los eurobonos,

5) Si Grecia saldrá del atolladero en el que está, pese a que el resultado electoral haya sido, en principio, favorable, y un largo etcétera.

En definitiva, un jarro de agua fría para los que confiaban en que un buen resultado en Grecia nos diera un respiro, aunque fuese pasajero, para recuperar el aliento. Habrá que seguir esperando a decisiones acertadas en el ámbito europeo y el despeje del resto de incertidumbres para lograr una calma que no llega.
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Las elecciones griegas

Es probable que nunca antes en la historia de Grecia unas elecciones generales hayan despertado tanto interés del resto del mundo como las celebradas en el día de ayer. Lo que estaba en juego era de tanta importancia que hasta hemos llegado a observar como desde el exterior se trataba de “aconsejar” a los votantes griegos sobre el sentido de su voto con rumores –más o menos fundamentados- sobre el riesgo de que si el país no seguía realizando esfuerzos para mantenerse dentro de la disciplina del euro un “corralito” podría estar a la vuelta de la esquina.

Y finalmente el resultado ha sido el que desde el resto del mundo se consideraba como deseable.

La prima de riesgo en máximos

Pero lo que quizá haya sido una gran sorpresa es ver cómo dicho resultado, que permite pronosticar un mantenimiento en Grecia del camino hacia la ortodoxia, haya venido acompañado de una mayor histeria en los mercados y su materialización en la prima de riesgo española.

El bono alemán

Y es que desde hacía unos días parecía claro que la facilidad en que Alemania colocaba su deuda en los mercados a tipos bajísimos –lo que automáticamente elevaba el diferencial con la deuda española- venía explicado al menos en parte por la incertidumbre que rodeaba a las elecciones en Grecia. Cabe pensar que si se suaviza la tensión Alemania no podrá colocar deuda a tipos tan bajos y eso cerrará el diferencial con el resto de bonos.

Pero hoy, de hecho, la prima de riesgo ha vuelto a superar un máximo, el de los 580 puntos básicos, lo que pone de manifiesto que en la mente de los mercados hay muchas otras incertidumbres que siguen vivas:

1) Veremos qué sale de la cumbre del G20,

2) Si finalmente la UE flexibiliza la senda de ajuste de los países que han de reducir sus déficit públicos,

3) La manera en la que se instrumentará la ayuda financiera a España y como resolvemos el problema de la banca en nuestro país, para lo que todos esperamos conocer los informes encargados a los organismos sustitutos del hoy tan desprestigiado Banco de España,

4) Como se sustancia el debate en Europa sobre los eurobonos,

5) Si Grecia saldrá del atolladero en el que está, pese a que el resultado electoral haya sido, en principio, favorable, y un largo etcétera.

En definitiva, un jarro de agua fría para los que confiaban en que un buen resultado en Grecia nos diera un respiro, aunque fuese pasajero, para recuperar el aliento. Habrá que seguir esperando a decisiones acertadas en el ámbito europeo y el despeje del resto de incertidumbres para lograr una calma que no llega.