El Gobierno de España aprobó hoy la limitación de las operaciones empresariales en efectivo a partir de 2.500 euros. Una medida que va en la misma dirección que la ya aprobada de la amnistía fiscal con la que los defraudadores se librarán de sanciones y multas a cambio de pagar un peaje del 10% del dinero que blanqueen. Gracias a estas medidas aflorará una parte importante de todo el dinero negro que actualmente escapa del control de la Agencia Tributaria y que será un motor que nos ayudará a salir de la crisis económica. Supondrá un aumento de la oferta de fondos prestables, una reducción de los tipos de interés de la economía y como consecuencia una mayor demanda de crédito.

Economía sumergida

Estas dos medidas, aparte de la recaudación fiscal que pueden suponer, pondrán en la economía legal alrededor de 50.000 millones de euros (4,8% del PIB), considerando que la economía sumergida asciende a 245.000 millones (23% del PIB, diez puntos por encima de la media de otros países de nuestro entorno, como Alemania o Francia).

En España, en 10 años, la bolsa de dinero negro aumentó un 33% debido a la evasión fiscal en el sector constructor y promotor en los años del ‘boom’ y después a la propia crisis económica, que ha propiciado un aumento de la economía sumergida. Una parte del dinero negro descansa en las “cajas fuertes” de empresas y familias y otra se encuentra en paraísos fiscales en países extranjeros.

Tanto si el dinero negro sale de las cajas fuertes y se coloca en otro tipo de activos como si llega a España desde los paraísos fiscales supondrá, en alguna medida, un aumento de los depósitos (D) y una reducción del Efectivo en Manos del Público (EMP) y, por tanto, del coeficiente de efectivo (EMP/D). Un tema que desarrollaremos más adelante.

Billetes de quinientos

Desde otro punto de vista estas dos medidas serán sin duda una forma de aflorar los miles de millones de euros que, en billetes de quinientos, se esconden a la hacienda pública.

España es el país europeo en donde más billetes de quinientos euros circulan. En España hay 99 millones de billetes de quinientos euros, por valor de 49.591 millones de euros sobre un total de 66.950 millones de euros en billetes. Los billetes de quinientos euros representan, por tanto, el 75% del valor de los billetes en circulación. Una pista irrefutable de conductas opacas.

De cada cuatro billetes de quinientos euros que circulan por Europa, uno anda por España, lo que supone el 25% cuando nuestra economía solo representa el 11% de la Eurozona.

Si se piensa que la inmensa mayoría de los ciudadanos de este país jamás ha visto un billete de quinientos euros, que de hecho ni siquiera están circulando ni son admitidos en las transacciones ordinarias, se llegará a la conclusión de que sólo se explica porque muchas grandes transacciones se realizan en dinero negro, ocultas al fisco y, por lo tanto, llevadas a cabo en el oscuro territorio de la economía sumergida.

¿Qué es el coeficiente de efectivo (e)?

El coeficiente de efectivo (e) se define como el porcentaje de billetes y monedas en manos del público con respecto a los depósitos (D). Es decir “e” = Efectivo en Manos del Público / depósitos (e = EMP/D). Este coeficiente queda determinado por variables sociológicas y económicas. Por tanto, el valor del coeficiente de efectivo dependerá de las preferencias expresadas por el sector privado al elegir entre EMP y D. En este sentido el coeficiente de efectivo (e) no es un coeficiente legal.

Para simplificar el análisis, limitaremos a sólo dos las formas que pueden escoger las empresas privadas y los individuos para mantener dinero (M3): pueden mantener Efectivo en Manos del Público (EMP) o depósitos.

Una disminución del coeficiente EMP/depósitos (e) hace aumentar el multiplicador monetario y, en consecuencia, incrementa la oferta de dinero (M3). Este resultado, que es manifiesto en la ecuación se puede también explicar en forma intuitiva. Si “e” baja el público está reteniendo una menor proporción de su dinero como EMP y habrá una mayor proporción en forma de depósitos y como consecuencia los bancos podrán conceder más préstamos. Es decir, mayores depósitos aumentan la capacidad del sistema bancario para conceder crédito.

¿Qué factores influyen en el coeficiente de efectivo?

Distintos factores influyen en el coeficiente  de efectivo (e) EMP/depósitos. Un aumento en los tipos de interés de los depósitos o en el número de cajeros automáticos seguramente reduzca el coeficiente “e” ya que los agentes se desplazan del efectivo hacia los depósitos bancarios. Un mayor uso de tarjetas de crédito también reduce  el coeficiente de fecetivo.

El coeficiente “e” también responde a los pánicos bancarios. Si el público pierde su confianza en la solvencia de la banca, como ocurrió en Estados Unidos a principios de los años treinta, tratará de convertir sus depósitos a efectivo. El efecto inmediato es que aumenta el coeficiente “e” y por el efecto multiplicador monetario reduce en último término el stock global de dinero (M3). La posibilidad de un pánico bancario se ha reducido en los países de la OCDE, debido en parte al seguro a los depósitos (en España el Fondo de Garantía de Depósitos), pero los pánicos bancarios todavía se presentan ocasionalmente en los países en desarrollo. El coeficiente “e” también muestra fuerte estacionalidad. Durante el verano o Navidad, por ejemplo, normalmente aumenta ya que la gente tiene en su poder más EMP para sus compras pequeñas y desplazamientos.

También cuando suben los impuestos aumenta la propensión a sumergirse lo que incrementa el coeficiente de efectivo.

En cambio, la reducción de impuestos, la amnistía fiscal y la limitación al pago en efectivo reducirán el coeficiente de efectivo y, por tanto, aumentarán los multiplicadores y como consecuencia aumentarán también, los depósitos, el crédito y el dinero (definido como M3).

Fuente: Rafeal Pampillón. Menos dinero negro, más crecimiento económico. EXPANSIÓN. 13 de abrilde 2012.